- •1. Финансовой политики предприятия: ее цели и задачи, субъекты и объекты.
- •3.Классификация источников финансирования предпри-й дея-ти.
- •4.Собственные источники финансирования и их роль в решении проблемы финансового обеспечения.
- •7.Нераспределенная прибыль предприятия как источник предпринимательской деятельности.
- •9.Характеристика долгосрочных заемных источников финансирования.
- •13.Эмиссионная политика предприятия как один из источн финансир
- •15.Составляющие капитала и их характеристика.
- •16.Концепция стоимости капитала предприятия: понятие и основные характеристики
- •17. Определение средневзвешенной и предельной цены капитала.
- •18. Методы оценки стоимости капитала.
- •19.Оценка стоимости основных источников собственного капитала предприятия.
- •20.Методика расчета стоимости источников заемного капитала предприятия.
- •21. Использование финансового левериджа.
- •22.Целевая и оптимальная структура капитала.
- •24. Расчет оптимальной структуры капитала.
- •25.Влияние структуры капитала на рыночную стоимость предприятия
- •27. Существующие теории дивидендной политики.
- •31. Факторы, определяющие дивидендную политику.
- •30.Этапы формирования дивидендной политики ао, теории дивидендной политики предприятия.
- •28(29).Основные типы дивидендной политики.
- •32. Источники, формы и ограничения для выплаты дивидендов.
- •33. Порядок выплаты дивидендов акционерам предприятия.
- •34. Приемы искусственного регулирования курсовой цены акций и их взаимосвязь с дивидендной политикой предприятия.
- •35.Место долгосрочного финансового планирования в деятельности предприятия.
- •36.Разработка финансовой стратегии как основа стратегического финансового планирования.
- •37. Финансовое прогнозирование на предприятии как основа перспективного финансового планирования. Состав документов, используемых в финансовом прогнозировании.
- •38. Процедура прогнозирования финансового состояния предприятия, характеристика ее основных этапов.
- •39. Характеристика качественных методов прогнозирования финансового состояния предприятия.
- •40.Количественные методы прогнозирования: классификация и характеристика.
- •42.Факторы, определяющие темпы роста предприятия. Методы расчета устойчивых темпов роста.
- •41,43.Прогнозирование финансовой устойчивости предприятия.
- •44.Модели прогнозирования банкротства предприятия.
- •45-46.Роль и место бюджетирования в общей системе финансового планирования. Организация системы бюджетирования на предприятии.
- •47. Принципы классификации бюджетов предприятия.
- •48.Типы бюджетов по степени длительности.
- •49.Бюджет капиталовложений: структура и процедура составления.
- •50.Организация контроля за исполнением бюджетов.
- •52.Определение запаса финансовой прочности
- •53.Использование операционного рычага при прогнозировании прибыли
- •56.Особенности использования формулы расчета средневзвешенной стоимости капитала
- •57.Использование модели оценки доходности финансовых активов сарм
- •58.Использование модели дисконтир денеж потока
- •59.Приведите формулу для определения стоимости финансирования за счет эмиссии облигаций
- •60.Приведите формулу для определения стоимости финансирования за счет эмиссии привилегированных акций
- •62.Охарактеризуйте показатели, используемые для прогнозирования финансовой устойчивости предприятия
- •63.Использование формулы корпорации Дюпон при характеристике факторов, определяющих темпы роста предприятия.
- •Расчет (формула)
22.Целевая и оптимальная структура капитала.
Под целевой структурой капитала понимается такое соотношение собственного и заемного капитала, которое фиксирует менеджер при принятии инвестиционных и финансовых решений. Эта структура не является застывшей, она может меняться с течением времени в ответ на изменение условий производства и реализации.
Финансовые решения по структуре капитала – это выбор компромисса между риском и доходностью.
Под оптимальной структурой капитала будет пониматься такое соотношение между собственным и заемным капиталом, которое обеспечивает оптимальное сочетание риска и доходности и, следовательно, максимизирует цену акции (или рыночную оценку всего капитала).
Цель управления структурой капитала – минимизировать затраты по привлечению долгосрочных источников финансирования и тем самым обеспечить владельцам капитала максимальную рыночную оценку вложенных ими денежных средств.
23
Теория структуры капитала базируется на сравнении затрат на привлечение собственного и заемного капитала и анализе влияния различных комбинированных вариантов финансирования на рыночную оценку.
Для обоснования оптимальной структуры капитала используются различные модели.
1. Традиционная модель. Данная теория исходит из предпосылки о более низком уровне стоимости заемного капитала в сравнении с собственным при любом сочетании их использования. Механизм оптимизации структуры капитала предприятия сводится к следующему: рост удельного веса использования заемного капитала во всех случаях приводит к снижению показателя средневзвешенной стоимости капитала предприятия, а соответственно и к росту рыночной стоимости предприятия.
2. Модель Модильяни-Миллера (теория индеферентности структуры капитала). Данная теория основывается на ряде допущений: отсутствие налогообложения прибыли; неучет рисков, связанных с издержками банкротства; неучет операционных расходов по формированию отдельных элементов капитала.
Содержание теории: рыночная стоимость предприятия, а соответственно и средневзвешенная стоимость его капитала не зависит от структуры капитала, а определяется только суммарной стоимостью его активов.
3. Компромиссная модель структуры капитала. Учитывается, что стоимость собственного капитала при увеличении объема его привлечения растет в связи с трудностями привлечения собственного капитала. Стоимость заемного капитала также зависит от объемов его привлечения, что обусловлено повышением кредитных ставок в связи с возрастанием риска банкротства предприятия.
24. Расчет оптимальной структуры капитала.
Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе управления его формированием при создании предприятия. Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам.
Этапы процесса оптимизации структуры капитала предприятия:
1. Анализ капитала предприятия. Основной целью этого анализа является выявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала.
2. Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала.
Основными из этих факторов являются: отраслевые особенности операционной деятельности предприятия; стадия жизненного цикла предприятия; конъюнктура товарного рынка; конъюнктура финансового рынка; уровень рентабельности операционной деятельности; коэффициент операционного левериджа; отношение кредиторов к предприятию; уровень налогообложения прибыли; финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия; уровень концентрации собственного капитала.
3. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового левериджа.
4. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Процесс этой оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.
5. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков. Учет фактора риска в процессе управления капитала предприятия сопровождает подготовку практически всех управленческих решений.
6. Формирование показателя целевой структуры капитала. Под целевой структурой капитала понимается соотношение собственных и заемных финансовых средств предприятия, которое позволяет в полной мере обеспечить достижение избранного критерия ее оптимизации.