6.2. Равновесие на денежном рынке. Кривая «предпочтение ликвидности - деньги» (криваяLm). Сдвиги кривойLm

Кривая LM («предпочтение ликвидности – деньги»)показывает все возможные соотношения Y иr, при которых спрос на деньги равен предложению денег. Термин LM отражает это равенство: L обозначает предпочтение ликвидности, кейнсианский термин для обозначения спроса на деньги, а М – предложение денег.

В основе построения кривой LM лежит кейнсианская теория предпочтения ликвидности, объясняющая, как соотношение спроса и предложения реальных запасов денежных средств определяют ставку процента. Реальные запасы денежных средств представляют собой номинальные запасы, скорректированные на изменение уровня цен и равны М/Р. В соответствии с теорией предпочтения ликвидности, предложение реальных денежных средств фиксировано и определяется центральным банком. Рассмотрим построение кривой LMна основе графического анализа равновесия денежного рынка.

Рис. 6.5. Графический вывод кривой LM(первый способ)

На рис.6.5 кривая предложения денег – вертикальная линия, соответствующая заданному реальному количеству денег в экономике. Пересечение кривой спроса с кривой предложения денег дает нам ставку процента r₁, которая уравновешивает рынок денег при данном уровне дохода Y₁. Если доход увеличится до уровня Y₂, то кривая спроса на деньги сдвинется вправо, более высокому уровню доходов соответствует более высокая равновесная ставка процентаr₂. Совокупность всех пар (Y,r), которые уравновешивают рынок денег, даст нам кривую LM.

Рис. 6.6. Кривая LM

Точно так же, как экономика стремится к точкам равновесия, лежащим на кривой IS, она стремится и к точкам равновесия, определяемым кривойLM(рис.6.6). Если экономическая ситуация соответствует точке слева (сверху) от кривойLM(точка А), то можно говорить об избыточном предложении денег. У людей оказывается больше денег, чем они желают иметь. Для того чтобы избавиться от «лишних» денег, они будут, например, покупать облигации, это повлечет за собой повышение цен на облигации и снижение процентных ставок. При избыточном предложении денег ставка процента будет падать до тех пор, пока не достигнет равновесного уровня, задаваемого кривойLM.

Если экономика описывается точкой справа (снизу) от кривой LM, то можно говорить об избыточном спросе на деньги. В точке В люди хотят иметь больше денег, чем у них есть. Для этого они будут продавать облигации, тем самым снизится их цена и повысится процентная ставка. Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока процентная ставка не повысится до равновесного уровня, определяемого точкой на кривойLM.

Рассмотрим альтернативный способ построения кривой LM. Предположим, что объемы предложения денег и спроса на них для сделок не зависят от ставки процента (рис.6.7).

Рис. 6.7. Графический вывод кривой LM(второй способ)

В квадранте IV изображен график функции спроса на деньги со стороны активов, а в квадранте II – график функции спроса на деньги в зависимости от дохода (спрос на деньги для сделок - M_dсд). В квадранте III прямая линия показывает, как данное реальное количество денег может быть распределено между спросом на деньги со стороны активов и спросом на деньги для сделок. На основе этих линий в квадранте I определяется множество комбинацийrиY, соответствующих равновесию на рынке денег.

При ставке процентаr₀спрос на деньги со стороны активов равенM⁰_dакт. Тогда спрос на деньги для сделок –M⁰_dсд, если доход будет равенY₀. Следовательно, приr₀иY₀спрос на рынке денег будет равен их предложению. Можно найти и другую равновесную комбинацию в обратной последовательности.

Если принять во внимание, что предложение денег и спрос на них для сделок могут зависеть от ставки процента. В этом случае построение кривой LM усложняется, так как каждой ставке процента соответствуют свои линии в квадрантах IIи III.

Таким образом, кривая LMописывает все комбинации процентных ставок и совокупного выпуска, при которых рынок денег находится в равновесии. Точки, лежащие выше линии LM, соответствуют избытку предложения денег, в чем можно убедиться, рассмотрев, например, точку F. Для того чтобы при доходеY_Fспрос на деньги равнялся их предложению, нужна ставка процентаr_F. Точка F соответствует более высокой ставке процента, при которой спрос на деньги со стороны активов меньше, чем требуется для полного использования предложенного количества денег. Посредством аналогичных рассуждений можно убедиться в том, что в области, расположенной ниже линии LM, объем спроса на деньги больше их предложения.

Следует отметить, что кривая LM, также как и криваяIS, не выражает функциональную зависимость национального дохода от ставки процента или наоборот, а определяет все возможные комбинации сочетаний равновесных значений дохода и ставки процента.

Простая алгебра кривой LM. Уравнение кривой LM может быть получено путем решения уравнения относительно r. Уравнение кривой LM относительно r имеет вид: . Уравнение равновесной ставки процента показывает величину ставки, которая дает равновесие на рынке денег при любом значении дохода и величине реального предложения денег. Вдоль кривой LM величина реального предложения денег фиксирована. Поскольку коэффициент , характеризующий угол наклона кривой положительный, то кривая LM имеет положительный наклон и отражает прямую зависимость между уровнем дохода и ставкой процента. Более высокий доход предопределяет более высокий спрос на деньги, что ведет к более высокой ставке процента. Наклон кривой LM зависит от двух параметров: чувствительности спроса на деньги к уровню дохода (e) и чувствительности спроса на деньги к ставке процента (f). Кривая LM будет более пологая, если: чувствительность спроса на деньги к изменению ставки процента велика. Это означает, что даже незначительное изменение ставки процента ведет к существенному изменению спроса на деньги; чувствительность спроса на деньги к изменению дохода невелика. Существенное изменение дохода вызывает незначительное изменение спроса на деньги.

К сдвигу кривой LMмогут привести два фактора: изменение спроса на деньги и изменение предложения денег.

Рассмотрим, например, рост предложения денег при заданном уровне цен и фиксированном объеме выпуска на уровнеY_a(рис.6.8).

b

Рис.6.8. Сдвиг кривой LM (увеличение предложения денег)

На рис.6.8bизображены кривые спросаMdи предложения денегMs₁, а точка их пересечения (точкаA) определяет первоначальный уровень процентной ставкиr₁. Предположим, что центральный банк увеличивает предложение денег, покупая ценные бумаги на открытом рынке. При фиксированном уровне дохода рост количества денег сдвигает кривую предложения денег в положениеMs₂, а равновесная ставка процента падает до уровняr₂. На рис.6.8aснижение равновесной ставки сr₁доr₂соответствует смещению равновесия из точки А в точку А’ и перемещению кривой из положенияLM₁в положениеLM₂(ниже и правее).

На рис.6.9 сдвиг кривой LMобусловлен изменением спроса на деньги по экзогенным причинам при заданном уровне цен и фиксированном объеме выпуска на уровнеY_a. Рассмотрим точку А на первоначальной кривойLM₁. Предположим, что в экономике возник финансовый кризис, из-за чего многие компании оказались банкротами. В результате того, что ценные бумаги стали более рискованными активами, у людей появляется желание иметь больше денег. Это увеличение спроса на деньги при фиксированном уровне дохода представлено на рис.6.9bсдвигом кривой спроса на деньги из положенияMd₁в положениеMd₂. Новое равновесие на рынке денег показывает, что равновесная ставка процента возрастет до уровняr₂, а точка равновесия сместится из точки А в точку А’. С ростом спроса на деньги криваяLMна рис.6.8aсдвигается из положенияLM₁в положениеLM₂(вверх и влево).

b

Рис.6.9. Сдвиг кривой LM (увеличение спроса на деньги)