3.2. Методы интерпретации финансовых отчетов

Первое, на что следует обратить внимание при проведении финансового анализа необходимость изучить сравнительные данные, охватывающие два или более периода. Прослеживая тенденции, Вы можете найти ценные ключевые моменты в отношении роста и других важных факторов, оказывающих влияние на компанию.

Кроме того, лишь некоторые показатели в финансовых отчетах имеют большое значение сами по себе. Важна их связь с другими величинами или направление и величина изменения за период. Именно финансовый анализ должен помогать определять круг вопросов, которые следует подвергнуть более подробному изучению и проверке.

Существует различные способы, которые могут быть использованы при интерпретации финансовых отчетов, среди них: горизонтальный анализ, вертикальный анализ, трендовый анализ, анализ коэффициентов и т.д. Опишем некоторые из них.

Горизонтальный анализ

 Это простейший способ, он предполагает сравнение показателей одного года с показателями другого и определение процентного изменения следующим образом:

Пример:

 

	19х1г.	19х2г.	Изменение
	$млн	$млн	%
Продажи	1,000	1,200	+20
Себестоимость продаж	600	800	+33.3
Валовая прибыль	400	400	Ноль
Процент	12	18	+50
Прочие расходы	250	300	+20
Чистая прибыль	138	82	-40.6
Налогообложение	15	16	+6.6
Прибыль после налогообложения	123	66	-46.3

Этот метод сразу обращает внимание на факт резкого снижения прибыли после вычета налога в течение года. Обычно следует расширить анализ, охватив несколько лет для того, чтобы определить значительные тенденции, если таковые имеются.

Вертикальный анализ

 Этот метод предполагает, что Вы прорабатываете вертикально сверху вниз счет прибылей и убытков и баланс, а не просматриваете данные за несколько лет. Для счета прибылей и убытков все статьи выражаются отношением в процентах к продажам.

Статьи баланса точно так же можно выразить отношением в процентах к суммарным активам, используемому капиталу и т.д. Независимо от метода представления, Вы можете видеть, как, например, меняются основные слагаемые чистой прибыли.

Пример:

 Следующий итоговый счет прибылей и убытков переводится в соразмерный вид, в котором продажи приняты за 100%.

 

	19х1г.
	$млн	%
Продажи	500,000	100
Себестоимость продаж	350,000	70
Валовая прибыль	150,000	30
Расходы	100,000	20
Чистая прибыль	50,000	10

Если бы у нас были показатели за 19х0 г. или 19х2 г., мы могли бы перевести их в сопоставимый вид и определить тенденции или основные изменения.

Трендовый анализ

Этот метод предполагает сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ.

Анализ коэффициентов

(на обозначения коэффициентов в этом тексте, напр. К2 или К7 - внимание обращать не нужно, тем более - запоминать)

 Данный анализ представляет собой расчет ряда коэффициентов по следующим областям: расчет коэффициентов прибыльности, ликвидности, производительности и инвестирования. (анализ коэффициентов для банков представлен далее п.3.4)

Важно отметить ограничения данного анализа:

• Результаты данного анализа не должны применяться с целью принятия окончательного решения. Данные коэффициенты должны сравниваться по нескольким критериям, например путем сравнения с фактическими данными деятельности компании за прошлые периоды или с деятельностью компаний, данной отраслевой группы.

• Важное внимание следует уделять условиям, которые используются для расчета коэффициентов, так как существуют значительные колебания при их вычислении.

• Инфляция может исказить сравнение коэффициентов за различные годы и в различных отраслях.

• Выбор учетной политики различными компаниями может повлиять на сравнимость данных. Например, у компаний может быть различные политики в отношении оценки акций, амортизации, гудвила и т.д.

• Фактические данные за прошлые периоды не является точным руководством для будущего.