Тема 4

Прогнозирование на рынке финансовых услуг

4.1. Основные теории прогнозирования, используемые на рынке финансовых услуг

4.2. Школы в анализе фондового рынка

4.3. Методы прогнозирования, применяемые на рынке финансовых услуг

4.4. Нейронные сети в финансовых прогнозах

Рекомендованная литература

1. Русинов В.Н. Финансовый рынок: Инструменты и методы прогнозирования. – М.: Эдиториал УРСС, 2000. – 216 с.

2. Шелудько В.М. Фінансовий ринок: Навч. посіб.-К.:Знаня-Прес, 2002.-535с.

3. Биржевое дело / Под ред. ВЛ. Галанова, А.И. Басовая. - Г., 1998.

4. Губський Б.В. Биржевые технологии рынка. - К., 1997.

5. Кредитование / Под ред. МЛ. Гольцберга. - К., 1994.

6. Правовые основы предпринимательской деятельности: Учебник / За ред. В.И.Шакуна - К., 1997.

7. Рубцов Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. - Г., 1996.

8. Smith Roy C, Walter Ingo. Global banking. - New York, Oxford: Oxford University Press, 1997.

9. Melvyn Westlake. Factoring. - London: Pitman Publishing Ltd, 1975.

4.1. Основные теории прогнозирования, используемые на рынке финансовых услуг

Характер финансовых рынков и создание финансовых прогнозов за последнее время значительно изменились в сторону усложнения. Это обусловлено ослаблением контроля, расширением приватизации, слиянием национального рынка финансовых услуг с общемировым, увеличением свободы финансовых операций, большими колебаниями скорости обращения денег из-за распространения новых операций и форм платежей.

С информационной точки зрения описание рынка финансовых услуг приводит к необходимости использования многомерных, часто нелинейных информационных рядов. В связи с этим, для нахождения оптимального решения задачи в условиях, когда число частичных ограничений равновесия неограниченно, трейдеры стремятся уменьшить размеры задачи.

Теоретические изыскания относительно возможности создания финансовых прогнозов находятся в перманентном движении. В зависимости от периодов стабильности и определенности рынка выдвигались различные теории, наиболее популярными являются следующие:

- Random Walk Theory (теория случайных ожиданий) - способ анализа динамики цен на организованных рынках. Согласно данному подходу, эта динамика очень устойчива и выглядит как «случайное блуждание».

Изменение цены хаотично и ничем не основано, ценовая история не может помочь в прогнозировании трендов. Движение цен случайно и колеблется вокруг «объективной цены». Цены следуют траектории случайного блуждания, их изменения во времени совершенно непредсказуемы.

На вопрос, почему спекулятивные активы имеют сходство со случайным блужданием, экономисты отвечают: на эффективном рынке все предполагаемые события уже отражены в цене, и именно появление новой информации воздействует на цены, при этом новости должны быть случайными и непредсказуемыми (Исследования показывают, что извлечение прибыли возможно лишь в интервале 30 секунд после прихода свежей информации).

- Efficient Market Theory (теория эффективно функционирующего рынка);

На сегодняшний день это господствующая теория управления портфелем ценных бумаг. В соответствии с ней «Стоимость ценной бумаги всегда равна ее инвестиционной стоимости». В основе лежат следующие постулаты:

• информация доступна для всех инвесторов;

• разумные затраты по сделкам;

• равные условия для всех.

Т. е. предполагается, что все аналитики имеют дешевый и простой способ получения оперативной информации, все инвесторы — хорошие аналитики и постоянно следят за рыночными ценами и соответственно корректируют свои позиции. В зависимости от того, как информация отражается в стоимости ценных бумаг, разделяют три формы теории:

• сильная — любая информация доступна (включая внутреннюю информацию о компаниях) и отражается в ценах;

• полу сильная — любая информация доступна и она отражается в ценах;

• слабая — цены ценных бумаг отражают минимум, т. е. только историю за предшествующий период. В данном случае считается нецелесообразным строить модель для прогнозирования, так как цены не отражают в достаточной степени ситуации на рынке.

- Fractal Geometry Theory (Теория Геометрия Частей);

Природные явления, считавшиеся хаотичными, на самом деле подчиняются особому виду геометрии природы. Вследствие этого математическое описание сходно для абсолютно разных форм.

Из данной теории вытекает, что законы природы и структура ценового графика одинаковы для любых рынков и периодов времени, то, используя одни и те же методики, можно прогнозировать цены.

В связи со сложностью выполнения финансовых прогнозов точность считается очень хорошей при достижении совпадения созданного прогноза и фактической ситуации на уровне 70 %. Основным элементом, упрощающим прогнозирование, является многократная повторяемость ситуаций рынка в различных вариантах, на чем и основано большое количество методов.

Общий подход к выполнению прогнозов следующий:

• создание баз данных:

• статистической базы данных;

• информационной базы данных важнейших политических и экономических событий;

• графической базы важнейших показателей на длительный (несколько лет) и средний (несколько месяцев) временные интервалы;

• создание прогноза разными средствами;

• сравнительный анализ результатов, полученных по различным методикам.

С точки зрения времени прогнозы можно условно разделить на:

• краткосрочные (в пределах суток);

• среднесрочные (до месяца);

• долгосрочные (свыше месяца).

Тесная связь между ними опосредована значительной инерционностью экономической системы и тем, что центральные органы стремятся избежать резкого воздействия на экономику, и, как правило, стремятся изменить ситуацию, используя ряд последовательных нарастающих воздействий.

По характеру прогнозы можно разделить на:

• прогнозирование поведения рынка вследствие резких экономических и политических событий;

• прогноз действий национального банка, т. е. определение момента времени и параметров, которые НБ может изменить для корректировки рынка в соответствии с тактической целью и последствий этих действий;

• краткосрочный прогноз — задача заключается в определении значения прогнозируемого параметра при отсутствии информации, которая может существенно повлиять на рынок, и наличии определенных фундаментальных данных.