Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ и прогнозирование банкротств. Учебное пособие.pdf
4. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВЕРОЯТНОСТИ
БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ
С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ РАЗЛИЧНЫХ ПОДХОДОВ
4.1. ОЦЕНКА УДОВЛЕТВОРИТЕЛЬНОСТИ
Один из подходов к прогнозированию вероятности банкротства
определен официальной методикой оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия, в основе которой лежат коэффициенты
текущей ликвидности (платёжеспособности), обеспеченности собственными средствами и коэффициенты восстановления (утраты) платёжеспособности.
Показатели оценки удовлетворительности структуры баланса ПСХК
«Дружба» рассчитаем по данным бухгалтерского баланса (прил. 1).
21. Показатели оценки удовлетворительности структуры
Показатели
Коэффициент
текущей
ликвидности (K
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами (K
Коэффициент восстановления платёжеспособности (K
Коэффициент
утраты платёжеспособности (K
СТРУКТУРЫ БАЛАНСА ПРЕДПРИЯТИЯ
баланса ПСХК «Дружба» за 2016 г.
На начало
периода
На конец
периода
Изменение
(+, –)
1,63 1,66 0,03 2
)
1
–0,84 –0,61 0,23 0,1
)
2
Х 1,675 Х 1
)
3
В данном случае не рассчи-
)
4
1,668
тывается, так
как значения
и K2 ниже
K
1
Х 1
нормативных
Нормативное
значение
61
По анализируемому предприятию значение коэффициента текущей
ликвидности ниже нормативного и составило на начало отчётного года
1,63, а на конец – 1,66. Значение коэффициента обеспеченности собственными средствами также ниже нормативного, на начало отчётного года
составило – –0,84, а на конец года – (–0,61). Поскольку значение обоих
показателей ниже нормативного, рассчитываем коэффициент восстановления платёжеспособности за период, равный 12 месяцам. Его значение
оказалось равным 1,675, т.е. больше 1. Это говорит о том, что у ПСХК
««Дружба» была реальная возможность в течение 2016 г. восстановить
свою платёжеспособность. Предстоящую угрозу банкротства можно
диагностировать также, сопоставляя величину запасов с финансовыми
источниками их формирования.
По анализируемому предприятию финансовые источники больше
запасов как на начало, так и на конец года. Соответственно, эти неравенства выглядят так: на начало 6832 > 4943, а на конец 7025 > 5015. При
этом на конец года запас прочности возрос.
Как известно, в основе зарубежной практики диагностики угрозы
банкротства лежит модель Альтмана. Используем данную модель для
оценки вероятности банкротства ПСХК «Дружба». Для этого произведём
расчёты уровня угрозы банкротства предприятия на начало и на конец
года:
а) на начало года:
Х1 = Чистые активы / Сумма активов = 3544 / 13 800 = 0,257;
Х2 = Нераспределённая прибыль / Сумма активов = 160 / 13 800 =
= 0,012;
Х3 = Прибыль / Сумма баланса = 338 / 13 800 = 0,024;
Х4 = Собственный капитал / Заёмный капитал* = 3544 / 5874 = 0,603;
Х5 = Выручка / Сумма активов = 7097 / 13 800 = 0,514;
Z = 1,2 × (0,257) + 1,4 × (0,012) + 3,3 × (0,024) + 0,6 × 0,603 + 1,0 ×
× 0,514 = 1,280.
б) на конец года:
Х1 = Чистые активы / Сумма активов = 3843 / 14 782 = 0,260
Х2 = Нераспределённая прибыль / Сумма активов = 27 / 14 782 = 0,002;
Х3 = Прибыль / Сумма баланса = 310 / 14 782 = 0,021;
62
Х4 = Собственный капитал / Заёмный капитал* = 3843 / 6519 = 0,590;
Х5 = Выручка / Сумма активов = 10 831 / 14 782 = 0,733;
Z = 1,2 × (0,260) + 1,4 × (0,002) + 3,3 × (0,021) + 0,6 × 0,590 + 1,0 ×
×0,733 = 1,471.
*
В расчёт не приняты прочие долгосрочные обязательства. По анализируемому предприятию они составляют внушительные размеры, т.е.
4382 тыс. р. Пояснения к отчётности свидетельствуют о том, что эта сумма представляет собой реструктурированную задолженность по обязательствам кредиторов, оформленная таковой по Закону РФ «О финансовом оздоровлении сельхозтоваропроизводителей». Данная задолженность
у ПСХК «Дружба» образовалась по платежам в бюджет и внебюджетные
фонды. Учитывая специфику рыночной экономики, следует по нашему
мнению, включить в модель Альтмана и прочие долгосрочные обязательства, и отложенные налоговые обязательства. По своей сути они являются
заёмным капиталом, который согласно условиям договоров, нормативных
положений и т.д. должен быть возвращён.
По анализируемому предприятию значение Z, как на начало года, так
и на конец находится в первом интервале, т.е. менее 1,81. Следовательно,
вероятность банкротства оценивается как очень высокая (табл. 22).
Однако, отметим некоторую позитивность в деятельности анализируемого предприятия по преодолению кризисного состояния. Так,
на конец года угроза банкротства у ПСХК «Дружба» несколько ослабла.
Отставание значения «Z» от вероятности банкротства «как очень
высокой» на начало года составляло 0,53 (1,81…1,280), а на конец года –
0,34 (1,81…1,471).
22. Модель Альтмана
Символы Формула
Значение
показателя
Х1 Чистые активы / Сумма активов –0,338
Х2 Нераспределённая прибыль / Сумма активов 0,002
Х3 Прибыль / Сумма баланса 0,022
Х4 Собственный капитал / Заёмный капитал 0,351
Х5 Выручка / Сумма активов 0,785
Модель Альтмана (интегральный показатель
Z
уровня угрозы банкротства)
Z = 1,2Х
, + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + 1,0Х5
1
0,6654
63
4.2. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ УГРОЗЫ БАНКРОТСТВА С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ МАТРИЧНОГО ПОДХОДА
Прогнозирование угрозы банкротства ПСХК «Дружба» проведём
с использованием матричного подхода (табл. 23). На основе выбранных
показателей нами рассчитаны относительные показатели на начало и
конец года, а также их изменение. В частности, в колонке 2, строки 4
представлен удельный вес внеоборотных активов в валюте баланса:
59,51% на начало года; 53,92% – на конец года. Значение 0,9061 говорит
о том, чт
о в ди
агностируемом периоде удельный вес внеоборотных акти-
вов в валюте баланса уменьшился на 9,39% (0,9061 × 100% – 100%).
23. Матричная модель 7 × 7 комплексной оценки экономического
состояния субъекта хозяйствования ПСХК «Дружба»
1 квадрат
2 квадрат
ВА ОС Дз ВБ СК КО КЗ
1 2 3 4 5 6 7 8
0,6805
0,0195
1. ВА 1 1
1
1,1542
2. ОС
1,1596
1,0047
51,325
3. Дз
8,2762
0,1613
4. ВБ 0,5951
0,5392
0,9061
2,3172
5. СК
2,0739
0,8950
6. КО 2,3970
1,9396
0,8092
2,7355
7. КЗ
2,1605
0,7898
0,8547
1,2560
1
1
1
44,469
7,1371
0,1605
0,5156
0,4650
0,9019
2,0076
1,7884
0,8908
1,6311
1,6578
1,0164
2,3701
1,8631
0,7861
0,1208
6,1949
0,0225
0,1401
6,2267
1
1
1
0.0116
0,0651
5,6121
0,0451
0,2506
5,5565
0,0467
0,2344
5,0193
0,0533
0,2610
4,8968
1,6805
1,8547
1,1037
1,9396
2,1507
1,1088
86,250
15,350
0,1780
1
1
1
3,8939
3,8465
0,9878
4,0280
3,5975
0,8931
4,5969
4,0070
0,8717
0,4316
0,4822
1,1172
0,4981
0,5592
1,1227
22,173
3,9904
0,1800
0,2568
0,2600
1,0125
1
1
1
1,0344
0,9353
0,9042
1,1805
1,0417
0,8824
0,4172
0,5156
1,2359
0,6131
0,6032
0,9839
21,413
4,2662
0,1992
0,2483
0,2780
1,1196
0,9667
1,0692
1,1060
1
1
1
1,1412
1,1139
0,9761
0,3656
0,4629
1,2661
0,4219
0,5367
1,2721
18,762
3,8314
0,2042
0,2175
0,2496
1,1476
0,8471
0,9599
1,1332
0,8762
0,8978
1,0247
1
1
1
3 квадрат
4 квадрат
64
Условные обозначения к табл. 23:
ВА – внеоборотные активы; Дз – дебиторская задолженность; СК –
собственный капитал; Кз – кредиторская задолженность; ОС – оборотные
средства; ВБ – валюта баланса или совокупные активы; КО – краткосрочные обязательства.
Аналогичным образом рассчитываются все остальные показатели.
В колонке 3, строки 6 представлен коэффициент покрытия – отношение
оборотных средств к краткосрочным обязательствам. Значение 1,6311
показывает, что на 1 р. краткосрочных обязательств на начало года приходилось 1,63 р. оборотных средств, а на конец года – 1,65 р. Значение
1,0164 свидетельствует о том, что в диагностируемом периоде наблюдается повышение коэффициента покрытия на 1,64 % (1,0164 × 100% – 100%).
Таким образом, все показатели у ПСХ «Дружба» по экономическому
содержанию можно разделить на 4 основные группы (показатели матрицы
связаны между собой. Коэффициенты, расположенные выше диагонали,
являются по технологии расчёта, обратными показателями к тем, которые
расположены ниже диагонали). В первом квадранте размещены показатели, характеризующие актив баланса, в четвёртом – пассив. Во вто
третьем квадранте
– показатели, позволяющие оценить ликвидность и
ром и
платёжеспособность организации.
Рассчитаем обобщающий индекс развития организации (L) по сред-
ней арифметической:
L = (1,047 + 0,1613 + 0,1605 + 0,9061 + 0,9019 + 5,6121 + 0,8950 +
+ 0,8908 + 5,5565 + 0,9878 + + 0,8092 + 1,0164 + 5,0193 + 0,8931 +
+ 0,7898+ 0,7861 + 4,8968 + 0,8717 + 0,9042 + 0,8824 + 0,9761) / 21 = 1,6650.
Данный показатель можно также рассчитать как отношение суммы
индексов под одной из диагоналей (третья цифра в каждой ячейке) к их
количеству. По ПСХК «Дружба» обобщающий индекс развития больше
единицы, что свидетельствует о позитивных тенденциях развития его
экономики.
Значение обобщающего индекса развития, равное единице, позволяет
сделать предположение о стагнации в развитии организации, о том, что
у субъекта хозяйствования наблюдаются предпосылки развития кризиса.
Динамика изменения обобщающего показателя позволяет аналитику
сделать более качественное заключение о развитии организации.
Приведенная матричная модель, на наш взгляд, может быть дополнена при необходимости строками и столбцами. К примеру, введение
во второй и третий квадраты матрицы данных о долгосрочных обязательствах (особенно для пр
едприятий, пол
ьзующихся долгосрочными займами и кредитами и имеющихся значительные задолженности по ним)
позволяют получить показатели, не лишённые экономического смысла и
65
определённого интереса при проведении диагностического анализа.
Рассмотрим полученные показатели:
– отношение долгосрочных обязательств (ДО) к внеоборотным
активам показывает, сколько заёмных средств приходится на каждый
рубль, вложенный в основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство и т.д. Поскольку долгосрочные кредиты предназначены для финансирования материально-технической базы предприятия, то рост этого по
казателя свидетельствует о правильно
м (целевом)
использовании этих заёмных средств;
– отношение ДО к основным средствам показывает долю долгосрочных кредитов и займов в покрытии основных средств;
– показатель, рассчитанный делением ДО на дебиторскую задолженность свидетельствует о доле долгосрочных заёмных средств в обязательствах дебиторов. Чем выше эта доля, тем не эффективнее исп
ются заёмные средст
ва в организации;
ользу-
– отношение долгосрочных обязательств к валюте баланса – это
показатель, который дополняет структуру баланса, придавая ей интерес
со стороны инвесторов, кредиторов, банков, исполнительных органов и
др. В призме интересов этих субъектов хозяйствования данный показатель соответственно и трактуется.
Таким образом, отмеченная значимость долгосрочных обязательств
в диагностич
еском анализ
е предприятия-банкрота объясняет то обстоятельство, что матричный блок аналитических коэффициентов дополняется
показателями, характеризующими финансовую устойчивость предприятия с позиции долгосрочной перспективы.
С учётом вышесказанного индекс развития предприятия будет иметь
более точную характеристику, содержащуюся в себя не только все ликвидные средства, но и все платёжные обязательства (как краткосрочные,
так и долгосрочные и среднесрочные).
Таким образом, матричная модель позволяет на практике дать оценку
удовлетворительности структуры баланса предприятия. В общих чертах
признаками «хорошего» баланса являются следующие характеристики:
– валюта баланса в конце отчётного периода увеличилась по сравнению с началом;
– темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста
внеоборотных активов;
– собственный капитал организации превышает заёмный и темпы
его роста выше, чем темпы роста заёмного капитала;
– темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности
примерно одинаковые.
66
5. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА УСЛОВИЙ БАНКРОТСТВА МУНИЦИПАЛЬНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
5.1. ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ И РЕЗУЛЬТАТОВ ЕГО ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Муниципальное унитарное предприятие «Баня плюс» г. Тамбова
организовано по инициативе мэрии г. Тамбова, постановлением № 128
от 31.12.2003 г. Мэрия г. Тамбова является единственным учредителем
данного предприятия по оказанию услуг населению банно-прачечного
характера. Предприятие расположено по адресу: г. Тамбов, ул. Гагарина,
19 «а». Оно является коммерческой структурой и его деятельность направлена на получение прибыли. Имущество закреплено за предприятием
на правах оперативного управления в размере 104 206 р. Эта величина и
составляет уставный фонд, изменения которого осуществляются в соответствии с ГК РФ, ФЗ «О государственных и муниципальных унитарных
предприятиях» и правовыми актами органов местного самоуправления.
Возглавляет предприятие директор, который назначается на эту
должность учредителем. Директор действует от имени учредителя на основании выданной ему доверенности. Он имеет право совершать хозяйственно-правовые операции, указанные в доверенности. Например, заключает договоры с контрагентами, с персоналом о приёме на работу, издаёт
приказы, утверждает штатное расписание, должностные инструкции и др.
Целью МУП «Баня плюс» является извлечение коммерческой прибыли в рамках выполнения работ и оказания услуг по бытовому обслуживанию населения г. Тамбова. Для выполнения поставленной цели МУП
«Баня плюс» осуществляет такие виды деятельности:
– организация и предоставление услуг общественного питания и
бытового обслуживания населения, проведение культурно-массовых мероприятий;
– осуществление торгово-закупочной и посреднической деятельности, комиссионной, розничной торговли продуктами питания и товарами
народного потребления;
– оказание населению и организациям услуг по техническому
обслуживанию и ремонту торгово-технологического и банно-прачечного
оборудования, выполнение слесарно-сварочных работ;
– перевозка пассажиров и грузов на территории РФ и за её пределами.
Имущество предприятия формируется за счёт:
– имущества, закреплённого учредителем на праве хозяйственного
ведения;
67
– доходов предприятия от его деятельности;
– иных не противоречащих законодательству источников.
МУП «Баня плюс» вправе формировать фонды накопления; потребления и резервный. За счёт фонда накопления предполагается дальнейшее
расширение бизнеса, т.е. приобретение нового оборудования, строительство зданий и другие капитальные вложения.
Фонд потребления направлен на создание и развитие социальной
сферы, а также материальное поощрение персонала предприятия.
Назначение резервного фонда состоит в том, чтобы в случаях получения убытка по итогам года направить его средства на их погашение.
В своей деятельности предприятие руководствуется законодательством РФ, постановлениями и распоряжениями Правительства РФ и учётной политикой. Контроль обеспечения сохранности собственности
осуществляет директор.
На предприятии числится 29 человек, их средняя зарплата в месяц
составляет 14 500 р. В 2016 году предприятием было оказано услуг населению в расчёте на одного работающего на 67 тыс. р. В отчётном году
МУП «Баня плюс» по итогам года получило убыток в размере 716 тыс. р.
Хотя его величина по сравнению с 2015 г. уменьшилась на 58,6%, тем
не менее убыточное состояние экономики бани создаёт угрозу банкротства в будущем. В 2016 году из городского бюджета было направлено
в возмещение убытков, полученных в виде разницы в тарифах 1170 тыс. р.
5.2. АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ И ДИНАМИКИ АКТИВОВ И ПАССИВОВ
Анализ финансового состояния предприятия является важнейшим
условием успешного управления его финансами. Проведение финансового анализа начинается, как известно, с анализа баланса. За отчётный период имущество данного предприятия уменьшилось на 16
330 тыс. р. или на
95,91%. При этом объём основного капитала сократился на 16261 тыс. р.
или на 98,41%. Уменьшение стоимости имущества произошло также за
счёт снижения оборотного капитала на 69 тыс. р. или на 13,69%. Следует
отметить, что темпы снижения основного капитала несравнимо высокие,
чем оборотного. Это свидетельствует о том, что предприятие, стремясь
тора
снизить задолженность перед креди
ми, распродает в первую очередь
своё имущество. В целом структура совокупных активов данного предприятия характеризуется превышением доли текущих (оборотных) активов – 62,41% на конец года над постоянными (внеоборотными) – 37,59%
на конец года. Доля постоянных активов уменьшилась на конец года
на 59,45%, т.е. увеличилась доля текущих активов на эту же величину.
Однако такое изменение структуры бал
анса не являе
тся результатом её
улучшения, а, напротив, свидетельствует о том, что руководство предприятия реализует основные средства для погашения образовавшихся долгов.
68
Относительно дебиторской задолженности можно отметить как положительную, так и отрицательную тенденцию: долгосрочная дебиторская задолженность у данного предприятия отсутствует как на начало, так
и на конец отчётного года; однако увеличилась краткосрочная задолженность на 5,41%.
Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным
весом собственных источников средств на начало года (66,54% в валюте
баланса), одн
ако в течение года
их доля резко снизилась и достигла на
конец года отрицательной величины – 306,03%. Это сказалось на величине собственных средств в обороте. Если на начало года их не хватало
на 1780 тыс. р., то на конец года – уже на 2395 тыс. р., т.е. недостаток собственных средств для финансирования текущей деятельности выр
на 615 тыс
. р. или на 34,55%.
ос
Структура краткосрочных заёмных средств в течение года претерпела существенные изменения. Так, на начало года доля кредиторской
задолженности составляла 12,32%, на конец года она выросла почти
в 4 раза (379,3%). Собственно заёмные средства у данного предприятия
отсутствуют, как и долгосрочные обязательства. В целом предварительный анализ бу
хгалтерского баланса за отчётный год не даёт
полной картины финансового состояния предприятия. Требуется проведение более
глубокого анализа.
Для более полной характеристики финансового состояния МУП «Баня
плюс» проведём оценку его производственного потенциала (табл. 25).
Как видно из представленной таблицы, производственный потенциал
данного предприятия резко снизился в отчётном году – на 97,62%, т.е.
почти на 1
вило 16
486 тыс. р. По отношению к валюте баланса производственный
00% или в 2 раз
а. В абсолютном выражении изменение соста-
потенциал равен на конец года пятой его части или 19,47%. Снижение
составило 78,15%. Уменьшение производственного потенциала произошло за счёт уменьшения основных средств, доля которых в % к имуществу
снизилась с 97,04 до 37,59%. Приведенная динамика свидетельствует
о том, что финансовое положение предприятия ухудшается, так как оно
потенциала для дальнейшего развития. В целях уточне-
всё меньше и
меет
ния границ приближающегося банкротства предприятия проведём анализ
его платёжеспособности. Как известно, последний выражает способность
субъекта хозяйствования вовремя и полностью рассчитываться по всем
своим обязательствам. Анализ платёжеспособности включает в себя:
– анализ ликвидности баланса;
– анализ коэффициентов ликвидности [11].
Ликвидность активов – это величина, обратная в
ремени, не
обходи-
мому для превращения активов в денежные средства (табл. 26).
69
25. Оценка изменений производственного потенциала МУП «Баня плюс» за 2016 г.
70
Показатели
На начало
года,
в тыс. р.
В %
к итогу
баланса
На конец
года,
в тыс. р.
В %
к итогу
баланса
Темп
изменения в %
Изменения
в тыс. р.
В %
Основные средства 16 523 97,04 262 37,59 1,59 –16 261 59,45
Производственные запасы 98 0,58 133 19,08 135,71 35 18,50
Незавершенное производство – – – – – – –
Готовая продукция – – – – - – –
–16
486
–
–
78,15
Производственный потенциал
В тыс. р.
В % к имуществу
16
621
–
100
97,62
395
–
100
19,47
2,38
–
Активы
А
А
А
А
На начало
года
1
2
3
4
– 4 П
130 43 П
374 388 П
16523 262 П4 14743 –2133 1780 2395
26. Ликвидность активов МУП «Баня плюс» за 2016 г.
На конец
года
Пассивы
1
2
3
На начало
года
На конец
года
2098 2644 –2098 –2640
– – 130 43
186 186 188 202
Платёжный излишек (+)
или недостаток (–)
на начало года
Платёжный излишек (+)
или недостаток (–)
на конец года