Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Проектный анализ. В 2 частях. Ч.2. Учебно-методическое пособие

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

1 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 45 / 85 6 7 8 > Следующая >>>

и установив режим просмотра таблицы без/с отображением пустых строк, а также формат представления числовых данных и вид валюты (основная или вторая). Установите режим без отображения пустых строк.

Как видно из графика имеется дефицит наличности с середины 2008г. до середины 2009г7. не обеспечив финансирование затрат, нельзя получить доход. Значит, необходимы заемные средства.

 Займы

Карточка Займы предназначена для выбора и описания схемы привлечения заемного капитала. Чтобы узнать сумму дефицита откройте модуль «Финансирование/Займы» и нажмите кнопку «Дефицит8», результат расчета представлен на рис. 4.24

Рис. 4.24. Диалоговое окно Дефицит наличных средств

Не спешите брать кредит, проверьте правильность введенной

информации, а также все временные показатели.

Работайте с файлом, сохраненным на рабочем столе, а не в сети, в противном случае расчет результатов может занять довольно много времени.

Как видно из этого диалогового окна начальная сумма дефицита составляет -235 136 296,15 руб., что соответствует максимальной сумме. Далее указан период максимального дефицита с 01.06.2007 по 30.06.2007. Для получения информации обо всех периодах дефицита, прокрутите информацию, представленную в самой нижней строке Баланс наличности на конец периода, можно заметить, что зеленым цветом отмечены суммы в период отсутствия дефицита средств, красным цветом максимальная сумма дефицита и желтым цветом – сумма дефицита, но уже с уменьшением сумм в периоде.

Как было отмечено выше, для реализации проекта недопустимо наличие дефицита наличных средств на любом шаге расчета. Для решения данной проблемы необходимо ввести данные о займе, заполнив соответствующую карточку. Откройте карточку «Финансирование/Займы» (рис.4.25)

Рис. 4.25. Диалоговое окно Займы

Информацию можно вводить как вручную, т.е. данные придётся подбирать самостоятельно, что составляет

определенную сложность, либо подобрать кредит можно с помощью кнопки Подбор. Для заполнения данной карточки вручную, откройте модуль «Финансирование/Займы» и внесите информацию: Название кредитора, дата, сумма и срок. Срок выбирайте в соответствии с информацией, полученной в результате расчета дефицита наличных средств. Например: Банк Москвы, 01.01.2007, 235 000 000, Ставка 12%, Выплаты процентов Ежемесячно, Отсрочка первой выплаты 1 мес. Вся информация выбирается самостоятельно, в соответствии с условиями выдачи кредита и возможностями предприятия выплачивать проценты по кредиту и погашения основной суммы кредита.

Далее нажав на кнопку Дефицит, можно проверить удалось ли решить проблему. При необходимости операцию повторить аналогично.

Отметим, что срок кредита может указываться в днях, месяцах или годах. Для этого используйте соответствующие обозначения: д, м, г.

Для подбора суммы кредита и периода автоматически, нажмите кнопку Подбор и внесите информацию на вкладке Условия подбора, необходимо указать Остаток на счете, равный сумме необходимой для выплат по кредиту, налогов и заработной платы (рис. 4.26).

Рис. 4.26. Диалоговое окно Подбор кредита, вкладка Условия

подбора

Менеджеры западных фирм давно пришли к выводу, что иметь денежные средства на расчетном счете – непродуктивно, так как этот счет беспроцентный. Рациональнее вкладывать деньги в финансовые активы, оставляя на счете необходимый минимум. Модель Баумоля позволяет рассчитать необходимый остаток средств на расчетном счете по формуле:

𝑄

2∗𝑉∗𝐶



𝑟

где V – прогнозируемая потребность в денежных средствах за период;

С – разовые расходы по приобретению ценных бумаг и их продаже;

r – приемлемый доход по ценным бумагам.

На вкладке Выплаты процентов необходимо заполнить поле Ставка 12% и периодичность выплат, если это требуется по условию проекта (рис.4.27).

Рис. 4.27. Диалоговое окно Подбор кредита, вкладка Выплаты

процентов

На вкладке Поступления укажите Автоматический подбор. На вкладке Возврат можно указать Отсрочку первой выплаты и Периодичность выплат. Для нашего проекта эти две вкладки оставляем по умолчанию. После завершения

заполнения всех необходимых полей нажмите кнопку расчет и в результате вы получите необходимые суммы и периоды кредита как того требует реализация данного проекта с тем условием, чтобы на каждом шаге расчета сумма наличности была положительной. Результат подбора кредита представлен на рис.4.28

Рис. 4.28 Диалоговое окно Займы

Далее проверьте ситуацию с балансом наличности на конец периода, для этого нажмите кнопку Дефицит, выделите последнюю строку и с помощью контекстного меню постройте график (рис.4.29). Как видно из этого графика проблему с дефицитом наличных средств нам удалось ликвидировать. Но внимательно проанализировав ситуацию на этом графике, можно заметить, что на протяжении длительного периода времени (2009-2011гг.) на счетах предприятия оседает большая сумма наличных средств, которые не приносят никаких доходов. Для того, чтобы учесть в проекте использование временно свободных денежных средств используйте карточку «Инвестиции».

Рис. 4.29 График «Дефицит наличных средств»

После завершения процедуры финансирования можно рассчитать Ставку дисконтирования, так как для ее расчета необходимо знать долю собственного (акционерного) капитала и долю заемных средств.

 Ставкадисконтирования

Данный показатель целесообразнее заполнять после завершения процедуры финансирования. Ее можно указать равную конкретного значению, и при этом необходимо

указать шаг дисконтирования

– месяц. Для расчета ставки дисконтирования по нашему проекту с учетом схемы финансирования, откройте модуль «Проект/Настройка

Учет фактора времени осуществляется с помощью методов наращения и дисконтирования, основу которых составляет методологический инструментарий финансовых вычислений.

расчета», выберите вкладку «Ставка дисконтирования» и внесите данные как показано на рис.4.30:

Рис. 4.30 Диалоговое окно Расчет ставки дисконтирования

Нам известно из условий нашего проекта: ставка

дисконтирования определяется по модели WACC (средневзвешенной стоимости капитала) после определения схемы финансирования. Для правильности введения данных необходимо заполнить следующие поля:

Стоимость заемного капитала: ставка, по которой

берется кредит в банке;

Налог на прибыль: информация должна

соответствовать данным из карточки Налоги;

Стоимость собственного капитала ПА10: в нашем

проекте их нет:

Стоимость собственного капитала ОА11: необходимо

указать величину равную выплатам дивидендов «Финансирование/Распределение прибыли», в нашем проекте она составляет 20%;

Доля заемного капитала, %: 67 Доля привилегированных акций, %: равна 0, так как в

нашем проекте нет данных акций;

Доля обыкновенных акций, %: 33

Примечание

капитала, необходимо рассчитать в соответствии с нашим проектом. Для этого откройте таблицу Кэш-фло «Результаты/Кэш-фло» и суммируйте суммы в поле «Собственный (акционерный капитал» и в поле «Займы» и рассчитайте долю каждого. После расчёта введите в

карточку Расчет ставки дисконтирования, полученные данные

: Для расчета доли заемного и собственного

После внесения всей информации ставка дисконтирования будет рассчитана автоматически для данного конкретного проекта.

 Распределениеприбыли

В карточке «Распределение прибыли» модуля « Финансирование» определяется порядок распределения чистой прибыли, которая принадлежит собственникам предприятия.

Откройте карточку «Финансирование/Распределение прибыли» и введите данные как показано на рис.4.31. В верхней части диалогового окна вводится информация о сумме процентов из чистой прибыли, направленную на

ПА - привилегированные акции. Распределение акций в карточке

«Финансирование/Акционерный капитал».

ОА – обыкновенные акции.

выплату дивидендов, а также периодичность выплаты, для этого откройте поле со списком и выберите нужную периодичность. В нашем проекте периодичность выплат равняется году, т.е. ежегодно 20% из чистой прибыли будет отправлено на выплату дивидендов.

Рис. 4.31. Диалоговое окно Распределение прибыли

 Инвестиции

Заполнение карточки «Инвестиции» следует проводить только после распределения прибыли (карточка «Финансирование/Распределение прибыли»), так как она предназначена для размещения временно свободных денежных средств в другие альтернативные проекты12. Для ввода информации необходимо открыть модуль «Финансирование/Инвестиции», нажмите кнопку Подбор и заполните все необходимые поля:

Период – оставьте без изменений, программа будет подбирать варианты на протяжении всего проекта;

Не путайте Инвестиции в альтернативные проекты с первоначальными инвестициями (акционерный капитал) для реализации данного проекта. Первоначальные инвестиции вводятся в карточку Акционерный капитал.

Шаг – 6 месяцев, размещать денежные средства на

меньший период нецелесообразно;

Минимальный остаток на счете – как и в варианте

подбора суммы кредита (375000);

Валюта – руб.; Тип инвестиций – депозит; Ставка – 7%, так как кредит мы взяли под 12%, то для

размещения денежных средств ставку уменьшаем.

Все остальные поля оставляем без изменений (рис.

4.32).

Рис. 4.32. Диалоговое окно Подбор инвестиций

На следующем рис.4.33 представлен расчет инвестирования денежных средств с периодичностью 6 месяцев. Далее интересно посмотреть график баланса наличности на конец периода.

<<< < Предыдущая 1 2 3 45 / 85 6 7 8 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]