Комментарий к Федеральному закону от 27 июля 2010 г. № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулировани

Законодатель в комментируемой норме акцентировал внимание на том, что к таким инсайдерам относятся:

1)аудиторы (аудиторские организации), осуществляющие аудит — независимую проверку бухгалтерской (финансовой) отчетности аудируемого лица в целях выражения мнения о достоверности такой отчетности (подробнее см. Федеральный закон от 30 декабря 2008 г. № 307-ФЗ «Об аудиторской деятельности»);

2)оценщики (юридические лица, с которыми оценщики заключили трудовые договоры), занимающиеся оценочной деятельностью, направленной на установление в отношении объектов оценки рыночной, кадастровой или иной стоимости (подробнее см. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»;

3)профессиональные участники рынка ценных бумаг;

4)кредитные организации;

5)страховые организации, представляющие собой субъекты страхового дела, основы правового регулирования которого регламентированы положениями:

 Закона РФ от 27 ноября 1992 г. № 4015-I «Об организации страхового дела в Российской Федерации»;

 гл. 48 (ст. 927-970) ГК РФ.

Общие правила договорных отношений регламентированы нормами подраздела 2 общей части обязательственного права (ст. 420-453) ГК РФ.

6.Основные нормы регулирования деятельности высших органов управления регламентированы в соответствующих нормативных правовых актах и учредительных документах инсайдеров (подробнее о федеральных законах в отношении эмитентов, управляющих компаний, хозяйствующих субъектов, организаторов торговли, депозитариев, клиринговых и кредитных организаций см. комментарий к п. 1-4 рассматриваемой статьи).

Общие требования к учредительным документам юридических лиц установлены положениями ст. 52 ГК РФ.

7.К опосредованным инсайдерам, получившим доступ к инсайдерской информации юридических лиц, указанных в п. 1-6, 8, 11 и 12 комментируемой статьи, а также управляющих организаций согласно комментируемой норме относятся:

 члены совета директоров (наблюдательного совета);  члены коллегиального исполнительного органа;

 лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа (в том числе управляющая организация, управляющий либо временный единоличный исполнительный орган);

 члены ревизионной комиссии.

Особенностью этого вида инсайдеров следует отметить получение ими доступа к инсайдерской информации установленных инсайдеров в результате исполнения ими функциональных обязанностей по наблюдению, управлению, ревизии деятельности соответствующего инсайдера.

Основные нормы регулирования деятельности органов наблюдения, управления и ревизии регламентированы в соответствующих нормативных правовых актах и учредительных документах инсайдеров. Так, например, требованиями ст. 103 ГК РФ определена исключительная компетенция общего собрания акционеров относятся.

31

8.Опосредованными инсайдерами, получившими доступ к инсайдерской информации, в соответствии с комментируемым пунктом являются:

 лица, направившие в акционерное общество добровольные или конкурирующие предложения в соответствии с законодательством РФ об акционерных обществах;

 кредитная организация, предоставившая банковскую гарантию для осуществления добровольного или конкурирующего предложения;

 оценщик (юридические лица, с которыми оценщики заключили трудовые договоры) сделки в рамках добровольного или конкурирующего предложения.

Основы правового регулирования сделок по приобретению более 30 процентов акций открытого акционерного общества, включая добровольные и конкурирующие предложения, регламентированы положениями гл. XI.1. (статьи 84.1-84.10.) Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».

9.В п. 9 комментируемой статьи законодатель определил вид непосредственного инсайдера (органа управления внебюджетных фондов, Банка России), имеющего ряд особенностей:

1) в девятый вид инсайдеров включены федеральные органы исполнительной власти, исполнительные органы государственной власти субъектов РФ, органы местного самоуправления, Банк России;

2) все инсайдеры этого вида наделены распорядительными полномочиями по размещению временно свободных средств в финансовые инструменты в соответствии с федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации.

Согласно Указу Президента РФ от 9 марта 2004 г. № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти» в систему федеральных органов исполнительной власти входят федеральные министерства, федеральные службы и федеральные агентства, полномочия которых регламентированы соответствующими нормативными правовыми актами.

В соответствии положениями ст. 17 Федерального закона от 6 октября 1999 г. № 184ФЗ «Об общих принципах организации законодательных (представительных) и исполнительных органов государственной власти субъектов Российской Федерации»:

1)в субъекте РФ устанавливается система органов исполнительной власти во главе с высшим исполнительным органом государственной власти субъекта Российской Федерации;

2)структура исполнительных органов государственной власти субъекта РФ определяется высшим должностным лицом субъекта РФ (руководителем высшего исполнительного органа государственной власти субъекта Российской Федерации) в соответствии с конституцией (уставом) субъекта Российской Федерации.

Основы правового регулирования местного самоуправления регламентированы нормами ст. 130-133 Конституции РФ и Федерального закона от 6 октября 2003 г. № 131-ФЗ «Об общих принципах местного самоуправления в Российской Федерации».

Правовые основы регулирования бюджетных полномочий, в том числе по утверждению и исполнению бюджетов внебюджетных фондов Российской Федерации, субъектов РФ регламентированы положениями:

 Конституции РФ;  БК РФ (ст. 7-9, 146);

32

Федерального закона «Об общих принципах организации законодательных (представительных) и исполнительных органов государственной власти субъектов Российской Федерации»;

Федерального закона «Об общих принципах местного самоуправления в Российской Федерации».

Говоря об определении нормативного правового акта, следует отметить, что как следует из Указа Президента от 9 марта 2004 г. № 314 нормативным правовым актом необходимо считать правила поведения, распространяющиеся на неопределенный круг лиц, изданные на основании и во исполнение Конституции РФ, федеральных конституционных законов, федеральных законов и обязательные для исполнения органами государственной власти, органами местного самоуправления, их должностными лицами, юридическими лицами и гражданами. В свою очередь нормативный правовой акт в соответствии с постановлением Государственной Думы Федерального Собрания РФ от 11 ноября 1996 г. № 781-II ГД «Об обращении в Конституционный Суд РФ» представляет собой письменный официальный документ, принятый (изданный) в определенной форме правотворческим органом в пределах его компетенции и направленный на установление, изменение или отмену правовых норм.

Учитывая большой спектр полномочий на финансовом рынке, в том числе бюджетного характера, логично внесение в список инсайдеров Центрального банка Российской Федерации. Положениями ст. 75 Конституции РФ установлен особый конституционно-правовой статус Центрального банка РФ, определено его исключительное право на осуществление денежной эмиссии и в качестве основной функции – защита и обеспечение устойчивости рубля. Статус, цели деятельности, функции и полномочия Центрального банка РФ определяются также Федеральными законами от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном банке РФ (Банке России)», «О банках и банковской деятельности» и другими федеральными законами.

10. Опосредованными инсайдерами в комментируемых нормах об установленном исчерпывающем перечне инсайдеров обозначены физические лица, имеющие доступ к инсайдерской информации в силу своих должностных обязанностей.

Всех перечисленных физических лиц связывает особенность вовлечения в оборот инсайдерской информации, заключающаяся в исполнении своих функциональных обязанностей, обусловленных трудовыми соглашениями (иными обязательствами о выполнении работ, предоставлении услуг) с инсайдерами – юридическими лицами, перечисленными в п. 9 комментируемой статьи. По своей сути в комментируемой норме содержательным смыслом обладает специальный статус, наименование должности, функции инсайдера, а не само физическое лицо. Отчасти из-за этого субъектами рассматриваемого правила установлены руководители, выборные должностные лица, служащие, работники, члены, но не лица.

Следует заметить, что мероприятия по обеспечению доступа к инсайдерской информации должны проводиться не ранее назначения (избрания, вступления и т.п.) физического лица на должность, обозначенную в рассматриваемом пункте. То есть без согласия физического лица на доступ к инсайдерской информации и соблюдение соответствующих обязанностей инсайдера вовлечение его в сферу действия комментируемого Закона невозможно. Иначе будут нарушены конституционные права

33

свободы поиска и получения информации (ч. 4 ст. 29 Конституции РФ), а также общие правила информационной отрасли права, установленные в частности п. 1 ст. 3, п. 2 ч. 3 ст. 5, ст. 9 Федерального закона «Об информации, информационных технологиях и о защите информации».

Одновременно отметим, что реальный доступ лица к инсайдерской информации и ее неправомерное использование без соответствующего оформления специального статуса, должности, функции, не влечет за собой ответственности этого лица как инсайдера.

Основные нормы регулирования деятельности инсайдеров – физических лиц, вид деятельности которых входит в перечень комментируемой нормы, регламентированы в правовых актах соответствующих инсайдеров – юридических лиц. Так, например правилами гл. 3 (ст. 12-20) Федерального закона «О Центральном банке РФ (Банке России)» установлены особенности формирования и полномочия Национального банковского совета.

Учитывая статус и самостоятельность инсайдеров, обозначенных в п. 9 и 10 комментируемой статьи, в положениях Закона отражены соответствующие независимые от ФСФР России права и полномочия (например см. ч. 3 ст. 3, ч. 2 ст. 8, п. 3 ч. 1 ст. 9, п. 1 ч. 1 ст. 14 и др.). В связи с этим обратим внимание на осуществление мероприятий (разработке нормативной базы) по противодействию инсайду со стороны Банка России задолго до утверждения комментируемого Закона.

Так согласно постановлению Федерального арбитражного суда Уральского округа № Ф09-6740/09-С1 от 14 сентября 2009 г. Таболин С.В. необоснованно признан инсайдером банка только на том основании, что на момент заключения сделок (20 февраля 2008 г.) он являлся акционером банка. При этом к инсайдерам банка, то есть к физическим лицам, способным воздействовать на принятие решения о выдаче кредитов банком, могут быть, например, отнесены:

члены совета директоров (наблюдательного совета) банка;

единоличный исполнительный орган, его заместители, члены коллегиального исполнительного органа, члены кредитного совета (комитета);

главный бухгалтер банка (филиала), руководитель филиала банка, лица, их замещающие19.

11. Согласно п. 11 комментируемой статьи в исчерпывающий перечень инсайдеров относятся информационные агентства (опосредованные инсайдеры), получающие доступ

кинсайдерской информации при ее раскрытии.

По сути говоря, информационные агентства являются инсайдерами (могут неправомерно использовать инсайдерскую информацию) лишь в течение того необходимого отрезка времени, который проходит с момента поступления этих сведений в агентство до момента обеспечения к ним общего доступа.

В соответствии с нормами ст. 23 Закона от 27 декабря 1991 г. № 2124-I «О средствах массовой информации» в отношении информационных агентств одновременно распространяются статус редакции, издателя, распространителя и правовой режим средства массовой информации.

31-ОР «О применении отдельных положений Инструкции Банка России от 16 января 2004 г. № 110-И «Об обязательных нормативах банков», URL: http://www.orioncom.ru/demo_bkb/ogl/o110i04.htm

34

Как указывается в Соглашении СНГ от 18 сентября 2003 г., информационное агентство — это организация, регулярно занимающаяся сбором и распространением информационного материала, организованная и функционирующая в соответствии с национальным законодательством Стороны. При этом материалами национальных информационных агентств представляется информационный продукт, передаваемый информационными агентствами – материализованный результат деятельности национальных информационных агентств, предназначенный для обеспечения информационных потребностей пользователей20.

12.По аналогии с информационными агентствами в исчерпывающий перечень инсайдеров согласно комментируемой норме внесены рейтинговые агентства (физические, юридические лица, присваивающие рейтинг непосредственным инсайдерам, указанным в п. 1-4 комментируемой статьи, и ценным бумагам).

Рейтинг — это оценка платежеспособности (кредитоспособности) организации, основанная на оценке факторов риска, и представляющая собой комплексную оценку способности организации к полному и своевременному выполнению обязательств с учетом прогноза возможных изменений экономической среды и социально-политической ситуации (подробнее см. письмо Минфина России от 30 ноября 2006 г. № 05-04-07/23/594).

Согласно Порядку аккредитации рейтинговых агентств и ведения реестра аккредитованных рейтинговых агентств (утвержден приказом Минфина России от 4 мая 2010 г. № 37н):

 аккредитованными могут быть российские и иностранные юридические лица – рейтинговые агентства, выражающие с использованием определенной системы ранжирования мнение относительно способности и готовности юридических лиц и публично-правовых образований своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства;

 целью аккредитации рейтинговых агентств является обеспечение повышения доверия к деятельности рейтинговых агентств путем подтверждения их компетентности в присвоении кредитных рейтингов.

13.Главной особенностью опосредованных инсайдеров представляется их вовлечение

воборот инсайдерской информации (получение доступа к информации) посредством договорных отношений с другими инсайдерами.

Отличиями инсайдеров – физических лиц, определенных в п. 13 рассматриваемой статьи, от непосредственных инсайдеров, обозначенных в п. 5 комментируемой статьи представляются:

 правовой статус физического лица, основы правового регулировании которого регламентированы положениями гл. 2 ГК РФ;

 неопределенное назначение функций, исполняемых физическими лицами согласно правоотношений с инсайдерами в рамках гражданско-правовых и трудовых договоров (регламентированы положениями ст. 56-250 Трудового кодекса РФ);

20

Подробнее см. Соглашение от 18 сентября 2003 г. «Соглашение об обмене материалами национальных информационных агентств государств – участников Содружества Независимых Государств», URL: http://pravo.levonevsky.org/bazaby/mdogov/megd0950.htm

35

 обеспечение допуска к инсайдерской информации может осуществляться любым инсайдером за исключением органов управления государственными внебюджетными фондами и их участников (см. п. 9, 10 комментируемой статьи).

Необходимо добавить, что развитие информационных отношений в области организованных торгов диктует постоянное изменение обозначенного в комментируемой статье исчерпывающего перечня видов инсайдеров. Например, в Стратегии развития финансового рынка РФ до 2020 года, утв. распоряжением Правительства РФ от 29 декабря 2008 г. № 2043-р, определена цель формирования института инвестиционных консультантов (инвестиционных советников), которые помогут инвесторам выбрать наиболее подходящую для них инвестиционную стратегию. А в положениях соответствующего законопроекта21 внушительный объем содержания отведен нормам регулирования деятельности информационного брокера, которым признается имеющее государственную аккредитацию юридическое лицо, осуществляющее деятельность по распространению ценовой информации об имуществе, которое может быть предметом договора, заключаемого на организованных торгах, а также информации о сделках с таким имуществом, среди лиц, которые получили доступ к указанной информации в соответствии с порядком, определенным таким юридическим лицом.

Статья 5. Действия, относящиеся к манипулированию рынком

1. К манипулированию рынком относятся следующие действия:

1) умышленное распространение через средства массовой информации, в том числе через электронные, информационно-телекоммуникационные сети общего пользования (включая сеть «Интернет»), любым иным способом заведомо ложных сведений, в результате которого цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без распространения таких сведений;

2)совершение операций с финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром по предварительному соглашению между участниками торгов и (или) их работниками и (или) лицами, за счет или в интересах которых совершаются указанные операции, в результате которых цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких операций. Настоящий пункт применяется к организованным торгам, операции на которых совершаются на основании заявок, адресованных всем участникам торгов, в случае, если информация о лицах, подавших заявки, а также о лицах, в интересах которых были поданы заявки, не раскрывается другим участникам торгов;

3)совершение сделок, обязательства сторон по которым исполняются за счет или в интересах одного лица, в результате которых цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких сделок. Настоящий пункт применяется к организованным торгам, сделки на которых заключаются на

основании заявок, адресованных всем участникам торгов, в случае, если информация о лицах,

36

подавших заявки, а также о лицах, в интересах которых были поданы заявки, не раскрывается другим участникам торгов;

4)выставление за счет или в интересах одного лица заявок, в результате которого на организованных торгах одновременно появляются две и более заявки противоположной направленности, в которых цена покупки финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара выше цены либо равна цене продажи такого же финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара, в случае, если на основании указанных заявок совершены операции, в результате которых цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких операций. Настоящий пункт применяется к организованным торгам, операции на которых совершаются на основании заявок, адресованных всем участникам торгов, в случае, если информация о лицах, подавших такие заявки, а также о лицах, в интересах которых были поданы такие заявки, не раскрывается другим участникам торгов;

5)неоднократное в течение торгового дня совершение на организованных торгах сделок за счет или в интересах одного лица на основании заявок, имеющих на момент их выставления наибольшую цену покупки либо наименьшую цену продажи финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара, в результате которых их цена существенно отклонилась от уровня, который сформировался бы без таких сделок, в целях последующего совершения за счет или в интересах того же или иного лица противоположных сделок по таким ценам и последующее совершение таких противоположных сделок;

6)неоднократное в течение торгового дня совершение на организованных торгах за счет или в интересах одного лица сделок в целях введения в заблуждение относительно цены финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара, в результате которых цена финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара поддерживалась на уровне, существенно отличающемся от уровня, который сформировался бы без таких сделок;

7)неоднократное неисполнение обязательств по операциям, совершенным на организованных торгах без намерения их исполнения, с одними и теми же финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром, в результате чего цена, спрос, предложение или объем торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без таких операций. Указанные действия не признаются манипулированием рынком, если обязательства по указанным операциям были прекращены по основаниям, предусмотренным правилами организатора торговли и (или) клиринговой организации.

2.Критерии существенного отклонения цены, спроса, предложения или объема торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром по сравнению с уровнем цены, спроса, предложения или объема торгов такими финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром, который сформировался бы без учета действий, предусмотренных настоящей статьей, устанавливаются в зависимости от вида, ликвидности и (или) рыночной стоимости финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара организатором торговли на основании методических рекомендаций федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков.

3.Не являются манипулированием рынком действия, определенные пунктами 2 - 6 части 1 настоящей статьи, которые направлены:

1) на поддержание цен на эмиссионные ценные бумаги в связи с размещением и обращением ценных бумаг и осуществляются участниками торгов в соответствии с договором с эмитентом;

37

2)на поддержание цен в связи с осуществлением выкупа, приобретения акций, погашения инвестиционных паев закрытых паевых инвестиционных фондов в случаях, установленных федеральными законами;

3)на поддержание цен, спроса, предложения или объема торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром и осуществляются участниками торгов в соответствии с договором, одной из сторон которого является организатор торговли.

4. Порядок и условия поддержания цен, спроса, предложения или объема торгов финансовым инструментом, иностранной валютой и (или) товаром в соответствии с частью 3 настоящей статьи устанавливаются нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков.

Комментарий к ст. 5

злоупотреблений на организованных торгах в форме манипулирования рынком (перечень правонарушений, образующих правовой состав манипулирования рынком – далее перечень правонарушений). Иными словами можно назвать такой правовой механизм порядком недопущения манипулирования рынком.

Эффективное действие этого правового механизма согласно ч. 1 ст. 1 Закона является наряду с порядком противодействия неправомерному инсайду средством достижения целей комментируемого Закона, которыми установлены обеспечение справедливого ценообразования на финансовые инструменты, иностранную валюту и (или) товары, равенства инвесторов и укрепление доверия инвесторов.

Обозначим установленные комментируемым Законом особенности вышеуказанного правового механизма – порядка противодействия манипулированию рынком (далее – Порядка):

1)использование условий применения Порядка (перечня правонарушений) представляет собой сравнение на практике действий участников организованных торгов с содержанием 7 установленных действий-правонарушений в нормах комментируемой статьи

сцелью установления признаков нестандартных сделок (заявок);

2)применение санкций Порядка наступает только при законченном осуществлении хотя бы одного из 7 правонарушений, обозначенных в комментируемой статье;

3)критерии условий применения Порядка согласно ч. 2 рассматриваемой статьи устанавливаются организатором торговли на основании методических рекомендаций ФСФР России;

4)исключениями из перечня правонарушений определено 3 действия по поддержанию цен, спроса, предложения или объема торгов в соответствии с нормативными правовыми актами ФСФР России (ч. 3 и 4 комментируемой статьи);

5)запрет осуществления действий по манипулированию рынком обозначен в ч. 2 ст. 6

Закона;

6)меры инсайдеров – юридических лиц по профилактике манипулирования рынком установлены положениями ст. 11 Закона;

38

7)требования превентивного контроля за операциями на организованных торгах определены нормами ст. 12 Закона;

8)функции и полномочия ФСФР России по недопущению манипулирования рынком установлены положениями ст. 13-16 Закона;

9)полномочия саморегулируемых организаций по недопущению манипулирования рынком установлены положениями ст. 17 Закона;

10)применение санкций за нарушение Порядка осуществляется согласно положений ст. 7, п. 5, 6, 7, 8 ч. 1 ст. 14, п. 1 ст. 18, пп. «а» п. 5 ст. 20, п. 1-3 ст. 21, ст. 22, п. 1, 2, 4, 5 ст. 24

комментируемого Закона.

Все 7 действий, входящих в состав манипулирования рынком отличаются:

1)во-первых, общим способом совершения правонарушений в информационной

сфере – введением в заблуждение (изменением представления) участников организованных торгов о цене, содержании, характере предметов торговли и торговых операций22;

2)во-вторых, корыстной заинтересованностью одного (нескольких) участников организованных торгов, которые становятся субъектами манипулирования рынком (правонарушителями);

3)в-третьих, наступлением для других (обычных) участников торгов существенного негативного результата операций в ходе организованных торгов, который отличается от исхода таких операций при обычных условиях. Существенный негативный результат при этом обусловлен отклонением (поддержанием разницы) уровня цены, спроса, предложений и объема торгов от такого уровня при обычном ходе организованных торгов и определяется согласно методических рекомендаций ФСФР России.

При этом следует отметить, что 5 из 7 действий по манипулированию рынком (п. 2-6 комментируемой части) должны быть совершены за счет или в интересах заинтересованных лиц (одного лица). Также в 3 из 7 (см. п. 3-5) видах правонарушений манипулирование рынком осуществляется при проведении организованных торгов на основании заявок участников, если информация о лицах, подавших заявки, а также о лицах, в интересах которых были поданы заявки, не раскрывается другим участникам торгов (на основании закрытых заявок).

Можно сделать вывод, что негативные результаты от действий по манипулированию рынком представляют собой признаки упущенной выгоды для обычного участника организованных торгов, исчисляемой согласно ч. 2 ст. 15 ГК РФ в неполученных доходах, которые лицо получило бы при обычных условиях гражданского оборота, если бы его право не было нарушено.

Согласно комментируемой норме первым из 7 правонарушений, составляющих манипулирование рынком, обозначено умышленное распространение заведомо ложных сведений, в результате которого достигнуто существенный негативный результат организованных торгов. Особенностью этого действия представляется:

1)возможное разнообразие способов распространения информации (включая средства массовой информации23 и Интернет);

22Такой способ правонарушений в информационной сфере представляет собой распространение недостоверной информации.

23Подробнее о таком распространении информации см. главу 3 Закона РФ от 27 декабря 1991 г. № 2124-I «О средствах массовой информации».

39

2)наличие прямого умысла лица (лиц) на совершение корыстных действий по распространению информации;

3)ясное представление лицом (лицами) ложного характера распространяемых

сведений.

2. Вторым в составе манипулирования рынком законодатель установил проведение согласованных операций между участниками торгов с необходимостью соблюдения конфиденциальности сведений о заявках, адресованным всем участникам торгов. Особенностями этого действия согласно комментируемому правилу являются:

 предварительное соглашение между правонарушителями о заинтересованном проведении торговых операций (например, с целью устранения конкурентов);

 совершение операций за счет или в интересах заинтересованных лиц (правонарушителей);

 нарушение требований конфиденциальности между заинтересованными участниками операций, которые осуществляются на основании закрытых заявок.

3.Как и во втором виде манипулирования рынком в комментируемом пункте отражено схожее действие участника организованных торгов, которое отличается от предыдущего тем, что предметом манипулирования выступают не операции по предварительному соглашению ряда правонарушителей, а индивидуальные действия правонарушителя по совершению им сделок. Особенностями этого вида манипулирования рынком отметим:

 совершение сделок с исполнением обязательств по ним за счет заинтересованного лица (например, с целью введения других участников торгов в заблуждение по поводу предмета сделок);

 совершение операций за счет или в интересах заинтересованного лица (правонарушителя);

 соблюдение требований конфиденциальности между участниками операций, которые осуществляются на основании закрытых заявок.

4.В п. 4 комментируемой статьи определен 4 вид манипулирования рынком, который как 2 и 3 виды связан с торгами, осуществляемыми посредством закрытых заявок. Особенностями состава этого правонарушения являются:

 выставление на организованные торги 2 и более заявок противоположной направленности за счет (в интересах) заинтересованного лица;

 установление цены предмета заявленной сделки выше или наравне с аналогичными;

 соблюдение требований конфиденциальности между участниками операций, которые осуществляются на основании закрытых заявок.

5.Пятым видом манипулирования рынком в рассматриваемой статье обозначено введение в заблуждение участников торговли путем неоднократного в течение торгового дня совершения сделок с наименьшей (наибольшей) ценой предмета торгов в целях ее существенного отклонения от обычной цены и последующего осуществления противоположных сделок с этим же предметов торгов. Особенностями этого состава правонарушения (вида манипулирования рынком) представляются:

1) установление хронологических пределов нарушения – длительность торгового дня;

40