Биржевые спекулянты и их классификация

Биржевая спекуляция – это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, которая базируется на расхождениях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени, пространстве и на разные виды товаров.

Извне операция хеджирования не отличается от спекулятивной игры Игрок так же, как и хейджер, сначала открывает, а потом закрывает позиции, не доводя заключённые контракты к поставке. Отличие заключается в том, что для хейджера операции на фьючерсном рынке страхуют операции, заключённые на рынке реального товара. Задание же игроков заключается в том, чтобы получить прибыль с помощью риска. Они занимаются куплей и продажей фьючерсных контрактов, и их прибыль (убыток) напрямую связана с тем, насколько точные их прогнозы относительно динамики цен. Таким образом, биржевые спекулянты принимают на себя риск от неопределенности в прогнозировании изменений цен.

Спекулянты играют важную роль во фьючерсной торговле. Они обеспечивают ликвидность фьючерсного рынка, т.е. ситуацию, когда каждый продавец находит на рынке покупателя, и наоборот. Не будь спекулянтов на рынке, хейджерам было бы тяжело или совсем невозможно согласовать цену, поскольку продавцы хотят добиться высочайшей возможной цены, а покупатели – самой низкой. Когда спекулянт приходит на рынок, количество продавцов и покупателей возрастает, расширяются границы по хеджированию, увеличивается стабильность уровня цен.

В политико-экономическом содержании и хеджирование, и биржевая спекуляция представляют собой просто спекуляцию, т.е. способ получения прибыли, который основывается не на производстве, а на разности цен. Хеджирование и биржевая спекуляция – две формы спекуляции на фьючерсном рынке, которые сосуществуют и дополняют друг друга, но в тот же время и отличаются между собой. Это две стороны одной медали. Хеджирование невозможно без биржевой спекуляции и наоборот.

Существует несколько способов классификации спекулянтов. Один из них – это распределение игроков по объёмам открытых позиций. Как игроки выступают посреднические фирмы и их клиенты. Всё большую роль на фьючерсном рынке начинают играть банки, которые вкладывают в игру часть своего капитала в качестве рискового. Мелкими спекуляциями занимаются как организации, так и физические лица.

Игроки также различаются и по способам игры. По этому признаку их можно классифицировать как позиционных, однодневных, скальперов и спекулянтов, которые играют на разности цен (спрэдеров).

Позиционные спекулянты удерживают открытые позиции на протяжении продолжительного периода времени несколько дней или недель. В основном это большие игроки, так как однодневная игра не требует большого объёма контрактов, приносит сравнительно небольшие прибыли. Работа с большим объёмом диктует определенную стратегию игр. Это постепенное открытие и закрытие позиций, игра на нескольких контрактных месяцах. Необходимость постепенного осуществления соглашений вызвана тем, что при значительном превышении над сформированными объёмами торгов числа, которые открываются, или позиций, которые закрываются одним игроком, рынок обязательно отреагирует неблагоприятным изменением котировок. Так, продажа большого количества контрактов приводит к снижению цены, а покупка – к повышению цены.

Однодневные спекулянты редко оставляют открытые позиции более одного дня. Близко к ним находятся скальперы – игроки, которые торгуют за свой счёт небольшим объемом и осуществляют большое количество соглашений. Играя на колебаниях цен в ходе одной торговой сессии, скальпер не оставляет открытых позиций на следующий день. Стремления скальперов делать соглашения по наиболее выигрышной цене приводит к высокой ликвидности фьючерсного рынка. Соглашения, заключенные скальперами, составляют большую часть спекулятивного оборота на фьючерсном рынке.

Более осторожную стратегию соблюдают в основном мелкие и средние спекулянты, которые играют на разности между котировками контрактов с разными месяцами снабжения, или на "спрэдах". Техника такой операции допускает покупку контрактов по ближнему месяцу и продажу по дальнему, когда разрыв между их котировками превышает средний для рынка, и наоборот – продажу по ближнему и покупку по дальнему при чрезмерном сжатии котировок. Спекулянты по отношению к хейджерам играют роль страховой компании, которая за плату принимает на себя риск внезапного изменения цены.

5.6. Проблемы организации фьючерсной торговли на современном этапе развития украинской экономики

На основе развития средств связи и компьютеризации всех расчётов происходит концентрация фьючерсной торговли в основных финансово-кредитных центрах страны. Биржи создают общие расчётные центры и совместно используют новейшую электронно-вычислительную технику.

За много лет успешного функционирования фьючерсной торговли в мировой практике биржевой деятельности накоплен огромный опыт, очень полезный сегодня для Украины. Замедленное развитие фьючерсного рынка связано со сложными условиями становления рыночной экономики Украины, отсутствием необходимой инфраструктуры фьючерсной торговли, квалифицированных кадров биржевиков, экономистов-биржевиков, способных организовать биржевую деятельность, инфляцией, кризисом производства. Главная причина, которая мешает развитию фьючерсной торговли в Украине – это слабое развитие самих рыночных отношений, рыночной среды.

Слаборазвитая инфраструктура фьючерсного рынка в нашей стране препятствует привлечению во фьючерсную торговлю тысяч предприятий, организаций и широких слоёв населения. На большинстве украинских предприятий и организаций нет специалистов, которые имеют необходимый уровень знаний и понимание важности фьючерсной торговли. Как правило, на предприятиях и организациях целиком отсутствуют кадры экономистов-биржевиков, способных принимать участие в биржевых делах.

В Украине внедрением фьючерсных контрактов в биржевой оборот занимаются много биржевых структур. В данное время разрабатываются фьючерсные контракты на продукцию нефтяного профиля, цветных металлов, зерна и других биржевых товаров, а также на валюту. Украинские биржи осваивают механизм фьючерсной торговли и создают необходимые предпосылки для будущего развития фьючерсного рынка.

Особенности хеджирования в Украине определяются, прежде всего, законодательством, которое регулирует вопрос выпуска и обращения деривативов в Украине. Таким документом является приказ №13 Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 24 июня 1997 года "Правила выпуска и обращения фондовых деривативов" и Решение Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 1999 04.13. № 70 "Об упорядочивании выпуска и обращения деривативов ".

Так в нём определено, что базисным активом фьючерсов могут быть только товарные или ресурсные средства (валютные ценности). В приказе так же предусмотрен выпуск фьючерсов по фондовым индексам (показателям), но только в случае, если им присвоен официальный статус в соответствии с нормативными актами ГУЦБФР, и если их значения регулярно публикуются в периодической печати.

Для регистрации выпуска опционов на покупку эмитент опциона обязан владеть не менее 80 процентами базового актива. Также запрещён выпуск опционов, базовым активом которого являются акции эмитента, который не опубликовал никакой регулярной информации согласно статье 24 закона Украины "О ценных бумагах и фондовой бирже".

В другом, относительно хеджирования, украинское законодательство ставит такие условия выпуска опционов и фьючерсов, что это не влияет на схемы хеджирования. Однако неразвитость украинского фондового рынка делает невозможным применение каких-либо стратегий хеджирования. Так, опционов и фьючерсов по валютам не существует вообще, поскольку никто не берётся брать на себя огромные риски, связанные с колебаниями курсов валют. Да и вообще, в Украине не стоит вопроса о том, поднимется ли курс доллара, евро, марки относительно гривны, или снизится. Все знают, что поднимется, и вопрос только в том, на сколько. Из деривативов по другим базовым активам в специализированных периодических изданиях упоминается только информация о форвардных соглашениях на Украинской Аграрной Бирже.

Несомненно, что со стабилизацией финансового рынка Украины, когда круг возможных сфер высокодоходного вложения капитала сузится, привлекательность рынка фьючерсных контрактов ещё больше возрастёт. Соответственно имеющимся тенденциям в мировой экономике следует ожидать развития новых форм фьючерсной торговли, увеличения удельного веса дорогих товаров в структуре товарной фьючерсной торговли, а также увеличения доли кормовых культур и продукции животноводства. И хотя хеджирование сейчас на Украине практически не применяется, но безусловно с развитием фондового рынка, оно будет активно внедряться и у нас, поскольку это важная составляющая экономической системы, которая необходима для полноценного развития и функционирования фондового рынка.

Важным условием существования фьючерсной рынка в украинской экономике должна стать его самоокупаемость. Биржевая фьючерсная торговля должна быть организована таким образом, чтобы доходы от неё покрывали расходы биржи на её проведение. Последнее возможное только при условии больших объемов биржевых соглашений на фьючерсном рынке. Неразвитость товарно-денежных отношений и частной собственности постоянно влияет на процессы развития фьючерсного рынка. Из вышеизложенного вытекает, что процесс развития фьючерсной торговли в украинской экономике займёт несколько лет и будет иметь свою историю и этапы становления, которые вытекают из реальной обстановки.

В ближайшее время на украинских биржах должны постоянно возрастать оборот фьючерсного рынка и привлечение в биржевую торговлю фьючерсными контрактами всё нового и нового числа бирж. Объективной необходимостью является разработка основных методов и принципов фьючерсной торговли, методики оптимизации операций на фьючерсном рынке, написание компьютерных программ, которые позволяют выбирать оптимальную стратегию игры на фьючерсном рынке.

Прибыльность игры на фьючерсном рынке может изменяться на протяжении всего периода его формирования, однако одно, согласно мировому опыту, должно оставаться неизменным – этот сегмент финансового рынка всегда остаётся в числе наиболее прибыльных, но и одним из наиболее рискованных. Риск, однако, не отпугивает желающих быстро заработать. На место тех, кто проиграл, приходят новые участники, и согласно динамике развития фьючерсного рынка число его участников неизменно растёт.

Касательно проблемы становления и развития фьючерсного рынка в Украине. В ближайшее время на украинских биржах должны постоянно возрастать оборот фьючерсного рынка и привлечение в биржевую торговлю фьючерсными контрактами всё нового и нового числа бирж. Объективной необходимостью является разработка основных методов и принципов фьючерсной торговли, методики оптимизации операций на фьючерсном рынке, написание компьютерных программ, которые разрешают выбирать оптимальную стратегию игры на фьючерсном рынке.

48