_Secrety_fondovogo_rynka
.pdf
и, наконец, в 1969 году был принят в «Фиделити». Работу начал исследователем-аналитиком, специализируясь на металлургической промышленности.
В 1974 году его повысили до должности директора исследовательского отдела, а три года спустя – назначили руководителем фонда «Маджеллан». Будучи менеджером крупнейшего фонда, за всю историю развития
Линч избегал работать с опционами и фьючерсами и всегда считал, что главное в инвестировании – поймать переломный момент в судьбе каждой компании.
«Знайте, чем вы владеете, и будьте способны объяснить это
двенадцатилетнему ребенку за минуту» – одно из самых любимых изречений Линча.
R
159
секреты фондового рынка
Впервые об инвестировании Линч узнал одиннадцатилетним мальчиком-кадди, подносящим клюшки для гольфа в местном загородном клубе, слушая разговоры о деньгах крутых руководящих работников.
рынка Питер Линч уделял много |
великф |
|
времени личному общению |
ием |
|
|
||
с клиентами и партнерами. Он |
ина |
|
также предпочитал большую |
||
нсисты |
||
назначать по 40–50 встреч в ме- |
||
часть работы выполнять сам: |
|
|
сяц, делать несколько десятков |
ира |
|
звонков ежедневно. При этом он |
||
|
||
отводил всего 15 минут в год на |
|
|
анализ рынка и ровно столько |
|
|
же – на анализ макроэкономиче- |
|
|
|
||
ских показателей. |
|
|
Благодаря Линчу рынок обратил |
|
|
внимание на таких лидеров роста, |
|
|
как Dunkin Donuts, Pier 1 Imports |
|
иТасо Bell. По мнению Линча, лучшие результаты достигаются именно за счет медленного, но стабильного роста, например, как акции компаний Chrysler и Stop- n-shop, стоимость которых за
15 лет выросла в 20 раз.
В 80-е годы Линч презирал манию слияний, охватившую страну, предпочитая инвестировать в более прозаичные возможности, например сеть похоронных бюро, – это то, что в конце концов потребуется каждому. Он советует искать такие акции рядом с домом, где вы каждый день соприкасаетесь с товарами
иуслугами выпускающих их компаний. В своем эссе «Охота на десятикратницу» (Stalking the Tenbagger) он показывает, как одна из таких мелких компаний запросто может превратиться в прославленную десятикратни-
цу – компанию, чьи акции потенциально могут вырасти в десятикратном размере.
R
160 секреты фондового рынка
великие финансисты мира
Марио Габелли
Марио Габелли, сравнивающий себя с пилотом реактивного истребителя, построил финансовую империю, включающую в себя институциональную брокерскую фирму, управляющую компанию взаимных фондов и фирму для управления капиталом, консультирующих институциональных и частных инвесторов. Изумительный успех и его личная энергия принесли ему прозвище СуперМарио.
Как и Питер Линч и некоторые |
преподававший анализ ценных |
||
другие известные выборщи- |
бумаг в духе педантичного и кон- |
||
ки акций, Габелли, выросший |
сервативного Бенджамена Грэма. |
||
в Бронксе, впервые заинтересо- |
В 1967 году Марио Габелли начал |
||
вался фондовым рынком, когда |
свою уолл-стритовскую карьеру |
||
«Это для меня не |
|
в качестве аналитика авто- |
|
|
запчастей в фирме «Лоуб |
||
|
|
||
работа – говорит он, – |
роудз» (Loeb Rhoades), |
||
а затем в «Уильям Д. Вит- |
|||
это моя страсть. Мне |
|
||
|
тер» (William D. Witter). |
||
нравится выбирать акции» |
В 1977 году он основал «Га- |
||
|
|
белли эссет менеджмент» |
|
работал мальчиком на поле для |
(Gabelli Asset Management). |
||
гольфа, обслуживая управляю- |
Габелли, читающий годовые |
||
щих компаний. После учебы |
отчеты так, как другие читают |
||
в университете «Фордэм» он |
романы, в процессе создания |
||
получил МВА в Колумбийском |
фирмы, управляющей актива- |
||
университете, где на него оказал |
ми свыше 10 млрд долларов, |
||
большое влияние профессор, |
заработал репутацию неустан- |
||
R
161
секреты фондового рынка
ного работяги. «Это для меня не работа, – говорит он, – это моя страсть. Некоторые люди собирают произведения искусства или ездят на лошадях, или играют в замках Ирландии. Мне нравится выбирать акции». Для этой
цели существует множество дней с 5 утра и до 9 вечера и даже происходящие время от времени совещания персонала по воскресным дням.
Хотя Габелли – и трудоголик, он имеет и легкомысленные стороны, что отразилось в названии
фонда, ориентированного на глобальные информационноразвлекательные компании, – «Габелли глобал интерэктив кауч потэйто фанд» (Gabelli Global Interactive Couch Potato Fund).
В переводе с английского это звучит приблизительно как «Глобальный интерактивный фонд домоседов Габелли». Что касается его инвестиционного стиля, то в статье «Как выиграть большой шлем» он среди прочих стратегий рассказывает о том, как искать «катализаторы».
он добавил парочку уловок в грэмовский подход к фундаментальному анализу
ира нсистыина иемвеликф
Одна из них – введение идеи «частной рыночной стоимости», то есть сколько могла бы стоить общественная компания, если бы она стала частной. Он любит исключать такие расходы, как налоги, амортизация и проценты, с тем чтобы получить более достоверные данные о чистом доходе и активах.
Другая представленная им идея – искать нечто, названное Габелли «катализатором», то есть событие, которое может поднять цену акций компании, например слияние или изменение в государственном регулировании.
R
162 секреты фондового рынка
великие финансисты мира
Чарльз Доу
Чарльз Доу – один из основателей газеты «Уолл-стрит джорнэл» и создатель индекса Доу-Джонса для акций промышленных компаний – представлял собой серьезную половину в партнерстве с ярким Эдди Джонсом.
Доу родился в сельской местности штата Коннектикут, его отец умер, когда ему было всего шесть лет. Он провел всю свою жизнь в газетном бизнесе. В 16 лет он начал работать в местной еженедельной газете учеником наборщика и репортером. Следующей его работой была ежедневная газета в Спрингфилде, штат Массачусетс. Позднее он стал нью-йоркским корреспон-
дентом ежедневной газеты в городе Провиденс, штат Род-Айленд. Поскольку он охотнее отдавал предпочтение исследовательской работе и анализу, чем работе свободного репортера, он устроился на другую работу, где его задачей
стало освещение акций горных компаний для «Нью-Йорк мэйл энд Экспресс» (New York Mail and Express). Написанные им финансовые передовицы были, как сообщают, первыми в ежедневной прессе.
Примерно в 1880 году Доу поступил в информационное агентство, где убедил руководство нанять своего старого друга Эдди Джонса, который объявился в Нью-Йорке и рассказал Доу, что у него проблемы с долгами и с женой. Джонс начал осве-
Dow Jones Composite Average –
включает 65 акций, входящих
в другие индексы семейства Dow Jones и торгуемых на NYSE.
в 1882 году Доу и Джонс решили основать свою собственную новостную фирму, сосредоточившись на фондовом рынке и используя для доставки новостей мальчиков на посылках. Их первый офис находился под заведением, торговавшим содовой, на цокольном этаже дома № 15 на Уолл-стрит. Большую часть своего рабочего дня они проводили, посещая банкиров, финансистов и членов биржи. Чтобы отслеживать приливы и отливы фондовых рынков, Доу один создал Индекс Доу-Джонса. Первый индекс, рассчитанный 3 июля 1884 года, представлял собой среднюю цену 11 акций и получил название «железнодорожный индекс» (Dow Jones Railroad Average), поскольку 9 из 11 акций были выпущены железнодорожными компаниями. К 1896 году Доу ввел средний промышленный индекс, который определялся как среднее арифметическое цен на 12 акций. Значение индекса на закрытие
R
163
секреты фондового рынка
первого дня составляло 69,93 пун- |
|
||
кта (суммарная стоимость входя- |
|
||
щих в него акций на тот момент |
|
||
составляла 769,23). |
|
||
В 1928 году число акций, ис- |
|
||
пользуемых для расчета индекса, |
|
||
было увеличено до 30, каким оно |
|
||
остается и в настоящее время. |
|
||
NYSE (New York Stock Exchange) |
|
||
обновляет и публикует индекс |
|
||
DJIA каждые полчаса в течение |
великф |
||
В 1928 году в методику расчета |
|||
всего биржевого дня. |
|
||
индекса было внесено изме- |
ием |
||
|
|||
нение: вводился специальный |
ина |
||
множитель (текущий делитель – |
|||
нсисты |
|||
current divisor), призванный пре- |
|||
дотвратить искажения значений, |
|||
вызванные дроблением акций |
ира |
||
(stock split), выплатой дивиден- |
|||
|
|||
, изменением в составе его |
|
||
листинга. |
|
||
Фондовый индекс может характе- |
|
||
|
|||
ризовать как рынок в целом, так |
|
||
отдельную отрасль экономики |
|
||
(промышленность, транспорт |
|
||
и т.д.). |
|
||
Венцом всех трех индексов на |
|
||
сегодняшний день является |
|
||
|
|
||
Dow Jones Composite Average |
. |
|
|
Методология расчета индексов |
|
||
за все время практически не |
|
||
менялась, однако входящие |
|
||
в листинг акции менялись не- |
|
||
однократно. Из всех включенных |
|
||
в расчет индексов акций только |
|
||
General Electric может похва- |
|
||
статься завидной устойчивостью, |
|
||
остальные же акции то входили, |
|
||
то выходили из него и вообще |
|
||
пропадали с рынка. Следует |
|
||
заметить, что в Dow Jones доста- |
|
||
точно долго не включались акции |
|
||
компаний «новой экономики», их |
|
||
включение принесло значению |
|
||
индекса большие хлопоты. Хотя, |
|
||
стоит признать, факт включения |
|
||
повысил представительность |
|
||
индикатора и приблизил его со- |
|
||
став к реальному раскладу сил на |
|
||
фондовом рынке США. Фьючерсы |
|
||
на индексы Dow Jones торгуют- |
|
||
ся в Чикаго на бирже Chicago |
|
||
Mercantile Exchange. |
|
||
S
164 секреты фондового рынка
Улыбнитесь вместе с нами
Забавные высказывания аналитиков фондового рынка
На статистику российский рынок отреагировал уходом домой.
Относительно теплая погода в течение следующих 10 дней дает
возможность покрыть дефицит печного топлива за прошлый год.
Инвестору нужно уметь рисковать, без рисков дело может прогореть.
Вчерашнее незакрытое окно мы выбираем в качестве поддержки…
Акции торгуются по тем же ценам, по которым открывались торговаться.
Рынку некуда деваться, кроме как расти.
Кто РАО торгует, тот в цирке не смеется…
Тренд скорее продолжится, чем переломится.
Историю последних двух лет можно разделить на три этапа, вместе составляющих техническую комбинацию отмеренного хода.
Лучше подождать дивергенции, которая на осцилляторах появится лишь после нынешней мини-консолидации.
Основной причиной снижения стало воскресное бурное восхождение.
Сегодня ждем окончательного падения РАО «ЕЭС России», по итогам дня акция вырастет на процент.
После сильного «вытряха» из шортов рынок может пойти на 550 пунктов.
При отсутствии словесных интервенций рынок, скорее всего, просядет.
Нейтральный новостной фон был нейтральным.
Рекомендуем продолжать удерживать шорт, понемногу сокращая его на провалах.
Наступает момент, когда даже самый упертый «бык» понимает, что он – баран.
Как только на рынке появляется «медвежья» морда, хищника заталкивают назад в берлогу, а выход оттуда запломбировывают большим количеством денежных знаков.
Игроки рассчитывали на поглощение вышерасположенных стопов, что должно было подбросить цены прямо к их оферам.
|
S |
|
||
|
|
|
|
|
секреты фондового рынка |
|
|
165 |
|
|
|
|
||
В дальнем отрезке кривой доходности |
|
|
|
|
преобладали неагрессивные покупки. |
|
|
|
|
Восходящее движение рынка |
|
|
|
|
происходит в русле нисходящего |
|
|
|
|
тренда, укладывающегося в рамки |
|
|
|
|
бокового коридора. |
|
|
|
|
Успешно идет процесс «выбивания» |
улыб |
|||
сестевмнитесь |
||||
«медведей» из шортов. |
||||
|
|
|
||
Разнонаправленное движение рынка |
нами |
|||
явилось следствием переваривания |
||||
|
|
|
||
решений американского суда по делу |
|
|
|
|
ЮКОСа. |
|
|
|
|
Рынок растет, так как в «шортобус» |
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
||
вошли контролеры. |
|
|
|
|
«Рождественское ралли», плавно |
|
|
|
|
переходящее в майские праздники. |
|
|
|
|
Заминка в росте фондовых индексов |
|
|
|
|
выглядит обнадеживающе. |
|
|
|
|
Подросшие нефть и металлы |
|
|
|
|
скрашивают присутствующий негатив. |
|
|
|
|
Предстоящая неделя может |
|
|
|
|
пройти под знаком продолжения |
|
|
|
|
консолидации с преобладанием |
|
|
|
|
тяготения к повышению. |
|
|
|
|
Нефть ознаменовала себя резким |
|
|
|
|
ростом стоимости. |
|
|
|
|
T
167
секреты фондового рынка
Заключение
Уважаемые инвесторы, те, кто дочитал эту книгу до конца, уже поняли, что при желании нет ничего невозможного. Фондовый рынок в нашей стране – молодой. В связи с этим, как все малознакомое, возможно, вызывает не всегда оправданную боязнь инвестировать в его инструменты свои накопления и свободные денежные средства.
Однако при некоторой подготовке и поддержке профессионального брокера этот вид деятельности должен стать для вас успешным.
Конечно, всегда есть выбор, но теперь вам проще будет решать для себя, с помощью кого и как сберегать, накапливать или зарабатывать деньги на рынке ценных бумаг. Можно довериться банкам или институциональным инвесторам, таким как паевые и пенсионные фонды. Они инвестируют часть или все переданные на разных условиях средства на тот же фондовый рынок, но тогда и доходы придется делить с ними или заплатить подороже за услуги, отказавшись от своего влияния на конечный результат. Можно вообще деньги никуда не вкладывать, а хранить их дома. Можно покупать валюту других стран, что абсолютно неэффективно в последние
годы. А можно начать работать с ценными бумагами самостоятельно.
Теперь, прочитав эту книгу, вам проще будет сделать выбор в пользу самостоятельного инвестирования через брокера. Понятнее, с какой информацией стоит ознакомиться дополнительно с помощью литературы, на семинарах или замучив вопросами собственного брокера.
Мы надеемся, что помогли разобраться с некоторыми понятиями и получить необходимые знания для начала работы с ценными бумагами. Теперь вы лучше станете осознавать риски, которые могут возникнуть при этом виде деятельности, и, уже понимая причины, сумеете их минимизировать. Легче станет понимать специальный язык, на котором говорят профессиональные участники рынка. Вы иначе станете оценивать новостную информацию.
Мы надеемся, что наша книга послужит для многих отправной точкой для появления желания и интереса работать на рынке ценных бумаг.
Удачи вам!
U
168 секреты фондового рынка
Библиография
Брук К. Бал хищников. Подлинная история Drexel Burnham
и взлет империи «мусорных» облигаций. – Олимп-бизнес, 2004.
Дараган В. Игра на бирже. – Едиториал УРСС, 2003.
Демарк Т.Р. Технический анализ – новая наука. – Диаграмма, 2001.
Дорси В. Анатомия биржевого рынка: методы оценки уверенности и ожиданий трейдеров и рыночных тенденций. –
Питер, 2005.
Гитник А.Б., Киселев М.А., Семернина Ю.В. Игра на бирже в России: как умному стать богатым. – НЦ ЭНАС, 2005.
Канн Майкл Н. Технический анализ – Питер, 2004.
Колмыкова Л.И. Фундаментальный анализ финансовых рынков. – Питер, 2006.
Мэрфи Джон Дж. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика. – Диаграмма, 1998.
Найман Эрик Л. Малая энциклопедия трейдера. – Альпина Бизнес Букс, 2005.
Нили Г. Мастерство анализа волн Элиота. – Аналитика-пресс, 2002.