Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Проектный анализ. В 2 частях. Ч.2. Учебно-методическое пособие
.pdf
Для построения графика, выделите все четыре строки, для
этого удерживая нажатой левую кнопку мыши, проведите
указателем по названиям строк и нажмите кнопку График
(рис.4.53).
Рис. 4.53. Диалоговое окно График Анализ чувствительности
На полученном графике видно, что проект достаточно
надежный, так как все параметры превышают допустимый
пороговый уровень в 25%. Также видно, что Цена сбыта, может
быть снижена не более чем на 50%, с тем, чтобы проект оставался
надежным. Точка, где значения параметров переходят нулевую
отметку, очень важна для понимания чувствительности проекта, это
предельное значение, после которого проект переходит в
ненадежное состояние.
Далее следует знать, что программа не может проводить
анализ чувствительности, варьируя одновременно параметры и
ставки дисконтирования. При попытке совместить их, программа
выведет сообщение рис.4.54.
71
Рис.4.54. Сообщение о невозможности анализа чувствительности
Далее проведем анализ чувствительности показателей к
ставке дисконтирования. Для этого, удалите все предыдущие
параметры и переведите в нижнюю часть окна только Ставку
дисконтирования, установите Диапазон от 0 до 50, шаг 10,
Анализируем по NPV и нажмите кнопку Рассчитать, а затем
постройте График. Результат расчета в виде графика представлен
на рис. 4.55.
Рис. 4.55. График Анализ чувствительности (ставка
дисконтирования)
Из графика видно, что с ростом дисконтирования снижается
NPV, При достижении ставки дисконтирования значения при
котором NPV меньше или равно нулю (ставка дисконтирования
72
равная 50%), инвестиционная привлекательность проекта
нивелируется.
Кнопка Дополнительные показатели в диалоговом окне
Анализа чувствительности позволяет создать любой
дополнительный параметр, можно использовать формулу для
расчета этого параметра и в дальнейшем использовать его для
анализа чувствительности.
Анализбезубыточности
Для понимания данной возможности необходимо
знать, что целью анализа безубыточности является
максимизация прибыли. Одним из инструментов управления
издержками предприятия является анализ безубыточности.
Для проведения Анализ безубыточности в программе
используется Карточка Анализ безубыточности (рис.4.56)
Рис. 4.56 Анализ проекта карточка Анализ безубыточности
Процесс управления издержками включает следующие
понятия: понимание причины возникновения издержек, анализ и
измерение их, принятие мер для улучшения структуры издержек.
В карточке Анализ безубыточности на основе полученных
результатов расчета проекта вычисляются значения показателей
безубыточности для каждого вида продукции, подразделения и
компании. Анализ полученных значений является хорошим
инструментом для решения задач по управлению издержками.
Данная карточка содержит две вкладки: Анализ и Сводные
73
таблицы. На вкладке Анализ можно провести расчет следующих
показателей: точка безубыточности ( шт.), точка безубыточности (в
основной валюте), запас финансовой прочности (в основной
валюте), запас финансовой прочности (в %) и др. Расчет возможно
провести по видам продукции и по подразделениям. При расчете
показателей можно установить флажок Среднемесячное, в этом
случае все значения таблицы будут делиться соответственно на 12
при шаге Год, на 3 при шаге Квартал.
Для расчета необходимых показателей, выберите
показатель, шаг анализа и вид анализа (по продуктам или
подразделениям) и нажмите кнопку Рассчитать, результат
представлен на рис. 4.57.
Рис.4.57. Анализ проекта карточка Анализ безубыточности
МетодМонте‐Карло
Конечно, разработанный нами проект является всего
лишь прогнозом. Полностью доверять свои планы такому
жестко заданному прогнозу, по меньшей мере, рискованно.
Успех реализации проекта зависит от множества переменных
факторов и величин, изменение одной из которых следом
приводит к изменению других, которые не являются
полностью контролируемыми. Все эти переменные можно
74
рассматривать как случайные величины, которые, так или
иначе, оказывают влияние на проект.
Целью статистического анализа является, прежде
всего, определение степени воздействия случайных
факторов на показатели эффективности проекта. Для
определения воздействия неопределенности исходных
данных на поведение модели используется так называемый
метод Монте-Карло.
Для исследования воздействия случайных факторов на
результаты реализации проекта используйте карточку Анализ
проекта/Монте-Карло (рис.4.58).
Рис. 4.58. Анализ проекта карточка Статистический анализ
В окне Статистический анализ проекта необходимо
указать число расчетов, возьмем, к примеру, 100, а также
следует выбрать необходимые параметры на вкладках:
Неопределенные данные и Результаты.
На вкладке Неопределенные данные выберите из
выпадающего списка Группа данных случайные факторы для
анализа, в поле Элементы появится перечень издержек.. Для
нашего проекта из Группы данных Общие издержки выберите
Общие издержки Все и перенесите в правую часть окна, с
помощью кнопки Добавить, далее выберите Объем продаж и
также перенести в правую часть окна все факторы,
необходимые для статистического анализа, а именно Объем
продаж все. Для каждого выбранного фактора укажите
75
диапазон возможных изменений в процентах от -10% до 10%.
Выбранные факторы для анализа представлены на рис. 4.59.
Рис. 4.59. Анализ проекта карточка Статистический анализ
Далее нажмите кнопку Пересчитать, после этого
программа проведет расчет проекта в каждой точке и
вычислит значения показателей эффективности инвестиций.
Полученные расчетные данные отобразятся на вкладке
Результаты.
На вкладке Результаты представлена таблица,
которая содержит как среднее значение и значение
неопределенности по каждому показателю эффективности
(рис.4.60). В поле с выпадающим списком можно выбрать вид
валюты для просмотра показателей.
Показатель Устойчивость проекта показывает долю
расчетов (в процентах) в общем количестве расчетов, при
которых не было выявлено дефицита наличных средств. Для
ознакомления с характеристиками по каждому показателю,
выделите показатель и нажмите кнопку Показать… ил
Настроить…
76
Рис. 4.60. Анализ проекта карточка Статистический анализ
Выберите показатель Чистый приведенный доход и
нажмите кнопку Настроить. В диалоговом окне в поле
Доверительный интервал выберите 90, а в поле Количество
интервалов 10 (рис. 4.61). Далее нажмите кнопку Для всех…,
таким образом заданные параметры будут применятся для
всех показателей.
Рис. 4.61 Диалоговое окно Настройка отображения
После нажатия кнопки ОК, нажмите кнопку
Показать… и представленный график показателя Чистый
приведенный доход будет выглядеть как на рис. 4.62
77
Рис. 4.62. График Распределение показателя Чистый приведенный
доход
Это график получается следующим образом: диапазон
значений отображаемого показателя разбивается на заданное
количество интервалов, далее подсчитывается количество
значений переменной, попадающих в каждый интервал, это
число делится на общее количество значений переменной, т.е.
гистограмма отображает частоту попадания значений
переменной в каждый интервал.
Интерпретация результата для нашего проекта:
Устойчивость проекта – 51%, означает, что риск
возникновения дефицита средств достаточно большой.
Обратите внимание, что только в случае величины
устойчивости проекта в районе 90-100%, означает, что
вероятность доведения проекта до завершения велика.
Необходимо также учитывать, что разброс результатов
расчета означает, что есть параметр неопределенности. Чем
больше неопределенность, тем больше риск. Приемлемым
отклонением можно считать величина в пределах 20% от
среднего значения, эффективность меньше 20% означает, что
есть риск.
78
Анализируя график любого рассмотренного
показателя, можно извлечь полезную информацию. Наиболее
благоприятная ситуация, при которой на графике имеется
только один пик, в этом случае значения показателя
группируется вокруг средней величины, которая
приблизительно совпадает с пиком. В нашем случаем, на
графике имеется несколько пиков, это тоже является
подтверждением того, что наш проект является достаточно
рискованным. Величина неопределённости характеризует
ширину пика. График распределения может не иметь
выраженного пика. В конечном результате приемлемость
величины допустимого риска определяют авторы проекта и
инвесторы.
79
ЛИТЕРАТУРА
1. Смирнов В.Б. Оценка эффективности инвестиционных
проектов в программе PROJECT EXPERT [Текст]: учебное
пособие: рек. УМО / В.Б. Смирнов, И.В. Лазанюк. - М. : РУДН,
2013. - 145 с.
2. Липсиц, И.В. Экономический анализ реальных
инвестиций [Текст] : учеб.: доп. Мин. обр. РФ / И.В. Липсиц,
В.В. Коссов. - М. : Магистр, 2014. - 384 с.
3. Сироткин, С.А. Экономическая оценка инвестиционных
проектов [Текст] : учеб. : рек. УМО / С.А. Сироткин, Н.Р.
Кельчевская. - М. : ЮНИТИ, 2012. - 287 с.
4. Чернов, В.А. Инвестиционный анализ [Текст] : учеб.
пособие: рек. УМО / В.А. Чернов ; под ред. М.И. Баканова. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2007, 2008, 2010. - 158 с.
5. Инвестиции [Электронный ресурс] : учеб. / А.Ю.
Андрианов [и др.] ; под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А.
Лялина. - М. : КноРус, 2011. - 1 эл. опт. диск (CD-ROM).
6. Киселёва, О.В. Инвестиционный анализ [Текст] : учеб.
пособие : рек. УМО / О.В. Киселёва, Ф.С. Макеева. - М. :
КноРус, 2010. - 208 с.
80
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]