Корнилов диплом / ДИПЛОМ!!!!

Окончание таблицы 3.8

Расчет налогов

В проекте произведен расчет взносов на заработную плату (ставка 30%, налоговая база – фонд заработной платы) см. подраздел 3.4 и налога на имущество (ставка 2,2%, налоговая база – стоимость имущества). Налог на имущество начисляется с 2015 года когда имущество вводится в эксплуатацию. Расчет налога на имущества приведен в таблице 3.9.

Таблица 3.9 – Налог на имущество

61

4 ФИНАНСОВЫЙ РАЗДЕЛ

4.1 Схема финансирования проекта

Финансовая оценка проекта выполнена с применением сценарного подхода. Описание основных параметров пессимистического, оптимистического и реалистического сценариев требуется для последующего анализа риска [7, c. 126].

Основная доля инвестиций, необходимых для реализации проекта, будет финансироваться за счет привлечения инвестиционного кредита. Для различных сценариев реализации проекта приняты следующие параметры инвестиционного кредита, указанные в таблицу 4.1.

Для всех сценариев реализации проекта погашение кредита будет производиться на протяжении 7 лет по схеме самоамортизирующегося кредита, т.е. равными платежами, включающими в себя проценты за кредит и часть погашения общей суммы кредита.

Размер уставного капитала изменяется в зависимости от сценария реализации. Размер требуемых в соответствии с различными сценариями реализации проекта собственных и заемных средств представлен в табл. 4.2.

Таблица 4.2 – Структура финансирования проекта создания склада

4.2 Параметры сценариев реализации проекта

Сценарии развития рыночной ситуации сформированы исходя из выполненного в пункте 2.1 прогноза продаж компании, а также различного уровня прогнозируемых капитальных затрат. Кроме того, в состав переменных параметров введены цены на покупку и реализацию продукции, и сроки выхода на максимальную производственную мощность. Наценка на продукцию может колебаться в зависимости от цен конкурентов, спроса, стоимости доставки, стоимости продукции у поставщика и тп [6, c. 85]. В результате удалось выделить три возможных сценария реализации проекта – пессимистический, реалистический и оптимистический:

Реалистический сценарий возможен в случае, если:

-срок выхода на максимальный уровень годового грузопотока – 2018 год

(6 год);

-средняя наценка на продукцию составляет порядка 19-21%;

-величина капитальных затрат составляет 70102 тыс. руб;

-ставка процента по инвестиционному кредиту составит 13% годовых. Пессимистический сценарий возможен в случае, если:

-срок выхода на максимальный уровень годового грузопотока – 2019 год (7 год);

-средняя наценка на продукцию составляет порядка 18-19%;

-величина капитальных затрат составит 73627 тыс. руб.;

-ставка процента по инвестиционному кредиту составит 15% годовых. Оптимистический сценарий возможен в случае, если:

-срок выхода на максимальный уровень годового грузопотока – 2017 год

(5 год);

-средняя наценка на продукцию составляет порядка 21-23% ;

-величина капитальных затрат составит 66012 тыс. руб.;

-ставка процента по инвестиционному кредиту составит 10% годовых.

Кроме того, все вышеперечисленные сценарии реализации проекта имеют ряд общих исходных параметров, а именно:

-Ассортимент услуг;

-Номенклатура продукции;

-Фонд заработной платы согласно проекту штатного расписания; Табличные и графические материалы по каждому из сценариев представ-

лены в отдельных разделах Приложения:

для реалистического сценария – Приложение З; для пессимистического сценария – Приложение И; для оптимистического сценария – Приложение К.

При этом подробно представлен только расчет показателей реалистического сценария. По пессимистическому и оптимистическому сценариям реализации проекта в соответствующих Приложениях представлены результирующие

63

таблицы расчета показателей коммерческой эффективности проекта и графики окупаемости.

Общий объем инвестиций

Как показали выполненные расчеты, по различным сценариям своей реализации проект требует разных сумм финансирования, а именно:

для реалистического сценария – 102000 тыс.руб; для пессимистического сценария – 110000 тыс.руб; для оптимистического сценария –94000 тыс.руб.

Результаты финансовых расчетов

Финансовые расчеты проведены с учетом сценарного подхода анализа рисков проекта [9, с. 97]. Подробно приведен расчет показателей реалистического сценария. Многие показатели для реалистичного сценария таких как текущие затраты, амортизация основных средств, расчет налогов представлены в разделе 3. По двум другим сценариям реализации проекта приведены только результирующие таблицы расчета эффективности проекта.

Порядок расчета показателей реалистического сценария соответствует последовательности таблиц Приложения З:

-План продаж (таблица 1);

-Итоговая смета капитальных затрат (таблица 2 и 3);

-С использованием вышеперечисленных исходных данных проведены вариантные расчеты, на основе которых составлен финансовый план для каждого из сценариев реализации проекта, который включил в себя (номера таблиц Приложения указаны для реалистического сценария):

-План прибылей и убытков (таблица 4);

-Прогноз движения денежных средств (таблица 5);

-Расчет результирующих показателей экономической эффективности проекта (таблица 6).

4.3 Экономический анализ издержек и прибыли

В приложении З, И, К выполнен расчет результирующих показателей экономической эффективности проекта, в том числе для каждого рассмотренного сценария:

-простого срока окупаемости (PP);

-чистой текущей стоимости проекта (NPV);

-индекса рентабельности инвестиций (PI);

-внутренней нормы доходности (IRR);

-дисконтированного срока окупаемости (DPP).

На рисунке 1 Приложений З, И, К показаны графики окупаемости инвестиций, соответственно, при реалистическом, пессимистическом и оптимистическом сценариях реализации проекта.

64

Полученные результаты позволяют сделать следующие общие выводы по финансовому плану проекта (для реалистического сценария его реализации):

Простой срок окупаемости составит 4года 4 месяца. К концу 5 года чистый денежный поток, посчитанный нарастающим итогом, составит 167772,9 тыс.руб, что достаточно для возврата инвестиций (102000 тыс.руб.).

Чистая текущая стоимость проекта для периода реализации проекта в 7 лет при ставке дисконтирования 12% годовых составит 92319,9 тыс.руб.

Индекс рентабельности инвестиций к концу 7 года реализации проекта будет равен 1,91, т.е. при реалистическом сценарии с каждого 1 рубля вложенных средств возможно получить 1,91 рубль прибыли.

Внутренняя норма доходности проекта для периода реализации проекта в 7 лет составит 26,9% годовых.

Срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования для реалистического сценария его реализации составит 4,96 года те практически 5 лет.

Другие финансовые показатели проекта:

Накопленная величина чистой прибыли к концу 7 года вырастет до

357043,1 тыс.руб.

Динамика остатка денежных средств на конец года характеризуется устойчивым ростом с 3 года – от 76112,1 тыс.руб. в конце 3го года до 264181,6 тыс.руб. на конец 7 года, что является свидетельством высокой финансовой надежности проекта.

4.4 Анализ рисков

Финансовая оценка рисков проекта выполнена с применением сценарного подхода [10, с 106]. Описание основных параметров пессимистического, оптимистического и реалистического сценариев дано выше в разделе 4.2.

Выполненный анализ рисков проекта по трем сценариям его реализации позволяет сделать следующие выводы.

Наиболее критичным является вариант, соответствующий пессимистическому сценарию реализации проекта, прогнозные финансовые показатели которого представлены в таблице 4.3.

65

Таблица 4.3 – Прогнозные финансовые показатели пессимистического сценария реализации проекта создания склада

Таблица 4.4 – Прогнозные финансовые показатели оптимистического сценария реализации проекта создания склада

66

Наиболее устойчивым к рискам является вариант, соответствующий оптимистическому сценарию реализации проекта, характеризуемый финансовыми показателями, показанными в таблице 4.4.

Все описанные сценарии реализации проекта, включая реалистический, с точки зрения итоговых финансовых показателей являются допустимыми, о чем свидетельствует положительная величина остатка денежных средств, итоговые величины прибыли и рентабельности инвестиций, чистой текущей стоимости проекта, высокая внутренняя норма доходности и прибыли, а также значение срока окупаемости по каждому из сценариев. Сводная характеристика сценариев реализации проекта по рассмотренным критериям представлена в таблице 4.5.

Таблица 4.5 – Сводная таблица результатов финансовых расчетов по различным сценариям реализации проекта создания склада

Меры по снижению рисков

В качестве страхового резерва, который позволит проекту сохранить свою финансовую устойчивость при менее благоприятных сценариях, можно рассматривать:

-дополнительные вложения собственных средств учредителей, которые могут изыскиваться за счет доходов от других видов деятельности;

-расширение системы дополнительных услуг склада;

-более активную маркетинговую поддержку проекта.

67

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Реализации данного проекта является привлекательной в силу следующих его преимуществ:

-выгодное местоположение проектируемого склада в промзоне «Пред- портовая-1» с развитой инфраструктурой и удобный подъезд со стороны КАД. Ограничений в движении грузового автотранспорта нет;

-налаженные отношения с поставщиком продукции ОАО «Северсталь». Являясь дочерней компанией, нам предоставляются скидки на продукцию до 5- 8%;

-положительная деловая репутация и наработанные связи ЗАО «ТД «Северсталь - Инвест»;

-оптимистичный прогноз продаж по методу экстраполяции тренда и экспертной оценки;

-строительство цеха механообработки и внедрение других дополнительных услуг поспособствуют росту конкурентоспособности компании на рынке.

Среди основных проблем, которые могут повлиять на успех реализации проекта, можно выделить следующие:

-превышение фактического уровня капитальных и текущих затрат по проекту относительно планового;

-увеличение сроков строительно-монтажных работ, выхода на проектную мощность;

-форс-мажорные риски.

Впроекте проведен полный анализ деятельности ЗАО «ТД «СеверстальИнвест», выявлены сильные и слабые стороны компании и разработаны пути решения имеющихся проблем.

Разработана полная программа развития компании: рассчитана необходимая вместимость складов на основе прогноза продаж продукции; определена технология работы склада; составлена транспортно-технологическая схема переработки грузов на складе; рассчитаны основные параметры склада и выбрано складское оборудование; предложено объемно – планировочное решение металлоцентра.

Выполнен анализ номенклатуры, произведена организация складских процессов по размещению грузовых единиц.

Проведенная с использованием сценарного подхода анализа рисков оценка коммерческой эффективности данного инвестиционного проекта показала эффективность проекта по всем сценариям его реализации. В качестве критериев оценки эффективности использованы следующие показатели:

- Остаток денежных средств на конец 7 года – 264181,6 тыс.руб; - дисконтированный сроки окупаемости проекта – 4 года 11 месяцев

- чистая текущая стоимость проекта (NPV больше 0) – 92319,9 тыс.руб. - индекс рентабельности инвестиций (PI больше 1) – 1,91;

68

-внутренняя норма доходности проекта (IRR больше ставки рефинанси-

рования ЦБ РФ) – 26,9% .

Рассчитанные экономические показатели по всем сценариям реализации удовлетворяют критериям эффективности, что позволяет сделать общий вывод о коммерческой выгоде проекта и, соответственно, о его привлекательности для инициатора – ЗАО «ТД «Северсталь - Инвест» - и потенциального партнераинвестора – коммерческого банка.

69

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1)Уилкс С. А Математическая статистика: учебник. Москва. Издательство: М.,

Наука,1967.- 633с.

2)Логистика. Организационно-техническое проектирование микрологистической производственной системы: Учеб.пособие / Пилипчук С.Ф. - СПб.: Изд-во Политехн. Ун-та, 2006.- 55 с.

3)Маликов О.Б., Склады и грузовые терминалы: Справочник, СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2005.-560 с.

4)Пилипчук С.Ф., Логистика предприятия. Проектирование складской логистической системы предприятия: Учеб.пособие. СПб.: Изд-во Политехн. Ун-

та, 2008. 231 с.

5)Транспортные устройства гибких производств: Учебное пособие. / Пилипчук С.Ф., Орлов А.Н., Фрейдинов Ю.Л. – Л.:ЛГТУ,1990.-104 с.

6)Коммерческая оценка инвестиций: учебник / Бузова И.А., Маховика Г.А.. Терехова В.В. - СПб.: Питер, 2003. 432 с.

7)Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (вторая редакция) / Под ред. В.В.Коссова, В.Н Ливщица, А.Г.Шахназарова. М.: ОАО «НПО «Издательство «Экономика», 2000. 421 с.

8)Краснолуцкая Н.Т. Склад. Склад временного хранения // Таможенный аль-

манах, 2002. 152 с.

9)Самоучитель по бухгалтерскому учету: учебник / Вещунова Н.Л., Фомина Л.Ф. - М.: ООО «ТК Велби», 2002. 448 с.

10)Управление рисками: учебное пособие / Чернова Г. В., Кудрявцев А. А. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003. – 160 с.

11)Экономическая оценка инвестиций. 2-е издание / Ример М. И, Касатов А. Д. Матиенко Н. Н. – СПб.: Питер, 2007. – 480 с.

12)Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: Официальное издание. – М.: Экономика, 2000.

13)Экономический анализ инвестиционных проектов: учебник / Бирман Г., Шмидт С. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

14)Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. – СПб.: Питер, 2004. (Серия «Академия финансов»).

15)Информация ЗАО «Северсталь-Инвест»: http://www.severstal-invest.ru/

16)Информация ОАО «Северсталь»: http://www.severstal.ru/

70