_Secrety_fondovogo_rynka

имущества, остающегося после его ликвидации». Для большинства людей основной причиной покупки акций является возможность получения прибыли за счет изменения цен этих бумаг. На цену акции любого предприятия действует масса факторов: состояние отдельных отраслей экономики и прогноз погоды в США, финансовый отчет компании и самочувствие любимой тещи президента компании и т.д. Понятно, что все эти факторы по-разному и в раз-

J

39

секреты фондового рынка

на участие в управлении предприятием (акционер имеет право голоса на общем собрании акционеров)

на долю имущества предприятия, оставшегося после его ликвидации

на получение доли прибыли предприятия, то есть дивиденды

акции и облигации

Существуют первичное размещение и вторичное обращение акций.

Первичное размещение (IPO) – это специальная процедура, при которой предприятие предлагает акции рынку. В данном случае происходит аукцион – акции при первичном размещении получает тот, кто заплатит за них большую цену. Но до этого соответствующие государственные органы, осущест-

Процедура листинга – допуск ценных бумаг на торги на данной бирже.

Эмитент – организация, выпустившая ценные бумаги.

вляющие надзорные функции, должны зарегистрировать проспект эмиссии – документ, в котором содержится полная информация о самом эмитенте, включая информацию о его финансовом состоянии, а также полные и исчерпывающие данные о самом выпуске акций. Далее акции могут проходить процедуру листинга и только после этого становятся доступными всем желающим на открытых биржевых торгах (вторичное обращение).

Уставный капитал формируется за счет

1.собственных средств учредителя

2.от продажи акций

3.ноу-хау, патентов,

лицензий и т.д.

лигации и цииак об

«Голубые фишки» (blue chips) –

акции наиболее крупных компаний.

акции обращаются на рынке. При этом компании могут сильно различаться по величине уставного капитала, размерам прибыли и другим параметрам.

На российском фондовом рынке blue chips – это акции общенациональных компаний, имеющих десятки, если не сотни тысяч акционеров, живущих по всей стране и за рубежом. По таким акциям ежедневно проходят большие объемы торгов, их можно купить и продать быстро, при этом разница между ценами покупки и продажи будет небольшая (высокая ликвидность). Кроме того,

«голубым фишкам», имеют высокую рыночную капитализацию.

Рыночная капитализация – это суммарная рыночная стоимость всех обыкновенных и привилегированных акций данной компании. Этот показатель не имеет никакого отношения к стоимости имущества компании, но тем не менее является хорошим ориентиром для определения

рыночной стоимости. Кроме того, компаниям с высокой капитализацией легче и быстрее при необходимости получить банковский кредит (при этом ставка кредита будет относительно небольшой).

В связи с этим руководители акционерных обществ одной из основных целей считают повышение стоимости акций своего предприятия, а значит, и капитализации.

лигации и цииак об

акции и облигации

Облигации выпускаются с установленной номинальной стоимостью. На российском рынке номинал облигаций в подавляющем большинстве случаев составляет 1000 рублей. Эмитент обязуется выплатить номинальную стоимость облигации в заранее определенный день (дата погашения).

Облигация – по сути, это долговое обязательство с заранее известным доходом ее владельца.

При неспособности погасить выпуск облигаций эмитент отвечает своим имуществом

По степени обеспеченности облигации можно разделить на

лигации и цииак об

Различают купонные, дисконтные, дисконтно-купонные, а также облигации с амортизацией выплат.

Дисконтные облигации всегда размещаются на рынке по цене ниже номинала. При погашении их держателям выплачивается номинал. Таким образом, доход по такой облигации составит разницу между номиналом и ценой размещения. Дисконтные облигации обычно краткосрочны, срок их обращения – до одного года.

Купонные облигации предполагают, что, помимо разницы между номиналом и ценой размещения, держатель получает также фиксированный доход, выраженный в процентах годовых или в процентах от номинала облигации (купон). Купонные выплаты могут устанавливаться с определенной периодичностью.

Таким образом, при покупке купонной облигации на бирже, то есть во время вторичного обращения, покупатель платит продавцу рыночную стоимость облигации («тело» облигации) плюс накопленный купонный доход (НКД) за период владения ею продавцом.

Накопленный купонный доход – часть купона, рассчитываемая пропорционально количеству дней, прошедших со дня выпуска облигаций или даты выплаты предшествующего купонного дохода. НКД рассчитывается ежедневно.

Например, если купон в денежном выражении составляет 90 рублей, а купон выплачивается ежеквартально, то НКД ежедневно будет увеличиваться на сумму:

90 рублей / кол-во дней в квартале.

J

46

акции и облигации

Универсальное

правило чем выше доходность,

тем выше риск

субфедеральные (эмитент – субъект РФ)

муниципальные (эмитент – муниципальное образование)

корпоративные (эмитент – частная компания)

Традиционно наименьший риск имеют государственные облигации. Корпоративные облигации – наиболее рисковый инструмент в данном сегменте фондового рынка, хотя некоторые корпоративные облигации, например облигации ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России» и т.д., оцениваются

по своим рискам примерно так же, как и государственные облигации, а значит, и доходность по ним невысока. Стоит отметить, что иностранные рейтинговые агентства, оценки которых являются опреде-

ляющими, в принципе не могут дать корпоративным облигациям рейтинг выше, чем у облигаций государственных. Точно так же суверенный инвестиционный рейтинг России не может быть ниже, чем инвестиционный рейтинг какогонибудь субъекта Федерации.

Тем не менее нужно помнить, что не все облигации одинаково «полезны». На рынке присутствует огромное количество облигаций,

часть из них называют мусорными, работать с ними нужно крайне