Подробнее о каждом элементе собственного капитала изложено в Модуле I, тема 1.2., раздел 1.2.3.

3.3.2. Источники формирования собственного капитала

Все источники формирования собственных средств предприятия можно разделить на 2 группы: внутренние и внешние (Рис. 3.1).

Рис. 3.1. Состав основных источников формирования собственного капитала предприятия.

Среди внутренних источников основную часть составляют нераспределенная прибыль, именно этот источник обеспечивает прирост собственного капитала и, соответственно, рост рыночной стоимости предприятия.

Амортизационные отчисления также играют определенную роль в составе внутренних источников, особенно на предприятиях с высокой стоимостью основных фондов; однако сумму собственного капитала они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основной метод принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставной фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала.

Безвозмездная финансовая помощь оказывается, как правило, лишь отдельным государственным предприятием.

В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

3.3.3. Оценка эффективности управления собственным капиталом

Как уже отмечалось, несмотря на то, что собственной капитал имеет более высокую стоимость, его использование менее безопасно для предприятия с точки зрения обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости. Поэтому руководству предприятия следует стремиться к мобилизации и повышению эффективности использования собственного капитала.

Оценку эффективности использования собственного капитала можно дать с помощью следующих коэффициентов.

Оборачиваемость собственного капитала

, (3.10)

где - объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

- средняя сумма собственного капитала.

Коэффициент автономии

, (3.11)

где - стоимость активов.

показывает, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственных средств.

Коэффициент маневренности собственного капитала

, (3.12)

где - чистые оборотные активы.

показывает, какую долю собственный капитал занимает в собственных оборотных средствах.

Коэффициент рентабельности собственного капитала

, (3.13)

где - чистая прибыль за анализируемый период.

Коэффициент самофинансирования

, (3.14)

где - планируемый прирост активов предприятия.

показывает, какая часть прироста активов финансировалась за счет собственных средств.

Более подробно экономическая сущность перечисленных показателей рассмотрена в Модуле I, тема 1.2. раздел 1.2.4.

3.3.4. Операционный рычаг как метод управления прибылью

В финансовом менеджменте применяются 2 основных подхода к максимизации прибыли:

1) на основе сопоставления предельных показателей: издержек, дохода и выручки;

2) на основе выявления взаимосвязи между показателями «выручка-издержки-прибыль».

В основе обоих методов лежит классификация издержек в зависимости от влияния на них изменения объемов производства.

Постоянные (или фиксированные) издержки не находятся в прямой зависимости от изменения объема выработки продукции. К ним относятся амортизационные отчисления, процент за кредит, арендная плата, оклады управленческого персонала, административные расходы. При относительном росте объема выпуска эти расходы не изменяются существенным образом и в пересчете на единицу продукции их доля уменьшается, что является резервом снижения себестоимости продукции.

Переменные издержки (пропорциональные) изменяются пропорционально изменению объема выпуска. Это расходы на приобретение сырья, материалов, электрической энергию, транспортные издержки, комиссионные и проч. Но на практике пропорциональность зависимости «переменные издержки – объем производства» не такой жесткий. Например, увеличив объем закупок сырья, можно сэкономить на скидке.

Полные (суммарные) издержки – это совокупность постоянных и переменных.

Экономический смысл деления издержек на постоянные и переменные проявляется в следующем:

во-первых – решается вопрос о максимизации массы и темпах прироста прибыли за счет относительного сокращения тех или иных расходов;

во-вторых – эта классификация дает возможность определить «запас финансовой прочности» и является основой для операционного анализа.

Цель операционного анализа – проследить взаимосвязь финансовых результатов фирмы, издержек и объемов производства. Это самый эффективный метод оперативного и стратегического финансового планирования.

Элементы операционного анализа: