Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Комплексный анализ хозяйственной деятельности. Конспект лекций
.pdf
ственным и количественным характеристикам интенсификации
производства и повышения эффективности хозяйственной деятельности. Например, для анализа рентабельность активов
А. Д. Шеремет использует трех или пяти факторную модель. Рентабельность активов тем выше, чем выше прибыль от продаж, чем
выше отдача внеоборотных активов и скорость оборота, чем ниже
общие затраты на один рубль продукции и удельные затраты по
экономическим элементам (амортизация, материальные затраты).
Числовая оценка влияния отдельных факторов на уровень рентабельности определяется методом цепных подстановок или интегральным методом оценки факторных влияний.
Рассмотрим факторный анализ по трех факторной модели.
[84 ñ. 294, 298]
(7.18)
Ð = Ï/Àêò = Ï/ (Ô + E) = (Ï/Â) / (Ô/Â + E/Â) =
Ï
= Y
/ (YF+YE),
Ï
ãäå: Y
– прибыльность продаж;
Ô
Y
— фондоемкость;
E
Y
— оборачиваемость оборотных активов.
Пяти факторная модель рентабельности активов [84 с. 294,299]:
Ð = Ï/Àêò = Ï/(Ô+E) = (Ï/Â)/(Ô/Â + E/Â) =
= (1-Ñ/Â)/(Ô/Â + E/Â) = 1 - (U/Â+M/Â+A/Â)/ (7.19)
(Ô/Â + E/Â) = 1 - (Y
U
ãäå: Y
– трудоемкость;
M
Y
– материалоемкость;
A
U
– амортизациемкость;
U
+ YM + UA) / (YF+YE),
Ñ – себестоимость продукции.
Факторная модель рентабельности раскрывает важнейшие при-
чинно следственные связи между показателями финансового положения экономического субъекта и финансовым результатом, поэтому они являются необходимыми для оценки сложившейся ситуации. Они являются также управляемыми моделями прогнозирования
финансовой устойчивости экономического субъекта.
Контрольные вопросы и задания
1. Какие цели преследует предварительный анализ формиро-
вания прибыли?
2. От каких факторов зависит финансовый результат?
3. Дайте характеристику каждому виду прибыли.
4. В чем смысл соотношения доходов, расходов и финансо-
вых результатов?
5. Что означает маржа прибыли?
6. В чем состоит управление соотношением: Расходы/Доходы?
7. Назовите факторы, влияющие на изменение прибыли от
продажи.
8. Поясните логику анализа прибыли согласно международ-
ной практике.
9. Каковы характеристики качества прибыли?
10. Почему необходимо распределение чистой прибыли в от-
крытом акционерном обществе?
11. По итогам года экономический субъект получила большую прибыль и встал вопрос о ее распределении. Приведите «за»
и «против» с позиции: 1) собственно хозяйствующего субъекта; 2)
собственников субъекта относительно возможных вариантов распределения прибыли.
12. Объясните влияние на качество прибыли учетной политики экономического субъекта.
13. От каких факторов зависит рентабельность активов?
14. От каких факторов зависит рентабельность собственного
капитала?
15. Можно ли ранжировать эти факторы по степени важности?
16. В чем заключается факторный анализ прибыли до налогообложения по аддитивной модели?
17. В чем заключается анализ рентабельности собственного
капитала по модели Дюпона?
18. Укажите связь факторов увеличения собственного капитала с особенностями деятельности экономического субъекта.
19. Какое значение имеет анализ состава прибыли в динамике?
20. Какое влияние оказывает порядок распределения чистой
прибыли на финансовое положение экономического субъекта?
21. Как рассчитать базовую прибыль (убыток) на одну акцию?
182 183
ÒÅÌÀ 8.
КОМПЛЕКСНЫЙ АНАЛИЗ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ АКТИВОВ,
КАПИТАЛА И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
8.1. Значение, задачи анализа финансового положения.
8.2. Вертикальный и горизонтальный анализ актива и пассива бух-
галтерского баланса.
8.3. Анализ финансовой устойчивости.
8.4. Анализ платежеспособности и ликвидности.
8.5. Анализ и эффективность финансового левериджа (рычага).
Контрольные вопросы и задания
8.1. Значение, задачи анализа финансового положения
Согласно п. 16 и 17 ПБУ 1/2008 [13] изменения учетной
политики, оказавшие или способные оказать существенное влияние на финансовое положение экономического субъекта, подлежат
обособленному раскрытию в бухгалтерской (финансовой) отчетности. Существенными являются те способы ведения бухгалтерского учета, без знания которых заинтересованными пользователями этой отчетности невозможна достоверная оценка финансового
положения экономического субъекта. Вот почему анализ финансового положения важен как заключительный этап в оценке эффективности учетной политики.
Финансовое положение экономического субъекта (ФПЭС)
характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его непрерывного кругооборота и способность
субъекта финансировать свою деятельность на фиксированный
момент времени.
В процессе деятельности изменяется структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых
ресурсах и как следствие — финансовое положение экономического субъекта, внешним проявление которого является платежеспособность. Оно может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность экономического субъекта успешно функциони-
ровать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно
поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом финансовом положении, и наоборот. Таким образом, финансовая устойчивость — внутренняя его сторона,
отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков,
доходов и расходов, средств и источников их формирования.
Основные задачи анализа:
• своевременная и объективная диагностика финансового
положения, установление «больных статей» бухгалтерского баланса, изучение причин их образования;
• поиск резервов улучшения финансового положения эконо-
мического субъекта, его платежеспособности и финансовой устойчивости;
• разработка конкретных мероприятий, направленных на бо-
лее эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового положения;
• прогнозирование возможных финансовых результатов и
разработка моделей финансового положения при разнообразных
вариантах использования ресурсов.
Комплексный анализ ФПЭС основывается главным образом
на относительных показателях потому, что абсолютные показатели
баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.
Так, обоснованный и стабильный тренд прибыли — одно из
лучших гарантий кредитоспособности субъекта в период дефицита
денежных средств и его способности в дальнейшем выйти из затруднительного положения, которое может привести к неплатежеспособности. Однако относительные показатели более точно характеризуют изменения данных в статьях отчетности и практически
не подвержены инфляции.
При изменении структуры бухгалтерского баланса рекомендуется учитывать:
• если повышается удельный вес основных средств в сумме
внеоборотных активов, то экономический субъект ориентируется
на содержание материальных условий расширения своей основной
деятельности;
• если растет удельный вес долгосрочных финансовых вло-
жений, то улучшается финансово — инвестиционная стратегия развития;
184 185
• если растет удельный вес нематериальных активов, то су-
ществует ориентир на вложения в интеллектуальную собственность;
• если растет доля запасов, то экономический субъект, с од-
ной стороны, расширяет свою деятельность, но, с другой стороны,
снижает деловую активность и увеличивает период оборота средств;
• если растет удельный вес краткосрочных финансовых вло-
жений, то часть свободных денежных средств вкладывается в ценные бумаги, котирующиеся на рынке ценных бумаг;
• чем больше доля заемных средств, тем больше сумма пла-
тежей с фиксированными сроками и обязательств по уплате и тем
большая вероятность неспособности выплатить проценты и основную сумму долга;
• чем больше доля собственного капитала, тем выше защита
от убытков из-за неблагоприятных условий деятельности.
8.2. Вертикальный и горизонтальный анализ
актива и пассива бухгалтерского баланса
Бухгалтерский баланс — это способ обобщенного отражения в
стоимостной оценке состояния активов экономического субъекта и
источников их образования на определенную дату. По своей форме
он представляет собой таблицу, в активе которого отражаются средства предприятия, а в пассиве — источники их образования.
Активы организации состоят из внеоборотных и оборотных
активов. Общую структуру активов характеризует коэффициент
соотношения оборотных и внеоборотных активов, его значение обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота анализируемого
экономического субъекта. Рассмотрим структуру активов, используя данные отчетного и предыдущего периода (приложение 1).
Таблица 8.1
Анализ структуры активов
Абсолютное значение,
Показатели
Внеоборотные
активы (ВА)
Оборотные
активы (ОА)
ИÒОГО: 58250 42885 100 100 15365 -
òûñ.ðóá.
Отчетный
период
15140 8420 25,99 19,63 6720 6,36
43110 34465 80,37 74,01 8645 -6,36
Предыдущèй
период
Удельный âåñ â îáщåй
величине активов, %
Отчетный
период
Предыдущèй
период
Отклонение (+,-)
в абсолюòíîй
величине, тыс.
ðóá.
в удель-
íîì
âåñå, %
Данные таблицы 8.1. показывают, что экономический субъект
й
относится к отрасли торговли, т. к. доля внеоборотных активов в
общей величине активов составляет менее 50%. Удельный вес внеоборотных активов повысился в отчетом периоде на 6,36%. Абсолютный прирост всех активов составил 15365 тыс. руб., из них
наибольшее увеличение приходится на оборотные активы в сумме
8645 тыс. руб. или 56,26% (8645/15365*100%) от общей стоимости активов, что положительно. По такой же методике анализируют структуру внеоборотных активов.
При анализе их структуры выясняется тип стратегии пред-
приятия в отношении долгосрочных финансовых вложений.
Таблица 8.2
Анализ структуры внеоборотных активов
Аáñîëюòíîå
Показатели
Нематериальные
активы
Результаты
исследований и
разработок
Основные
средства
Финансовые
вложения
Отложенные
налоговые
активы
Иòîãî 15140 8420 100 100 6720 -
значение, тыс.руб.
Отчетный
период
Предыду
период
200 150 1,32 1,78 +50 -0,46
180 90 1,19 1,07 90 0,12
14500 8000 95,77 95,01 6500 0,76
210 140 1,39 1,66 70 -0,27
50 40 0,33 0,48 10 -0,15
Удельный âåñ â îáщåй
величине активов, %
Отчетный
щèй
период
Предыду
щèй
период
Отклонение (+,-)
в абсолюòíî
величине,
òûñ. ðóá.
в удельном
âåñå, %
Из таблицы 8.2 видно, что наибольший удельный вес в структуре внеоборотных активов составляют основные средства с увеличением на 0,76%, что свидетельствует о техническом переоснащении экономического субъекта. Это же подтверждается абсолютным приростом стоимости основных средств на 6500 тыс. руб. в
отчетном периоде по сравнению с предыдущим или 96,73% (6500/
6720*100%) к изменению общей величины внеоборотных активов.
Кроме того, на 0,12% увеличились результаты исследований и разработок.
По такой же методике проанализируем структуру оборотных
активов.
186 187
Таблица 8.3
Анализ структуры оборотных активов
Аáñîëюòíîå
Показатели
Запасы 40000 32000 92,79 92,85 8000 - 0,06
Дебиторск.
задолженность
Финансовые
вложения
Денежные
средства и
денежные
эквиваленты
Иòîãî 43110 34465 100 100 8645 -
значение, тыс.руб.
Отчетный
Предыдущè
период
1680 1340 3,90 3,89 340 0,01
1280 995 2,97 2,89 285 0,08
150 130 0,34 0,37 20 -0,03
й период
Удельный âåñ â îáщåй
величине активов, %
Отчетный
период
Предыдущè
й период
Отклонение (+,-)
в абсолюòíîй
величине, тыс.
ðóá.
в удельном
âåñå, %
Данные таблицы показывают, что наибольший удельный вес в
оборотных активах занимают запасы, причем в отчетном периоде
их доля уменьшилась на 0,06%. Доля дебиторской задолженности
изменилась незначительно. Денежные средства и денежные эквиваленты имеют 0,23% прироста в общей сумме увеличения оборотных активов, что положительно.
Отклонение данных по статьям актива бухгалтерского баланса
представим в формализованном виде, что позволит для анализа
их изменения использовать один из основных способов факторного анализа — способ цепных постановок:
ÂÀ/Àêò = ÎÑ/Àêò + ÄÔÂ/Àêò + ÐÈÐ/Àêò +
+ ÍÌÀ/Àêò + ÏÂÀ/Àêò + ÎÍÀ/Àêò
ÎÀ/Àêò = Ç/Àêò + ÄÇ/Àêò + ÊÔÂ/Àêò +
+ ÄÑ/Àêò + ÏÎÀ/Àêò,
(8.1)
(8.2)
ãäå: ÂÀ — внеоборотные активы;
Àêò — активы;
ÎÑ — основные средства;
ÍÌÀ — нематериальные активы;
ÄÔÂ — финансовые вложения (долгосрочные);
ÐÈÐ — результаты исследований и разработок;
ÏÂÀ — прочие внеоборотные активы;
ÎÍÀ — отложные налоговые активы;
OA — оборотные активы;
3 — запасы;
ÄÇ — дебиторская задолженность
;
ÊÔÂ — финансовые вложения (краткосрочные);
ÄÑ — денежные средства и денежные эквиваленты;
ÏÎÀ — прочие оборотные активы;
0,1 — значение коэффициента в предыдущем и в отчетном
периодах.
1. ÂÀ
/Àêò0 = ÎÑ0/Àêò0+ÍÌÀ0/Àêò0+ÄÔÂ0/Àêò0+
0
+ÐÈÐ
/Àêò0+ÏÂÀ0/Àêò0+ÎÍÀ0/Àêò
0
2. ÂÀ/Àêò
+ ÐÈÐ
/Àêò0+ÏÂÀ0/Àêò0+ÎÍÀ0/Àêò
0
= ÎÑ1/AKT1+HÌA0/AKT0+ÄÔÂ0/Àêò0+
óñë
0
0
ΔÂÀ/Àêò = (2-1)
3. ÂÀ/Àêò
+ÐÈÐ
/Àêò0+ÏÂÀ0/Àêò0+ÎÍÀ0/Àêò
0
= ÎÑ1/Àêò1+ÍÌÀ1/Àêò1+ÄÔÂ0/Àêò0+
óñë
0
ΔÂÀ/Àêò = (3-2)
4. ÂÀ/Àêò
+ÐÈÐ
/Àêò0+ÏÂÀ0/Àêò0+ÎÍÀ0/Àêò
0
= ÎÑ1/AÊÒ1+HÌA1/AKT1+ÄÔÂ1/AKT1+
óñë
0
ΔÂÀ/Àêò = (4-3)
5. ÂÀ/Àêò
+ÐÈÐ
1
=ÎÑ1/AÊÒ1+HÌA1/AKT1+ÄÔÂ1/AKT1+
óñë
/Àêò1+ÏÂÀî/Àêòî+ÎÍÀ0/Àêò
î
ΔÂÀ/Àêò = (5-4)
6. ÂÀ/Àêò
+ÐÈÐ
1
=ÎÑ1/AÊÒ1+HÌA1/AKT1+ÄÔÂ1/AKT1+
óñë
/Àêò1+ÏÂÀ1/Àêò1+ÎÍÀ0/Àêò
î
ΔÂÀ/Àêò = (6-5)
7. ÂÀ/Àêò
+ÐÈÐ
/Àêò1+ÏÂÀ1/Àêò1+ÎÍÀ1/Àêò
1
= ÎÑ1/AÊÒ1+HÌA1/AKT1+ÄÔÂ1/AKT1+
óñë
1
ΔÂÀ/Àêò = (7-6)
Баланс факторов равен сумме отклонений.
Методика факторного анализа способом цепных постановок
позволяет проанализировать последовательное изменение факторов (составные части внеоборотных активов бухгалтерского баланса) на отклонение их доли в составе активов. По такой же методике анализируют влияние изменения составных частей оборотных
активов на отклонение их удельного веса в составе активов экономического субъекта.
Оценка положительной или отрицательной динамики составляющих частей оборотных активов проводится на основе сопоставления с динамикой финансового результата.
Темп роста прибыли от продажи:
14066/13523*100% = 104,02%
43110/34465*100% = 125,08%
188 189
При различной эффективности использования оборотных
средств, рост запасов в одном случае может быть оценен, как свидетельство расширения объемов деятельности, а в другом случае
как следствие снижения деловой активности и соответствующего
увеличения периода оборота оборотных средств.
Пассив баланса экономического субъекта делится на собственные и за¸мные средства, приравнивая к последним и кредиторскую задолженность.
Структуру пассива характеризуют коэффициенты:
коэффициент автономии (независимости) =
(8.3)
реальный собственный капитал/валюта баланса
(коэффициент должен быть больше или равен 0,5);
коэффициент соотношения за¸мных и собственных
средств = за¸мные средства/собственные средства
(8.4)
(коэффициент должен быть меньше или равен 1).
Таблица 8.4
Анализ структуры пассивов
Аáñîëюòíîå
Показатели
Реальный
собственный
капитал (СК)
(ñòð.1300+1530)
Скорректированный
заемный капитал
(ЗÊ)
(ñòð.1400+1500-
1530)
ИÒОГО: 58250 42885 100 100 15365 -
Êîэôôèцèåíò
автономии
Êîэôôèцèåíò
соотношения СК и
ЗÊ
значение, тыс.руб.
Отчетный
Предыдущèй
период
28302 22514 48,59 52,50 5788 -3,91
29948 20371 51,41 47,50 9577 3,91
0,4859 0,5250 - - -0,0391 -
0,95 1,11 - - -0,16 -
период
Удельный âåñ â îáщåй
величине пассивов, %
Отчетный
период
Предыдущèй
период
Отклонение (+,-)
в абсолюòíîй
величине,
òûñ.ðóá.
в удельном
âåñå, %
Данные таблицы 8.4 показывают, что наибольший удельный
вес в общей величине пассива занимает реальный собственный
капитал, но его удельный вес в отчетном периоде по сравнению с
предыдущим уменьшился на 3,91% и составил 48,59%. Коэффициент соотношения собственного капитала (СК) и заемного капитала
(ЗК) соответствует норме, при которой данный коэффициент
≥ 1.
Коэффициент автономии превышает нормативное значение в пре-
дыдущем году, что положительно. Однако он имеет тенденцию к
снижению в отчетном периоде на 0,0391 и уже не соответствует
нормативному значению.
По такой же методике анализируют отдельно структуру собственного капитала, заемного капитала и ее изменение. В результате анализа определяются статьи пассива бухгалтерского баланса,
по которым произошло наибольшее увеличение общей величины
источников средств.
Таблица 8.5
Анализ структуры собственного капитала
На основе анализа, выполненного в таблице, устанавливается
Аáñîëю òíîå
Показатели
Уставный
капитал
Пåðåîц енка
внеоборотных
активов
Добавочный
капитал
Резервный
капитал
Нераспределенная прибыль
Доходы буду-
щих периодов
Иòîãî 28302 22514 100 100 5788 -
значение, тыс.руб.
Оò÷åò-
период
7200 7200 25,44 31,98 0 -6,54
2900 1050 10,25 4,66 1850 5,59
1080 950 3,82 4,22 130 -0,40
15930 12500 56,29 55,52 3430 0,77
Пðåäû-
íûй
äóщèй
период
900 600 3,18 2,67 300 0,51
292 214 1,02 0,95 78 0,07
Удельный âåñ â
îáщå й величине
пассивов, %
Оò÷åò-
период
íûй
Пðåäû-
äóщèй
период
Отклонение (+,-)
в абсолюòíîй
величине,
òûñ.ðóá.
в удельном
âåñå, %
стратегия организации в отношении накопления собственного капитала. По ней определяется:
К-т накопления собственного капитала = (резервный
капитал + нераспределенная прибыль - убытки) /
реальный собственный капитал
(8.5)
Положительная динамика этого коэффициента свидетельствует
о поступательном накоплении собственного капитала, а отрицательная (при неизменном уставном капитале) о потере собственного капитала в результате убыточной деятельности.
Данные таблицы показывают, что наибольший удельный вес в
собственном капитале представлен нераспределенной прибылью,
причем эта величина имеет тенденцию к росту в отчетном периоде
на 0,77%. Вторым по величине составляет уставный капитал (31,98%
190 191
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]