В основе 3-х методов лежит расчет стоимости чистых денежных активов, то есть совокупных активов сформированных за счет собственных источников.
1 (а). Метод балансовой оценки на основе фактической стоимости. Такая оценка получила наибольшее распространение в процессе приватизации для определения начальной цены предприятий на аукционах и конкурсах. К тому же это наиболее простой метод расчета оценочной стоимости.
,
(2.1)где
- остаточная стоимость основных средств;
- остаточная
стоимость нематериальных активов;
- незавершенные
капитальные вложения;
- запасы
товарно-материальных ценностей по
фактически отражаемой стоимости;
- финансовые
активы, отражаемые в балансе (денежные
средства, ценные бумаги, долгосрочные
и краткосрочные вложения в другие
предприятия)
- финансовые
обязательства всех видов (кредиты
долго- и краткосрочные, товарный кредит,
внутренняя кредиторская задолженность).Однако при этом методе в условиях инфляции существенно занижается стоимость чистых активов предприятия. Исходя из такой оценки можно лишь получить приблизительное представление о минимальной стоимости предприятия.
1 (б). При оценке активов по восстановительной стоимости чистые активы предприятия корректируются на результаты их переоценки по элементам.
(2.2)2 (в). При оценке активов по стоимости производственных активов, непосредственно участвующих в хозяйственной деятельности.
,
(2.3)где
- непроизводственный активы
(неустановленное оборудование,
сверхнормативные запасы сырья,
непользующаяся спросом продукция и
т.д.);
- реальная стоимость
арендуемых активов, отражаемых на
забалансовых счетах.При этом методе оценки удается получить реальную стоимость чистых активов, непосредственно формирующих прибыль, поэтому такая оценка важна для покупателя, но недостатком этого метода является то, что он не отражает непосредственных результатов производственно-хозяйственной деятельности и не учитывает стоимость земельного участка.
2. Метод стоимости замещения («затратный» метод)
По фактическому комплексу активов. Воспроизводится как бы модель аналогичного имущественного комплекса на бумаге в расчетах, то есть калькулируются все виды затрат, начиная со строительства объекта, приобретения и установки оборудования и т.д. Этот метод оценки позволяет получить более точную стоимость чистых активов по сравнению с балансовой оценкой, так как здесь не только учитывается фактор инфляции (расчет ведется в текущих ценах), но и фактор морального износа, поскольку каждому виду актива противопоставляется современный аналог).
;
(2.4)
,
(2.5)где
- полная стоимость замещения активов;
- полная стоимость
замещения конкретного актива;
- износ i-го актива;
- совокупная
стоимость финансовых активов.
,
(2.6)где
- стоимость замещения чистых активов.Чистыми называются активы, сформированные только за счет собственных средств.
Оценка стоимости замещения с учетом гудвилла
Гудвилл – один из видов нематериальных активов, стоимость которого определяется как разница между рыночной (продажной) стоимостью и балансовой (суммой чистых активов).
Это превышение стоимости организации связано с возможностью получения более высокого уровня прибыли по сравнению со среднесрочным за счет применения новых технологий, эффективной системы управления и т.п.
Это неосязаемый вид актива, который в бухгалтерском учете трактуется как затраты на подготовку кадров, рекламу, маркетинговые исследования, расходы на содержание исследовательских подразделений.
Существует несколько методов расчета суммы гудвилла, в том числе и на основе сложных многофакторных моделей.
Наиболее простым методом является расчет суммы гудвилла на основе среднеотраслевой суммы прибыли.
,
(2.7)где
- чистая прибыль фактическая;
- среднеотраслевая
норма рентабельности активов, выраженная
десятичной дробью.Тогда
(2.8)
(2.9)Этот метод оценки позволяет указать стоимость активов не только с прибылью, получаемой в результате их эксплуатации, но и со сверхприбылью, формируемой за счет эффекта синергизма.1
Недостатком этого метода является то, что: во-первых, среднеотраслевая норма
– величина непостоянная, а во-вторых,
из-за разных способов оценки гудвилла
его сумма может расходится в оценке
продавца и покупателя.3. Метод оценки рыночной стоимости может быть:
а) по котируемой стоимости акций – основой оценки является средняя рыночная цена 1 акции и их количество.
б) по аналоговой рыночной стоимости. Подбирается предприятие аналог с учетом отраслевой принадлежности, региона размещения, размера, структуры актива и др. факторов.
4. Метод оценки предстоящего чистого денежного потока.
Стоимость целостного имущественного комплекса определяется суммой реального чистого потока, который может быть получен покупателем в процессе его эксплуатации. Этот метод игнорирует результаты оценки целостного имущественного комплекса балансовым и методом стоимости замещения. Достоинство метода – прирост оценки, недостаток – ограничен в применении, так как денежный поток не стабилен и зависит от многих факторов, не только внутренних, но и внешних.
Экспертный метод оценки целостного имущественного комплекса получил наибольшее распространение при определении крупных уникальных целостных имущественных комплексов. При этом оценка поручается независимым экспертам – оценщикам имущества, которые используют не только вышерассмотренные количественные, но и качественные методы диагностики деятельности предприятия, подробнее о которых можно прочесть в специальной литературе.
2.1.3. Оценка имущественного положения и эффективности использования
Совокупных активов
Дополнительной информацией при оценке стоимости предприятия как целостного имущественного комплекса служит набор специальных показателей, дающих представление о его имущественном положении и эффективности использования совокупных активов.
Показатели оценки имущественного положения организации
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации (итог актива баланса).
Доля внеоборотных активов в составе имущества
,
(2.10)где
- стоимость внеоборотных активов;
-
итог актива баланса.
Доля оборотных средств в составе имущества
,
(2.11)где
- стоимость оборотных активов.
Стоимость чистых активов
(2.12)
Доля основных средств (фондов) в активах
,
(2.13)где
- стоимость основных средств (фондов).
Коэффициент износа основных средств (фондов)
,
(2.14)где
- сумма износа основных средств (фондов);
-
балансовая (первоначальная) стоимость
основных средств (фондов).Аналогично показателям 5 и 6 рассчитываются показатели по активной части основных средств (фондов).
Коэффициент обновления
,
(2.15)где
- первоначальная стоимость поступивших
за период основных средств (фондов);
-
первоначальная стоимость основных
средств (фондов) на конец периода.
Коэффициент выбытия