Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Бухгалтерский финансовый учет на железнодорожном транспорте. Ч II. Учебник для бакалавриата и магистратуры

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

2 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 3839 / 4139 40 41 > Следующая >>>

ибазисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, атакже рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

Прежде всего, коэффициентный анализ денежных потоков дает представление овозможности организации генерировать необходимую величину поступления денежных средств для поддержания платежеспособности, т.е. своевременно ивполном объеме погашать краткосрочные обязательства перед кредиторами, персоналом, налоговыми органами, внебюджетными фондами ит.д.

Виды показателей, используемых при коэффициентном анализе:

1. Коэффициент ликвидности денежного потока вразрезе отдельных временных интервалов (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года) рассчитывается для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков. Формула для его расчета следующая:

КЛДП = ДПп/ ДПо

2. Коэффициент текущей платежеспособности загод характеризует достаточность денежного потока потекущей деятельности за период. Если значение коэффициента текущей платежеспособности > 1, то организация может полностью гасить свои обязательства по текущей деятельности за счет превышения притоков над оттоками. Коэффициент текущей платежеспособности загод рассчитывается поформуле:

КплТД = ДПпТД/ ДПоТД

3. Коэффициент обеспеченности денежными средствами, характеризует, сколько всреднем дней организация сможет работать без дополнительного притока денежных средств. Коэффициент обеспеченности денежными средствами рассчитывается поформуле:

381

Кодс = ДСср × 365/ ПЛтек

где, ПЛтек— платежи потекущей деятельности

4. Аналогичным рассмотренному показателю является показатель интервала самофинансирования, который учитывает возможность самофинансирования нетолько засчет имеющегося остатка денежных средств, ноизасчет краткосрочных финансовых вложений идебиторской задолженности. Его формула:

Ис = (ДСср + КФВср + ДЗср) × 365/ ПЛтек

5. Достаточность денежного потока потекущей деятельности для погашения обязательств:

Дфин = ЧДПТД/ ДПоФД

где, ДПоФД— оттоки денежных средств по финансовой деятельности;

Слишком большое значение этого показателя (> 1), хотя иподтверждает возможность полностью финансировать инвестиционные проекты за счет собственных средств, все же косвенно свидетельствует о недостаточной инвестиционной активности, поскольку масштабное обновление производственного потенциала возможно только при привлечении внешних источников финансирования.

6. Коэффициент достаточности чистого денежного

потока:

Кддп = ЧДПтд/ (ЗК + З + Д)

где, ЗК— выплаты подолго- икраткосрочным кредитам изаймам запериод;

З— прирост (снижение) остатка материальных оборотных активов запериод;

Д— дивиденды, выплаченные собственникам организации запериод;

Высокое значение показателя (> 1) свидетельствует овозможности организации засчет собственных средств погашать обязательства. Если значение коэффициента

382

достаточности чистого денежного потока ≥ 1, это означает, что чистый денежный поток текущего периода был достаточным для увеличения стоимости внеоборотных активов ивыплаты дивидендов.

7. Коэффициент рентабельности положительного

денежного потока:

= Пч / ДПп

пдп

где, Пч— чистая прибыль организации запериод;

ДПп— положительный денежный поток запериод;

8. Коэффициент рентабельности среднего остатка

денежных средств:

= Пч / ДСср

содс

9. Коэффициент оборачиваемости среднего остатка

денежных средств запериод:

= Вн / ДСср

осодс

где, Вн— выручка нетто отпродаж за анализируемый период;

10. Коэффициент рентабельности оттока денежных

средств:

= Пч / ДПо

одс

где, ДПп— положительный денежный поток (приток);

ДПо — отрицательный денежный поток (отток) денежных средств заанализируемый период;

ДПпТД— положительный денежный поток потекущей деятельности заанализируемый период;

ДПоТД— отток потекущей деятельности заанализируемый период:

ДСср — величина денежных средств (средняя запериод) рассчитанная побалансу или отчету одвижении денежных средств;

ПЛтек— платежи потекущей деятельности;

ЧДПТД— чистый денежный поток по текущей деятельности;

383

ДПоФД— оттоки денежных средств пофинансовой деятельности;

ЧДПтд— чистый денежный поток потекущей деятельности запериод;

ЗК— выплаты подолго- икраткосрочным кредитам изаймам запериод;

З— прирост (снижение) остатка материальных оборотных активов запериод;

Д— дивиденды, выплаченные собственникам организации запериод;

Пч— чистая прибыль организации запериод;

ДПп— положительный денежный поток запериод;

ДСср— средний остаток денежных средств запериод;

Вн — выручка нетто от продаж за анализируемый период;

ДПо— отрицательный денежный поток запериод.

18.3. Анализ состава и структуры источников формирования средств предприятия. Анализ

показателей рентабельности капитала

Любое предприятие, в т.ч. и предприятия железнодорожного транспорта, покрывает потребность своих активов засчет собственных ипривлеченных источников капитала, которые определяются как его пассивы.

Задачи анализа источников формирования имущества ОАО «РЖД» следующие:

– изучение объема идинамики капитала ОАО «РЖД»;

– анализ структуры капитала ОАО «РЖД» иее изменения;

– оценка состава иструктурных изменения собственного изаемного (долгосрочного икраткосрочного) капитала ОАО «РЖД»;

– поиск резервов увеличения капитала, повышения уровня его отдачи иусиление финансовой устойчивости компании.

384

Анализ капитала ОАО «РЖД» осуществляется наоснове консолидированной отчетности.

Методы, применяемые при анализе капитала:

– вертикальный метод анализа баланса;

– горизонтальный метод анализа баланса;

– метод финансовых коэффициентов.

Собственный капитал — это финансовые средства организации, которые принадлежат ей направе собственности ииспользуются для формирования чистых активов организации.

Пример аналитической таблицы анализа структуры капитала предприятия:

Таблица 18.1

Структура собственного капитала компании

Показатели На

начало

года

тыс.

руб.

Уставный капитал Собственные акции, выку-

пленные уакционеров Переоценка внеоборотных

активов Добавочный капитал (без

переоценки) Резервный капитал Нераспределенная прибыль

(непокрытый убыток) Всего

На конец

года

% тыс.

руб.

Изменение

загод

% абс. отн.

Факторы изменения собственного капитала можно установить поданным отчетов формы № 3 «Отчет обизменениях капитала», формы № 5 «Приложение кбухгалтерскому балансу» иданным аналитического бухгалтерского

385

учета, отражающим движение уставного, резервного идобавочного капитала, фондов целевого финансирования ипоступлений, нераспределенной прибыли.

Анализируя собственный капитал, нужно дать характеристику изменению его объема, структуры идинамики (табл. 18.2).

Таблица 18.2

Состав, динамика иструктура имущества предприятия

иисточников его формирования

Показа-

тель

начало

Статьи актива

Статьи пассива

Значение показателя Изменение

на

года

в %

квалюте

баланса

на

конец

года

в %

квалюте

баланса

(гр. 4-

гр. 2)

(гр. 4:

гр. 2)

Если прирост объема и удельного веса собственного капитала происходит засчет реинвестируемой прибыли, то финансовое состояние компании иперспективы ее экономического роста улучшаются.

При оценке собственного капитала компании важно выявить изменение объема и соотношения основного иоборотного капитала.

Собственный основной капитал— это сумма внеоборотных активов минус величина долгосрочного заемного капитала, который используют нафинансирование внеоборотных активов.

Собственный оборотный капитал представляет собой разницу всего собственного капитала и суммы собственного основного капитала или сумму оборотных активов за вычетом текущих обязательств компании и без суммы долгосрочного заемного капитала, используемого нафинансирование оборотных активов.

386

Повышение доли собственного оборотного капитала напрямую отражается на росте финансовой устойчивости. Чем больше доля собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала, тем выше его мобильность, поскольку возрастает величина высоколиквидного капитала.

Заемный капитал (обязательства предприятия) — это кредиты банков ифинансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги идр.

Он подразделяется надолгосрочный (более года) и краткосрочный (догода).

Существует много причин, предопределяющих большую эффективность использования заемного капитала, чем собственного:

а) оценка как целесообразности привлечения капитала поразным формам, так имеханизма формирования средств для погашения обязательств;

б) стимулирующая роль процентных ставок на привлеченный капитал;

в) контроль запогашением долга состороны кредитных организаций;

г) ускорение оборачиваемости привлеченного капитала способствует приросту финансовых результатов деятельности иукреплению автономии предприятия.

При анализе заемного капитала также необходимо оценить изменение его объема иструктуры (табл. 18.3).

Если висточниках финансирования отсутствуют долгосрочные кредиты, это может свидетельствовать либо оневыгодности их привлечения (подействующим условиям кредитования), либо отражать сомнения кредитной организации вплатежеспособности потенциального заемщика. Отсутствие среди источников финансирования краткосрочных кредитов банка нужно исследовать особенно тщательным образом, поскольку это один из факторов снижения рентабельности собственного капитала (при наличии объектов кредитования идопустимых условий получения кредита).

387

Таблица 18.3

Изменение объема иструктуры капитала предприятия

Показатели На

Долгосрочные обязательства:

Заемные средства Отложенные налоговые обя-

зательства Оценочные обязательства Прочие обязательства Краткосрочные обязатель-

ства: Заемные средства Кредиторская задолжен-

ность Доходы будущих периодов Оценочные обязательства Прочие обязательства Всего обязательств В том числе просроченные

начало

года

тыс.

руб.

На конец

года

% тыс.

руб.

Изменение

загод

% абс. отн.

При анализе кредиторской задолженность, особенное внимание необходимо уделить изменению ее объема, структуры, оборачиваемости и сроков погашения. Анализ изменений объема кредиторской задолженности стоит проводить путем исследования всех ее структурных элементов, определяя реальность этих сумм поинформации заключенных договоров, контрактов идругих документов, которые удостоверяют состояние текущих расче-

388

тов компании. Особое внимание уделяют просроченной задолженности соценкой причин ее возникновения, возможных последствий в изменении финансового состояния ипутей погашения. Чтобы проследить просроченную задолженность, уточняют остаток обязательств наконец анализируемого периода по срокам их образования. Значительная сумма просроченной кредиторской задолженности свидетельствует онеустойчивом финансовом состоянии ивозникновении кризисных явлений напредприятии.

Долгосрочные обязательства иногда приравнивают ксобственным средствам, т.к. их привлечение дает возможность преодоления временных финансовых трудностей. Чем большая доля долгосрочного капитала вобщей структуре капитала, тем лучшее финансовое состояние компании. Это является свидетельством доверия ккомпании состороны кредитных организаций.

Краткосрочное привлечение капитала возникает вформе

• краткосрочных кредитов банка,

• текущей задолженности по долгосрочным обяза-

тельствам,

• выданных векселей повсем видам текущей креди-

торской задолженности.

Изменение объема текущих обязательств поотношению кликвидным активам характеризует платежеспособность предприятия.

Если компания будет использовать лишь собственные средства для покрытия активов, то она ограничит их рентабельность приблизительно половинным уровнем экономической рентабельности:

Rск = 1/2Rк

где Rск— рентабельность собственных средств предприятия, %;

Rк — рентабельность всех авансированных средств предприятия для покрытия активов, %.

389

Если компания использует заемные средства, то она увеличивает или уменьшает рентабельность собственных средств взависимости отсоотношения собственных ипривлеченных средств и от процентной ставки. Тогда ивозникает «эффект финансового рычага»:

Rск = 1/2Rк + Эффект рычага

Таким образом, «эффект рычага» зависит от двух факторов:

а) разницы экономической рентабельности исредней процентной ставки назаемный капитал (СЗ);

б) соотношения привлеченных (ПК) и собственных (СК) средств.

Объединив две составляющие, получим соответственно:

Эффект рычага = ½(Rк– СЗ) × (ПК/СК)

Подобная оценка дает возможность определить пределы привлечения заемных средств иэффективность структуры источников покрытия авансированного капитала.

Эффективность использования капитала компании характеризуется показателями:

а) рентабельность всего вложенного капитала (Rк):

Rк = ЧП/К × 100

где ЧП— чистая прибыль предприятия, тыс. руб.;

К — средняя величина авансированного капитала, тыс. руб.

б) рентабельность собственного капитала (Rск) ирентабельность заемного капитал (Rзк):

Rск = ЧП/СК × 100

Rзк = ЧП/ЗК × 100

где СК иЗК— средняя величина авансированного собственного изаемного капитала, тыс. руб.

в) рентабельность перманентного капитала (Rпк):

Rпк = ЧП/(СК + ДЗК) ×100

390

<<< < Предыдущая 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 3839 / 4139 40 41 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]