Каталог магистр-2

21

Г. Порівняйте отримані оцінки. Яку з них слід прийняти при оцінці ефективності інвестицій?

2.Поточна ціна однієї звичайної акції компанії складає $44. Очікувана наступного року величина дивіденду - $2,34. Крім того, підприємство планує щорічний приріст дивідендів розмірі 2%. Визначити вартість звичайного капіталу підприємства.

3.Підприємство вимагає 16% віддачі при інвестуванні власних коштів. На сьогодні воно має можливість придбати нове обладнання вартістю 84900 дол. Використання цього обладнання дасть можливість підвищити об'єм продукції, що випускається, що дасть 15 000 дол. додаткового щорічного грошового потоку протягом 15 років використання обладнання. Розрахувати чисте поточне значення проекту і IRR, маючі на увазі, що через 15 років залишкова вартість обладнання буде нульова.

19варіант

1.Підприємство ККК—відносно стабільна компанія з показником =0,6,

апідприємство УУУ останнім часом має коливання стану зростання і падіння сво-

їх доходів, що привело до =1,2. Відсоткова ставка безризикового вкладу капіталу рівна 5,6 %, а середня по фондовому ринку— 13,4 %. Визначити вартість капіталу компаній за допомогою цінової моделі капітальних активів. Дати інтерпретацію отриманих показників вартостей капіталів.

2.Ринкова вартість звичайних акцій компанії АВ складає $700 000, привілейовані акції — $200 000, а загальний позиковий капітал — $400 000. Вартість власного капіталу рівна 18 %, привілейованих акцій — 11 %, а облігацій компанії

—9 %. Необхідно визначити зважену середню вартість капіталу компанії при ставці податку Т = 30 %.

3.На покупку обладнання треба 16950 дол. США. Обладнання протягом 10 років буде економити що річно 3000 дол. США. Залишкова вартість обладнання -0. Визначте внутрішню норму прибутку та NPV.

20варіант

1.Поточна ціна однієї звичайної акції компанії складає $20. Очікуваний наступного року дивіденд - $4. Крім того, підприємство планує щорічний приріст дивідендів у розмірі 5 %. Визначити вартість звичайного капіталу підприємства.

2.Показник компанії ХХХ рівен 1,8. Поточна ринкова ціна акції складає 20 дол., а прибуток на одну акцію минулого року дорівнював 2 дол. Дивіденд, що виплачується в поточному році, складає 1 дол. на акцію, і очікуване щорічне зростання дивідендів у розмірі 6%. Вважаючи, що відсоткова ставка безризикового вкладення капіталу рівна 6%, а середній дохід по всьому ринку складає 9%, необхідно розрахувати вартість власного капіталу з використанням трьох методів.

3.Проект, який вимагає інвестицій у розмірі 160 000 дол., передбачає отримання річного доходу у розмірі 30 000 дол протягом 15 років. Чи доцільна реалізація такого проекту, якщо коефіцієнт дисконтування складає 18%? (розрахувати методом NPV, IRR, знайти дисконтований період окупності).

22

21варіант

1.Компанія очікує наступного року 1,24 дол. виплати дивідендів на одну акцію при 10%-ом очікуваному річному зростанні дивідендів. На сьогодні акції компанії продаються за ціною 23 дол. за акцію. Наступного року компанія планує випустити нові акції, витрачаючи на випуск 10% вартостей акцій. Розрахувати вартість власного капіталу компанії і вартість знов привернутого капіталу.

2.По привілейованих акціях компанії ХХХ виплачується щорічний дивіденд у розмірі 8 дол., поточна ринкова ціна акції 100 дол. Розрахувати вартість привілейованих акцій компанії і вартість нових привілейованих акцій при 10%-х витратах на випуск.

3.Керівництво підприємства планує ввести нове обладнання . Обладнання коштує 5 000 дол. США. З терміном експлуатації 5 років і нульовою ліквідаційною вартістю за оцінками експертів фінансового відділу підприємства, введення нового обладнання за рахунок економії ручної праці забезпечить додатковий вхідний грошовий потік на 1800 дол. США. На четвертому році експлуатації обладнання буде необхідним ремонт вартістю 300 дол. США. Чи економічно доцільно вводити нове обладнання, якщо вартість капіталу підприємства складає

16%.

22варіант

1.Підприємство АВС—відносно стабільна компанія з показником =0,4,

апідприємство ВСА останнім часом має коливання стану зростання і падіння сво-

їх доходів, що привело до =1,4. Відсоткова ставка безризикового вкладу капіталу рівна 6 %, а середня по фондовому ринку— 12 %. Визначити вартість капіталу компаній за допомогою цінової моделі капітальних активів. Дати інтерпретацію отриманих показників вартостей капіталів.

2.Ринкова вартість звичайних акцій компанії АВ складає $820 000, привілейовані акції — $240 000, а загальний позиковий капітал — $540 000. Вартість власного капіталу рівна 14 %, привілейованих акцій — 10 %, а облігацій компанії

—9 %. Необхідно визначити зважену середню вартість капіталу компанії при ставці податку Т = 30 %.

3.Підприємство вимагає 16% віддачі при інвестуванні власних коштів. На сьогодні воно має можливість придбати нове обладнання вартістю 84500 дол. Використання цього обладнання дасть можливість підвищити об'єм продукції, що випускається, що дасть 17 000 дол. додаткового щорічного грошового потоку протягом 15 років використання обладнання. Розрахувати чисте поточне значення проекту і IRR, маючі на увазі, що після завершення проекту обладнання може бути реалізовано за залишковою вартістю 2500 дол.

23варіант

1.Очікується, що прибуток, дивіденди і ринкова ціна акції компанії

АААматимуть щорічне зростання на 6 %. На сьогодні акції компанії продаються за ціною $16 за штуку, компанія виплатить $1,88 в кінці поточного року.

А. Використовуючи модель прогнозованого зростання дивідендів визначте вартість власного капіталу підприємства.

23

Б. Показник для компанії складає 1,8, величина ставки відсотку безризикового вкладу капіталу рівна 9 %, а середня по фондовому ринку— 13 %. Оцінить вартість власного капіталу компанії, використовуючи цінову модель капітальних активів.

В. Середня прибутковість на ринку позикового капіталу складає 11,75 %, і підприємство розглядає можливу премію за ризик у розмірі 4 %. Яка буде оцінка вартості капіталу за допомогою моделі премії за ризик?

Г. Порівняйте отримані оцінки. Яку з них слід прийняти при оцінці ефективності інвестицій?

2.Хай інвесторові обіцяна реальна прибутковість його вкладень відповідно до відсотковлї ставки 10%, темп інфляції складає 25%. Яку суму повинен отримати інвестор через рік при інвестуванні 1000 дол.

3.Підприємство планує нові капітальні вкладення в перебігу трьох років: 90 000- в першому році, 70 000 – в другому році і 50 000 – в третьому. Інвестиційний проект розрахований на 10 років з повним освоєнням знов введених потужностей лише на п'ятому році, коли планований річний грошовий потік складе 75 000. Наростання чистого річного грошового доходу в перші чотири роки за планом складе 40, 50, 70, 90%. Відповідно по роках від першого до четвертого. Підприємство вимагає як мінімум 16% віддачі при інвестуванні грошових коштів.

Необхідно визначити:

- чисте сучасне значення інвестиційного проекту, - дисконтований термін окупності.

Як зміниться Ваше уявлення про ефективність проекту, якщо необхідний показник віддачі складе 20%.

24варіант

1.Компанія ХХХ п'ять років тому випустила облігації номіналом 1000 дол. і з номінальною відсотковою ставкою 8%. Поточна вартість облігації на фондовому ринку складає 890 дол., та до погашення залишилось 10 років. Визначте доходність облігації.

2.Підприємство розглядає інвестиційний проект, що передбачає придбання основних засобів і капітальний ремонт обладнання, а також вкладення в оборотні кошти по наступній схемі:

- 95 000 дол. – початкова інвестиція до початку проекту, - 15 000 дол. – інвестування в оборотні кошти на першому році,

- 10 000 дол. – інвестування в оборотні кошти на другому році, - 10 000 дол. – інвестування в оборотні кошти на третьому році. - 8 000 дол. – додаткові інвестиції в обладнання на п'ятому році, - 7 000 дол. – витрати на кап. ремонт на шостому році.

В кінці інвестиційного проекту підприємство розраховує реалізувати оборотні кошти, що залишилися, за їх балансовою вартістю 15 000 дол. і вивільнити оборотні кошти. Результатом інвестиційного проекту повинні служити наступні чисті (тобто після сплати податків ) грошові доходи, долл.:

Роки

24

Необхідно розрахувати чисте сучасне значення інвестиційного проекту і зробити підсумок про його ефективність за умови 14-% необхідної прибутковості підприємства на вкладені інвестиції.

3. Ринкова вартість звичайних акцій компанії АВ складає $450 000, привілейовані акції — $120 000, а загальний позиковий капітал — $200 000. Вартість власного капіталу рівна 14 %, привілейованих акцій — 10 %, а облігацій компанії

— 9 %. Необхідно визначити зважену середню вартість капіталу компанії при ставці податку Т = 30 %.

25варіант

1.Підприємство АВС є відносно стабільною компанією з =0.5, а підприємство ВСА в останній час має коливання стану росту та падіння своїх доходів,

що призвело до =1,2. Відсоткова ставка безризикового вкладу капіталу - 6 %, а середня за фондовим ринком — 12 %. Визначте вартість капіталу компаній за допомогою цінової моделі капітальних активів. Дати інтерпретацію отриманим значенням вартостей капіталів.

2.Ринкова вартість звичайних акцій компанії АВ складає $620 000, привелегіровані акції — $140 000, загальний заємний капітал — $340 000. Вартість власного капіталу рівна 14 %, привелегірованих акцій — 10 %, а облігацій компанії — 9 %. Необхідно визначити середнє зважену вартість капіталу компанії при наявності ставки податку Т= 30 %.

3.Підприємство потребує 14% віддачі у разі інвестування власних коштів. Сьогодні воно має можливість купити нове обладнання вартістю 84900 дол. Використання цього обладнання дає можливість підвисити обсяг продукції, що випускається, що дасть 15 000 дол. додаткового щорічно грошового потоку на протязі 15 років використання обладнання. Розрахувати чисте поточне значення проекту, маючі на увазі, що через 15 років остаточна вартість обладнання буде нульова.

8. Індивідуальні завдання Індивідуальна робота студента (ІРС) – це форма організації навчально-

го процесу, що сприяє поглибленню вивчення студентом теоретичного матеріалу, формуванню вмінь використовувати знання для розв'язання відповідних практичних завдань.

ІРС виконується студентами самостійно із забезпеченням необхідних консультацій з окремих питань з боку викладача.

В ході вивчення курсу кожен студент повинен підготувати індивідуальний дослідний проект та представити результати цього дослідження у вигляді презентації.

Презентації використовуються для представлення певних досягнень та результатів роботи студентів, звіту про виконання індивідуальних завдань.

Теми міні-проектів за вибором студентів:

1. Особливості ціноутворення у розробці та реалізації інвестиційних проектів з залученням іноземного інвестування

25

2.Особливості розробки та реалізації інвестиційних проектів з залученням іноземного інвестування

3.Особливості оцінки ризиків інвестування та порядок розробки заходів щодо їх запобігання

4.Менеджмент інвестиційних проектів з залученням іноземних інвести-

цій

5.Планування, організація та управління інвестиційними проектами

6.Особливості проектного аналізу та визначення ефективності інвестиційних проектів

7.Екологічний аналіз на етапі розробки інвестиційних проектів

8.Інвестиційні процеси у великому промисловому комплексі України

9.Методика та методологія проектного аналізу

10.Розробка бізнес-плану

Робота повинна бути підготовлена студентами в малих групах. Цитування робіт окремих авторів необхідно наводити з посиланням на джерела їх опублікування При написанні роботи студент повинен поряд з теоретичним висвітленням аспектів теми, дати її аналіз з залученням практичних матеріалів. Захист мініпроекту має відбуватись у формі презентації результатів дослідження та публічного обговорення в групі.

9. Методи навчання

Лекції, індивідуальна та самостійна робота студентів.

10. Методи контролю Поточний контроль

Приклад поточного контролю з рішення розрахункових задач

ПІП студента _____________ Група ______ (5 курс)

Поточний контроль з дисципліни «Оцінка та аналіз інвестиційних проектів» Варіант 1

1.Підприємство АВС є відносно стабільною компанією з величиною=0.5, а підприємство ВСА в останній час має коливання стану росту та падіння своїх доходів, що призвело до =1,2. Відсоткова ставка без ризикового вкладу капіталу дорівнює 6 %, а середня за фондовим ринком — 12 %. Визначить вартість капіталу компаній за допомогою цінової моделі капітальних активів. Дати інтерпретацію отриманим значенням вартостей капіталів.

2.Ринкова вартість звичайних акцій компанії АВ складає $620 000, привелігіровані акції — $140 000, загальний заємний капітал — $340 000. Вартість власного капіталу рівна 14 %, привелейорованих акцій — 10 %, а облігацій компанії — 9 %. Необхідно визначити середнє зважену вартість капіталу компанії при наявності ставки податку Т= 30 %.

3.Підприємство потребує 14% віддачі у разі інвестування власних коштів. Сьогодні воно має можливість купити нове обладнання вартістю 84900 дол. Використання цього обладнання дає можливість підвисити об’єм продукції, що випускається, що даси 15 000 дол. додаткового щорічно грошового потоку на протя-

26

зі 15 років використання обладнання. Розрахувати чисте поточне значення проекту, маючі на увазі, що через 15 років остаточна вартість обладнання буде нульова.

Приклад модульного контролю

ПІП студента _____________ Група ______ (5 курс) МК №1 з дисципліни «Оцінка та аналіз інвестиційних проектів»

Варіант 1

І. Теоретичні питання:

1.Класифікація інвестиційних проектів

II. Тестові питання:

1. Мегапроекти характеризуються:

А) високою вартістю (близько $ 1 млрд. і більше), капіталоємністю; Б) тривалістю реалізації: 5-7 і більше років, віддаленістю районів реалізації; В) капіталоємністю,трудомісткістю;

Г) високою вартістю (близько $ 1 млрд. і більше), капіталоємністю, трудомісткістю; тривалістю реалізації: 5-7 і більше років, віддаленістю районів реалізації.

2. За строками вкладень інвестиції бувають:

А) короткострокові, середньострокові, довгострокові; Б) прямі, портфельні; В) похідні, непохідні; Г) приватні, державні.

3. До особливостей СП відносяться:

А) наявність договору про довгострокове співробітництво; Б) об'єднання активів;

В) участь обох сторін у прибутках і збитках, відповідно до вкладеним капіталом; Г) варіанти А, Б, В.

4. Номінальна вартість це:

А) ціна, за якою акція продається і купується на вторинному ринку; Б) сума, зазначена на лицьовій стороні акції; В) ціна, за якою продається акція на первинному ринку; Г) всі відповіді вірні.

5.Теорія монополістичних переваг Кіндлебергєра заснована на тому, що:

А) пряме інвестування визначається недосконалою конкуренцією на товарних ринках, на ринках факторів виробництва, економією на масштабах, обмежувальної і дискримінаційною політикою урядів; Б) портфельне інвестування визначається недосконалою конкуренцією на товар-

них ринках, на ринках факторів виробництва, економією на масштабах, обмежувальної і дискримінаційною політикою урядів; В) високий рівень забезпеченості прав власності надає фірмі виняткові переваги

на ринку, створює додаткові чинники її привабливості для країн-реципієнтів; Г) передові технології поширюються в інші країни, породжуючи кумулятивне інвестування і зміни в структурі інвестиційних потоків.

10.Суть теорії «витоку капіталів»:

27

А) міжнародні корпорації відчутно реагують на стан інвестиційного клімату й швидко скорочують обсяги спочатку портфельних, а потім і прямих інвестицій; Б) деякі види продукції проходять цикл з чотирьох етапів (впровадження, зростання, зрілість, спад); В) пояснює всі типи інтернаціоналізації відповідно до наявних перевагами для іноземного інвестора;

Г) торгівля між країнами здійснюється через відмінності в рівнях технологічного розвитку.

III.Задачі:

4.Компанія ХХХ п'ять років тому випустила облігації номіналом 1000 дол. і з номінальною відсотковою ставкою 8%. Поточна вартість облігації на фондовом ринку складає 890 дол., та до погашення залишилось 10 років. Визначте доходність облігації.

5.Підприємство розглядає інвестиційний проект, що передбачає придбання основних засобів і капітальний ремонт обладнання, а також вкладення в

оборотні кошти по наступній схемі:

-95 000 дол. – початкова інвестиція до початку проекту,

-15 000 дол. – інвестування в оборотні кошти на першому році,

-10 000 дол. – інвестування в оборотні кошти на другому році,

-10 000 дол. – інвестування в оборотні кошти на третьому році.

-8 000 дол. – додаткові інвестиції в обладнання на п'ятому році,

-7 000 дол. – витрати на кап. ремонт на шостому році.

В кінці інвестиційного проекту підприємство розраховує реалізувати оборотні кошти, що залишилися, за їх балансовою вартістю 15 000 дол. і вивільнити оборотні кошти. Результатом інвестиційного проекту повинні служити наступні чисті (тобто після сплати податків ) грошові доходи, долл.:

Роки

Необхідно розрахувати чисте сучасне значення інвестиційного проекту і зробити підсумок про його ефективність за умови 14-% необхідної прибутковості підприємства на вкладені інвестиції.

6. Ринкова вартість звичайних акцій компанії АВ складає $450 000, привілейовані акції — $120 000, а загальний позиковий капітал — $200 000. Вартість власного капіталу рівна 14 %, привілейованих акцій — 10 %, а облігацій компанії

— 9 %. Необхідно визначити зважену середню вартість капіталу компанії при ставці податку Т = 30 %.

Контрольні запитання до заліку (заочне відділення): Тема 1.

28

1.Надайте визначення терміну – інвестиційний проект.Назвіть основні складові процесу управління інвестиційним проектом.

2.Назвіть класифікацію інвестиційних проектів за цілями, строками, видами, класами.

Тема 2.

1.В чому полягає суть системи управління інвестиційними проектами.

2.Перелічите та поясніть стадії життєвого циклу інвестиційного проекту.

3.Поясніть порядок проведення попереднього аналізу.

4.Які методи проведення технічного та маркетингового аналізу вам ві-

домі.

5.Розкрийте суть проведення фінансового, економічного і інституційного аналізу та поясніть біль детально один з цих видів аналізу.

Тема 3.

1.Дайте визначення терміна «підприємства» та перелічите види підприємств згідно з законодавством України.

2.Дайте визначення терміну «інновація».

3.Які цілі і завдання фінансового аналізу вам відомі .

4.Які існують методи оцінки ліквідності підприємств.

5.Розкрийте суть методів оцінки фінансової стійкості підприємства.

6.Які методи оцінки рентабельності підприємства вам відомі.

7.Навіщо розраховується показник вірогідності банкрутства “Z - Альтмана» та вчому його суть.

Тема 4.

1.В чому полягає суть складання календарного графіка витрат.

2.Які головні задачі при прогнозуванні руху грошових потоків при реалізації інноваційних проектів.

3.Розкрийте суть методу оцінки доцільності реалізації інвестиційних проектів “з проектом і без проекту”.

4.Поясніть метод чистого дисконтованого грошового потоку.

5.Які методи визначення внутрішньої норми рентабельності інвестицій і періоду окупності.

Тема 5.

1.В чому полягая ідентифікація ризиків.

2.Поясніть експертний аналіз ризиків.

3.Які існують методи кількісного аналізу ризиків.

4.Перелічите заходи щодо зниження ризиків.

5.Які основні етапи організації робіт з управління ризиками вам відомі.

Тема 6.

1.Який вплив може коїти інфляція на звітну інформацію підприємства.

2.В чому взаємозв´язок між грошовим потоком і інфляцією.

3.Який вплив має інфляція на оцінку ефективності інвестицій.

Тема 7.

1.Які існують моделі оцінки вартості власного капіталу підприємства.

29

2.Розкрийте суть моделі оцінки вартості капіталу за рахунок випуску привілейованих акцій та моделі оцінки вартості позикового капіталу.

3.Визначіть зважену вартість капіталу.

Тема 8.

1.Які існують види джерел фінансування.

2.Розкрийте основні форми фінансування міжнародних інвестиційних

проектів.

3.Які джерела фінансування інвестиційних процесів вам відомі.

4.Які існують переваги і недоліки позикового фінансування і збільшення акціонерного капіталу.

Тема 9.

1.Дайте визначення терміну «бізнес план».

2.Проаналізуйте порядок розробки бізнес плану.

3.Які елементи бізнес-плану вам відомі. Розкрийте їх зміст.

4.Дайте аналіз порядку реалізації бізнес-плану.

Підсумковий контроль

Приклад білету на залік (заочне відділення)

ДОНЕЦЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

Освітньо-кваліфікаційний рівень “Магістр” Галузь знань 0305 Економіка та підприємництво

Спеціальність 8.03050301 "Міжнародна економіка", з/в Навчальна дисципліна „Оцінка та аналіз інвестиційних проектів”

Білет до заліку №1

І. Надайте розгорнуту відповідь на теоретичні питання:

1.В чому полягає суть системи управління інвестиційними проектами.

2.Розкрийте суть моделі оцінки вартості капіталу за рахунок випуску привілейованих акцій та моделі оцінки вартості позикового капіталу.

ІІ. Надайте відповідь на розрахункові завдання

Затверджено на засіданні кафедри «Міжнародна економіка» Протокол №1 від 29.08.2012 року

30

11. Розподіл балів, які отримують студенти Система оцінювання академічних досягнень студентів з дисципліни

«Оцінка та аналіз міжнародних інвестиційних проектів»

-повне виконання всіх обов'язкових завдань;

-ґрунтовні знання теоретичних основ дисципліни;

-послідовне викладення матеріалу з висновками в кінці відповіді;

-вміння самостійно опрацьовувати теоретичний матеріал та робити критичні та аналітичні висновки.

Допускається 1-3 неточності у викладі матеріалу, які не впливають на правильне виконання завдання, висновки чи рішення, отримано високий результат.

70-89 балів

-повне виконання всіх обов'язкових завдань;

-правильне осмислення основного змісту теоретичного матеріалу відповідно до визначеного завдання;

-володіння категорійним апаратом ;

-послідовне викладання матеріалу;

-вміння самостійно опрацьовувати теоретичний матеріал;

-вміння застосування теоретичних знань при виконанні індивідуальних завдань. Допускається 1 -2 неточності у викладанні понятійного матеріалу, незначні погрішності в узагальненнях та висновках, які не впливають на загальний добрий рівень виконання завдання.

50-69 балів

-виконання 50-70 % обов'язкових завдань;

-зміст матеріалу викладено частково, з недотриманням в окремих випадках пос-