Курс по финансовому менеджменту
.pdfФормирование портфеля осуществляется в несколько этапов: формулирование целей его создания и определение их приоритетности, задание уровней риска, минимальной прибыли и т.д.; выбор финансовой компании; выбор банка, который будет вести инвестиционный счет;
7)эмиссия менеджмента капитала — управление движением капитала, которое включает в себя контроль за денежными потоками, ценными бумагами;
8)трастоперации — доверительные операции банков, финансовых компаний, инвестиционных фондов по управлению имуществом и выполнению другихуслугв интересахи по поручению клиента на правахдоверенного лица;
9)факторинг — разновидность торгово-комисси- онной операции, связанной с кредитованием оборотных средств.
Факторинг включает в себя: взыскание (инкассирование) дебиторской задолженности покупателя; предоставление ему краткосрочного кредита; освобождение его от кредитных рисков по операциям;
10)лизинг — форма долгосрочной аренды, связанная с передачей в пользование оборудования, транспортных средств и другого движимого и недвижимого имущества;
11)страхование — отношения по защите имущественных интересов хозяйствующих субъектов и граждан при наступлении определенныхсобытий за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов.
Понятие, признаки,
7классификация и функции ценныхбумаг
Ценной бумагой является документ, удостоверяю-
щий с соблюдением установленной формы и обязательныхреквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Спередачей ценной бумаги переходятвсе удостоверяемые ею права в совокупности.
К ценным бумагам относятся: государственная об-
лигация, облигация, вексель, чек, депозитныйи сберегательныйсертификаты, банковскаясберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которыезаконамиоценныхбумагахиливустановленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.
Ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей.
Признаки ценной бумаги, отличающие ее от других документов: обращаемостьнарынке; доступностьдля гражданского оборота; стандартность; серийность; документальность; регулируемостьи признание государством; ликвидность; рискованность; обязательность исполнения.
Основные экономические характеристики ценных бумаг:
1)ликвидность — способность ценной бумаги к реализации;
2)доходность — отношение дохода, полученного от ценной бумаги, к инвестициям, вложенным в нее;
3)надежность— способностьвыполнятьвозложенныенанеефункциивтечениеопределенногопромежутка времени в условияхравновесного рынка;
4)наличие самостоятельного оборота— существо-
вание специфических стадий в процессе обращения ценной бумаги.
Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:
1)регулирующую;
2)информационную;
3)контрольную;
4)предоставляет определенные дополнительные праваеевладельцам(правонаучастиевуправлении, право на первоочередное получение соответствующей информации и т.п.);
5)обеспечивает получение дохода на капитал и (или) сохранение и возврат самого капитала;
6)перераспределяютденежные средства междуотраслями и сферами экономики, территориями и странами, населением и государством и т.п.;
7)являются связующим звеном между государственными, политическими, общественными институтами, с одной стороны, и совокупными экономическими отношениями— с другой;
8)выпуск ценных бумаг— источник привлечения и мобилизации дополнительного капитала предприятий и др.
По происхождению ценные бумаги подразделяются:
1)на основные;
2)производные (фьючерсные контракты и свободно обращающиеся опционы).
По содержанию финансовых отношений различа-
ют: долевые ценные бумаги (акции), выражающие отношения имущественного права; долговые ценные бумаги (облигации), выражающие отношения займа.
По видам эмитентов выделяют: государственные ценные бумаги; ценные бумаги субъектов РФ; ценные бумаги хозяйствующих субъектов.
8 Акции
Акция— эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.
Акциядолжнаиметьследующиенеобходимыереквизиты:
1)фирменноенаименованиеакционерногообщества и его местонахождение;
2)наименование ценной бумаги;
3)ее порядковый номер;
4)дату выпуска;
5)вид акции (простая или привилегированная);
6)ее номинальная стоимость;
7)имя держателя;
8)размеруставногофондаакционерногообщества на день выпуска акций, а также количество выпускаемыхакций;
9)срок выплаты дивидендов;
10)подпись председателя правления акционерного общества.
По особенностям регистрации и обращения:
1)именные;
2)на предъявителя.
По характеруобязательств:
1)простые;
2)привилегированные.
По формам собственности эмитента:
1)акции государственных компаний;
2)акции негосударственных компаний.
Перечисленные признаки классификации акций играют разную рольв процессе их выбора как объектаинвестирования. Наиболеесущественноезначение для инвестора с позиции различия их инвестиционныхкачеств имеетделение акций на простые и привилегированные.
Преимущества простых акций:
1)возможностьполучения более высокихдивидендов в периоды эффективной деятельности акционерной компании;
2)возможностьпрямоговлияниянахозяйственный процесс путем участия в управлении акционерным обществом.
Преимущества привилегированных акций:
1)обеспечивают их владельцу стабильный доход
ввиде заранее оговоренного размера дивидендов;
2)выплата по этим акциям осуществляется вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности акционерной компании в отчетном периоде.
Номинальная стоимость (или номинальная цена)
всегда указывается налицевой стороне акции. Это не столько ее фактическая цена, сколько показатель закрепленного за ее владельцем объема прав.
Балансовая стоимость является реальной ценой собственных активов корпорации, приходящихся на одну акционерную долю.
Рыночная цена акции— последняя цена, по которой продавались акции, и зависящая от: величины полученнойзагодприбылиакционернойкомпании; размеравыплачиваемыхпоакциидивидендов; величинытекущего банковского процента; спроса и предложения на рынке акций и т.д.
9 Облигации
Согласно ст. 816 Гражданского кодекса РФ облигациейпризнаетсяценнаябумага, удостоверяющаяправо ее держателя на получение отлица, выпустившего облигацию, впредусмотренныйеюсрокноминальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента отноминальной стоимости облигациилибо иные имущественные права. Сущность облигации заключается в том, что эмитент получает денежные средства, а владелец облигации получает долговое обязательство. Причем увладельца облигации появляется возможность получать доход в виде процента, а по наступлении срока погашения— и номинальную стоимость облигации.
Основныепризнаки, отличающиеоблигацииотдругих видов ценных бумаг:
1)удостоверение займа;
2)вбольшинствеслучаевимеютконечныйсрокпогашения;
3)обладают первоочередностью по сравнению с акциями в удовлетворении обязательств;
4)не дают права на участие в управлении эмитен-
том;
5)законодательнонеустановленаноминальнаястоимость облигации;
6)выпуск облигаций разрешен на сумму, не превышающую уставный капитал или величину обеспечения, предоставленную третьими лицами.
Облигация должна содержать следующие реквизиты:
1)фирменное наименование эмитента и его местонахождение;
2)наименование ценной бумаги;
3)порядковый номер;
4)дату выпуска;
5)вид облигации (закладная, облигация без обеспечения и т.д.);
6)общую сумму выпуска;
7)процентную ставку;
8)условия и порядок выплаты процентов;
9)условия и порядок погашения.
Классификация облигаций
1.Поспособулегитимацииуправомоченноголица: 1) именные облигации; 2) облигации на предъявителя.
2.По возможности обращения:
1)свободно обращающиеся облигации;
2)облигации с ограниченным кругом обращения.
3. По способупокрытия долговых обязательств:
1)беззакладные облигации — не имеют имущественного эквивалента, равного сумме эмиссии;
2)обеспеченные закладом облигации.
4. По способувыплаты процента:
1)купонные облигации. Купон представляет собой частьценнойбумаги, дающийправонаполучениерегулярновыплачиваемогопроцентапоценнойбумаге.
Купонные облигации бывают:
а) с фиксированной купонной ставкой; б) с плавающей купонной ставкой (например, процент зависит оттого, какой получен доход);
в) снулевымкупоном—облигации, покоторымпроцент не выплачивается. Эмитент продает такие облигации с дисконтом;
2)бескупонные. Процент по бескупонной облигации, являющейся именной, выплачивается в соответствии с данными реестра владельцев.
10 Понятие векселя и его классификация
Вексель— это разновидностьдолгового обязательства, составленного в строго определенной форме и дающего бесспорное право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении срока, на который он выписан.
Существуетследующая классификация векселей:
1)в зависимости от характера движения:
а) простой (соловексель); б) переводный (тратта);
2)в зависимости от возможности держателя векселя переуступить право получения денег другому лицу:
а) именной; б) ордерный;
в) предъявительский;
3)в зависимости от формы взыскания дохода по векселю (плата за вексель):
а) процентный — при составлении векселя указывается процент, который должен получить предъявительнадатупогашениявекселя. Еслипризаполнении векселя процент не указан, он автоматически переходит в процентный; б) дисконтный — в этом случае в векселе суще-
ствуетдисконтпри продаже-передаче, т.е. возникает разница между ценой реализации и ценой погашения векселя;
4)в зависимости от срока обращения:
а) краткосрочный— со сроком обращения до 3 месяцев; б) среднесрочный— со сроком обращения от3 ме-
сяцев до 1 года; в) долгосрочный — со сроком обращения более года;
5) в зависимости от содержания:
а) финансовый вексель— вексель, плательщиками покоторомувыступаютбанкииМинистерствофинансов РФ; б) товарный(коммерческий) вексель— вексель, ко-
торый применяетсядля кредитованияторговыхопераций, при этом покупатель, не имея в момент сделки необходимую сумму денег, предлагает продавцу вместо нихдругое платежное средство— вексель; в) фиктивный вексель— вексель, выдача которого не связана с реальным движением ни товарных, ни денежных ресурсов г) обеспечительскийвексель— вексель, выписывае-
мыйдля обеспечения ссуды ненадежного заемщика. Онхранитсянадепонированномсчетедолжникаине используется для дальнейшего оборота. Если платеж совершается в срок, то вексель погашается, если нет, то должнику предъявляется вексель.
Обязательные реквизиты векселя:
1)наименование «Вексель», включенное в еготекст
инаписанноенатомязыке, накоторомсоставленвексель;
2)простоеиничемнеобусловленноеобязательство оплатить определенную сумму;
3)срок платежа (вексель, в котором срок не указан, рассматриваетсякакподлежащийоплатеприпредъявлении);
4)указание денежной суммы;
5)место, где должен быть совершен платеж;
6)дата и место составления векселя;
7)наименование плательщика;
8)подпись векселедателя.
В случае отсутствия в нем какого-либо реквизита документ не имеет юридической силы векселя. Вексель вправе выдать любое платежеспособное физическое или юридическое лицо.
11 Понятиегосударственныхценныхбумаг
Государственные ценные бумаги— ценные бумаги,
удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступаютгосударство, орган государственной власти и управления.
Государственные займы используются:
1)для финансирования текущего бюджетного дефицита;
2)погашения ранее размещенных займов;
3)обеспечениякассовогоисполнениягосударственного бюджета;
4)сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей;
5)финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами власти;
6)поддержки социально значимых учреждений и организаций.
Способы выплаты доходов по государственным ценным бумагам: установление фиксированного процентного платежа; применение ступенчатой процентной ставки; использование плавающей ставки процентногодохода; индексирование номинальной стоимости ценных бумаг; реализация долговых обязательствсоскидкойпротивихнарицательнойцены; проведение выигрышных займов.
В условиях стабильной экономики при отсутствии высокой инфляции чаще всего используются фиксированная доходная ставка и выигрышные займы.
В период высокой инфляции, как правило, такие ценныебумагинепользуютсяспросом. Вэтомслучае используются более сложные механизмы выплаты процентов.
Государственные краткосрочные бескупонные об-
лигации—дисконтныеценныебумаги, эмитентомко-