Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Рынок ценных бумаг. Учебное пособие для СПО
.pdf
2. в натуральных продуктах.
VII. По методам погашения:
1. погашения разовым платежом;
2. погашение, распределённое по времени, по
отдельным долям капитала;
3. облигации с последовательным погашением
фиксированной доли общего количества облигаций
(например, сериями).
VIII. По видам выплат:
1. облигации, по которым выплачиваются только
проценты, а дата погашения основного капитала не
указывается;
2. облигации с нулевым купоном, т. е. дисконтные
(процентные платежи не предусмотрены);
3. облигации, по которым проценты не выплачиваются
до момента погашения;
4. облигации, по которым капитал возвращается по
номинированной стоимости, а выплата процентов зависит от
деятельности компании (нет фиксированного дохода);
5. облигации, дающие право на получение
фиксированного дохода через определённые периоды
времени, и номинированной стоимости при погашении.
IХ. По способу выплаты купонного дохода:
1. с фиксированной купонной ставкой;
2. с плавающей купонной ставкой;
3. с равномерно возрастающей купонной ставкой;
4. с минимальным или нулевым купоном;
5. облигации с оплатой по выбору (доход можно
получить в виде денег или в виде облигаций нового выпуска).
Х. По характеру обращения:
1. конвертируемые;
2. неконвертируемые.
ХI. По обеспечению облигаций:
1. обеспеченные залогом;
2. необеспеченные (государственные).
19
21
1.5. Государственные ценные бумаги
Государственная ценная бумага - это форма
существования государственного внутреннего долга,
эмитентом которой является государство.
Их функции:
1 . Финансирование дефицита государственного
бюджета;
2 . Финансирование целевых программ государства;
3 . Регулирование экономической активности.
Классификация государственных ценных бумаг:
I. По виду эмитента:
- ценные бумаги центрального правительства;
- муниципальные ценные бумаги;
- ценные бумаги государственных учреждений
(казначейские векселя);
- ценные бумаги, которым не придан статус
государственных.
II. По форме обращаемости:
- рыночные (свободно обращаются);
- нерыночные (не могут перепродаваться).
III. По срокам обращения:
- краткосрочные (не более 1 года);
- среднесрочные (от 1 года до 5-10 лет);
- долгосрочные (более 10 лет).
IV. По способу выплаты доходов:
- процентные;
- дисконтные;
- индексируемые, номинированная стоимость
которых повышается, например, на индекс инфляции;
- выигрышные (номинированная стоимость плюс
выигрыш).
Российский рынок государственных ценных бумаг
включает виды государственных ценных бумаг:
20
22
а) государственный внутренний займ РСФСР 1991
года, который был выпущен министерством финансов на
покрытие задолженности республиканского бюджета на срок
30 лет. Это облигации с ежегодным купонным доходом,
названные в прессе Государственными долгосрочными
облигациями (ГДО). Практически весь выпуск выкуплен
Центральным банком РФ.
б) облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ).
Первый выпуск в 1992 году. Валюта займа - американские
доллары. Процентная ставка - 3% годовых. Выставляют в виде
бумажных предъявительских облигаций с купонами, которые
выплачиваются раз в году в течение 10 лет.
в) государственные краткосрочные облигации (ГКО)
(бескупонные облигации) выпускались с 1993 года на срок 3
месяца по безбумажной технологии. Эмитент - Министерство
финансов РФ Центральный банк РФ выступает как основной
агент-распространитель.
ГКО стали первыми России облигациями, которые
выпускались по безбумажной технологии. Для ГКО создана
система:
- депозитарная;
- расчётная;
- торговая (ММВБ).
г) облигации федерального займа с переменным
купоном (ОФЗ – ПК или ОФЗ). Они впервые выпущены в
1995 году. Это дисконтные облигации с переменным купоном.
Их срок 1 год. Переменный купон формировался в
зависимости от доходности ГКО.
д) облигации государственного сберегательного займа
(ОГСЗ). Выпускаются Министерством финансов РФ на срок 1
год для индивидуальных инвесторов и организаций. Это
ценные бумаги на предъявителя, купон выплачивается
ежеквартально. Платёжным агентом является Сберегательный
банк.
21
23
е) муниципальные ценные бумаги. Их целями
являются:
- покрытие временного дефицита местного бюджета;
- финансирование бесприбыльных объектов,
требующих единовременных крупных средств;
- финансирование прибыльных проектов.
Это муниципальные облигации Москвы и Московской
области, Санкт-Петербурга, Республики Саха и др.
1.6. Векселя
Вексель является одной из наиболее старых ценных
бумаг, используемых в мировой практике.
Вексель - это безусловное письменное долговое
обязательство строго установленной законом формы, дающее
его владельцу – векселедержателю бесспорное право по
наступлению срока требовать от должника уплаты
обозначенной в векселе денежной суммы.
Виды векселей:
1. Простой (соло-вексель) - составляется и
подписывается должником и содержит его безусловное
обязательство уплатить кредитору определенную сумму в
обусловленный срок и в определенном месте;
2. Переводной (тратта) – это письменный документ,
содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику
об уплате указанной в векселе денежной суммы третьему
лицу.
Участвующие лица:
а) векселедатель – трассант (выдаёт вексель);
б) плательщик – трассат;
в) векселедержатель – ремитент (получатель платежа).
Таким образом, основное отличие их состоит в том, что
в переводном векселе участвуют три лица: векселедатель
(трассант), первый векселедержатель (ремитент) и
плательщик (трассат), тогда как в простом только два
22
24
(векселедатель, который и является плательщиком) и
ремитент. Различен также сам характер вексельного долга: в
простом векселе векселедатель обязуется непосредственно
сам заплатить, так как в переводном он делает “предложение”
другому лицу (трассату) исполнить эту обязанность. Не
акцептованный плательщиком переводной вексель называется
тратта. Акцепт – это письменное согласие на выполнение
обязательств по векселю.
По векселю может быть выдано поручительство –
аваль.
Вексель может передаваться другому лицу с помощью
передаточной надписи - индоссамента.
Особенности обращения векселей:
- при неоплате векселя в установленный срок
необходимо совершение нотариального протеста;
- форма векселя точно установлена законом, и другие
условия считаются ненаписанными;
- вексель является абстрактным денежным документом
и в силу этого не обеспечивается залогом, задатком,
неустойкой и т.д.
Основой вексельной сделки является коммерческий
кредит, предоставляемый предприятиями друг другу, минуя
банк. Оформление такого кредита векселем имеет ряд
преимуществ перед, например, кредитным договором.
Во-первых, вексель мобилен. По кредитному договору
организация, выдавшая заем, обычно не может требовать его
возврата раньше обусловленного срока. Вексель же является
ценной бумагой, и его в случае необходимости можно продать
на фондовом рынке или заложить в банк.
Во-вторых, вексель - абстрактное долговое
обязательство, не связанное с конкретными условиями сделки,
поэтому с его помощью удобно производить взаиморасчет
задолженностей между предприятиями.
В-третьих, существующими нормативными актами
предприятиям предписывается переоформить просроченную
23
25
кредиторскую задолженность в виде финансовых векселей.
При этом основанием для бесспорного взыскания
задолженности по поставкам товаров и оказанным услугам, а
также обеспечением банковских ссуд на оплату товарноматериальных ценностей должны являться только платежные
обязательства с фиксированными сроками платежа, в том
числе оформленные товарными векселями.
Основными характерными признаками векселя
являются:
- безусловный характер денежного обязательства,
т.е. принятое векселедателем на себя обязательство уплатить
определенную сумму или приказ оплатить вексельную сумму
третьему лицу не могут быть ограничены никакими
условиями;
- абстрактный характер обязательства, т. е. в тексте
векселя не допускаются ссылки, на основании какой сделки
он выдан;
- строго формализованная процедура заполнения
данного документа, т. е. форма векселя должна содержать все
необходимые реквизиты, так как отсутствие хотя бы одного из
них делает вексель ничтожным; денежная форма расчетов, т.
е. предметом обязательства могут быть только денежные
средства. Не допускаются расчеты товарами или услугами;
- вексель – это всегда денежное обязательство
(выплаты всегда в денежной форме);
- вексель – это всегда письменный документ
(выплата векселя в безналичной форме в виде записи на
счетах является недействительной);
- вексель – это документ, имеющий строго
установленные обязательные реквизиты, при нарушении
одного из которых вексель превращается в обычную бумагу.
Стороны по векселю несут солидарную ответственность.
Существует следующая классификация векселей (табл. 1).
24
26
1. По характеру движения:
- простой (соло-вексель),
- переводной (тратта).
2. По возможности держателя векселя переуступить
право получения денег другому лицу:
- именной,
- предъявительский.
Виды векселей
Вид векселя Основная характеристика
Таблица 1
Товарный
(коммерческий)
Финансовый Выписывается при предоставлении
Банковский Выполняет роль депозитного
Бланковый Покупатель акцептует пустой
Дружеский Выписывается с целью последующего
Бронзовый Выписывается с целью последующего
Обеспечительский Выписывается для обеспечения ссуды
Выписывается в результате сделки по
коммерческому кредиту
ссуды в денежной форме
сертификата
формуляр векселя, заполняющийся
впоследствии продавцом
учета в банке от имени реально
существующего предприятия
учета в банке от имени
несуществующих предприятий
ненадежного заемщика
3. По форме взыскания дохода по векселю (платы за
вексель):
- процентный,
- дисконтный.
В оформлении процентного векселя указывается
процент, который должен быть выплачен предъявителю на
25
27
дату гашения векселя; если вексель дисконтный, в нем
заложен дисконт при продаже – передаче, т.е. процент по
долгу уже включен в сумму, указанную на векселе.
4. По содержанию:
- товарный (коммерческий) вексель. Данный вид
векселя опосредует коммерческую сделку. При помощи
товарного векселя предприятие-продавец предоставляет
покупателю коммерческий займ, принимая от него в уплату
продукта вексель, подлежащий оплате в течение
определенного периода времени. Коммерческий вексель
выполняет две основные функции. Во-первых, это
безусловное долговое обязательство, во-вторых, он выполняет
функцию средства платежа, так как владелец векселя может
им расплачиваться со своими поставщиками за товары,
работы, услуги.
- финансовый вексель — в основе данной ценной
бумаги лежит финансовая операция, не связанная с
совершением товарной сделки. Финансовый вексель
опосредует финансовую сделку, связанную с получением
займа.
Между кредитором и заемщиком не составляется
кредитный контракт, а заемщик продает инвестору вексель,
привлекая тем самым финансовые ресурсы.
При помощи финансового векселя предприятия могут
выдавать друг другу займы, а также можно оформлять
просроченную кредиторскую задолженность предприятий по
платежам в бюджет, осуществлять бюджетное
финансирование и т.д.
- дружеский вексель. Эти векселя выдают друг другу
лица на одинаковую сумму и на один и тот же срок.
Дружеские векселя не подкрепляются никакой реальной
операцией. Целью выпуска данных векселей является
оказание помощи одному из участников вексельного
обращения, испытывающему финансовые затруднения.
Получив вексель, предприятие может с его помощью
26
28
рассчитаться с поставщиками за товары или заложить в банке,
чтобы получить реальные деньги. Дружеские векселя
выписывают реальные лица, которые находятся в очень
близких отношениях и безусловно доверяют друг другу.
Дружеские векселя имеют очень большую степень риска.
- бронзовый вексель. Этот вексель выпускается с целью
совершения мошеннических операций. Бронзовый вексель не
опосредует ни коммерческую сделку, ни финансовую
операцию. Как правило, хотя бы одно лицо, участвующее в
вексельном обращении, является вымышленным. Цель
дополнительного выпуска бронзового векселя — получить в
банке займ под обеспечение долга векселя или расплатиться
векселем за товарные сделки или по финансовым
задолженностям.
В Российской Федерации выпуск дружеских и
бронзовых векселей запрещен.
Наиболее распространенной операцией с векселями
является учет векселей в банке. Под учетом векселя
понимается его передача векселедержателем банку для
получения вексельной суммы до наступления срока платежа.
Банк выплачивает при этом сумму, указанную в векселе за
вычетом дисконта, который по существу является платой за
кредит, т.к. владелец векселя получает сумму долга раньше
срока.
1
.7. Производные ценные бумаги
Фьючерсные и опционные контракты – производные
ценные бумаги, выражающие имущественные права или
обязательства, возникающие в связи с изменением цены или
другой характеристики, лежащего в основе данной ценной
бумаги биржевого актива.
Фьючерсный контракт – стандартный биржевой
договор купли-продажи биржевого актива в определенный
27
29
момент времени в будущем по цене, установленной
сторонами сделки в момент ее заключения.
Особенности фьючерсных контрактов:
1) биржевые контракты;
2) стандартные контракты. Они унифицированы по
количеству, месту, срокам поставки ценных бумаг, форме
расчетов, штрафным санкциям и т.д. Стандарт отсутствует
только на цену;
3) исполнение контракта и все расчеты гарантируются
биржей и клиринговой палатой биржи. Это обеспечивается
наличием страхового фонда на бирже и обязательным
механизмом гарантийного залога;
4) фьючерсный контракт можно перепродать раньше
указанного в нем срока;
5) основой фьючерсного контракта являются такие
активы, по которым наблюдаются колебания цены и других
характеристик.
Купить фьючерсный контракт – значит взять на себя
обязательство принять от биржи первичный актив (ценную
бумагу), когда наступит срок исполнения, и оплатить его по
установленной цене.
Продать фьючерсный контракт – значит принять на себя
обязательство поставить (продать) бирже первичный актив,
когда наступит срок исполнения и получить за него от биржи
денежные средства.
6) первоначальная покупка или продажа фьючерса
называется открытием позиции. При этом покупка называется
открытием длинной позиции, а продажа – открытием
короткой позиции.
Срок фьючерса обычно не более 3-х месяцев.
Спецификацией фьючерса называется документ,
утвержденный биржей, в котором закреплены основные
условия фьючерсного контракта.
В спецификации фьючерса указываются следующие
параметры:
28
30
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]