Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Проектный анализ. В 2 частях. Ч.2. Учебно-методическое пособие
.pdf
Для просмотра графика, выделите необходимый
график и нажмите кнопку Показать. График
Безубыточности выглядит, как показано на рис. 4.43.
Рис. 4.43. График – Безубыточность
Для изменения вида графика используйте кнопки
меню. На этом этапе внести провести некоторые изменения:
изменить тип графика, цвет фона, цвет линий, настроить оси
и т.д.
Отчеты
Подготовка отчета с результатами проекта
выполняется в карточке «Результаты/Отчет». В отчет
включаются исходные данные, которые были подготовлены и
рассчитаны в различных разделах программы, а также
текстовая информация.
Для формирования отчета откройте
«Результаты/Отчет», в результате откроется диалоговое окно
со списком отчетов. Нажмите кнопку Добавить и выберите
Стандартный. При выборе этого варианта, предлагается
61
упрощенная процедура формирования отчета. Далее
необходимо указать Название отчета, выбрать язык (русский,
английский и т.д.). Затем в диалоговом окне (рис.4.44)
отметьте флажками необходимые поля для вывода
информации (как правило, те поля, которые были заполнены
в результате подготовки проекта)
Рис.4.44. Диалоговое окно Стандартный отчет
После нажатия
(рис.4.45), который на этом этапе можно изменить, с помощью
соответствующих кнопок на панели инструментов.
кнопки ОК, вы получите готовый отчет
Рис. 4.45. Диалоговое окно Стандартный отчет2
62
Для просмотра отчета нажмите кнопку Предварительный
просмотр на панели инструментов Главного окна программы.
Модуль Анализ проекта
Эффективностьинвестиций
В модуле «Анализ проекта» размещены инструменты
для исследования финансовой эффективности разработанного
проекта (рис. 4.46).
Рис. 4.46. Модуль «Анализ проекта
Для анализа показателей эффективности инвестиций
откройте карточку «Эффективность инвестиций» (рис.4.47). В
окне «Эффективность инвестиций» вы найдете значения
показателей, характеризующих данный проект.
Рис. 4.47. Диалоговое окно Эффективность инвестиций
63
Ставка дисконтирования - это норма доходности на
вложенный капитал, требуемая инвестором, этот показатель
мы рассчитывали «Проект/Настройка расчета/Ставка
дисконтирования/Рассчитать».
Период окупаемости – это время, требуемое для
покрытия начальных инвестиций за счет чистого денежного
потока, генерируемого инвестиционным проектом.
Статический период окупаемости PB (Payback period)
находится из следующей формулы:
𝐼 𝐶𝐹𝑡,
где It – инвестиции; CFt – чистые поступления в месяце
t; PB – период окупаемости.
Дисконтированный период окупаемости DPB
(Disconted payback period) находится по аналогии с PB, однако
в этом случае чистый денежный поток дисконтируется как:
𝐼
1 𝑟
𝐶𝐹
1 𝑟
,
Средняя норма рентабельности – ARR (Average rate of
return), представляет доходность проекта как отношение
между среднегодовыми поступлениями от его реализации и
величиной начальных инвестиций. Данный показатель
интерпретируется как средний годовой доход, который можно
получить от реализации проекта.
Чистый приведенный доход – NPV (Net present value),
рассчитывается по формуле:
N
RINPV
o
n
0
1
*
n
L
N
n
i
)1(
1
*
N
i
)1(
Rn - доход (убыток) от реализации продукции или
услуг в период n;
64
In - инвестиционные затраты в период n;
i - норма дисконтирования (ставка помещения);
n - период оценки (функционирования проекта) (n = 1,
2, 3...N);
Ln - ликвидационная стоимость в конце службы
проекта;
Показатель NPV представляет абсолютную величину
дохода от реализации проекта с учетом ожидаемого
изменения стоимости денег.
Если NPV>0, то проект принимается; если NPV<0, то
проект не принимается: если NPV=0, то проект ни
прибыльный, ни убыточный.
Индекс прибыльности – PI (Profitability index),
PI
Показатель PI демонстрирует относительную величину
доходности проекта. Он показывает, сколько единиц
современной величины денежного потока приходится на
единицу современной величины инвестиционных затрат.
Если PI>1, то проект следует принимать; если PI<1, то
проект следует отвергнуть; если PI=1, то проект не является
ни прибыльным, ни убыточным.
Внутренняя норма рентабельности – IRR (Internal rate
of return) – это процентная ставка IRR, при которой NPV равна
нулю, т.е. NPV(IRR)=0.
IRR позволяет найти граничное значение r,
разделяющее инвестиции на приемлемые и невыгодные. IRR
сравнивают с тем уровнем окупаемости вложений, который
N
n
N
n
R
1
*
n
0
I
*
n
0
n
i
)1(
1
n
i
)1(
65
фирма выбирает для себя в качестве стандартного с учетом
того, по какой цене сама она получила капитал для
инвестирования и какой «чистый» уровень прибыльности
хотела бы иметь при его использовании.
Критерии IRR и PI несут в себе также информацию о
приблизительной величине резерва безопасности
(прочности) для проекта. Имеется ввиду следующее: если
допущена ошибка в прогнозе денежного потока или
коэффициента дисконтирования, насколько велика опасность
того, что проект, ранее рассматриваемый как прибыльный,
окажется убыточным? Чем больше разность IRR и
стандартным уровнем желательной рентабельности, тем
больше резерв безопасности. Для критерия PI чем больше
разность PI – 1, тем больше резерв безопасности.
Модифицированная внутренняя норма рентабельности
– MIRR (Modified internal rate of return), определяется как
норма дохода, при которой все ожидаемые доходы,
приведенные к концу проекта, имеют текущую стоимость,
равную стоимости всех требуемых затрат.
Проект по показателю MIRR оценивается так же, как и
по показателю IRR.
Оцените эффективность проекта по каждому из этих
показателей и убедитесь, что проект приемлем по всем
показателям.
Доходыучастников
Для анализа доходов акционеров и кредитных
организаций откройте карточку Доходы участников.
Диалоговое окно данной карточки состоит из двух частей:
верхней и нижней. Состав лиц, участвующих в
инвестировании данного проекта, определяется содержанием
поля в верхней части диалогового окна. Данные об участниках
66
финансирования проекта могут вводиться в следующих
карточках:
Компания/Стартовый баланс,
Финансирование/Акционерный капитал,
Финансирование/Займы.
В полях Валюта, Дисконтирование, Изъятие средств
описываются условия расчета, эти поля можно оставить без
изменения. В правой части диалогового окна размещены две
вкладки: Денежные потоки и Эффективность инвестиций, в
которых представлены результаты анализа доходности
участников проекта.
На вкладке Денежные потоки размещена таблица, в
которой отображено движение денежных средств выбранного
участника (участник, выбирается выделением Наименования
в верхней части окна, стрелка курсора рядом с
Наименованием) финансирования проекта рис.4.48. Эта
вкладка содержит информацию о движении денежных
средств инвестора. С помощью кнопки Валюта, можно
просматривать результат в интересующей валюте проекта.
Рис. 4.48 Диалоговое окно Доходы участников
67
Используя контекстное меню, можно изменить
масштаб представляемой информации или построить график,
предварительно выделив одну или три строки рис.4.49.
Рис. 4.49. График Доходы участников
Информацию по строкам на вкладке Денежные потоки
можно читать в соответствии с тем, кто выбран в качестве
анализа акционер или кредитор и интерпретируется
следующим образом:
Акционеры
Кредиторы
Инвестированные
средства
Поступление
средств от продажи
акций
Суммы
предоставленных
кредитов
Изъятые
средства
15
сноска
Выплаты в
погашение
займов
Выплаты
Доходы
дивидендов
Выплата
процентов
по кредиту
С помощью кнопки Изъятие средств, которая
доступна только для акционеров, можно указать дату и
15
Эта строка не заполнена, т.к. не содержит заранее оговоренного порядка
изъятия средств по вкладу.
68
сумму изымаемых средств рис.4.50. После активации Учесть
изъятие средств, вводится дата возврата средств акционеру.
Сумму же возвращаемых средств можно ввести двумя
способами. Если указан Автоматический расчет суммы, то
программа рассчитывает сумму возврата в соответствии с
долей акционера в собственном капитале, если флажок не
активирован, можно ввести любую сумму. Все эти данные
используются программой для расчета эффективности
проекта.
Рис.4.50. Диалоговое окно Изъятие средств
Анализчувствительности
Карточка Анализ чувствительности используется для
исследования чувствительности проекта к возможным
изменениям параметров. Принято считать, что чем шире
диапазон параметров, в котором показатели эффективности
остаются в пределах приемлемых значений, тем выше запас
прочности проекта. Диалоговое окно данной карточки
состоит из двух частей: в верхней части с левой стороны
представлен список Доступных параметров, которые можно
использовать в анализе чувствительности в качестве
переменных, в правой части окна, вверху, содержатся список
показателей, чувствительность которых исследуется, нижняя
часть окна предназначена для формирования Итоговой
таблицы с результатами расчета рис.4.51.
69
Рис. 4.51. Диалоговое окно Изъятие средств
Для проведения анализа
чувствительности показателей
эффективности к изменению параметров: Ставки налогов, Объем
сбыта, Цена сбыта и Прямых издержек, выберите их в верхней
части окна и с помощью кнопки Добавить параметр (стрелка,
направленная вниз), переместите в нижнюю часть диалогового
окна, переместить также можно двойным щелчком мыши.
Выберите диапазон от -60 до 30 и шаг 10, в правой части окна
Анализируем по NPV и Валют
16
а рубли. Далее для расчета
параметров нажмите кнопку Рассчитать, результат расчета
параметров представлен на рис. 4.52.
Рис. 4.52. Диалоговое окно Анализ чувствительности
16
Необходимо отметить, что анализ чувствительности проводится обычно
во второй валюте проекта, т.к. предполагается, что в качестве таковой
выбрана наиболее стабильная валюта, которая в меньшей степени
подвержена инфляции.
70
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]