Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Анализ и прогнозирование банкротств. Учебное пособие.pdf
1. Наблюдение является самым первым этапом, с которого начинает-
ся процедура банкротства (в соответствии со ст. 62 ФЗ № 127).
Этап включает в себя:
− подготовку необходимой документации;
− уведомление о процедуре заинтересованных лиц;
− обеспечение сохранности имущества должника;
− экономический анализ, изучение материального положения
должника;
− выявляются шансы на восстановление платёжеспособности
должника и пр.
Все эти мероприятия проводит временный управляющий. В отличие
от иных этапов банкротства наблюдение является неизбежной процедурой [1].
2. Финансовое оздоровление. Его целью является возобновление
способности должника платить по имеющимся обязательствам. При этом
составляется график платежей. Финансовая устойчивость должника восстанавливается с помощью средств его учредителей, акционеров или
иных заинтересованных лиц, которые также могут выступать в качестве
инициаторов введения процедуры. Срок – не более двух лет. Устанавливается в процессе арбитражного судопроизводства. Вводится процедура
арбитражным судом. Основанием принятия определения будет являться
решение собрания кредиторов. Назначается административный управляющий. В его обязанности входит ведение плана финансового оздоровления. Процедура может завершиться досрочно, если должник сможет
выполнить все требования кредиторов. По итогам результатов финансового оздоровления, может быть принято одно из следующих решений:
1) дело прекращается;
2) вводится внешний управляющий;
3) должник признается банкротом [1, 13].
3. Внешнее управление. Цель процедуры – возобновить финансовое
состояние должника в части взятых на себя обязательств перед кредиторами. Для этого назначается внешний управляющий, который будет проводить мероприятия по восстановлению платёжеспособности должника.
На время ведения процедуры, руководство предприятия полностью
отстраняется от управления. Все дела в том числе бухгалтерская
документация, штампы и печати передаются внешнему управляющему.
Внешнее управление назначается судом на основании решения кредиторов.
Такая процедура в некоторых случаях может быть эффективнее и прибыльнее, чем применение к должнику конкурсного производства [1, 10].
11
4. Конкурсное производство применяется для соразмерного удовлетворения требований кредиторов и вводится в том случае, если судом
принято решение о банкротстве должника. Вводится на срок до шести
месяцев. Последствия введения процедуры (ст. 126 закона):
− прекращение начисление всех штрафных санкций;
− исполнительное производство передаётся конкурсному управ-
ляющему;
− все сделки с имуществом должника допускаются только в поряд-
ке конкурсного производства;
− снимаются все аресты и иные ограничения с имущества должника
и пр.
Вся работа по проведению процедуры ложится на конкурсного
управляющего, который формирует конкурсную массу из имущества
должника и проводит его инвентаризацию, оценку и реализацию. Для
процедуры используется только один счёт должника. Отчёт о реализации
и использовании денежных средств и имущества должника предоставляется не чаще одного раза в месяц в арбитражный суд.
5. Мировое соглашение включает в себя:
− сведения о порядке и сроках исполнения должником своих обяза-
тельств;
− возможность участия в соглашении третьих лиц, имеющих собст-
венную заинтересованность;
− условия, включаемые в мировое соглашение, не должны проти-
воречить нормам законодательства;
− установление меньшего размера процентов, сроков их начисления
либо полного освобождения от их уплаты с согласия кредитора [1, 12].
Целью является прекращение самой процедуры путём достижения
мирного соглашения между её сторонами. Решение о допустимости
заключения мирового соглашения принимается на собрании кредиторов.
Варианты мер по предупреждению банкротства предусмотрены
в ст. 30 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»:
− направление заинтересованным лицам уведомления о наличии
признаков банкротства;
− заинтересованные лица, в свою очередь, должны принять меры
по восстановлению платёжеспособности должника.
Статья 31 закона предусматривает также оказание безвозмездной денежной помощи должнику. Такая мера носит название санация, и применяется санация на любом этапе банкротства.
12
Иные меры по предупреждению банкротства:
− финансовая помощь;
− частичная реализация имущества;
− продажа предприятия;
− привлечение средств в уставной капитал от третьих лиц;
− выпуск дополнительных акций и пр.
Учредители и собственники имущества вправе самостоятельно определять порядок мер по предупреждению банкротства.
Нарушение норм в сфере законодательства о банкротстве предусматривает уголовное и административное наказание.
Наказание применяется в случае:
− неправомерных действий при банкротстве;
− проведение фиктивного банкротства;
− умышленное банкротство.[1, 9].
По нормам КоАП РФ допускается наложение штрафа от 40 до
50 тыс р. или дисквалификация на срок до 3 лет. УК РФ предусматривает
наказание в статьях 195 – 197.
1.4. МОНИТОРИНГ ОЦЕНОЧНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ,
ИСПОЛЬЗУЕМЫХ В ДИАГНОСТИКЕ
НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Для выяснения оценки состояния финансовых ресурсов предприятия
и их возможности обеспечить выполнение долговых обязательств необходим анализ, в ходе которого рассчитываются показатели вероятности банкротства и масштабов кризисного состояния. Оценочные показатели диагностики несостоятельности (банкротства) предприятия на основе данных баланса приведены в табл. 1.
Если в ходе анализа установлено, что структура баланса неудовлетворительная, но при этом у предприятия есть реальная возможность восстановить свой платёжный потенциал в установленные сроки, то ему –
предприятию даётся 6 месяцев для восстановления свой экономики.
В течение этого срока предприятие не считается банкротом.
При расчёте указанных выше коэффициентов принимается во внимание задолженность государства перед предприятиями. Для этого суммарный объём кредиторской задолженности корректируется на величину,
равную платежам по обслуживанию задолженности государства перед
предприятием, а сумма государственной задолженности вычитается
из сумм дебиторской и кредиторской задолженностей.
13
1. Оценочные показатели диагностики несостоятельности
(банкротства) предприятия на основе данных баланса
Показатели Экономическое содержание
Коэффициент текущей
ликвидности (K
)
1
Отражает обеспеченность организации оборотными средствами для погашения текущих краткосрочных обязательств. Если
доля высоколиквидных активов в имуществе значительна, степень риска платёжеспособности имеет минимальную величину
Коэффициент обеспеченности собственными
средствами (K
)
2
Устанавливает обеспеченность организации
собственными средствами для пополнения
оборотных средств и ведения хозяйственной деятельности
Коэффициент восстановления платёжеспособности (K
)
3
Рассчитывается с учётом коэффициента
текущей ликвидности за период, равный
6 месяцам, если K1 и K2 имеют значения
меньше нормативных. Превышение нормативного значения (K3 больше 1) свидетельствует о возможности восстановления организацией своей платёжеспособности (ликвидности), и наоборот. Т – это значение
отчётного периода в месяцах. K
– норма-
норм
тивное значение коэффициента ликвидности, установленное в размере 2
Коэффициент утраты
платёжеспособности (K
Рассчитывается с учётом коэффициента
)
текущей ликвидности за период, равный
4
3 месяцам, если K
, K2 равны или превыша-
1
ют нормативную величину. Превышение
нормативного значения (K
больше 1) сви-
4
детельствует о возможности сохранить платёжеспособность в течение трёх месяцев,
и наоборот
Величина платежей по обслуживанию задолженности государства
перед предприятием дисконтируется по ставке Центробанка РФ на момент возникновения задолженности, что является индексацией бюджетного финансирования, учитывающего уровень инфляции через ставку
рефинансирования.
Для прогнозирования угрозы банкротства необходимо провести
анализ финансового состояния предприятия. При этом рекомендуется
14
использовать различные подходы: технологии антикризисного управления, методику оценки удовлетворительности структуры баланса, модели
Альтмана [14].
Концепция политики антикризисного управления хозяйствующим
субъектом предусматривает оценку финансового положения применением
целого ряда показателей и критериев. Для этого в ходе анализа рассчитываются показатели, характеризующие вероятность банкротства: степень
платёжеспособности, финансовая устойчивость, уровень деловой активности и ряд показателей рентабельности.
Оценка текущей вероятности банкротства выводится на основе показателей платёжеспособности, которые характеризуют перспективы удовлетворения претензий кредиторов по долговым отношениям и исполнения
обязательств по бюджетным и внебюджетным расчётам в соответствии
с предусмотренными законодательством о банкротстве сроками нарушения финансовых обязательств.
Предстоящая угроза банкротства определяется по расчётным данным
финансовой устойчивости. Устойчивым с финансовой точки зрения считается предприятие, у которого на 50% ресурсов сформировано за счёт
собственных средств. При этом предприятие эффективно распоряжается
своими и заёмными средствами, соблюдает платёжную дисциплину.
О нарастающей угрозе банкротства можно судить по коэффициенту автономии, если он, например, имеет тенденцию к снижению. О том, в какой
степени и с какой скоростью хозяйствующий субъект способен получить
прибыль в необходимом размере можно судить по показателям рентабельности и деловой активности. К последним, в частности относится
коэффициент оборачиваемости активов и капитала. Получение прибыли
важно предприятию для формирования чистого денежного потока, который определяется как сумма прогнозируемой чистой прибыли и амортизационных отчислений. Для оценки финансового положения предприятия
применяются также и другие показатели, основанные на сопоставлении
запасов с источниками их формирования. В учебной литературе по финансовому менеджменту, например, принято считать, что запасы формируются за счёт собственных средств предприятия, а также за счёт краткосрочных кредитов банка и кредиторской задолженности поставщикам
за товарно-материальные ценности (табл. 2).
Принципиальными характеристиками оценки финансового положения предприятия являются следующие показатели:
– абсолютная устойчивость предприятия;
– нормальная устойчивость предприятия;
– минимальная финансовая устойчивость;
– предкризисное состояние предприятия (лёгкий кризис, глубокий
кризис, катастрофа).
15
2. Мониторинг оценок прочности
финансового положения предприятия
Результат сопоставления Степень прочности
Финансовые источники больше запасов
(стр. 490 + стр. 610 + стр. 621 + стр. 622 + стр. 627)
Запас прочности
имеется
больше стр. 210
Финансовые источники равны величине запасов
Нет прочности
(стр. 490 + + стр. 610 + стр. 621 + стр. 622 + стр. 627) =
= стр. 210
Финансовые источники меньше величины запасов
(стр. 490 + стр. 610 + стр. 621 + стр. 622 + стр. 627)
меньше стр. 210
Состояние
неудовлетво-
рительное
В основе второго подхода к прогнозированию угрозы банкротства
предполагается использование методики оценки удовлетворительности
структуры баланса предприятия, т.е. расчёт коэффициентов текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами и коэффициентов
восстановления (утраты) платёжеспособности (табл. 3).
3. Алгоритм оценки финансового состояния предприятия
Оценка финансового
Состояние абсолютной устойчивости
на основе данных бухгалтерской отчётности
состояния
Результат сопоставления
Величина запасов меньше величины собственных
оборотных средств и краткосрочных кредитов
Состояние нормальной устойчивости
Состояние минимальной устойчивости
Предкризисное
состояние
16
Величина запасов равна величине собственных
оборотных средств и краткосрочных кредитов
Величина запасов равна сумме собственных оборотных средств, краткосрочных кредитов и источников, ослабляющий финансовую напряжённость
а) запасы больше суммы собственных оборотных
средств и кредиторов;
б) запасы больше суммы собственных оборотных
средств, кредиторов и источников, ослабляющий
финансовую напряжённость
4. Оценочный мониторинг угрозы банкротства предприятия
Значение z Вероятность банкротства
Менее 1,81 Очень высокая
От 1,81 до 2,7 Высокая
От 2,7 до 2,99 Вероятность невелика
Более 2,99 Вероятность ничтожна, очень низкая
Как известно, зарубежная практика диагностики возможности банкротства использует модель Альтмана, представляющая собой пятифакторную модель. Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана оценивается согласно значению z (табл. 4).
Таким образом, для оценки причин и условий банкротства фирмы
могут использоваться различные методы. Выбор их обоснован на практике теми условиями, в которых функционирует предприятие, а также волеизлиянием исследователя.
Вопросы для самопроверки
1. В чём сущность банкротства как экономической категории?
2. В чём отличие временной и устойчивой несостоятельности хозяй-
ствующего субъекта?
3. Чем характеризуется абсолютная неплатёжеспособность?
4. Назовите объективные причины банкротства.
5. Перечислите субъективные причины банкротства.
6. Что является правовой основой несостоятельности предприятий?
7. Каковы основные признаки несостоятельности юридических лиц?
8. В чём суть наблюдения как процедуры банкротства?
9. Охарактеризуйте смысл финансового оздоровления.
10. С какой целью проводится внешнее управление?
11. Каково назначение конкурсного производства?
12. Охарактеризуйте оценочные показатели диагностики.
17
2. МЕТОДЫ ИССЛЕДОВАНИЯ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ (БАНКРОТСТВА) ПРЕДПРИЯТИЙ
2.1. ЦЕЛЬ И ОСНОВНЫЕ ЗАДАЧИ АНАЛИЗА
И ПРОГНОЗИРОВАНИЯ БАНКРОТСТВА
Оценка вероятности банкротства хозяйствующего субъекта устанавливается в ходе финансового анализа, так как его результаты позволяют
выявить конкретные причины несостоятельности экономики предприятия-должника и помогают выработать меры по их устранению. Именно
анализ располагает широким арсеналом средств по прогнозированию банкротства предприятия и даёт возможность заблаговременно продумать и
реализовать меры по выходу предприятия из кризисной ситуации.
Прогнозирование позволяет рассмотреть складывающиеся тенденции
в проведении финансовой политики с учётом во
них и внешних условий, да
ёт возможность ответить на жизненно важный
вопрос, что ожидает предприятие в обозримом будущем – укрепление или
утрата платёжеспособности (банкротство) [4].
Однако в рыночных условиях, характеризующихся высокой степенью риска и неопределённости, невозможно добиться с большей вероятностью прогнозных оценок. Прогнозирование в этих условиях осуществляется в завис
имости от значений объ
туры затрат по различным видам деятельности предприятия.
Анализ проводится на основе выявления финансовых результатов
деятельности хозяйствующего субъекта, расчёте его возможных значений
в будущем, обеспечение менеджмента организации информацией о перспективах бизнеса для решения стратегических задач. Целесообразно
проводить анализ среднесрочной перспективы на 2–3 го
срочной перспективы 3 – 5 лет и бо
принято для составления бизнес-плана прогнозировать экономические
показатели объекта на 3 – 5 лет. Сведения берут из бухгалтерской отчётности предприятия за ряд лет, а также используют расчётные данные
из бизнес-плана.
Современная экономическая наука имеет в своём арсенале разнообразные спос
обы и приёмы про
приятия с позиции возможного его банкротства [5].
Под финансовым состоянием предприятия (ФСП) понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для
нормального функционирования предприятия, целесообразностью их
размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоот-
18
здействия на неё внутрен-
ёмов производства, состава и струк-
да и анализ долго-
лее. В зарубежной практике обычно
гнозирования финансового состояния пред-
ношениями с другими юридическими и физическими лицами, платёжеспособностью и финансовой устойчивостью.
Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и
кризисным. Устойчивым считается предприятие, которое в установленные сроки осуществляет платежи свои контрагентам и государственным
органам и способно воспроизводить бизнес в расширенном масштабе.
ФСП зависит от результатов производственной, коммерческой и финансовой деятель
ности хозяйствующ
его субъекта. Так, в результате выполнения намеченных планов у предприятия создаются все условия для
улучшения своего финансового состояния, и, напротив, при невыполнении заданий по реализации продукции, услуг, величина выручки снижается, что сказывается на показателях деловой активности, размере прибыли
и, в конечном счёте платёжеспособности.
Поэтому финансовая деятельность как с
оставная часть хо
зяйственной деятельности направлена на обеспечение планомерного поступления
и расходования денежных ресурсов, выполнение расчётной дисциплины,
достижение оптимального соотношения в величинах собственного и
заёмного капиталов и наиболее эффективном их использовании.
Цель анализа и прогнозирования банкротства состоит в том, чтобы
установить и оценить финансовое состояние предприятия с точки зрения
угроз его ба
нкротства. Такой анализ предполагает расчёт
показателей,
характеризующих способность предприятия своевременно рассчитываться по своим долговым обязательствам. Анализ угроз банкротства даёт
возможность выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии предприятия, находить резервы улучшения
его платёжеспособности. Для оценки устойчивости ФСП используется
целая система показателей, характеризующих изменения:
− структуры капитала пр
едприятия по его раз
мещению к источни-
кам образования;
− эффективности и интенсивности его использования;
− платёжеспособности и кредитоспособности предприятия;
− запаса его финансовой устойчивости.
Показатели должны быть такими, чтобы все те, кто связан с предприятием экономическими отношениями, могли ответить на вопрос,
насколько надёжно предприятие как партнёр, а, следовательно, принять
решение об э
кономической выгодности продолжения отношений с ним.
Анализ ФСП основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции практически невозможно привести в сопоставимый вид. Относительные показатели можно сравнивать с:
− общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогно-
зирования возможности бан
кротства;
19
− аналогичными данными других предприятий, что позволяет
выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;
− аналогичными данными за предыдущие годы для изучения
тенденции улучшения или ухудшения ФСП.
Анализом ФСП занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью
изучения эффективности использования ресурсов, банк
и для оцен
ки условий кредитования и определения степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции для выполнения плана поступлений средств в бюджет и т. д. В соответствии с этим анализ
подразделяется на:
− внутренний, который проводится службами предприятия и его
результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования
го анализа заключается в установлении планомерного
ФСП. Цель та
ко
поступления денежных средств и размещении собственных и заёмных
средств таким образом, чтобы обеспечить нормальное функционирование
предприятия, получение максимальной прибыли и исключение банкротства;
− внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками
материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами
на основании публикуемой отчётности. Цель такого анализа заключается
в устано
влении возможности выгодного вло
жения средств, чтобы обеспе-
чить максимальную прибыль и исключить риск потери.
2.2. ИСТОЧНИКИ АНАЛИТИЧЕСКОЙ ИНФОРМАЦИИ И ИХ СОДЕРЖАНИЕ
Одним из важных источников для проведения анализа и прогнозирования банкротства является бухгалтерская отчётность. Она представляет
собой систему обобщения показателей, характеризующих имущественное
и финансовое положение предприятия (организации), а также результаты
его хозяйственной деятельности, и формируемая на основе данных бухгалтерского учёта по утверждённым формам.
Федеральный закон № 402-ФЗ «О бухгалтерском учёте» обязывает
вующих субъектов составлять бухгалтерскую отчётность
всех хоз
яйст
по данных синтетического и аналитического учёта.
Бухгалтерскую отчётность организации можно классифицировать
по разным признакам:
– по регулярности составления она бывает годовой или промежуточной. Промежуточные отчёты формируют за различные временные
отрезки, например, за квартал, полугодие. Выбор отчётного периода для
формирования промежуточной отчётности организации осуществляется
20