Курс по финансовому менеджменту

личные стороны, реструктуризация, направленная на долгосрочное повышение стоимости бизнеса, также объективно отвечает интересам всех сторон. Прежде чем приступитьк реструктуризации, необходимо определитьее возможность. Краткосрочные проблемы сденежными потоками бываютнастолько острыми, что могутсделатьнереальнымидолгосрочные планы по реструктуризации.

Характер стабилизационных мер зависит от кон-

кретной ситуации, однако по определению они направленыпреждевсегонапреодолениефинансового кризиса и восстановление управляемости предприя-

тия. Ктаким мерам относятся:

1)улучшение управления денежными потоками и оборотными средствами;

2)перепрофилирование производства;

3)закрытие нерентабельных производств;

4)продажа активов, всего предприятия;

5)ускорение получения денег отдебиторов;

6)сокращение и отсрочка затрат;

7)реструктуризациядолга, уступкаправтребования должника;

8)привлечениеопытныхспециалистовпоантикризисному управлению на ключевые позиции;

9)укреплениевнутреннегоконтроля, особеннопри принятии компанией новых обязательств и одобрении платежей; совершенствование управленческой отчетности.

87 Антикризисноеуправление

Меры по предотвращению банкротства предприя-

тиясвязанысэффективнымуправлениемегофинансами и производством, правильным определением стратегических целей и тактики их реализации.

Санация, какдосудебная, так и судебная, представляетсобой меры по восстановлению платежеспособности предприятия.

Выбор стратегии предотвращения банкротства за-

виситотсистемыуправленияфинансаминапредприятии. Она в свою очередьопределяется стратегическими целями и тактическими задачами предприятия. Основойэтойсистемыдолженбытьфинансовыйанализ, по итогам которого предприятие имеетвозможностьдаватьрегулярную оценкусвоего финансового состояния. Главные направления этого анализа:

1)оценка состояния имущества предприятия и источников его формирования, а также показателей структуры капитала;

2)оценка состояния оборотных средств, определениеихдостаточностиина этойоснове—типа финансового состояния;

3)выявление тенденций, связанных с оборачиваемостью средств на предприятии;

4)определениестепениликвидностииплатежеспособности предприятия;

5)выявление тенденций рентабельности. Главное в стратегии предотвращения банкротства

предприятия, в решении проблем ликвидности и платежеспособности заключается в профессиональ-

ном управлении оборотными средствами, особенно управлении дебиторской и кредиторской задолженностью.

Целямиантикризисныхмероприятийдолжныбыть:

1)обеспечение их ликвидности и платежеспособности на основе оптимального сочетания собственных и заемных источников средств;

2)получение прибыли и соответствующего уровня рентабельности, достаточного для удовлетворения всехсвоихпотребностейдля основной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Основныемероприятияпосанациинеплатежеспособных предприятий:

1)внедрение новых форм и методов управления;

2)конверсия, диверсификация, переход на выпуск новой продукции, повышение ее качества;

3)повышение эффективности маркетинга;

4)снижение производственных затрат;

5)сокращениедебиторско-кредиторскойзадолжен- ности;

6)повышение доли собственных средств в оборотных активах за счет части фонда потребления (особенно в части средств, направляемыхна выплату дивидендов) и реализации краткосрочных финансовых вложений;

7)продажа излишнего оборудования, материалов, незавершенного производства, готовой продукции на основе инвентаризации, а также продажа дочерних фирм и долей в капитале других предприятий;

8)временная остановка капитального строитель-

ства;

9)конверсиядолговпутемпреобразованиякраткосрочной задолженности в долгосрочную;

10)изыскание возможностей расширения эффективности экспорта;

11)сокращение численности занятых;

12)другие мероприятия.

При взаимодействии с иностранными предприятиями происходит взаимный обмен валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Поэтому можно сказать, что сфера международныхфинансовыхотношениймеждуфир-

мами находятся в зоне действия валютного рынка. Валютный рынок— рынок, на котором валюта однойстраныиспользуетсядляприобретения(обмена) валюты другой страны.

Отношениявозникаютпривалютныхсделках. Сделки идуткак через валютные биржи, так и за счетмежбанковских/межгосударственныхрасчетов. Доля оборота с физическими лицами незначительна.

Особенность валютных рынков (отличия оттовар-

ных и фондовых рынков):

1)основа экономическихвзаимоотношений между государствами;

2)государственное регулирование.

Валютный курс— «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах (экю, евро).

Основныефакторы, определяющиевалютныйкурс: 1) состояние платежного баланса.

Активный платежный баланс (внешняя дебиторская задолженность) способствуетповышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранныхдолжников; 2) разница процентных ставок в разных странах.

Изменение процентных ставок в стране воздействуетпри прочихравныхусловияхна международноедвижениекапиталов, преждевсегократкосрочных.

Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу;

3)деятельностьвалютныхрынковиспекулятивные валютные операции;

4)степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах;

5)ускорение или задержка международных платежей.

В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стараются ускоритьплатежи в иностранной валюте, чтобы не нести потери при повышении

еекурса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает стремление к задержке платежей в иностранной валюте;

6)степеньдоверия к валюте на мировом рынке. Онаопределяетсясостояниемэкономикииполити-

ческой обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данныетемпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, но и перспективы ихдинамики.

Существуеттеорияпаритетапокупательнойспособ-

ности, в ней утверждается, что валютный курс всегда меняется настолько, насколько это необходимо для того, чтобыкомпенсироватьразницувдинамикеуровня цен в разных странах. А паритет есть результат сопоставления количестватехблаг, которые можно приобрести на национальныхрынкахстран, чьи валюты сравниваются.