4.2. Школы в анализе фондового рынка
Существует несколько школ фондового рынка, среди которых наиболее представительными являются Техническая школа (Technical school) и Фундаментальная школа (Fundamental school). До 70-х гг. эти школы занимали доминирующее положение в анализе рынка. Они развивались своими путями, в последующие годы развитие шло по пути интеграции отдельных компонентов и заимствования элементов из других теорий.
Школа технического анализа
Основателем данной школы считается мистер Dow Jons, который еще в конце прошлого века предложил использовать для предсказания деловой активности рынка индексы Dow Jones Industrials и Dow Jones Transport.
Technical school использует методы прогнозирования цен с помощью рассмотрения графиков движения рынка за предыдущие периоды. Сторонники этой школы исходят из того, что в биржевых курсах уже отражены необходимые сведения, и в связи с этим фундаментальный анализ не имеет смысла. Главным объектом изучения является анализ спроса и предложения на основе объема операций и курсов в отрыве от воздействующих на него политических, экономических и других факторов. Отправной точкой школы является то, что показатели биржевой активности и графики курсов могут дать ключ к выяснению закономерностей тенденций рынка и будущего движения курса.
В классическом варианте данная школа использует три основных вида информации: цена, объем, открытый интерес. В современной трактовке используется информация, которая больше характеризует рынок с фундаментальной стороны, чем с технической, например: Net Free Reserves of the Banking System (Количество свободных резервов в банковской системе), Fed Funds-Discount Rate Index (Индекс ставки по Федеральным фондам), Advisory Sentiment Index (Индекс настроения консультационных служб) и т. д.
Три аксиомы технического анализа:
движение рынка учитывает все, т. е. любой фактор, влияющий на цену, заранее учтен и отражен в графике. Трейдеры подразумевают, что движение рынка обусловлено фундаментальными причинами, но их знать не нужно;
цены движутся направлено, т. е. имеется тренд, и задача заключается в его определении;
история повторяется, следовательно, определенный тип анализа можно использовать в любой период времени.
На основании данных аксиом делается обоснование: движение рынка имеет закономерность и его можно прогнозировать, любые методики можно применить к ценам всех видов и для любых временных периодов.
Методы технического анализа: графический, фильтрация и математическая аппроксимация, теория циклов.
Школа Технического анализа использует соответствующие программные продукты, наиболее известные — пакет Meta Stock, Trade Station, Windows on Wall Street, пакеты фирм Dow Jons Teletrack, Reuters.
В настоящее время провайдеры дилинговых услуг через Internet, как правило, предоставляют программное обеспечение для технического анализа собственных разработок.
Основные теории школы технического анализа
Теория Dow (Dow theory). Цель теории: установить момент возникновения новой тенденции. В основе лежит принцип сравнения динамики индексов.
Dow Jones Industrials и Dow Jones Transport. В качестве предпосылки принято, что увеличение объема промышленного производства не может быть стабильным без соответствующего развития транспорта. Согласно теории, новая тенденция возникает, когда оба индекса изменяют тренд в одном направлении, сигналы с длительностью несколько недель не учитываются.
Теория повышений-падений курсов (Advances-declines theory). В основе теории лежит сопоставление количества акций, курс которых повысился (Num. Advancing Issue), с количеством акций, курс которых понизился (Num. Declining Issue). Если в течение некоторого времени разница между ними будет положительной, то можно считать, что рынок имеет положительную тенденцию. Эта теория предполагает также учет биржевых индексов и считается более точной, чем Dow theory.
Теория объема торговли (Volume of trading theory). Теория основана на сравнении объема биржевой торговли в сопоставлении с курсом. Большой объем операций в условиях роста цен считается признаком тенденции на повышение, и наоборот. Предполагается, что резкое изменение объемов операций предшествует изменению курса (снижение объема указывает на конец тенденции на повышение и служит сигналом к продаже).
Теория суммарной короткой позиции (Short Interest theory). Теория основана на анализе индекса Short Interest Ratio (отношение общего объема акций, проданных без покрытия, к среднему объему всех операций). В предпосылке теории лежит, что инвесторы впоследствии должны будут выйти на рынок и сделать закупки для покрытия своих позиций. Высокое значение индекса говорит о тенденции на повышение.
Волновая теория Эллиота (Elliott Wave Principle). Поведение «толпы» подчиняется характерным законам. Социально-массовое поведение последовательно проходит стадии экспансии, энтузиазма и эйфории, за которыми следуют успокоение, упадок и депрессия. По этой теории поведение модели в большей степени предсказуемо. Теория не использует стандартную методику технического анализа, а в ее основе лежит использование волновой теории с применением чисел Фибоначчи. Движение цен разбивается на 5 волн в направлении сильного тренда и 3 волны обратного направления (рис. 1).
В основе этой школы лежит всестороннее изучение макроэкономических показателей, динамики финансовых потоков, балансов, отчетов, системы управления и т.д., которые могут иметь существенное значение для рынка, с целью спрогнозировать будущее его движение. Школа также использует исторические образцы, включающие всестороннюю структуру данных.
Рис. 1. Волновая теория Элиота