2.1. Расчет показателя npv

Чистый Приведенный Доход (NPV). Он показывает конечный эффект от вложения средств в проект в абсолютной сумме (в денежном выражении).

NPV – это разница между суммой денежного потока от проекта, приведенного к настоящей стоимости (путем дисконтирования -ЧДП), и суммой инвестируемых в проект средств, также приведенных в настоящей стоимости (в случае, если инвестирование осуществляется в течение нескольких лет –ЧИ).

Таким образом, все денежные потоки от инвестирования в проект приводятся к году начала вложения средств. В случае, если процесс инвестирования осуществляется в течение одного года, то ИС =ЧИ.

Чистые инвестиции (ЧИ) – это сумма инвестируемых в проект средств (ИС), приведенных к настоящей стоимости

NPV – это разница между суммой чистого денежного потока ( который состоит из дисконтированного прироста чистой прибыли и прироста амортизационных отчислений за анализируемый период времени ) и суммой чистых инвестиционных средств, направляемых на осуществление проекта.

NPV = ∑ ЧДП – ЧИ

Используется этот показатель, либо для оценки сравнительной эффективности нескольких проектов, либо как критерий целесообразности реализации конкретного проекта. Если значение показателя NPVменьше нуля, за какой-то определенный период времени, то данный проект считается нецелесообразным (не принесет инвестору запланированный доход на вложенный капитал). Если значениеNPVбольше нуля либо равен нулю, то данный проект позволит инвестору получить запланированный доход на вложенные средства.

При расчете NPV, все потоки денежных средств (ИС и ДП) необходимо привести кначальному периоду времени вложения средств, т.е. продисконтировать.

Например:строительство завода А осуществляется в течение трех лет:

в течение первого года освоено 20 тыс ден. Ед.

в течение второго – 130 тыс ден ел и

в течение третьего –75 тыс .

От реализации проекта ожидаемый денежный поток в течение пяти лет (с четвертого года от момента первых денежных вложений ) составляет по 88 тыс ден ед . Определить целесообразность строительства.

Для решения поставленной проблемы нарисуем схему денежных потоков:

0 1 2 3 4 5 6 7 8 года

ИС-20 -130 -75

ДП +88 +88 +88 +88 +88

На схеме видны два денежных потока : отрицательный, связанный с вложением средств на строительство завода и положительный - доход от результатов деятельности предприятия. Далее, для возможности сравнения этих потоков между собой, их необходимо привести к нулевому периоду (как показано стрелками) путем дисконтирования и определить целесообразность инвестирования с помощью показателя NPV.

Рассмотрим, каким образом, из трех имеющихся альтернативных вариантов инвестиционного проекта возможно выбрать лучший, если ставка дисконтирования, соответственно, равна: 13%, 14%, 10%

Расчет эффективности вложения средств в инвестиционные проекты

Показатели	Инвестиционные проекты
	А	Б	В
1. Объем инвестиции (ИС),тыс.долл США	15	8.9	22
2. Период эксплуатации инвестиционного проекта	3	4	2
3. Сумма ДП, всего	20.5	12	26
в т.ч. по годам:
1-ый	7	2	11
2-ой	3.5	4	15
3-ий	10	3	0
4-ый	0	3	0
решение
Ставка дисконтирования,%	13	14	10
Дисконтный множитель по годам:
1-ый	0.885	0.877	0.909
2-ой	0.783	0.769	0.826
3-ий	0.693	0.675
4-ый		0.592
Настоящая стоимость проекта (ЧДП) тыс долл.
в т.ч. по годам:
1-ый	6.195	1.754	9.999
2-ой	2.7405	3.076	12.39
3-ий	6.93	2.025
4-ый		1.776
И Т О Г О ЧДП (привед)	15.8655	8.631	22.389
NPV = ЧДП - ИС, тыс.долл	0.8655	-0.269	0.389
ИД = ЧДП /ИС	1.0577	0.969775	1.0176818
ЧДП (1 пер)	5.2885	2.15775	11.1945
ПО - период окупаемости = ИС/ЧДП(1 пер)	2.84	4.12	1.97

Следовательно, в результате сравнения NPV по трем проектам наиболее привлекательным является проект А.