2.3 Анализ основных групп финансовых коэффициентов по данным финансовой отчетности за период 2008-2011 гг.

Финансовый анализ, как правило, начинают с расчета финансовых показателей предприятия. Рассчитываемые показатели объединяют в группы.

В состав показателей каждой группы входят несколько основных общепринятых показателей и множество дополнительных, рассчитываемых в зависимости от целей анализа и управления. Цели анализа могут предполагать как комплексный анализ финансового положения предприятия, так и анализ на базе основных аналитических финансовых коэффициентов, либо расчет одного из них.

Аналитические финансовые коэффициенты характеризуют соотношения между различными статьями бухгалтерской (финансовой) отчетности. Например, коэффициенты платежеспособности и ликвидности позволяют сравнивать долговые обязательства предприятия с имеющимися у него активами, коэффициент автономии определяет долю собственного капитала в совокупных активах. Наиболее распространенными для анализа являются рассчитываемые четыре группы финансовых показателей.

В первую группу входят коэффициенты, характеризующие платежеспособность и ликвидность предприятия. Достаточно высокий уровень платежеспособности предприятия является обязательным условием возможности привлечения дополнительных заемных средств и получения кредитов. Кроме того, в эту группу входят показатели, позволяющие судить о возможности предприятия функционировать в дальнейшем. Например, показатель чистого оборотного капитала позволяет судить, насколько предприятие способно погасить свои краткосрочные обязательства и продолжить операционную деятельность.

Во второй группе объединяют показатели финансовой устойчивости. В экономической литературе эту группу называют также показателями структуры капитала и платежеспособности либо коэффициентами управления источниками средств.

В третью группу входят показатели рентабельности.

Четвертую группу представляют показатели оборачиваемости активов.

Основными источниками информации по Предприятию будут служить отчетные бухгалтерские балансы и отчеты о прибылях и убытках за 2008, 2009, 2010 и 2011 год.

1. Оценка ликвидности организации по данным баланса

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств орга­низации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку по­гашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность акти­вов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Ликвидность предприятия - это способность возвратить в срок полученные в кредит денежные средства, или способность оборотных средств превращаться в денежную наличность, необходимую для нормальной финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Одним из наиболее важных направлений использования бухгалтерского баланса как основы для проведения анализа финансового состояния является оценка ликвидности организации.

Для анализа ликвидности Предприятия можно использовать финансовые коэффициенты, представленные в таблице 4.

Таблица 4. Относительные показатели ликвидности.

№ п/п	Наименование коэффициента	Формула расчета
1	Коэффициент абсолютной ликвидности	(денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / (текущие обязательства)
2	Коэффициент промежуточной ликвидности)	(денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность) / (текущие обязательства)
3	Коэффициент текущей ликвидности	(оборотные активы) / (текущие обязательства)

• Рассчитываем коэффициент абсолютной ликвидности на конец 2008 года:

Кал (конец года) = (395+0)/937 = 0,42

Рассчитываем коэффициент промежуточной ликвидности на конец 2008 года:

Кпл (конец года) = (395+0+795)/937 = 1,27

Рассчитываем коэффициент текущей ликвидности на конец 2008 года:

Ктл (конец года) = 1219/937 = 1,30

Результаты расчетов коэффициентов приведены в таблице 5.

По данным таблицы 5 можно сделать следующие выводы. На конец 2008 года коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,42, что превышает нормативное значение коэффициента, принятого в энергетике.

Коэффициент промежуточной ликвидности на конец 2008г. выше общепринятого нормативного значения коэффициента (1,27>1), но ниже значения принятого в энергетике.

Коэффициент текущей ликвидности (1,30) у Предприятия в норме по общепринятому диапазону значений, но значительно меньше значения, принятого в энергетике.

• Рассчитываем коэффициент абсолютной ликвидности на начало 2009 года и на конец:

Кал (начало года) =(395 +0)/ 937=0,42

Кал (конец года) = (240+0)/1723 = 0,14

Рассчитываем коэффициент промежуточной ликвидности на начало 2009 года и на конец:

Кпл (начало года) = (395+0+795)/937 = 1,27

Кпл (конец года) = (240+0+1565)/1723 = 1,05

Рассчитываем коэффициент текущей ликвидности на начало 2009 года и на конец:

Ктл (начало года) = 1219/937 = 1,30

Ктл (конец года) = 2205/1723 = 1,28

Результаты расчетов коэффициентов приведены в таблице 5.

По данным таблицы 5 можно сделать следующие выводы. Коэффициент абсолютной ликвидности на начало 2009 года составлял 0,42 и снизился до 0,14 к концу года, в конце 2009 года показатель оказался в нормативном диапазоне, принятом в энергетике. Предприятие в начале года своевременно погашало 42% своих текущих обязательств за счет готовых денежных средств, а к концу года 14%.

Коэффициент промежуточной ликвидности на начало 2009 года был равен 1,27, а к концу года понизился до 1,05, он, как и в 2008 году, остается выше общепринятого нормативного значения, но ниже значения, принятого в энергетике. Данное значение показателя говорит о большой дебиторской задолженности в 2009 году. Дебиторы с Предприятием не расплачиваются, задолженность становится больше год от года.

Коэффициент текущей ликвидности на начало 2009 года составлял 1,30, на конец – 1,28. Это значит, что Предприятие в 2009 г. в полном объеме погашало краткосрочную задолженность за счет оборотных средств. Данное значение показателя соответствует общепринятому значению коэффициента, но меньше значения, принятого в энергетике.

Таким образом, по результатам расчета коэффициентов ликвидности за 2009 год можно сделать вывод, что Предприятие является платежеспособным, но есть проблемы с дебиторской задолженностью.

• Рассчитываем коэффициент абсолютной ликвидности на начало 2010 года и на конец:

Кал (начало года) = (240+0)/ 1723=0,14

Кал (конец года) = (210+0)/2312 = 0,09

Рассчитываем коэффициент промежуточной ликвидности на начало 2010 года и на конец:

Кпл (начало года) = (240+0+1565)/1723 = 1,05

Кпл (конец года) = (210+0+1911)/2312 = 0,92

Рассчитываем коэффициент текущей ликвидности на начало 2010 года и на конец:

Ктл (начало года) = 2205/1723 = 1,28

Ктл (конец года) = 2857/2312 = 1,24

Результаты расчетов коэффициентов приведены в таблице 5.

По данным таблицы 5 можно сделать следующие выводы. Коэффициент абсолютной ликвидности в 2010 г. понижается с 0,14 до 0,09, и становится ниже принятого нормативного значения.

Коэффициент промежуточной ликвидности на начало 2010 года составляет 1,05, на конец года понижается до 0,92, и хотя значение показателя находится в общепринятом диапазоне значений, оно значительно ниже нормативного значения, принятого в энергетике. Дебиторская задолженность по сравнению с 2008 и 2009 годом продолжает расти.

Коэффициент текущей ликвидности в норме для общепринятого значения показателя: на начало года он составляет 1,28, на конец – 1,24, но ниже значения принятого в энергетике. Это означает, что Предприятие платежеспособно, но для энергетической отрасли желательно большее значение коэффициента.

• Рассчитываем коэффициент абсолютной ликвидности на начало 2011 года и на конец:

Кал (начало года) =(210 +0)/ 2312=0,09

Кал (конец года) = (828+0)/3011 = 0,27

Рассчитываем коэффициент промежуточной ликвидности на начало 2011 года и на конец:

Кпл (начало года) = (210+0+1911)/2312 = 0,92

Кпл (конец года) = (828+0+2069)/3011 = 0,96

Рассчитываем коэффициент текущей ликвидности на начало 2011 года и на конец:

Ктл (начало года) = 2857/2312 = 1,24

Ктл (конец года) = 3480/3011 = 1,14

Результаты расчетов коэффициентов приведены в таблице 5.

Динамика изменения коэффициентов ликвидности показана на рис 4.

По данным таблицы 5 можно сделать следующие выводы. Коэффициент абсолютной ликвидности на начало 2011 года составлял 0,09 и повысился до 0,27 к концу года, показатель в начале года был ниже нормативного значения, а к концу 2011 года оказался в нормативном диапазоне значений. Предприятие в начале года своевременно погашало лишь 9% своих текущих обязательств за счет готовых денежных средств, а к концу года 27%.

Коэффициент промежуточной ликвидности на начало 2011 года был равен 0,92, а к концу года повысился до 0,96, но он по прежнему ниже нормативного значения, принятого в энергетике. Данное значение показателя говорит о продолжающейся тенденции роста дебиторской задолженности и в 2011 году.

Коэффициент текущей ликвидности на начало 2011 года составлял 1,24, на конец – 1,14. Это значение показателя соответствует общепринятому значению, но ниже значения, принятого в энергетике. Предприятие в 2011 г. в полном объеме погашало краткосрочную задолженность за счет оборотных средств, но для энергетической отрасли желательно более высокое значение данного показателя.

Таким образом, по результатам расчета коэффициентов ликвидности за 2011 год можно сделать вывод, что Предприятие является платежеспособным, но есть проблемы с дебиторской задолженностью.

Таблица 5. Анализ коэффициентов ликвидности за 2008-2011г г.

Коэффициент	2008 г	2009 г		2010 г		2011 г		Нормативное значение Общепринятое/ принятое в энергетике
	на конец года	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года
Абсолютной ликвидности	0,42	0,42	0,14	0,14	0,09	0,09	0,27	0,2-0,5/0,1-0,3
Промежуточной ликвидности	1,27	1,27	1,05	1,05	0,92	0,92	0,96	0,8-1/2-3
Текущей ликвидности	1,30	1,30	1,28	1,28	1,24	1,24	1,14	1-2/3-4

Рис. 4 Динамика изменения коэффициентов ликвидности

Различные показатели ликвидности не только дают характеристику устойчивого финансового состояния организации, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, дающий кредит данной организации, больше внимания уделяет коэффициенту промежуточной ликвидности. Покупатели и держатели акций в большей мере оценивают финансовую устойчивость организации по коэффициенту текущей ликвидности.

2. Оценка финансовой устойчивости организации по данным баланса

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

• Коэффициент автономии (КА) рассчитывается как отношение величины источника собственных средств (капитала) к итогу баланса активов:

Кавт = СК/А

Этот коэффициент свидетельствует о перспективах изменения финансового положения в ближайший период. Нормальное ограничение (оптимальная величина) этого коэффициента оценивается на уровне 0,5, т.е. КА ≥ 0,5, когда сумма собственных средств организации составляет 50% от суммы всех источников финансирования. Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости предприятия от заемных источников финансирования. Высокий уровень коэффициента автономии отражает стабильное финансовое положение предприятия, благоприятную структуру его финансовых источников и низкий уровень финансового риска для кредиторов. Такое положение является защитой от больших потерь в периоды депрессии и гарантией получения кредита для самого предприятия. При снижении уровня коэффициента автономии до значений, меньших, чем 0,5, вероятность финансовых затруднений возрастает. Достижение коэффициентом автономии значений 0,5 и выше означает, что предприятие может пользоваться заемным капиталом.

Коэффициент автономии показывает долю активов предприятия, сформированных за счет собственного капитала.

• Рассчитываем коэффициент автономии на конец 2008 года:

Кавт (конец года) = 282/1219 = 0,23

Коэффициент автономии на конец 2008 года 0,23, 23% активов сформировано за счет собственного капитала, это говорит о том, что Предприятие финансово зависимо, имеет нестабильное финансовое положение, неблагоприятную структуру финансовых источников и высокий уровень финансового риска для кредиторов.

• Коэффициент финансовой зависимости показывает степень финансовой устойчивости. Рассчитываем коэффициент финансовой зависимости по формуле Кф.з = ЗК/СК (заемный капитал / собственный капитал)

Кф.з (конец года)=(0+937)/282=3,32

На конец 2008 года коэффициент финансовой зависимости составлял 3,32. Это говорит о том, что заемных средств в конце года у нас было больше чем собственных. Предприятие финансово неустойчиво и собственных средств у него меньше, чем заемных.

• Рассчитываем коэффициент автономии на начало 2009 года и на конец:

Кавт (начало года) = 282/1219=0,23

Кавт (конец года) = 611/2344 = 0,26

Коэффициент автономии на начало 2009 года составлял 0,23, а к концу он повышается до 0,26. Это говорит о том, что в начале года 23% активов было сформировано за счет собственных средств Предприятия, а к концу года их сформировано на 26%, это значит, что финансовое положение Предприятия несколько упрочняется, но этого значения все еще недостаточно для нормативного значения коэффициента.

Рассчитываем коэффициент финансовой зависимости в 2009 году:

Кф.з (начало года) = (0+937)/282=3,32

Кф.з (конец года)=(10+1723)/611=2,84

К концу 2009 года несколько снизился коэффициент финансовой зависимости, это положительный результат, хотя заемного капитала у Предприятия все равно много больше чем собственного.

• Рассчитываем коэффициент автономии на начало 2010 года и на конец:

Кавт (начало года) =611/2344=0,26

Кавт (конец года) = 645/2975 = 0,22

На начало 2010 года коэффициент автономии составлял 0,26, а к концу года понизился до 0,22, что означает, что на конец года всего 22% активов Предприятия было сформировано за счет собственного капитала. Это говорит о том, что Предприятие имеет нестабильное финансовое положение, неблагоприятную структуру финансовых источников и высокий уровень финансового риска для кредиторов.

Рассчитываем коэффициент финансовой зависимости в 2010 году:

Кф.з (начало года) = (10+1723)/611=2,84

Кф.з (конец года)=(18+2312)/645=3,61

Как на начало 2010 года, так и на конец года собственных средств у Предприятия недостаточно, к концу года доля заемных средств значительно возрастает, это говорит о том, что Предприятие финансово неустойчиво.

• Рассчитываем коэффициент автономии на начало 2011 года и на конец:

Кавт (начало года) = 645/2975=0,22

Кавт (конец года) = 654/3676 = 0,18

Коэффициент автономии на начало 2011 года составлял 0,22, а к концу он понизился до 0,18. Это говорит о том, что в начале года 22% активов было сформировано за счет собственных средств Предприятия, а к концу года всего 18%, это значит, что финансовое положение Предприятия ослабевает.

Рассчитываем коэффициент финансовой зависимости в 2011 году:

Кф.з (начало года) = (18+2312)/645=3,61

Кф.з (конец года)=(11+3011)/654=4,62

К концу 2011 года коэффициент финансовой зависимости значительно возрос, это отрицательный результат, Предприятие функционирует за счет заемного, а не собственного капитала в течение всех 4 лет.

Результаты расчета коэффициентов автономии и финансовой устойчивости за 2008-2011 годы представлены в таблице 6.

Таблица 6. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости за 2008-2011 гг.

Коэффициент	2008 г	2009 г		2010г.		2011г.		Нормативное значение Общепринятое/ принятое в энергетике
	на конец года	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года	на начало года	на конец года
Автономии	0,23	0,23	0,26	0,26	0,22	0,22	0,18	0,5-1/0,5-1
Финансовой зависимости	3,32	3,32	2,84	2,84	3,61	3,61	4,62

Как показывают данные, отрицательная динамика коэффициентов финансовой зависимости свидетельствует о низкой финансовой устойчивости организации. Расчет показателей показал, что Предприятие финансово несамостоятельно и находится в зависимости от кредиторов, инвесторов и других источников привлеченных средств.