- •1. Основная цель инвестиционной политики
- •2. Основные показатели инвестиционной привлекательности проекта
- •2.1. Расчет показателя npv
- •2.2. Расчет показателей индекс доходности и период окупаемости
- •3. Оценка эффективности капиталовложений в условиях высокой инфляции
- •Ежегодные амортизационные отчисления 2 млрд.Грн
- •Поступления и затраты в ценах базового периода, млрд. Грн
- •Решение
- •4. Графическое определение внутренней нормы доходности irr
- •Графическое определение внутренней нормы доходности
- •5. Выбор наиболее привлекательного проекта методом ранжирования
- •6. Расчет потока наличности
- •Резюме:
Резюме:
Цена капитала, привлекаемого для финансирования проекта может меняться (увеличиваться) по разным причинам. При этом проект, принимаемый при одних условиях может стать невыгодным при других. Разные проекты по-разному реагируют на увеличение цены капитала:
проект, в котором основная часть притока денежных средств падает на первые годы его реализации, – в меньшей степени чувствителен к удорожанию цены привлекаемых средств.
Чем протяжнее во времени проект, тем более неопределенными и рискованными становятся притоки денежных средств последних лет его реализации.
При анализе проектов в условиях инфляции корректируется либо прогнозный денежный поток, либо коэффициент дисконтирования.
Основные показатели привлекательности инвестиционного проекта связаны между собой соотношениями:
Если NPV > 0, то одновременно IRR > i и ИД>1.
Если NPV < 0, то одновременно IRR < i и ИД <1.
Если NPV = 0, то одновременно IRR = i и ИД = 1,
где і – соответствует средневзвешенной стоимости капитала, привлекаемого для реализации проекта.
При анализе альтернативных проектов критерии NPV, IRR и ИД могут противоречить друг другу, т.е. проект , принятый по одному критерию, может быть отторгнут по другому. Противоречия между критериями определяют следующие двеосновные причины:
проекты имеют различные масштабы (т.е. денежные потоки одного проекта значительно отличаются от других проектов – на порядок или больше);
интенсивность потока денежных средств относится либо на первые, либо на последние годы жизни проекта.
В случае противоречия между критериями рекомендуется брать в качестве основного – IRR.
Возможны проекты, которые носят затратный характер, т.е. не оказывают влияния на приток денежных средств. В этом случае применяются те же критерии, только по отношению к потоку, характеризующему текущие затраты по годам.