Курс по анализу финансово-хозяйственной деятельности предприятия

23Типы финансовой устойчивости

1.Абсолютная устойчивость финансового состояния, когда запасы и затраты меньше суммы собственного оборотного капитала и кредитов банка под товарно-материальные ценности (КРт.м.ц.):

З < СОС + КРт.м.ц..

При этом для коэффициента обеспеченности запасов и затрат источниками средств (К) должно выполняться следующее условие:

К = СОС + КРт.м.ц. > 1.

З

2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если:

З = СОС + КРт.м.ц. при К = СОС + КРт.м.ц. = 1.

З

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств путем привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств и др.:

З = СОС + КРт.м.ц. при К = СОС + КРт.м.ц. + Ивр = 1.

З

При этом финансовая неустойчивость считается

допустимой, если соблюдаются следующие условия:

1) сумма производственных запасов и готовой продукции равна или превышает сумму краткос-

рочных кредитов и заемных средств, участвующих

вформировании запасов;

2)сумма незавершенного производства и расходов будущих периодов равна или меньше суммы собственного оборотного капитала.

4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором

Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена:

1)ускорением оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота, выручки;

2)обоснованным уменьшением запасов и затрат (до норматива);

3)пополнением собственного оборотного капитала из внутренних и внешних источников.

П3 —долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 — постоянные пассивы.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2;

А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.

Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости—наличии у предприятия собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе. Сопоставление наиболее ликвидных средств (А1) и быстрореализуемых активов (А2) с наиболее срочными обязательствами (П1) и краткосрочными пассивами (П2) позволяет оценить текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Сравнение же медленно реализуемых активов (А3) с долгосрочными (П3) и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность, которая представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

25Оценка платежеспособности предприятия

Оценка платежеспособности предприятия производится с помощью коэффициентов платежеспособности, являющихся относительными величинами и отражающих возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет тех или иных элементов оборотных средств.

Коэффициент абсолютной ликвидности Кла показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами—денежными средствами и краткосрочными; финансовыми вложениями:

Кла = ДС , КП

где ДС—денежные средства и их эквиваленты; КП— краткосрочные пассивы.

Считают, что нормальный уровень коэффициента абсолютной ликвидности должен быть 0,03—0,08.

Коэффициент промежуточного покрытия (быстрой ликвидности) Клп показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов (по срокам погашения не более 12 месяцев):

Клп = ДС + ДБ , КП

где ДБ — расчеты с дебиторами.

Нормальный уровень коэффициента промежуточного покрытия должен быть не менее 0,7.

Общий коэффициент покрытия (текущей ликвидности) Кло показывает, в какой степени оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные обязательства:

Кло = Аоб ,

КП

где Аоб — оборотные активы.

Считают, что нормальный уровень коэффициента общего покрытия должен быть равен 1,5–3 и не должен опускаться ниже 1. Чем выше коэффициент общего покрытия, тем больше доверия вызывает предприятие у кредиторов. Если данный коэффициент меньше 1, то такое предприятие неплатежеспособно. При отсутствии у предприятия денежных средств и средств в расчетах, оно может погасить часть краткосрочных обязательств, реализовав товарно-материальные ценности:

Кл.т.м.ц. = З ,

КП

где Кл.т.м.ц. — коэффициент ликвидности товарноматериальных ценностей; З — запасы.

Для правильного вывода о динамике и уровне платежеспособности предприятия необходимо принимать во внимание следующие факторы:

1)характер деятельности предприятия (например,

упредприятий промышленности и строительства велик удельный вес запасов и мал удельный вес денежных средств);

2)условия расчетов с дебиторами: поступление дебиторской задолженности через короткие промежутки времени после покупки товаров (работ, услуг) приводит к небольшой доле в составе оборотных активов долгов покупателей, и наоборот;

3)состояние запасов: у предприятия может быть излишек/недостаток запасов по сравнению с величиной, нужной для бесперебойной деятельности;

4)состояние дебиторской задолженности: наличие или отсутствие в ее составе просроченных и безнадежных долгов.

26Оценка кредитоспособности предприятия

Кредитоспособность — это возможность, имеющаяся у предприятия для своевременного погашения кредитов.

Кредитоспособность — это не только наличие у предприятия возможности вернуть кредит, но и уплатить проценты за него.

Оценка кредитоспособности предприятия основана на различных показателях:

1. Отношение объема реализации к чистым лик-

видным активам:

К1 = Np ,

Ачт

где Ачт — чистые ликвидные активы; Np — объем реализации.

Коэффициент К1 показывает эффективность использования оборотных активов. Высокий уровень этого показателя благоприятно характеризует кредитоспособность предприятия.

2. Отношение объема реализации к собственному капиталу:

К2 = Np , СК

где СК — собственный капитал.

Коэффициент К2 характеризует оборачиваемость собственных источников средств. Однако необходимо реально оценить величину собственного капитала. В активе баланса собственным источникам покрытия соответствуют, в частности, нематериальные активы и запасы.

3. Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу:

К3 = Дк , СК

где Дк — краткосрочная задолженность.

Данный коэффициент показывает долю краткосрочной задолженности в собственном капитале предприятия.

4. Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации:

К4 = ДЗ ,

Nр

где ДЗ — дебиторская задолженность.

Этот показатель дает представление о величине среднего периода времени, затрачиваемого на получение причитающихся с покупателей денег. Например, отношение 1:4 означает трехмесячный срок погашения дебиторской задолженности. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, т.е. снижение показателя К4 можно рассматривать как признак повышения кредитоспособности предприятия, поскольку долги покупателей быстрее превращаются в деньги.

5. Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам предприятия:

К5 = Ал , Дк

где Ал — ликвидные активы.

Если в составе оборотных активов преобладает дебиторская задолженность, для оценки кредитоспособности предприятия важно, существует ли резерв на случай безнадежной дебиторской задолженности.

В идеальном случае наилучшим способом повышения кредитоспособности явился бы рост объема реализации при одновременном снижении чистых текущих активов, собственного капитала и дебиторской задолженности.

27Анализ финансового состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия (ФСП) — способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем (устойчивом) финансовом состоянии.

Главная цель анализа ФСП — своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения и платежеспособности предприятия. При этом необходимо:

1)на основе изучения взаимосвязи между разными показателями производственной, коммерческой

ифинансовой деятельности давать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия;

2)прогнозировать возможные финансовые результаты, экономическую рентабельность исходя из реальных условий хозяйственной деятельности, наличия собственных и заемных ресурсов и разработанных моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов;

3)разрабатывать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы, банки — для оценки условий кредитования и определения степени риска; поставщики—для своевременно-

го получения платежей; налоговые инспекции — для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д. В соответствии с этим экономический анализ делится на внутренний и внешний.

Внутренний (управленческий) анализ проводится службами предприятия на основе данных управленческого учета. Его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования ФСП. Цель — обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства так, чтобы получить максимальную прибыль и исключить банкротство.

Внешний (финансовый) анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель — установить возможность выгодного вложения средств, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить потери.

Внешний анализ имеет следующие особенности:

1)множественность субъектов анализа, пользователей предприятия;

2)разнообразие целей и интересов субъектов анализа;

3)наличие типовых методик, стандартов учета и отчетности;

4)ориентация анализа только на внешнюю отчетность;

5)ограниченность задач анализа при использовании только внешней отчетности;

6)максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о деятельности предприятия.