Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Финансовый анализ. Учебное пособие

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

1 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 34 / 114 5 6 7 8 9 10 11 > Следующая >>>

СК

СОС



(2.13)

Значение коэффициента зависит от специфики отрасли и структуры капитала конкретного хозяйствующего субъекта, однако рекомендованное значение — от 0,5, отрицательное значение показателя говорит о низкой финансовой устойчивости в сочетании с тем, что средства вложены в медленно реализуемые активы, а оборотный капитал формируется за счет заемных средств.

Коэффициент финансовой устойчивости (Ку) показывает долю активов, формируемых за счет устойчивых источников, то есть источников финансирования, которые организация использует в своей деятельности больше года (формула 2.14):

ДКЗСК





(2.14)

Если значение коэффициента располагается в пределах 0,8‒0,9 и присутствует тенденция к росту, то хозяйствующий субъект финансово устойчив. Рекомендуемое значение — не ниже 0,6.

Коэффициент структуры заемного капитала (К

сзк

) показывает долю дол-

госрочных обязательств в заемном капитале (формула 2.15):

КЗККЗДКЗ

ДКЗ

СЗК





(2.15)

Для определения степени финансовой устойчивости также используется показатель «чистые активы», представляющий собой разность между стоимостью активов и долгосрочных и краткосрочных обязательств. Чистые активы характеризуют реальный собственный капитал организации, положительная динамика которого свидетельствует об устойчивом положении хозяйствующего субъекта.

Стоимость чистых активов (ЧА) (формула 2.16):

ЧА = (ВА + ОА) ‒ (ДО + КО), (2.16)

где ОА — оборотные активы;

ДО — долгосрочные обязательства;

КО — краткосрочные обязательства.

Если стоимость чистых активов общества останется меньше его уставного капитала по окончании отчетного года, общество не позднее чем через шесть месяцев после окончания соответствующего отчетного года обязано принять одно из следующих решений: об уменьшении уставного капитала общества до величины, не превышающей стоимости его чистых активов; о ликвидации общества.

Вопросы для самоконтроля

1. Какие типы финансовой устойчивости предприятия вам известны?

2. Какие источники формирования запасов предприятия вы знаете?

3. Объясните, как влияет на финансовую устойчивость наличие или от-

сутствие у предприятия собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников.

4. Охарактеризуйте нормальное, устойчивое финансовое состояние пред-

приятия.

5. Назовите основные признаки неустойчивого финансового состояния

предприятия.

6. Раскройте сущность финансовой устойчивости как объекта финансово-

го анализа.

ГЛАВА 3. ЛИКВИДНОСТЬ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ:

ПОНЯТИЕ, ЭКОНОМИЧЕСКИЙ СМЫСЛ, ОЦЕНКА

3.1. ПОНЯТИЕ ЛИКВИДНОСТИ

И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Для эффективного управления организацией необходимо изучение финансового состояния, условий, которые влияют на данное состояние, а также составление прогноза доходов. Одним из важных компонентов, который необходимо отслеживать для эффективного функционирования предприятия, является ликвидность. Ликвидность предприятия — показатель стабильности предприятия в финансовом аспекте. В современной практике он имеет несколько значений. Обычно под ликвидностью предприятия понимают способность мобилизовать все имеющиеся активы и возможность организации оплачивать задолженность в установленный срок.

Ликвидность зависит от величины задолженности и от объема ликвидных средств, к которым обычно относятся денежные средства в кассе и на счетах, ценные бумаги и легко реализуемые элементы оборотных средств. Ликвидность предприятия можно определить как отношение находящихся в пользовании компании ликвидных средств, которые составляют балансовый актив, к сумме долга, составляющего балансовый пассив.

Ликвидность баланса — возможность субъекта хозяйствования обра- тить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее, это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире. К ликвидным средствам предприятия следует относить активы, имеющиеся в обращении компании, которые могут быть конвертированы в денежные средства для оплаты долга в короткий промежуток времени.

Недостаточная ликвидность обозначает, что компания не может использовать преимущества скидок и выгодные коммерческие возможности. То есть недостаток ликвидности определяет отсутствие свободы выбора и ограничение свободы действий руководящих органов. Значительный недостаток ликвидно-

сти способен привести к тому, что компания не имеет возможности оплатить по своим долговым обязательствам. Результатом этого является продажа долгосрочных вложений или признание предприятия неплатежеспособным и его дальнейшее банкротство.

Для владельцев предприятия недостаточная ликвидность может обозначать снижение уровня прибыли, утрату должного контроля и частичную или полную потерю финансовых вложений. Для кредиторов данная степень ликвидности означает задержку в оплате процентов и суммы долговых обязательств, а также частичную или полную утрату ссуженных средств. Состояние ликвидности предприятия способно также отразиться на отношениях с клиентами, поставщиками услуг и товаров. Недостаточная ликвидность может отразиться в невозможности предприятия исполнять обязательства контрактов и привести к потере поставщиков. Именно поэтому ликвидность играет огромную роль в функционировании предприятия.

Если компания не в состоянии погасить текущие долги по мере наступления срока их оплаты, то ее дальнейшая деятельность носит сомнительный характер, также другие показатели эффективности отодвигаются на задний план. Другими словами, отсутствие должного финансового управления может привести к появлению риска приостановки или прекращения функционирования предприятия, а также к потере денежных средств инвестора.

Ликвидность определяет соотношение оборотных активов и пассивов предприятия и нахождение в обороте не связанных текущими оплатами ликвидных ресурсов.

Еще одним показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия, является платежеспособность.

Данный термин имеет несколько определений, а именно:

1. Возможность предприятия в установленный срок и в полном объеме

исполнять требования поставщиков согласно условиям договоров, а также выплачивать заработную плату персоналу и вносить денежные средства в бюджет.

2. Способность постоянно и своевременно вносить плату по долговым

обязательствам. Определяется присутствием денежных средств у компании. Также при определенной величине источников средств у предприятия больше денег при условии низкого уровня других элементов активов. В процессе обращения средств деньги могут высвобождаться либо направляться на пополнение оборотных и внеоборотных активов.

Таким образом, платежеспособность можно определить как способность предприятия своевременно оплачивать свои долговые обязательства. Данный показатель является индикатором стабильности финансового положения пред-

приятия. Ликвидность как возможность определенных объектов, которые входят в состав актива баланса, быть подвергнутыми продаже, является более широким определением платежеспособности. В более узком смысле платежеспособность означает нахождение у предприятия денежных средств и их различных эквивалентов, которые необходимы для расчетов по задолженностям, нуждающимся в погашении в короткий временной промежуток.

Платежеспособность представляет собой важные характеристики функционирования предприятия в финансово-экономическом аспекте в условиях рыночной экономики. Если предприятие обладает финансовой стабильностью, высоким уровнем платежеспособности, то оно имеет ряд преимуществ перед другими организациями того же профиля в привлечении инвестиционных средств, получении кредитов, отборе поставщиков товаров и услуг, выборе высококвалифицированного персонала. Также предприятие не имеет конфликта с государством, так как вовремя оплачивает налоги, делает различные взносы в фонды социального страхования, производит оплату труда персоналу, выплату дивидендов акционерам, а для банков является гарантом своевременного возврата долговых средств и процентов по ним.

Высокий уровень стабильности предприятия обеспечивает независимость от резкого изменения конъюнктуры рынка. Это приводит к тому, что риски банкротства для организации находятся на низком уровне.

Проведение анализа платежеспособности необходимо как для предприятия (для оценивания и составления прогноза финансового аспекта его деятельности), так и для банков, которые выступают в роли внешних инвесторов. Банку следует удостовериться в высоком уровне платежеспособности, прежде чем выдать кредит. Также данную процедуру необходимо совершить предприятиям, которые хотят наладить экономические взаимоотношения друг с другом. Важным аспектом является платежеспособность партнера в том случае, если необходимо предоставить ему заемные средства или дать отсрочку по имеющимся долговым обязательствам.

Высокая платежеспособность оказывает позитивное воздействие на исполнение планов производства и обеспечение предприятия необходимыми ресурсами. Вследствие этого платежеспособность призвана обеспечивать постепенное поступление и использование денежных средств, исполнение кассового плана, определение рациональных пропорций собственных и заемных средств и эффективного его расходования.

Для существования предприятия и его успешного функционирования в условиях рыночной экономики необходимо определить, как рационально управ-

лять финансами, какая необходима структура капитала по составу и источнику формирования, какой будет доля собственных средств, а какой  привлеченных.

Главной целью оценки платежеспособности предприятия является выявление и устранение недостатков финансового управления организацией, а также определение резервов повышения финансовых возможностей в короткие сроки.

При этом следует решать следующий перечень задач:

1. Оценка исполнения плана по поступлению денежных средств, рацио-

нальности их использования. Данная оценка проводится на основе исследования причинно-следственных связей между показателями, которые характеризуют коммерческую и финансовую деятельность организации.

2. Составление прогнозов возможных финансовых результатов, рента-

бельности в зависимости от условий функционирования предприятия и наличия собственных и привлеченных средств.

3. Разработка плана мероприятий, которые позволят повысить эффектив-

ность потребления денежных средств.

Оценку платежеспособности проводят руководители и соответствующие работники предприятия, а также учредители, инвесторы. Это необходимо для определения эффективности потребления финансовых ресурсов, анализа условий предоставления кредита, определения уровня риска для банков, своевременного исполнения платежей поставщикам, плановых платежей по налогам, а также во внебюджетные фонды. В связи с этим анализ принято разделять на:

1. Внутренний анализ. Проводится службами предприятия. Результаты

данного анализа необходимы для составления планов, прогнозов и осуществления контроля. Его целью является установление плановых поступлений финансов и размещение собственных и заемных средств так, чтобы обеспечить эффективную деятельность предприятия, получить максимальную прибыль и создать условия стабильного функционирования.

2. Внешний анализ. Данный анализ проводится инвесторами, поставщи-

ками различных ресурсов. Целью внешнего анализа является установление способности выгодного вложения средств для обеспечения максимальной прибыли и исключения возможности потери.

Анализ платежеспособности предприятия проводится путем сопоставления наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Принято различать текущую и ожидаемую платежеспособность. Текущая платежеспособность рассчитывается на дату составления баланса. Предприятие следует считать платежеспособным, если у него отсутствует задолженность по оплате поставщикам, кредиторам. Ожидаемая платежеспособность рассчитывается на

конкретную предстоящую дату методом соизмерения суммы платежных средств с первоочередными обязательствами предприятия на эту дату.

На основе вышесказанного можно сделать вывод, что платежеспособность является одним из аспектов финансового состояния предприятия. Она определяется как способность экономических субъектов своевременно покрывать свои долговые обязательства. Именно поэтому анализ платежеспособности является необходимым условием эффективного финансового управления предприятием.

3.2. ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ЛИКВИДНОСТИ

И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Роль анализа ликвидности баланса достаточно высока, так как от этого финансового показателя напрямую зависит платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия. Повышение показателей ликвидности баланса приводит к увеличению возможностей погашения задолженностей предприятия, а их низкий уровень свидетельствует о первых признаках риска банкротства фирмы. Поэтому главная задача оценки ликвидности баланса — это определение величины покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств, т. е. срочности возврата.

В качестве основы для анализа берутся данные бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия в динамике, как правило, за три года. Для оценки принято применять следующие основные приемы, представленные на рис. 3.1.

Рис. 3.1. Приемы, используемые в оценке платежеспособности

и ликвидности предприятия

Анализ ликвидности

баланса групповым

методом

Подразумевает

cтруктурный

анализ изменений

активных и

пассивных

платежей баланса

Расчет

коэффициентов

ликвидности и

платежеспособности

Позволяют выявить

степень

обеспеченности

текущих обязательств ликвидными

средствами

Анализ движения

денежных средств

предприятия прямым

и косвенным методом

Главная цель анализа –

оценить способность

предприятия генерировать

денежные средства в

размере и в сроки,

необходимые для

осуществления

планируемых расходов и

платежей

Анализ ликвидности баланса представляет собой группировку всех акти-

вов и пассивов предприятия. Данная методика заключается в том, что активы предприятия группируют по степени ликвидности — от наиболее быстро превращаемых в деньги к наименее. Пассивы же группируют по срочности оплаты обязательств. Таким образом, существует следующая классификация.

1. Активы:

- А1 — наиболее ликвидные активы, обладающие максимальной скоро-

стью реализации (денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения);

- А2 — быстрореализуемые активы, обладающие высокой скоростью реа-

лизации (дебиторская задолженности менее 12 месяцев);

- А3 — активы, обладающие медленной скоростью обращения и реализа-

ции (дебиторская задолженность более года, долгосрочные финансовые вложения, запасы, НДС и незавершенное производство);

- А4 — труднореализуемые активы (внеоборотные активы);

2. Пассивы:

- П1 — наиболее важные обязательства, с высокой срочностью погаше-

ния (кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок);

- П2 — краткосрочные пассивы, с умеренной срочностью погашения

(краткосрочные обязательства и кредиты);

- П3 — долгосрочные пассивы, с низкой степенью срочности погашения

(долгосрочные кредиты и обязательства);

- П4 — постоянные пассивы (собственный капитал организации).

Таким образом, расчет и анализ показателей ликвидности баланса позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами. Главной задачей анализа движения денежных потоков является оценка и анализ способности фирмы распределять и направлять денежные средства, необходимые для осуществления планируемых расходов и погашения задолженностей в определенном размере и в определенные сроки.

Методика анализа ликвидности баланса заключается в сопоставлении соответствующих групп активов и пассивов предприятия. Так, абсолютная ликвидность предприятия будет наблюдаться в условиях выполнения всех четырех сопоставлений, представленных в табл. 3.1.

Таблица 3.1

Тип состояния ликвидности баланса

Условие

Анализ ликвидности

А1 ≥ П1

Платежеспособность организации на момент составления баланса. Предприятие способно погасить наиболее срочные обязательства с помощью абсолютно ликвидных активов

А2 ≥ П2

Быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы, и организация может быть платежеспособной в недалеком будущем. Предприятие может погасить задолженности по краткосрочным обязательствам перед кредиторами быстро реализуемыми активами

А3 ≥ П3

В будущем при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств. Предприятие может погасить долгосрочные займы с помощью медленно реализуемых активов

А4 ≤ П4

Данное неравенство выполняется автоматически, если соблюдены все три неравенства. Выполнение этого условия свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости организации, наличия у нее собственных оборотных средств. Предприятие обладает высокой степенью платежеспособности и может погасить различные виды обязательств соответствующими активами

Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств. Сопоставление А1 — П1 и А2 — П2 позволяет выявить такую текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение А3 — П3 отражает перспективную ликвидность. На ее основе прогнозируется долгосрочная платежеспособность.

Анализ данных соотношений групп активов и пассивов за несколько отчетных периодов даст возможность проследить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности. Если выполняются все условия, то баланс считается абсолютно ликвидным. При анализе баланса следует учесть, что более ликвидные активы могут покрывать менее срочные обязательства.

Далее необходимо произвести расчеты по группам активов и пассивов, используя строки бухгалтерского баланса предприятия. Методика данных расчетов представлена в табл. 3.2.

Таблица 3.2

Расчет активов и пассивов организации по строкам баланса

Активы

Пассивы

Название

группы

Актив

Состав

Название

группы

Пассив

Состав

Наиболее ликвидные

А1

стр. 1250 + 1240

Наиболее срочные

П1

стр. 1520 + 1550

Быстрореализуемые

А2

стр. 1230

Краткосрочные

П2

стр. 1510 + 1540 +

+ 1550

Медленно реализуемые

А3

стр. 1210 + 1220 +

+ 1260 + 1170

Долгосрочные

П3

стр. 1400

Труднореализуемые

А4

стр. 1100 - 1170

Постоянные

П4

стр. 1300 + 1530

Итого активы

Сумма

Итого пассивы

Сумма

Следующий этап подразумевает расчет относительных коэффициентов ликвидности баланса предприятия. На основе сопоставления групп активов с соответствующими группами пассивов выносится суждение о ликвидности баланса предприятия. В ходе анализа ликвидности баланса каждый из рассмотренных коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения). Следует отметить, что в большинстве случаев достижение высокой ликвидности противоречит обеспечению более высокой прибыльности. Наиболее рациональная политика состоит в обеспечении оптимального сочетания ликвидности и прибыльности предприятия.

Метод финансовых коэффициентов является одним из самых быстрых способов оценки возможности предприятия приводить в исполнение краткосрочные обязательства (табл. 3.3).

<<< < Предыдущая 1 2 34 / 114 5 6 7 8 9 10 11 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]