Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Рынок ценных бумаг. Учебное пособие для СПО

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

1 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 45 / 195 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 > Следующая >>>

Инвестиционный пай ПИФа – ценная бумага, удостоверяющая право владельца требовать от Управляющего Паевым инвестиционным фондом выкупа принадлежащего ему пая в соответствии с действующим законодательством и правилами фонда.

Эта ценная бумага обладает уникальным свойством, которое отсутствует у других ценных бумаг на российском рынке. Уникальность заключается в практическом отсутствии у этой ценной бумаги конкретного эмитента. Паи выпускаются управляющими компаниями ПИФов и дают право требовать долю в ПИФе у управляющей компании. Так как в некоторых случаях управляющая компания может быть заменена, то фактически изменится и эмитент пая, так как изменится субъект, в отношении которого у владельца имеются односторонние права.

Закладные ценные бумаги на недвижимость оформляются при выдаче ипотечного кредита под залог недвижимого имущества.

Депозитарные расписки – это именные ценные бумаги, свидетельствующие о владении долей в пуле ценных бумаг какой – либо иностранной компании, находящейся на хранении в депозитарии.

Варранты на акции дают право их владельцам купить определённое количество акций другой компании в течение определённого периода по фиксированной цене.

Подписные права на акции – это ценные бумаги на право акционеров компании приобрести определённое количество её новых акций по более низкой цене, чем цена, по которой эти акции размещаются среди сторонних покупателей.

Вторая группа включает:

1) « стрипы»;

2) облигации под закладные ценные бумаги.

Стрипы – это беспроцентные облигации, выпускаемые компанией под ежегодные процентные платежи, по

имеющемуся в её распоряжении портфелю высоконадёжных облигаций, обычно государственных.

Облигации под закладные выпускаются инвестиционным банком или эмиссионно-финансовой компанией под залог закладных по объектам недвижимости. Этот выпуск осуществляется для привлечения дополнительных денежных средств, погашение которых осуществляется за счёт процентных платежей по закладным.

Контрольные вопросы по теме:

1. Что понимается под ценной бумагой, и каким обязательным требованиям она должна соответствовать?

2. Какие функции выполняют ценные бумаги?

3. Чем сберегательный банковский сертификат

отличается от депозитного?

4. Что понимается по производными финансовыми инструментами и что может выступать в качестве базисных активов?

5. Какие ценные бумаги относят к производным?

6. Чем отличается опцион от фьючерса?

7. Назовите основные виды векселей?

8. Что такое коносамент?

9. Что такое аваль, и на какой ценной бумаге делается эта запись?

10. Что такое хеджирование и с помощью каких финансовых инструментов оно осуществляется?

11. Как подразделяются опционы по срокам их исполнения?

12. Как называется передаточная надпись на векселе?

2. ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1. Понятие и виды рынков ценных бумаг

Рынок, на котором продаются и покупаются материальные ресурсы, в западной экономической литературе получил название рынка реальных активов.

Рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений, называется финансовым рынком.

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка и существует для обеспечения сделок по продаже и покупке ценных бумаг.

Он позволяет ускорить переход капитала от денежной формы к производительной.

На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между различными слоями населения, между населением и отраслями экономики, населением и государством.

Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом куплипродажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

В связи с увеличением оборота ценных бумаг многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, ведущихся на машинных носителях. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители.

Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении

денежные фонды) или фондовыми ценностями, в связи с этим ранок ценных бумаг также называют фондовым рынком.

В случае если ценные бумаги не существуют в фондовой форме или их бумажные бланки помещаются в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий его право собственности на ту или иную фондовую ценность. Этот документ называется сертификатом ценной бумаги.

Классификация рынка ценных бумаг:

1) международные и национальные рынки ценных

бумаг;

В свою очередь, мировой рынок ценных бумаг может рассматриваться как совокупность национальных рынков ценных бумаг и как международный (межнациональный) рынок определенного вида ценных бумаг. Национальный рынок (особенно крупных стран) может подразделяться, с одной стороны, на общенациональный и на региональные (территориальные) рынки, а с другой — на национальную и интернациональную его части.

2) рынки конкретных ценных бумаг;

По видам бумаг, обращающихся, в частности, на российском рынке сегодня выделяют:

• рынок государственных бумаг;

• рынок акций, в котором в свою очередь выделяются три основных сегмента (иногда их называют эшелонами): «голубые фишки» (наиболее ликвидные акции крупнейших российских компаний); акции «второго эшелона», приближающиеся к ним, но еще не достигшие соответствующей ликвидности; акции предприятий, практически не появляющиеся на рынке;

• рынок облигаций;

• рынок ценных бумаг местного значения (в большинстве - муниципальных облигаций или облигаций субъекта федерации);

• рынки векселей разных эмитентов;

• рынки производных ценных бумаг (в основном

фьючерсов).

3) рынки государственных и корпоративных ценных бумаг;

Государственные ценные бумаги — это ценные бумаги, эмитентом которых является государство в лице соответствующих органов государственной исполнительной власти.

В свою очередь, рынок государственных ценных бумаг в нашей стране делится на рынок федеральных ценных бумаг, рынок ценных бумаг субъектов Федерации и рынок муниципальных ценных бумаг. Последний вид ценных бумаг юридически, правда, пока не отнесен к разряду государственных, хотя по сути практических вопросов он фактически приравнен к ним.

Рынок корпоративных ценных бумаг — это рынок ценных бумаг, выпускаемых коммерческими организациями («корпорациями»). В российской практике отсутствуют ценные бумаги, эмитентами которых были бы физические лица, хотя потенциально они и могут быть ими для некоторых видов бумаг (вексель, закладная).

В этом смысле точнее говорить, что рынку государственных ценных бумаг противостоит не рынок корпоративных, а рынок негосударственных бумаг, который тогда, в свою очередь, следовало бы разделять на рынок корпоративных ценных бумаг и рынок ценных бумаг частных граждан.

4) рынки основных и производных ценных бумаг;

5) рынки по способам торговли ценными бумагами:

а) первичный и вторичный;

б) организованный и неорганизованный;

в) биржевой и внебиржевой;

г) публичный (традиционный) и электронный;

д) кассовый (наличный) и срочный (через определённый срок).

Первичный рынок — это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами в соответствии с определенными правилами и требованиями.

Вторичный рынок — это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

Биржевой рынок — это рынок, имеющий юридический статус биржи. Экономическим основанием биржи как рынка является высокая степень концентрации (сосредоточения) однотипных сделок (сделок купли-продажи) с ценными бумагами в определенном месте (в том числе в определенной электронной торговой системе) и за дискретный отрезок времени.

Внебиржевой (небиржевой) рынок — это рынок, характеризующийся хаотичностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во времени и пространстве, а в организационно-юридическом плане данный рынок рассредоточен по стране и по участникам.

С точки зрения наличия твердо установленных правил торговли, фиксированных, вплоть до утверждения их государством, рынок ценных бумаг исторически делился на организованный и неорганизованный рынок.

Организованный рынок - это рынок, функционирующий по обязательным для всех его участников правилам. Понятие организованного рынка в настоящее время автоматически включает и его регулирование со стороны государства, поскольку указанные правила должны быть обязательно утверждены государством.

Неорганизованный рынок - это рынок без правил и без государственного регулирования.

Для современного высокоразвитого рынка ценных бумаг деление на организованный и неорганизованный фактически устарело и перестало быть актуальным. В настоящее время рынок ценных бумаг во всех своих аспектах есть в большей

или меньшей степени организованный рынок, который просто не мыслим без соответствующих правил работы на нем.

Наиболее развитым является биржевой рынок. Он характеризуется большими оборотами, которые позволяют создать высокоэффективную инфраструктуру, способную принять на себя большую часть рисков и существенно ускорить сделки и уменьшить отдельные накладные расходы. Платой за это является строгая стандартизация сделки, жесткие ограничения на деятельность участников рынка, повышенные обязательства в отношении поддержания ликвидности и надежности.

В случае, когда сделки небольшие, до сих пор оказывается не выгодно исполнять их через крупные специализированные торговые системы. Это связано с чисто экономическими параметрами. В таком случае покупатель идет непосредственно к дилеру и покупает бумаги прямо у него. В качестве примера можно указать, что многие наши банки, торгующие облигациями сберегательного займа для населения - это особый сегмент рынка ценных бумаг, отличающийся от биржевого рынка по многим параметрам. Он называется розничным (внебиржевым) рынком (ОТС market от английского Over the Counter - торговля из-за прилавка).

Отметим, что иногда на внебиржевом рынке совершаются, наоборот, весьма крупные сделки, например, купля-продажа контрольного пакета. В общем это рынок индивидуальных, нестандартизированных сделок.

Публичный (традиционный) рынок - это рынок, на котором купля-продажа ценных бумаг осуществляется публично, т. е. обычно в присутствии профессиональных торговых участников рынка. Публичный рынок ценных бумаг есть не только присутственный рынок, но и гласный рынок, когда информация о сделках и торгах является открытой для всех участников любого рынка независимо от их местонахождения.

Электронный (компьютеризированный) рынок - это рынок, на котором процесс купли-продажи ценных бумаг осуществляется путем электронного контакта (по электронным сетям) между продавцами и покупателями.

Кассовый рынок (иностранное название: «кэш»-рынок, или «спот»-рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня (чаще всего срок исполнения 3 месяца).

Возможны и другие более специфические, или более частные, классификационные признаки, по которым рынок ценных бумаг подразделяется на те или иные части. Такие последующие признаки обычно носят узкоспециализированный характер и необходимы для какихто конкретных целей анализа и прогнозирования процессов, которые происходят на данном рынке. Рынок ценных бумаг «бесконечен» в своих проявлениях, а потому и его классификаций может быть «великое» множество.

2.2. Функции рынка ценных бумаг

Как указывалось, рынок ценных бумаг - составная часть совокупного финансового рынка. Поэтому, в общем виде рынок ценных бумаг также можно определить как систему экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. С этой точки зрения, рынок ценных бумаг отличается от иных рынков только объектом сделок: если для товарных и ресурсных рынков таковыми являются товары и ресурсы соответственно, то на рынке ценных бумаг обращаются специфические объекты - ценные бумаги.

Как и иной рынок, РЦБ может выполнять несколько функций, которые условно можно разделить на две группы:

1. Общерыночные функции, присущие, как правило,

любым рынкам. К таким функциям можно отнести:

- коммерческую - участники рынка ценных бумаг стремятся получить прибыль от совершения сделок с ценными бумагами;

- ценовую - на рынке ценных бумаг под воздействием спроса на ценные бумаги и их предложения формируются рыночные цены финансовых инструментов;

- информационную - с помощью рынка ценных бумаг его участники получают необходимые сведения о торгуемых ценных бумагах, о событиях, оказывающих воздействие на цены финансовых средств, а также иную полезную информацию. Кроме того, надо учитывать, что рынок ценных бумаг чутко реагирует на происходящие и предполагаемые изменения в политической, социально-экономической и других сферах жизни общества. В этой связи, обобщенные показатели рынка ценных бумаг используются как один из макроэкономических показателей, характеризующих состояние экономики страны в целом;

- регулирующую - на рынке ценных бумаг устанавливаются правила выпуска и обращения ценных бумаг, способы обеспечения прав и законных интересов участников сделок, порядок разрешения возникших коллизий.

2. Специфические функции, присущие исключительно рынку ценных бумаг. К наиболее существенным из них можно отнести следующие:

- РЦБ играет роль регулировщика инвестиционных потоков и позволяет обеспечивать оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через РЦБ осуществляется значительная часть перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений;

- рынки ценных бумаг позволяют обеспечивать массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим субъектам (в том числе обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом) осуществлять инвестиции - как финансовые (поскольку ценные бумаги сами по себе являются объектом инвестирования), так и реальные (при покупке акций нового выпуска);

- РЦБ является важным инструментом государственной финансовой политики. С помощью государственных ценных бумаг государство может решать несколько задач:

• финансирование дефицита бюджетов различных уровней;

• финансирование конкретных проектов;

• регулирование объема денежной массы, находящейся в обращении;

• поддержание ликвидности финансово-кредитной системы.

Указанные три специфические функции РЦБ можно

условно отнести к его перераспределительным функциям.

Кроме них, РЦБ выполняет и иную специфическую функцию - страхования ценовых и финансовых рисков (так называемого хеджирования рисков). Это становится возможным, в основном благодаря использованию производных ценных бумаг - опционов и фьючерсов.

2.3. Участники рынка ценных бумаг

Участники рынка ценных бумаг — это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

<<< < Предыдущая 1 2 3 45 / 195 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]