Механизмы хеджирования риска с помощью фьючерсных контрактов

Хеджирование с помощью фьючерсов представляет собой стратегию снижения риска путем инвестирования в финансовые инструменты, прибыльность которых связана между собой обратной статистической зависимостью. Рынки фьючерсных контрактов обязаны своим появлением в первую очередь необходимостью страхования рисков, связанных с непредвиденными колебаниями цен на товарных, фондовых и валютных рынках.

Стратегия страхования длинной позиции по базовому активу с помощью соответствующей короткой фьючерсной позиции называется коротким хеджем. Аналогично, риск, связанный с короткой позицией по базовому активу (необходимостью его приобретения в будущем), страхуется с помощью длинной позиции на фьючерсном рынке. Эта стратегия называется длинным хеджем. Длинный хедж заключается в открытии длинных позиций на фьючерсном рынке, и применяется в случае, если инвестор стоит перед необходимостью приобретения актива в некоторый будущий момент времени (владеет будущей короткой позицией на рынке спот).

В ситуации, когда фьючерсный рынок для некоторого базового актива отсутствует, хеджирование риска возможно с помощью фьючерса на какой-нибудь другой актив. Причём колебание цены последнего должно быть тесно взаимозависимо с колебаниями цены активов, позицию по которым необходимо застраховать. Такую стратегию называюсь перекрестным хеджем.

Валютный фьючерс – срочное соглашение на бирже, которые представляет собой куплю-продажу определенной валюты по зафиксированному на момент заключения соглашения курсу с выполнением через определенный срок.

Отличие валютных фьючерсов от операций форвард заключается в том, что:

1. фьючерсы – это торговля стандартными контрактами;

2. обязательным условием фьючерса является гарантийный депозит;

3. расчеты между контрагентами осуществляются через клиринговую палату при валютной бирже, которая выступает посредником между сторонами и одновременно гарантом соглашения.

Преимуществом фьючерса перед форвардным контрактом является его высокая ликвидность и постоянная котировка на валютной бирже. При помощи фьючерсов экспортеры имеют возможность хеджировать свои операции.

Фьючерсы по фондовым индексам. Несмотря на то, что подавляющее большинство открытых фьючерсных позиций закрывается путем обратной торговли, большинством контрактов предусматривается их обязательное выполнение – поставку базового актива продавцом и его оплату покупателем, если фьючерсная позиция не была закрыта к моменту выполнения. Распространение получил и другой метод выполнения обязательств. Если существует ликвидный, постоянно действующий рынок продажи базового актива, то выполнение фьючерсного контракта может заключаться в погашении средствами разности между ценой спот и фьючерсной ценой. Если, например А купил, а В продал фьючерсный контракт на 1 акцию AО "АБВ" по цене 100 гривен, а на момент выполнения цена на бирже, где постоянно котируются акции AО "АБВ", составила 120 гривен, то погашение контракта средствами заключается в том, что В перечислит 20 гривен (понесёт убытки), а А получит эти 20 гривен.

Механизм погашения фьючерсных контрактов средствами разрешает организовывать торговлю контрактами не только на активы, которые имеют определенную внутреннюю стоимость, но и на любую случайную переменную. Условиями сделки в этом случае предусматривается определенная денежная оценка одной единицы случайной переменной, которая лежит в основе контракта, названная контрактным множителем. Сумма выплат рассчитывается как разность между фьючерсной ценой (значением базовой переменной, которое оговорено в контракте) и текущим значением базовой переменной на момент поставки, умноженная на контрактный множитель. Наиболее известным примером являются контракты по фондовым индексам.