Инвестиционный проект. Да или нет. Учебное пособие

А.Н. Брынцев

Инвестиционный проект: да или нет

Москва 2012

УДК 330 ББК У 65

ISBN 978-5-905735-19-6 2012. 126с.

Рецензенты:

Моргунов В.И., доктор экономических наук, профессор Примак Л.В. доктор технических наук, профессор

Брынцев А.Н.

Инвестиционный проект: да или нет: Учебно-методическое пособие. – М.: Издательский дом «Экономическая газета», 2012. – 126 с.

Раскрываются основные понятия инвестиционного менеджмента, рассматриваются вопросы формирования благоприятного инвестиционного климата, предлагаются варианты расчета эффективности инвестиционных решений, которые опираются на разные сроки жизни инвестиционного проекта. Используя финансово-экономический анализ, автор находит оптимальный вариант для определения условий инвестирования.

Для студентов экономических специальностей.

© ОАО «ИТКОР», А.Н. Брынцев, 2012

2

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………..4

Глава I. Особенности инвестиционного рынка России на современном этапе………………………………………………………............6

1.1.Инвестиционный менеджмент: определения, задачи, функции…....6

1.2.Понятие, классификация, структура инвестиций в РФ…………....8

1.3.Инвестиционный бизнес…………………………………………......12

Контрольные вопросы……………………………………………………18

Глава II. Оценка рисков при выборе инвестиционного проекта. Выявление потенциальных возможностей……………………………..19

2.1.Виды рисков………………………………………………………….21

2.2.Минимизация рисков………………………………………………..25 Контрольные вопросы……………………………………………………29

Глава III. Методика оценки инвестиционных проектов………………………....30

3.1.Метод пяти фаз………………………………………………………30

3.2.Оценка развития текущей ситуации компании……………………64

3.3.Мероприятия для каждой комбинации: продукт-рынок………….72

Контрольные вопросы…………………………………………………....86

Глава IV. Венчурное инвестирование…………………………………………….87

4.1.Венчурные проекты и инвестиционные цепочки………………...101

4.2.Признаки венчурного инвестирования…………………………...110

4.3.Особенности бизнес - ангельского инвестирования……………..114

Контрольные вопросы…………………………………………………..118

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………...119 СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ………………………………………………………..122

3

ВВЕДЕНИЕ

Переход к формированию рыночных отношений в России обусловил необходимость пересмотра всей концепции управления экономикой, сложившейся при командно-административной системе. Мировая практика показывает, что рыночная экономика в целях обеспечения возрастающей прибыли ориентирует производство и сферу услуг на удовлетворение интересов потребителя.

Задача обеспечения экономического роста страны, подъема промышленности на основе научно-технических новшеств может быть решена только на основе крупномасштабных инвестиций.

Нестабильность экономической среды, обуславливающая высокую степень риска, особенно отрицательно сказывается на капиталоемких инвестиционных планах со значительным сроком окупаемости. Снижение склонности к инвестированию в российских условиях происходит на уровне предприятий, коммерческих банков и иностранных инвесторов. Этим определяется беспрецедентно низкий уровень инвестиций, осуществляемых за счет прибыли, долгосрочных кредитов и иностранных вложений капитала.

Одним из инструментов, позволяющим вести грамотную инвестиционную политику, успешно решать задачи по привлечению инвесторов является: инвестиционный менеджмент.

Одной из первостепенных задач работы является разработка концептуального подхода, методологии и рекомендаций по созданию благоприятного инвестиционного климата, в условиях системной трансформации экономики и изменения мировых экономических условий: глобализации, расширения ЕС, вступления России в ВТО.

В работе сделан основополагающий вывод о том, что характер современного экономического развития в условиях глобализации и конкуренции, противоречивых и непредсказуемых процессов предполагает отказаться от поисков универсального средства оценки эффективности

4

инвестиционных проектов. Следовательно, необходимо, проследив этапы эволюции инвестиционного рынка и изучив существующие методики, объединить не только различные, но и крайне, взаимоисключающие

только в случае, когда компания располагает соответствующим методологическим инструментарием.

В первой главе, автор сформулировал стержневую научно – практическую проблему стратегической политики развития инвестиционного рынка в регионах, которая должна предусматривать активное использование доминирующих факторов мотивации и стимулирования субъектов рынка, а также источников финансирования с учётом состава потенциальных инвесторов.

Во второй главе, рассмотрены виды рисков и возможностей страхования от них в условиях тенденций «новой» экономики и макроэкономического развития России.

Втретьей главе, автор знакомит читателя с методикой оценки инвестиционных проектов, вводит ключевое понятие КПР: комбинация- продукт-рынок, приводит примеры проектов субъектов малого и среднего бизнеса.

Использование указанной модели позволяет не только определить эффективность инвестиционного проекта, но и выработать стратегию его реализации. Причем возможность построения альтернативных стратегий с возможностью практически мгновенного получения результата позволяет на стадии реализации проекта предотвратить многие ошибки.

Впоследние годы на смену несколько идеализированному представлению о быстром действии экономического механизма саморегулирования инвестиционного рынка, обладающем значительной

5

спецификой, приходит понимание необходимости создания целостного механизма полугосударственного регулирования на современном этапе.

Каким он должен быть? Анализ отечественного и зарубежного опыта в этом вопросе подводит нас к убеждению необходимости разработки такого механизма регулирования, который бы, с одной стороны, не сковывал развитие рыночных отношений, с другой стороны, регулировал и сглаживал бы негативные социально-экономические последствия проводимых экономических реформ, создавал предпосылки для экономического роста.

Сведения об авторе

Брынцев Александр Николаевич - доктор экономических наук, профессор, главный научный сотрудник ИТКОР.

6

Глава I. Особенности инвестиционного рынка России на современном этапе

1.1. Инвестиционный менеджмент: определения, задачи, функции

Инвестиционный менеджмент является частью общего менеджмента, и представляет процесс управления планированием, контролем, учетом и анализом инвестиций, а также оценкой ситуации для принятия управленческих решений при инвестировании.

Исходя из того, что инвестиционный менеджмент занимается вопросами исследования инвестиций, можем предложить следующее определение: инвестиционный менеджмент является частью общего менеджмента, и представляет процесс управления потоком затрат на увеличение или поддержание реального основного капитала для получения выгоды субъектом рынка.

ситуации для принятия управленческих решений при инвестировании. Главной целью инвестиционного менеджмента является обеспечение

наиболее эффективной реализации инвестиционной стратегии субъекта рынка, которая давала бы наибольшую выгоду (доход) и сопровождалась наименьшим риском.

7

Инвестиционный менеджмент предполагает анализ, выбор и оценку инвестиционных объектов с учетом риска и доходности. Условно выдeляют тpи ypoвня:

мaкpoypoвeнь (ypoвeнь cтpaны в цeлoм), мeзoypoвeнь (ypoвeнь oтдeльныx peгиoнoв),

микpoypoвeнь (ypoвeнь oтдeльнoй фиpмы, пpeдпpиятия).

Итак, инвестиционный менеджмент можно определить как систему эффективных мер, направленных на сохранение и приумножение капитала хозяйствующего субъекта.

1.2. Понятие, классификация, структура инвестиций в РФ

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой развивающейся организации. Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различными, однако в целом их можно подразделить на три вида:

обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.

Инвестиции - это поток затрат на увеличение или поддержание реального основного капитала. Этот термин имеет финансовое и экономическое определение. Согласно финансовому определению, инвестициями являются все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода. Согласно экономическому определению, инвестиции - это расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала. Ведь изменения в товарно-материальных запасах по итогам объясняются движением расходов на основной капитал. В России в капитальные вложения включаются затраты на новое строительство, на реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих

8

предприятий, затраты на жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство. Затраты на капитальный ремонт в инвестиции не включаются.

Инвестиции, в отличие от текущей экономической деятельности, нацелены на будущее. Природа инвестиционного цикла такова, что от разработки бизнес-плана до поступления на рынок товара или услуги проходит от нескольких месяцев до нескольких лет. Здесь высока степень риска: конъюнктура за это время может неожиданно измениться, изготовленный продукт - оказаться не конкурентно-способным.

Основные изменения в инвестиционном секторе рынка в России во время переходного периода были связаны с усилением инфляции. Увеличение ее темпов оказывает на эффективность инвестиции отрицательное воздействие, уменьшает поток промышленных инвестиций, негативно влияет на формирование инвестиционного климата в целом.

Инвестиции различаются между собой по ряду признаков, которые сведены в таблицу 1.

Реальные инвестиции - вложения денег в реальные материальные и нематериальные активы (основной и оборотный капитал, интеллектуальную собственность).

Портфельные инвестиции - вложения денег в различные финансовые инструменты (ценные бумаги, банковские депозиты, валюту, драгоценные металлы и камни).

9