Методы и критерии измерения меры финансового риска
Финансовый риск, как и любой риск, имеет математически выраженную вероятность получения потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с довольно высокой точностью.
Чтобы количественно определить размер финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определенного результата. Вероятность наступления события может быть определена объективным методом или субъективным.
Объективный метод определения вероятности основан на вычислении частоты, с которой происходит данное событие.
Например, если известно, что при вложении капитала в какое-нибудь мероприятие прибыль в сумме 15 тыс. грн. была получена в 120 случаях из 200, то вероятность получения такой прибыли составляет 0,6 (120: 200).
Субъективный метод определения вероятности основан на использовании субъективных критериев, которые основываются на разных предположениях. К таким предположениям могут относить мысль специалиста, его личный опыт, оценку эксперта, мысль финансового консультанта и т.п. Когда вероятность определяется субъективно, то разные люди могут устанавливать разное её значение для одного и того же события и таким образом делать разный выбор.
Критерии меры риска. Размер риска или мера риска измеряется критериями: среднее ожидаемое значение; дисперсия (или стандартное отклонение) возможного результата.
Среднее ожидаемое значение – это те значения величины события, которые связаны с неопределенной ситуацией. Среднее ожидаемое значение является средне взвешенным для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется как частота или вес соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ждём в среднем.
Для окончательного принятия решения необходимо измерить колебание показателей, т.е. определить меру колебания возможного результата.
Колебание возможного результата является мерой отклонения ожидаемого значения от средней величины. Для этого на практике обычно применяют дисперсию и среднее квадратичное отклонение.
Дисперсия – это среднее взвешенное квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых:
,
где G2 - дисперсия;
X - ожидаемое значение для каждого случая наблюдения;
X - среднее ожидаемое значение;
n - число случаев наблюдения (частота).
Среднее квадратичное отклонение определяется по формуле:
,
где G - квадратичное отклонение.
При равенстве частот имеем частный случай:
,
.
Среднее квадратичное отклонение является именованной величиной и указывается в тех же единицах, в которых измеряется варьирующий признак. Дисперсия и среднее квадратичное отклонение являются отражением абсолютного колебания.
Для анализа обычно используется коэффициент вариации. Коэффициент вариации – это отношение среднеквадратичного отклонения к средней арифметической и показывает меру отклонения полученных значений:
.
Коэффициент вариации – относительная величина. Поэтому на его размер не влияют абсолютные значения показателя, который изучается. С помощью коэффициента вариации можно сравнивать даже колебание признаков, выраженных в разных единицах измерения.
Способы снижения меры финансового риска
Финансовые риски решаются с помощью разных способов:
избежание;
удержание;
передача;
снижение размера.
Под избежанием риска понимается простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для предпринимателя часто означает отказ от получения прибыли.
Удержание риска имеет в виду оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счёт собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала.
Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за финансовый риск кому-то другому, например, страховому обществу. В данном случае передача риска произошла путём страхования финансового риска.
Снижение размера риска – сокращение вероятности и объема потерь.
При выборе конкретного способа финансового риска инвестор должен учесть следующие принципы:
нельзя рисковать больше, чем это может разрешить собственный капитал;
нужно учесть следствия риска;
нельзя рисковать большим ради малого.
Прежде, чем вкладывать капитал, инвестор должен:
• определить максимально возможный объем убытка по данному риску;
сравнить его с объемом капитала, который вкладывается;
сравнить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству инвестора.
Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора – это размер риска, который ведёт к банкротству. Он измеряется с помощью коэффициента риска:
где
Кр - коэффициент риска;
У - максимально возможная сумма убытка, грн.;
З - объем собственных финансовых ресурсов с учётом точно известных поступлений средств, грн.
Исследования рискованных мероприятий разрешают сделать вывод, что оптимальный коэффициент риска составляет – 0,3, а коэффициент риска, который приводит к банкротству инвестора – 0,7 и больше.
Снижение размера финансового риска может осуществляться разными путями:
диверсификация;
приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;
лимитирование;
страхование и т.п.
Диверсификация – это процесс распределения средств, которые инвестируются между разными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. На принципе диверсификации базируется деятельность инвестиционных фондов, которые продают клиентам свои акции, а изъятые средства вкладывают в разные ценные бумаги, которые покупаются на фондовом рынке и приносят стойкий средний доход. Диверсификация разрешает избегнуть части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Так, приобретение инвестором акций 5 разных акционерных обществ вместо акций одного общества увеличивает вероятность получения им среднего дохода в 5 раз и соответственно в 5 раз снижает меру риска.
Инвестор иногда принимает решение, когда результаты неопределенные и основаны на ограниченной информации Естественно, что если бы у инвестора была более полная информация, он мог бы сделать лучший прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром.
Информация является очень ценным товаром, за который инвестор готов платить большие деньги, а раз так, то вложение капитала в информацию становится одной из сфер предпринимательства.
Стоимость полной информации рассчитывается как разность между ожидаемой стоимостью какого-либо приобретения, когда есть полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.
Инвестор иногда принимает решение, когда результаты неопределенные и основаны на ограниченной информации. Естественно, что если бы у инвестора была более полная информация, он мог бы сделать лучший прогноз и снизить риск. Это делает информацию товаром. Информация является очень ценным товаром, за который инвестор готов платить большие деньги, а раз так, то вложение капитала в информацию становится одной из сфер предпринимательства. Стоимость полной информации рассчитывается как разность между ожидаемой стоимостью какого-либо приобретения, когда есть полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.
Лимитирование – это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продаж, кредита и т.п.. Лимитирование является важным способом снижения размера риска и применяется банками при выдаче займов, при заключении договора на овердрафт и т.п., хозяйствующим субъектом – при продаже товаров в кредит (по кредитным карточкам, по дорожными чеками и еврочекам и т.п.); инвестором–при определении сумм вложения капитала и т.п..