Курс по финансовому менеджменту
.pdf3) кредит, процент по которому удерживается банком в момент непосредственной выдачи кредита фирме-заемщику.
Взависимостиотналичияобеспеченияразличают:
1)доверительные кредиты;
2)обеспеченные кредиты;
3)кредиты под финансовые гарантиитретьихлиц.
Доверительные кредиты применяются в процессе
кредитования постоянных клиентов, которые пользуются полным доверием банка. Единственной формой обеспечения доверительного кредита является кредитный договор.
Обеспеченный кредит — это основная разновидность современного банковского кредита.
Кредиты, выдаваемые под финансовые гарантии третьих лиц, получили широкое распространение в сфере долгосрочного кредитования. Реальным выражением финансовой гарантии служитюридически оформленноеобязательствосостороныгарантавозместить фактически нанесенный кредитору ущерб при нарушении заемщиком условий кредитования.
По целевомуназначению выделяют:
1)кредиты общего характера;
2)целевые кредиты.
Первые кредиты используются заемщиком по своему усмотрению для удовлетворения потребностей в финансовых ресурсах. В современных условиях хозяйствованияимеюточеньограниченноераспространение. В основном кредиты, выдаваемые банками, носят целевой характер.
67 Коммерческий кредит
Коммерческий кредит— кредит, предоставляемый одним функционирующим предприятием другому в виде продажи товаров с отсрочкой платежа.
Использование коммерческого кредита имеет ряд преимуществ. Этот вид кредита:
1)облегчает реализацию товара;
2)способствуетускорению оборачиваемости оборотныхсредств, чтоприводиткуменьшениюпотребности предприятия в кредитныхресурсахи вденежных средствах;
3)обходится, как правило, дешевле банковского кредита во всех его формах;
4)характеризуется достаточно простым механизмом оформления в сравнении с другими видами кредита;
5)характеризуется оперативностью предоставления средств в товарной форме;
6)расширяет возможности маневрирования оборотными средствами;
7)позволяет фирмам оказывать финансовую поддержкудругдругу.
Кнедостаткамкоммерческогокредитаможноотне-
сти рискдля поставщика при изменении ценытовара, несоблюдении покупателем сроков оплаты, банкротстве покупателя, а также незначительный срок пользованияэтимвидомкредита— периодегопредоставленияограничиваетсяобычнонесколькимимесяцами.
Существует несколько особенностей коммерческого кредита, которые принципиально отличают его от
банковского:
1)в роли кредитора при коммерческом кредитовании выступают не специализированные кредитные
организации, а фирмы, связанные с производством либо реализациейтоваров или услуг;
2)кредитпредоставляется исключительно втоварной форме;
3)средняя стоимостькоммерческого кредита всегда ниже средней процентной ставки по банковским кредитам на данный период;
4)платазакоммерческийкредит, какправило, включается в ценутовара, а не определяется специально, через фиксированный процент от базовой суммы. Поспособуоформлениявхозяйственнойпрактике выделяют несколько видов коммерческого кредита:
1)коммерческий кредит с отсрочкой платежа по условиям контракта. Этот кредит оговаривается условиями договора на поставку товаров, который заключается поставщиком и покупателем и не требует специального оформления. Поставщик после отгрузки продукции выписывает накладную с указанием размера, цены, стоимости, условий поставки и срока платежа. Эта накладная и является для покупателя основанием предоставления кредита;
2)коммерческий кредит с оформлением задол-
женности векселем. Его название говорит само за себя — фирма-покупатель, получив товар, выписывает вексель с указанием срока платежа;
3)коммерческий кредит в форме консигнации
представляет собой вид комиссионной операции, при которой фирма-поставщик отгружаеттовары на склад торгового предприятия с поручением реализовать их. Расчеты с поставщиком осуществляются лишь после того, как поставленный товар реализован.
68 Лизинг
Лизинг— совокупностьэкономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.
Согласно ст. 665 Гражданского кодекса РФ (ГК РФ),
по договору финансовой аренды (договорулизинга)
арендодательобязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество уопределенного им продавца и предоставитьарендаторуэто имущество за платуво временное владение и пользование. Арендодательвэтомслучаененесетответственности за выбор предмета аренды и продавца.
Предметом договора финансовой аренды могут быть любые непотребляемые вещи, кроме земельных участков и других природных объектов.
Лизингодатель — физическое или юридическое лицо, котороезасчетпривлеченныхи(или) собственныхсредствприобретаетвходереализациидоговора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.
Лизингополучатель — физическое или юридическоелицо, котороевсоответствиисдоговоромлизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.
Вотношенияхспродавцомарендаториарендода-
тель выступают как солидарные кредиторы.
Лизинг как альтернативная форма кредитования
усиливает конкуренцию между банками и лизинговыми компаниями, оказывает понижающее влияние на ссудный процент, что в свою очередь стимулирует приток капиталов в производственную сферу. Для производителялизингозначает ускорение реализа-
ции продукции, получения платежа; для лизингодателя — источник получения доходов в виде сумм от продажилизингополучателюарендуемогоимущества и различного рода комиссионныхвознаграждений за услуги.
Преимущества лизинга:
1)возможность пользоваться оборудованием без значительных первоначальных инвестиций. Клиент платитлишь сумму аванса, а остальные платежи осуществляет периодически в течение всего срока договора;
2)по окончаниидоговорализингополучательимеет право выкупить объект по небольшой остаточной стоимости;
3)лизинговыеплатежиотносятсянасебестоимость продукции, что снижает налогооблагаемую базу;
4)приобретенное по договорулизинга имущество является залоговым обеспечением сделки, поэтомув отличие откредита предприятию не надо принимать на себя дополнительные залоговые обязательства;
5)объект лизинга в течение всего срока договора не подлежит переоценке.
69 Видылизинговыхопераций
Существуют следующие виды лизинговых операций:
1)стандартный лизинг. Изготовитель оборудования продает его лизинговой компании, которая сдает это оборудование в аренду потребителю. Между изготовителем и лизингополучателем нет правовых отношений по договору о лизинге;
2)возвратныйлизинг. Собственникимуществапродает его лизинговой компании, а затем берет его в лизинг;
3)возобновляемыйлизинг. Происходитпериодиче-
ская замена ранее сданного оборудования на более совершенные образцы;
4)оперативныйлизинг. Этотвидлизингаобеспечиваетлизингодателю возмещение стоимости объекта лизинга в размере менее 75 % его первоначальной стоимости в течение договора лизинга.
Оперативныйлизинг—этотакаяформаотношений, когда расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемого в лизинг оборудования, не покрываются лизинговыми платежами в течение одного лизингового контракта.
Характерными чертами оперативного лизинга являются:
а) лизингодатель вынужден сдавать имущество во временное пользование несколько раз, обычно разным пользователям, с тем чтобы возместить свои затраты; б) договорзаключаетсянасрок, меньшийсрокафи-
зического износа оборудования; в) риск порч, утери объекта лизинга, быстрого мо-
рального старения лежит на лизингодателе;
г) лизингодатель приобретает оборудование, не зная конкретного лизингополучателя; д) лизинговые компании обычно сами страхуют
имущество, сдаваемое в оперативный лизинг, обеспечивают его техническое обслуживание и ремонт; 5) финансовый лизинг. Срок, на который лизингодатель сдает имущество, по продолжительности совпадает со сроком его полной амортизации. При этом весьобъем обязанностей по страхованию, техническомуобслуживанию и ремонтувозлагается на пользователя имущества. В течение срока договора лизингодатель возвращает себе не менее 75 % от первоначальной стоимости имущества независимо оттого, будетли сделка завершена выкупом объекта, его возвратом или продлением договора на других условиях.
Взависимости от степени обслуживания оборудования лизингодателем различают:
1) «чистый» лизинг. Основные обязанности по эксплуатации оборудования ложатся на лизингополучателя;
2) лизингсполнымобслуживанием. Предусматри-
вает полный набор услуг, оказываемыхлизингодателем: обслуживание имущества лизинга; исследования, предшествующие приобретению оборудования; поставказапчастейдляпредметализинга; консультации по эксплуатации и пр.;
3) лизинг с частичным набором услуг. На лизинго-
дателя возлагаются лишь некоторые функции по обслуживанию арендуемого имущества.
Взависимости оттерриториального расположения субъектов лизинга различают:
1) внутренний лизинг;
2) международный лизинг.
70 Формылизинговыхплатежей
Лизинговый платеж формируется с учетом стоимостиобъектализингаилизинговойставки. Лизинговая ставка учитываетплатуза денежные ресурсы— ссудный процент, привлеченныйлизингодателемдля осуществления сделки; доход лизингодателя за оказываемые услуги; сумму его накладных расходов.
При установлениилизингового платежа имеютзна-
чениетакжесрокконтракта, периодичностьиспособ погашения платежа, возможная уплата лизингодателю рисковой премии, повышение цены на объектлизинга.
Короткий срок контракта приводитк относительно высокой сумме лизингового платежа и высокой нагрузке по расходам улизингополучателя. Болеедлительные сроки контракта относительно уменьшают размер одного платежа и повышают риск лизингодателя, таккакондолженконтролироватьколебания цен на объект лизинга и кредитоспособность лизингополучателя.
Классификация лизинговых платежей: 1) по форме:
а) лизинг с денежным платежом— лизинг, при ко-
торомвсеплатежипроизводятсявденежнойформе;
б) лизинг с компенсационным платежом— лизинг,
при котором выплаты осуществляются поставками продукции, изготовленной на оборудовании или в форме оказания встречной сделки;
в) лизинг со смешанным платежом — сочетание денежного и компенсационного лизинга, т.е. наряду сденежными выплатамидопускаются выплатытоварами и услугами;
2) по методуначисления:
а) фиксированныеплатежи. При расчете арендной платы учитываются амортизационные отчисления от стоимости объекта лизинга, процентная ставка за пользованиезаемнымисредствами, НДС, комиссионные вознаграждениялизингодателю, плата задополнительные услуги и т.п.; б) платежи с авансом. Предполагается, что лизин-
гополучатель предоставляет аванс лизингодателю в момент подписания соглашения в установленном сторонами размере, а после ввода объекта лизинга в эксплуатацию периодически выплачивает лизинговые платежи (за минусом аванса). Этот вид лизингового платежа в настоящее время очень часто используется крупными промышленными предприятиямидля реализации своейдорогостоящей продукции, которую потребитель не может оплатить сразу из-за недостатка денежных средств;
3) по способууплаты:
а) по пропорциональному графику. Плата являет-
ся одинаковой и неизменной в течение всего срока контракта;
б) оплата со ступенчатыми интервалами. Связана с графиком неравномерного поступления доходов. Например, на сезонных предприятиях во время сезона доля платежа высока, а вне сезона она уменьшается или даже не берется;
в) прогрессивный график оплаты. Платеж увели-
чивается пропорционально ростудохода. Эта форма используется лизингополучателями, которые лишь осваивают рынок или хотят увеличить долю своего присутствия.
71 Ипотека
Ипотека— разновидность имущественного залога, служащего обеспечением исполнения основногоденежного обязательства. Особенность данного вида залога заключается в том, что его предметом всегда является недвижимое имущество.
Предметом ипотеки можетслужить не только сама недвижимость, но и право ее аренды.
Ипотека является:
1)финансовым механизмом создания и привлечения дополнительных финансовых средств для поддержания и развития материального производства;
2)дополнительным инструментом обеспечения оборота и перераспределения имущества в случаях, когда применение других механизмов оборота (например, купли-продажииприватизации) юридически невозможно или экономически нецелесообразно.
В современных условиях ипотека занимает особое место среди способов обеспечения исполнения обязательств. В условиях инфляции, падения уровня производства, неплатежей за поставленные товары, выполненные работы и оказанные услуги широкое использование ранее популярных способов обеспеченияисполненияобязательств, таких, например, как неустойка, теряетпрактический смысл. В этом случае
ипотека обладаетнесомненными преимуществами:
1)договор ипотеки обеспечивает наличие и сохранность имущества на тот момент, когда должнику придется рассчитываться с кредитором. Причем стоимость заложенного имущества будет возрастать пропорционально уровню инфляции.
Благодаря ипотеке с момента возникновения обязательства выделяется имущество, которое может