Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Разработка функциональных информационных подсистем организации. Учебное пособие
.pdf
41
Часто требуется рассчитать срок ссуды. В этом случае задача может формулироваться следующим образом: на какой
промежуток времени следует положить сумму P под простые
проценты i, чтобы получить в конечном итоге сумму S. Или же
необходимо найти проценты, под которые необходимо положить
P, чтобы через срок, равный n получить S.
Рассмотрим наиболее распространенные задачи наращения
и дисконтирования по простым процентам.
Алгоритм решения задачи нахождения простых
и сложных процентов.
Если капитал размером Ко вкладывается в некую надежную фирму, гарантирующую ежемесячную прибыль р1⋅100 %,
начисляемую на счет вкладчика и участвующую в дальнейшем
финансовом процессе (инвестициях, кредитном финансировании
и т.п.), то через месяц вкладчик будет обладать капиталом
(по формуле сложных процентов):
К1 = К
через два месяца:
К2 = К1(1+р1) = К0(1+р1)
(1+р1,),
о
2
,
через n месяцев :
Кn = К0 (1+ p1)
n
.
Обозначим ϕ(t) – коэффициент увеличения капитала (Ко)
за время (t). Получим: К(t) = Ко⋅ ϕ(t).
При начальном условии t = 0: К(t) = Ко; ϕ(0) = 1, при
других значениях n, ϕ(t) является экспонента, т.е. ϕ(t) = ept.
Экспоненциальная форма роста прибыли более удобна для расчетов, позволяет вести их в любом направлении и для любого t.
Постоянная величина р (темп роста прибыли) определяется заданием одного из значений ϕ(t) = ept= (1 + р1)t ⇒
p = ln(1 + р1) – для формулы сложных процентов.
Те же самые рассуждения и формулы отвечают анализу
эффекта инфляции (повышение среднего уровня цен, который
42
измеряется с помощью индекса цен). Только здесь растет не
γγγ−−
прибыль, а эквивалентные цены (затраты) для различных моментов времени: если С0 стоимость некоторого товара при t = 0, то
при t = 1:
С
= С0 (1 + γ1), С(t) = Со⋅ ϕ(t) = Со⋅ eγt= С0 (1 + γ1) t⇒
1
γ = ln(1+ +γ1).
Для сравнения затрат, капиталов или цен в различные
моменты времени применяется процедура дисконтирования. В
основе которой лежит рассуждение: капитал Ко эквивалентен
капиталу K(t) = Ко ept (который мог бы быть получен с темпом
прибыли р) или затраты C(t) эквивалентные затратам
С
= C(t) еγt (которые могли бы быть сделаны при t = 0 с учетом
о
темпа инфляции γ).
Эта процедура является директивной, служащей для сравнительных расчетов и соответствующей средним темпам роста
прибыли или инфляции (т.к. фактически эти капиталы никуда не
вкладываются и затраты, определяемые инфляцией, фактически
не производятся).
Поэтому для сопоставления двух систем платежей Ci(ti) и
Bj(tj) достаточно подсчитать и сравнить эквивалентные им приведенные затраты: С0, В0 – эквивалентный платеж в начальный
момент времени t, тогда
ii
=
0
ti
etBB
jj
jj
tj
γ
.)(
=⇒==
000
titj
;)(;)(;)(
eitiCCeBtBeCtC
При одновременном учете прибыли и инфляции коэф-
фициент дисконтирования имеет вид
r
. Если в качестве
γ+
1
+
11p
−=
примера рассмотреть договор об оплате некоторой покупки Со с задержкой первого платежа на год и затем - п раз равными долями
В
каждые полгода.
0
43
Если принять в качестве единичного отрезка времени полуго-
+
−−−
дие, то конечному сроку оплаты отвечает Т = 2 + (п - 1) = п + I. Счи-
тая, что средняя, расчётная инфляция за полгода составляет до-
лю γ1, то в конечном итоге мы получим
Приведем платежи ко времени Т: ,
)(
1
==
qCqCTС а при оп-
00
nT
год
1
eq ==+=+ γγ 11
лате частями
y
.
0
3
= .
B
0
00
1
n
q
1
−−q
2
0
12
nTT
=++++=+++=
)...1(...)(
qqqBBqBqBTB
Для эквивалентности платежей С (Т) = В(Т)) должно быть
n
1
B
C
+
q
q
0
=
n
q
0
−
11)1(
−
.
=
n
Данный алгоритм реализуется посредством программы
«Экономика», задача «Соизмерение разновременных затрат».
После запуска программы на экране появляется окно главного меню (рис. 4.2) которое содержит кнопки: «Рассчитать» и
«Выход».
Рис. 4.2. Окно главного меню
44
Необходимо ввести соответствующие данные и нажать
кнопку «Рассчитать». Появится окно результата ( рис. 4.3).
Рис. 4.3. Окно результата
4.3. Анализ эффективности инвестиций
Предприятие – центр относительно автономных решений.
Эти решения имеют различную природу и масштабы в зависимости от того, идет ли речь о достижении долгосрочных целей, их
конкретизации в стратегии предприятия, или о кратковременной
адаптации к условиям внешней среды, рыночной конъюнктуры.
Но в любом случае сделанный выбор и принятые решения будут
иметь финансовые последствия, которые необходимо прогнозировать. Эти прогностические финансовые последствия способны
оказаться критерием выбора (отбраковки) тех или иных вариантов поведения предприятия.
Жизнедеятельность предприятия представляет собою сложную структуру долго- и краткосрочных феноменов. Хорошие результаты (солидный оборот, достойная доля рынка, высокие платежеспособность, ликвидность и рентабельность) могут получиться только при выборе и реализации решений, адекватных
требованиям среды и соответствующих «магистральной линии»
развития предприятия.
С самых общих позиций уровень риска, связанный с фирмой, предопределяется ее адаптационной способностью эффек-
45
тивно реагировать на те или иные внешние и внутренние
импульсы.
Именно с помощью инвестиционной политики предприятие
реализует свои возможности к предвосхищению долгосрочных
тенденций экономического развития и адаптации к ним. Вкладывать средства в производство, ценные бумаги и т. п. целесообразно, если:
1) чистая прибыль от данного вложения превышает чистую
прибыль от помещения средств на банковский депозит;
2) рентабельность инвестиций выше уровня инфляции;
3) рентабельность данного проекта с учетом фактора вре-
мени (временной стоимости денег) выше рентабельности альтернативных проектов;
4) рентабельность активов предприятия после осуществления проекта увеличится (или, по крайней мере, не уменьшится), и
в любом случае превысит среднюю расчетную ставку по заемным
средствам (т. е. дифференциал финансового рычага будет положительным);
5) рассматриваемый проект соответствует генеральной
стратегической линии предприятия с точки зрения формирования
рациональной ассортиментной структуры производства, сроков
окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия
издержек, обеспечения стабильных, но скромных, либо, наоборот, концентрированных, но оттянутых во времени поступлений
и т. д.
Определение главных для того или иного предприятия критериев весьма субъективно и зависит от преследуемых на данном
этапе стратегических финансовых целей. Если вопросы максимизации прибыли, дивиденда и имущества акционеров не стоят на
повестке дня, предприятие выделяет свои собственные критерии
принятия решений и, как правило, не афиширует их.
Инвестиции – протяженный во времени процесс.
Это диктует финансовому менеджеру необходимость при
анализе инвестиционных проектов учитывать:
1) период окупаемости;
2) чистый приведенный доход;
3) внутреннюю норму прибыльности;
46
4) индекс прибыльности.
m
1
1. Период окупаемости (РР) рассчитывается по формуле
n
∑
З
+
i
i
=
Tm
PP ≤+
1 1
=
P
+
n
−
1
∑
)1(
+
P
i
i
=
m
+−
)1(
ρ
−
1
+−
)1(
ρρ
)1(
где Рi ,Зi - соответственно поступления и инвестиционные затраты i-го периода;
ρ
- норма дисконта (уменьшение цены в биржевых валютных
операциях при снижении качества продукции);
п - количество лет реализации проекта;
т - номер расчетного года;
Т - период жизненного цикла проекта.
2. Чистый приведенный доход (NРV) представляет собой
сумму дисконтных финансовых средств на весь срок реализации
проекта, начиная от даты начала инвестирования. Данная величина характеризует общий результат инвестиционной деятельности
и рассчитывается по формуле
n
−
ЗP
ii
NPV
=
∑
=
i
1
≥
0
i
+
)1( ρ
Из двух альтернативных проектов менее рисковым будет
проект с большим значением NРV, которое отвечает большему запасу надежности. Для разных проектов более рискованным будет
проект с большим значением NРV.
3. Внутренняя норма прибыльности (IRR) рассматривается
как расчетная ставка процента, при которой проект является безубыточным и бездоходным.
Рассчитывается путем решения уравнения относительно IRR:
n
−
З
P
i
i
NPV
∑
=
=
i
1
+
IRR
=
0
i
)1(
Внутренняя норма прибыльности должна быть больше
нормы дисконта ρ.
47
В зависимости от соотношения IRR и ρ рассматривают такие
случаи:
- IRR = ρ — проект бездоходный и безубыточный;
- IRR < ρ — проект убыточный;
- IRR > ρ — проект прибыльный.
Из двух рассматриваемых проектов менее рискованным
будет проект с большим значением IRR, так как этому отвечает
больший запас надежности.
4. Индекс прибыльности (РI) представляет собой со-
отношение приведенных поступлений и приведенных инвестиционных расходов. Эта величина рассчитывается по формуле
n
∑
P
i
1
=
PI
i
=
n
∑
З
i
1
=
i
−
i
)1(
+
ρ
.1
≥
−
i
)1(
+
ρ
Из двух рассматриваемых проектов менее рисковым будет
проект с большим значением Р1, который имеет больший запас
надежности.
Алгоритм решения задачи - метод анализа чувствительности проекта на основе преобразованной формулы для чистого при-
веденного дохода позволяет определить критическое значение рыночной цены единицы продукции, критическое значение объема
производства и реализации продукции, критическое значение объема производства и реализации продукции при уменьшении цены
на заданный уровень, при которых проект будет безубыточным.
Определение критического значения цены осуществляется
на основе уравнения для чистого приведенного дохода (NРV):
−
NPV
ЦiQ
n
∑
=
=
i
1
кр
+
З
i
i
)1( ρ
=−
I
0
(1)
0
где I0 — величина инвестиций;
Ц
- критическая цена единицы продукции.
Кр
48
Если известны поступления инвестиций Рi по периодам
реализации проекта, то объемы производства и реализации продукции рассчитываются по формуле
P
Q =
i
i
,
Ц
где Ц — цена единицы продукции, которая считается известной и
постоянной по периодам.
Уравнение (1) решается относительно минимально допустимой критической цены Цкр=Цi, при которой проект будет безубыточным.
Определение критического значения объема производства
и реализации продукции осуществляется на основе преобразованной формулы (1) для NРV:
−⋅⋅
NPV
П
n
∑
=
=
i
1
Q
δ
ij
+
кр
)1( ρ
З
i
i
I
0
=−
0
, (2)
где Пi — удельные поступления по проекту в i-м периоде
З
P
−
i
П
i
= ;
i
Q
i
δi — доля производства и реализации продукции каждого периода в общем объеме
Qкр — критическое значение объема производства л реализации продукции.
Решая уравнение (2) относительно Qкр, находим тот минимальный допустимый критический объем производства и реализации продукции, при котором проект будет безубыточным.
Расчет критического значения объема производства и реализации продукции при уменьшении цены на заданный уровень
b (%) осуществляется решением уравнения (2) относительно Qкр
при умножении числителя дроби на коэффициент b/100.
Согласно данному алгоритму реализуется задача «Анализа
чувствительности проекта».
После запуска программы на экране появится окно для вво-
да данных и вывода результата (рис. 4.4).
49
Рис. 4.4. Окно результата
Контрольные вопросы и задания
1. Проведите расчет по программе при условии, что исходная ссуда в 120 тыс. р. выдана на 8 лет под 13 % годовых и погашается равными долями ежемесячно. Первый взнос – через
1,5 года. Как изменится результат, если выплата начинается непосредственно с момента получения ссуды?
2. Что такое дисконтирование?
3. Почему необходимо дисконтировать платежи, сделанные
в разные моменты времени? Нужно ли это делать, если инфляции
нет?
4. Какие существуют методы экономической оценки инве-
стиций?
5. Какие ограничения связаны с определением ценности
внедряемых на фирме ИС?
6. Что означает «дисконтирование» затрат?
50
5. ФУНКЦИОНАЛЬНАЯ ПОДСИСТЕМА
УПРАВЛЕНИЯ ПЕРСОНАЛОМ
Системы управления человеческими ресурсами реализуют
возможности хранения учетных записей о сотрудниках, разработку
программ повышения квалификации работниками организации,
проведение идентификации сотрудников (см. рис. 1.1).
5.1. Структура информационной системы
управления персоналом
Подсистема кадрового учета отслеживает уровень стажа,
знаний и навыков сотрудников, наем, размещение и увольнение
сотрудников на операционном уровне.
На уровне знаний анализируются карьерный рост, должностные обязанности, генерируются отчеты.
Распределение зарплат, окладов, премий отслеживается на
уровне менеджмента.
На стратегическом уровне проводится долгосрочное кадровое
планирование.
Служба управления персоналом обеспечивает новыми работниками все функциональные сферы деятельности организации, обучает и тренирует их, хранит данные, связанные с персоналом. Выделяют четыре основные функции подразделений, занимающихся управлением персонала:
1. «Нахождение и найм» - включает подготовку и размещение объявлений в средствах массовой информации и агентствах
по приему на работу.
2. «Обучение и тренинг» в процессе работы на фирме работники получают возможность бесплатного обучения, повышения квалификации или изменения выполняемых обязанностей.
3. «Создание и хранение баз данных» позволяет создать
специальные базы данных по персоналу, на основе которых составляются всевозможные отчеты для заинтересованных подразделений и служб.
4. «Увольнение и предоставление денежных компенсаций»
за годы работы на фирме служащие получают такие неденежные
стимулы, как оплата госпитализации, медицинское страхование,
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]