Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Оценка риска банкротства бизнеса. Учебное пособие
.pdf
Автономная некоммерческая организация высшего образования
«МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ ИМЕНИ
АНАТОЛИЯ СОБЧАКА»
А.В. Колесникова
ОЦЕНКА РИСКА БАНКРОТСТВА БИЗНЕСА
УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ
Электронное текстовое издание
Санкт-Петербург
2024
2
УДК 338
ББК 65.05
Учебное пособие публикуется по решению Ученого совета АНО ВО «Международный
банковский институт имени Анатолия Собчака» от 30.08.2024 г.
Колесникова А.В. Оценка риска банкротства бизнеса. Учебное пособие / А.В.
Колесникова [Электронное издание] / МБИ имени Анатолия Собчака. – СПб.: Изд-во имени
Анатолия Собчака, 2024. – 98 с. – ISBN 978-5-4228-0183-1.
Рецензенты:
Гузь Владислав Станиславович, к.э.н., Банк «Санкт-Петербург», заместитель
Председателя Наблюдательного совета.
Панфилова Ольга Вячеславовна, к.э.н., Санкт-Петербургский государственный
экономический университет, доцент кафедры финансов.
В период нестабильности финансовых рынков предприятия и организации все чаще
сталкиваются с проблемой проведения банкротства. Возможность нивелировать эту проблему
связана с необходимостью проведения предварительного всестороннего анализа деятельности
предприятия и оценки бизнеса на перспективу. Учебное пособие знакомит студентов с
банкротством, как экономической категорией. В настоящем пособии базовым инструментом
оценки деятельности предприятия при проведении процедуры банкротства представлен
финансово-экономический анализ, включающий основные методы прогнозирования
банкротства предприятия, в том числе факторы, влияющие на банкротство организаций и
модели анализа возможности банкротства предприятия. Пособие подробно рассматривает
вопросы реорганизации бизнеса, основные инструменты, иллюстрируя их примерами из
российской и зарубежной практики. Отдельная глава посвящена непосредственно оценке
бизнеса компании, что позволяет студентам изучить стандарты оценочной деятельности, в том
числе затратный, сравнительный и доходный подход в оценке бизнеса, получая возможность
прогнозирования деятельности любой компании. Учебное пособие публикуется в авторской
редакции с техническими исправлениями.
ISBN 978-5-4228-0183-1
© Колесникова А.В., 2024
© АНО ВО «Международный банковский институт имени Анатолия Собчака», 2024
3
Оглавление
Введение ....................................................................................................................... 4
1. Банкротство корпорации ........................................................................................ 6
2. Финансово-экономический анализ как базовый инструмент оценки рисков
банкротства предприятия ......................................................................................... 16
3. Методы прогнозирования банкротства предприятия ........................................ 24
3.1. Методы прогнозирования банкротства, как основа для принятия решения о
кредитовании ............................................................................................................. 25
3.2. Факторы рисков деятельности в моделях оценки кредитоспособности
заемщика. .................................................................................................................... 27
3.3. Методы и модели финансово-экономического анализа ................................. 30
4. Реорганизация бизнеса: дробление и ликвидация. Инструменты. Примеры из
российской и зарубежной практики. ....................................................................... 37
5. Оценка бизнеса компании для реализации процедуры банкротства ............... 50
5.1. Затратный подход в оценке бизнеса ................................................................. 51
5.2. Сравнительный подход в оценке бизнеса ........................................................ 51
5.3. Доходный подход в оценке бизнеса ................................................................. 54
6. Основные проблемы оценочной деятельности в России .................................. 67
ПРАКТИКУМ ............................................................................................................ 81
Приложение 1. Процесс банкротства предприятия ............................................... 94
Приложение 2. Стандарты оценочной деятельности ............................................ 96
4
Введение
Функционируя в динамично меняющейся экономической среде, все
предприятия и организации подвергаются воздействию широкого спектра
рисков. Процесс управления предприятием базируется на мероприятиях,
позволяющих своевременно оценить, проанализировать опасности, которым
подвергается бизнес, и разработать мероприятия для снижения негативных
последствий, а, возможно, и использования факторов риска в качестве основы
для своего дальнейшего развития.
Действительно, риски, особенно рыночные, можно проанализировать,
оценить, спрогнозировать периоды реализации и масштабы их влияния на
деятельность различных предприятий, то есть ими можно и нужно управлять.
Одной из главных задач системы риск-менеджмента является оценка
финансово-экономической деятельности предприятия и получение информации
о динамике его стоимости. Увеличение капитализации, рост стоимости объекта
оценки обозначает, что бизнес развивается и имеет потенциал для инвесторов, а
ее уменьшение является показателем неблагополучного положения дел на
предприятии.
Ни одно предприятие не может гарантировать, что его деятельность будет
продолжаться вечно, что его услуги всегда будут востребованы, и что уровень
рентабельности бизнеса будет устраивать инвесторов. Довольно часто
руководители предприятий, чтобы получить более высокую прибыль,
предпринимают более рискованные действия.
Самый серьезный исход недооценки риска – банкротство, что приводит к
негативным последствиям не только для компании, но и для ее сотрудников,
других компаний, государства и общества. Согласно ст. 1 ФЗ «О
несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 N 127-ФЗ, банкротство –
признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме
удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, и
исполнить обязанность по уплате обязательных платежей [1].
За последнее годы большое количество предприятий разной формы
собственности были на грани выживания. В такой нестабильной и динамичной
рыночной среде, несомненно, важно предсказывать будущие условия
предприятия, оперативно выявлять потенциальные угрозы банкротства и
своевременно разрабатывать меры для его предупреждения.
5
Предупредить банкротство компании помогает своевременная,
проводимая систематически оценка ее деятельности, в первую очередь
финансового состояния, поэтому в современном мире рынок оценочных услуг
играет ключевую роль в экономике, обеспечивая необходимую информацию для
принятия важных решений в различных сферах деятельности.
6
1. Банкротство корпорации
Понятие банкротства закреплено в Федеральном законе от 26.10.2002 N
127-ФЗ (ред. от 25.12.2023, с изм. от 19.03.2024) «О несостоятельности
(банкротстве)» (с изм. и доп., вступ. в силу с 05.01.2024) [7].
Банкротство компании по определению Федерального закона РФ «О
несостоятельности (банкротстве)» — это неспособность предприятия в полном
объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и
(или) исполнить обязанности по уплате обязательных платежей.
«Банкротство это неспособность должника в полном объеме исполнить
свои денежные обязательства по гражданско-правовым договорам,
удовлетворить требования о выплате выходных пособий и оплате труда, а также
уплатить обязательные платежи – налоги, сборы, взносы» (ст. 2 Закона от
26.10.2002 № 127-ФЗ – далее Закон № 127-ФЗ)[7].
Признание предприятия банкротом определяется арбитражным судом.
Сущность банкротства, как экономической категории заключается в
следующем. Банкротство представляет собой рыночный механизм,
позволяющий исключить из экономического оборота таких субъектов, которые
в силу сложившихся обстоятельств, не могут в полной мере выполнять взятые на
себя обязательства.
Такие компании несут существенные риски как для своих клиентов,
контрагентов, так и для экономики страны в целом.
Таким образом основная цель проведения процедуры банкротства
заключается в защите кредиторов компании, чья деятельность не отвечает
требованиям качественного управления, и несет риски для ее внешнего
окружения. Другая цель реализации процедуры банкротства заключается в
реабилитации предприятия, допустившего разовые случаем невыполнения своих
обязательств, но имеющего возможность выправить свое финансовое
положение.
Таким образом как для юридического, так и для физического лица
существует возможность восстановить ликвидность и платежеспособность. Этот
процесс называется финансовым оздоровлением. Заметим, что гражданин может
быть освобожден от долговой зависимости, путем закрытия обязательств,
которое он не в состоянии исполнить.
7
Основные критерии банкротства заключается в том, что у должника
отсутствуют имущество, в размере достаточным для покрытия его обязательств,
а также в неплатежеспособности.
Субъектами отношений, возникающих при проведении процедуры
банкротства, в соответствии с законом № 127 – ФЗ, выступают:
− должник – физическое или юридическое лицо,
− арбитражный управляющий,
− конкурсный кредитор,
− уполномоченные органы
− лицо, которое предоставляет обеспечение в случае решения о
проведении финансового оздоровления предприятия.
Кроме того, процедура может проводиться при участии органов
государственной власти различного уровня.
Причины банкротства принято подразделять на три основные категории экономические, финансовые организационные (см. рисунок 1.1):
Рисунок 1.1 – Причины банкротства
Так же к возможным причинам банкротства можно отнести следующие:
− Постоянная нехватка средств для оплаты всех регулярных платежей,
что приводит к их просрочке;
− Отсутствие имущества, которое можно было бы продать без ущерба
для основной деятельности;
Причины банкротства
экономические
изменение
экономической
ситуации, снижение
спроса на продукцию,
рост конкуренции
финансовые
неэффективное управление
финансами, недостаток
оборотных средств, высокие
процентные ставки по кредитам
организационные
неэффективная структура
управления, отсутствие
стратегического планирования,
низкий уровень квалификации
персонала
8
− Невозможность расчетов с работниками по заработной плате,
выходным пособиям и другим выплатам, предусмотренным трудовым
договором и законодательством, более трех месяцев.
Банкротство организации может иметь различные виды.
Рассмотрим процедуру банкротства предприятия поэтапно. (рис. 1.2)
Рисунок 1.2 – Процесс банкротства организации [2]
В Приложении 1 представлен пример процесса банкротства компании
лесопромышленного комплекса. Рассмотрите его подробно.
Таким образом, банкротство организации – сложный, разноплановый
процесс, имеющий зачастую необратимые последствия, поэтому
предприниматель должен осознано подходить к решению о ликвидации
организации или ее финансовом оздоровлении.
Количество организации объявляющих себя банкротом разнится в
зависимости от сфер экономики. Рассмотрим в какой из сфер число банкротств
более высокое (рис. 1.3.).
Подготовка
компании к
банкротсву
Наблюдение
Финансовое
оздоровление
Конкурсное
производство
Решение
суда и
ликвидация
должника
9
Рисунок 1.3 – Банкротство по отраслям [3]
Наиболее распространен процесс банкротства в отрасли торговли, так как
там наиболее высокая конкуренция и низкий порог входа на рынок для
компании, т.е. торговые компании принимают на себя наибольшие риски.
Наименьшее количество случаев банкротства наблюдается в отрасли энергетики,
поскольку большую долю данной отрасли занимают государственные компании,
и хорошо развита государственная поддержка бизнеса.
По данным Единого федерального реестра сведений о банкротстве,
количество банкротств юридических лиц в 2022 году, несмотря на снижение с
2019 года, остается на достаточно высоком уровне (рис. 1.4). В 2022 году
количество корпоративных банкротств снизилось на 12,2% к 2021 году до 9055
шт.
274
669
621
3383
537
1417
1001
331
2482
261
0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500
Аренда и услуги
Консалтинг
Транспорт
Торговля
Сельское хозяйство
Недвижимость
Обрабатывающие производства
Финансы и страхование
Строительство
Энергетика
10
Рисунок 1.4 – Динамика банкротств предприятий в РФ с 2015 по 2022
гг. [1]
Статистические данные, представленные на рисунке 1.5, иллюстрируют
незначительное снижение количества предприятий-банкротов в 2022 в наиболее
масштабных сферах экономики – торговле, строительстве, обрабатывающих
производствах и недвижимости, однако, качество корпоративных кредитных
портфелей коммерческих банков, предоставляющих им финансовые ресурсы,
демонстрирует недостаточно высокие темпы улучшения.
По данным ЦБ РФ, объем просрочки по кредитам юридическим лицам и
ИП за 2022 год снизился на 2,2%, составив на 01.01.2023 г – 2,8 трлн. руб. [1].
При этом необходимо помнить, что в соответствии с тенденциями финансового
рынка, рост доли просроченной задолженности имеет отложенный эффект.
Поэтому при ухудшении экономической ситуации в стране возможен рост
закредитованности и увеличение количества банкротств предприятий.
13044
12549
13541
13117
12401
9930
10317
9055
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]