Экономико-организационные аспекты взаимодействия участников инвестиционных процессов. Монография

68,8 млрд руб. При курсе 30 руб. за 1 долл. это эквивалентно тому, что вло жение иностранного капитала в рублевом эквиваленте в сумме 1 млрд руб. увеличит ВРП на 2,3 млрд руб., что в 1,5 раза менее эффективно, чем аналогичное вложение отечественных инвестиций. В противоположность этому для России применение иностранных инвестиций дает больший эффект, чем отечественных практически в 5 раз. На рис. 41 представле ны графические иллюстрации зависимостей (70).

В связи с этим представляет интерес результат анализа динамики поступлений ИНИН в Россию и Москву. На рис. 42 представлены графи ки фактических поступлений ИНИН в исследуемые регионы, которые наглядно показывают, что, несмотря на меньшую значимость иностран ных инвестиций в столицу для увеличения валового регионального про дукта, по объемам поступлений они составляют практически половину от всех ИНИН России. Соответственно можно предположить, что ИНИН, поступающие в Москву, в большей степени используются на развитие инфраструктуры города, чем на развитие предпринимательства. Выяв лены также тенденции в перспективах изменения ИНИН для РФ IIr(t) и Москвы IIm(t) соответственно, причем для выявления тенденций не бы ли учтены три года, соответствующие кризису и выходу из него:

Коэффициенты регрессии показывают сохранение соотношения темпов роста ИНИН для России и Москвы в пропорции 2:1.

Рисунки 41–44.

Проведен дополнительный анализ процентного соотношения пока зателей ИНОК и ИНИН при пересчете последнего в рубли по курсу доллара соответствующего года. В Москве за последние три года наме тилась тенденция роста этого отношения, причем значения ИНОК и ИНИН практически сравнялись. В это же время по России начиная с 1999 г. это отношение стабильно уменьшается и составляет 30% в по следний год анализа. Результаты исследования сопоставления показа телей ИНОК и ИНИН в рублевом эквиваленте по курсу доллара соот ветствующего года исследования представлены графиками на рис. 43 и рис. 44. На рис. 45 представлена также динамика изменения курса дол лара. Проведено исследование зависимости объема иностранных инве стиций от изменения курса доллара (к$).

Как видно, влияние курса доллара на рост ИНИН в Москве весьма незначительно. Для России это зависимость сильнее и превышает мос ковскую приблизительно в 3 раза. Это еще раз подтверждает предполо жение о том, что в столице имеются другие, более сильные факторы ин вестиционной привлекательности. На рис. 46 представлены графики, соответствующие выявленным соотношениям (72).

61

62

Интересен также результат, который показывает оценку влияния иностранных инвестиций на рост прибыли:

Видно, что влияние ИНИН на рост прибыли по Москве в 4 раза слабее, чем по России. Соответственно это означает, что влияние ИНОК на при быль в соответствии с (64) имеет прямо противоположный характер с ко эффициентом в 2,3. На рис. 47 представлены графики зависимостей (73).

Для более корректного сравнения влияния отечественных и иност ранных инвестиций были проанализированы зависимости прибыли РФ и Москвы от ИНИН в рублевом эквиваленте, рассчитанному по курсу доллара для соответствующего года:

Сравнение коэффициентов регрессии с аналогичными для зависимо сти (74) прибыли от ИНОК показывают, что влияние по Москве отечест венных инвестиций сильнее, чем иностранных, выраженных в рублевом эквиваленте, в 1,3 раза. При этом для России важность иностранных ин вестиций в 3 раза весомее, чем отечественных с точки зрения увеличе ния прибыли. Иллюстрации сравнительного анализа влияния на при быль отечественных и иностранных инвестиций для России и Москвы приведены на рис. 48. Отдельный интерес представляет рассмотрение в иностранных инвестициях их составляющих – прямых, портфельных и прочих. Статистические данные и графики на рис. 49 и рис. 50 показыва ют, что после кризиса по России отмечена тенденция уменьшения пря мых иностранных инвестиций, при этом их доля в объеме ИНИН еже годно уменьшается на 8,4%. При сохранении существующих тенденций в 2009 г. доля прямых ИНИН в стране практически станет равной 0. При этом не прогнозируется значительное увеличение портфельных инвес тиций. Практически весь рост ИНИН по стране будет направлен на про чие инвестиции.

Рисунки 45–48

В это же время прямые инвестиции иностранного капитала в Моск ву нарастают как в абсолютном выражении, так и в процентном с тем пом роста 8,7%. Сохранение такой тенденции может привести к тому, что к 2009 г. доля прямых инвестиций иностранного капитала составит практически 100%, при полном отсутствии финансирования портфель ных проектов. На рис. 51 отчетливо виден эффект расходящихся нож ниц для процентного соотношения прямых инвестиций в ИНИН соот ветствующего объекта исследования. В связи с таким характером динамики и прогноза прямых иностранных инвестиций представляется

Таким образом, по результатам анализа по значениям соответству ющих регрессионных коэффициентов (s) можно сделать вывод, что для Москвы наибольшее влияние на ВРП оказывает ввод основных фондов

63

64

(s = 6) и инвестиции в основной капитал (s = 5). Эффективность их воз действия на ВРП в сумме составляет почти 51,3%. Увеличение в объеме на 1 млрд руб. ОФ и ИНОК увеличивает ВРП на 11 млрд руб. Увеличе ние производительности труда за счет внедрения новых современных технологий также значительно и составляет 23,6%. В это же время, на пример, влияние иностранных инвестиций несколько меньше и состав ляет 20,3%.

Аналогичные исследования полученных регрессионных коэффици ентов влияния факторов на рост объемов продукции и услуг по России показывают, что наибольшее влияние на рост производства товаров и ус луг оказывает численность активно работающего населения и произво дительность труда. Суммарное влияние этих двух показателей составля ет 92%. Влияние остальных показателей меньше на порядок. Так, ввод основных фондов составляет 2,1%, инвестиции в основной капитал – 1,2%, при влиянии иностранных инвестиций – 4,3.

Таким образом, видно, что для России наиболее важным аспектом стратегической региональной политики является занятость населения и повышение производительности труда на уже имеющихся основных фондах. Для Москвы наиболее важны расширение ОФ и инвестицион ные вложения в предпринимательскую деятельность.

Рассмотренный выше фрагмент комплексного анализа целесообра зен с точки зрения одного из участников инвестиционных процессов – государственных органов власти. Аналогичные матричные фрагменты необходимо исследовать в соответствии с целями каждого конкретно го участника инвестиционного процесса. Так, например, для инвесто ров матрица должна содержать коэффициенты влияния на получен ную прибыль, которая зависит от валового продукта, инфляционных процессов, производительности труда, состояния фондов, доходов и расходов населения, показателей рентабельности и т.д. В данном ис следовании не ставилась цель детального исследования анализируе мых показателей, ориентированных на всех УИП. Предложен общий подход, при котором составленная матрица коэффициентов влияния в целом является базой при балансировании несовпадающих интересов УИП, состав которых определяется исходя из рассмотрения инвести ционного процесса развития территории. Следующая глава посвяще на этому комплексу проблем с использованием понятий жизненного цикла инвестиционного процесса и развития предпринимательства на территории.

Проведенные исследования позволяют сделать следующие выводы. 1. Проведен системный анализ количественного обоснования нали чия взаимосвязи и взаимного влияние друг на друга предприниматель ской деятельности и социально экономических процессов на террито рии региона с учетом его специфики, перспектив развития и влияния

внешней среды.

68

Для реализации вышеперечисленных компонентов предлагается применить к РСБЕ жизненные циклы инвестиционных процессов, кон цепция которых для такой уникальной единицы как РСБЕ должна отве чать ряду требований, в том числе современным требованиям Европей ских стандартов, требованиям по улучшению условий труда, охраны здоровья, безопасности на производстве и т.д.

Классически все стадии инвестиционного процесса связаны с ком плексом задач, которые он предназначен решать – экономические, со циальные, организационно управленческие, технологические, полити ческие и др. Как правило, жизненный цикл инвестиционного процесса начинается от первоначальной идеи и завершается точкой сдачи выво да объекта на стадию его функционирования с новыми качественными характеристиками. Жизненный цикл инвестиционного процесса вклю чает ряд фаз: прединвестиционная, инвестиционная, предпроектная, проектная и эксплуатационная. Каждая из фаз соответствует опреде ленной стадии инвестиционного процесса, отражая совокупность раз личных видов деятельности, в которых принимает участие широкий круг лиц: девелопер, инвестор, заказчик, исполнитель работ, консуль танты, гаранты, посредники, пользователи и т.д. На некоторых стадиях решаются ключевые вопросы, от которых зависят возможность реали зации и эффективность последующих стадий и инвестиционного про цесса в целом. На определенных стадиях проводятся финансово рас четные и описательные виды деятельности, для реализации которых могут быть привлечены эксперты, гаранты, консультанты и т.д. Теоре тические исследования показывают, а практика подтверждает, что ос новные усилия затрачиваются на этапе оценки целесообразности реа лизации инвестиционного процесса и принятия окончательных решений об источниках и объемах инвестиций. Именно на этом этапе может возникать «конфликт интересов» участников, потенциально за действованных в последующей реализации инвестиционного процесса. Состав участников, их локальные цели, взаимосвязь интересов, наце ленность на конечный результат очень важны. Поэтому для обоснова ния состава УИП развития предпринимательской деятельности в РСБЕ целесообразно рассмотреть жизненный цикл ее развития.

По классической теории любой жизненный цикл проходит четыре этапа – формирования, роста, зрелости и умирания.

Этап формирования инвестиционного проекта инвестирования предпринимательства включает стадию его разработки от идеи до го тового проекта и стадию его продвижения на рынок, т.е. представле ние проекта потенциальным участникам инвестиционного процесса. Этап роста включает последовательность стадий от принятия инвес тиционного проекта до начала момента его реализации. Этап зрелос ти включает стадии от начала до полной реализации инвестиционно го проекта. Этап упадка включает стадию от полной реализации

инвестиционного проекта до вывода объекта инвестиций на стадию функционирования.

Для поддержания положительной динамики развития предприни мательской деятельности в РСБЕ предлагается продолжить данный жизненный цикл путем его дополнения в точке окончания инвестицион ного проекта другим – новым жизненным циклом непосредственно вве денного объекта. В нашем случае объектом выступают предпринима тельские структуры, жизненные циклы которых имеют схожие этапы развития – начальный этап выхода на рынок, этап роста, этап зрелости, этап упадка. В варианте объекта жизненный цикл имеет более четкие грани между этапами, что в определенной мере упрощает менеджерам реализацию процессов планирования и управления.

Если рассмотреть кривую жизненного цикла объекта предпринима тельства, то можно отметить, что на первом этапе формирования прису щи значительные издержки, отсутствует прибыль, и этап по своей сути и стратегии действий является этапом убеждения. На втором этапе рос та присутствуют средние издержки, растущая прибыль, что позволяет назвать его по стратегии действий этапом вовлечения. На третьем этапе зрелости издержки низкие, прибыль высокая, и этап по стратегии дей ствий называется этапом модификации. На четвертом этапе упадка из держки низкие, прибыль уменьшающаяся, и этап по стратегии действий называется этапом покидания. Применительно к нашим исследованиям инвестиционного процесса этот термин характерно показывает прекра щение деятельности всех его участников. Достаточно редко бывают слу чаи, когда в этот момент кривая инвестиционного проекта начинает по вторять похожий повторный цикл. Как правило, это происходит тогда, когда законченный инвестиционный проект находит новое воплощение путем модернизации и коренной реконструкции.

Еще одной разновидностью кривых жизненного цикла является опи сываемая в маркетинге так называемая «гребешковая» кривая, которая представляет собой последовательность повторяющихся похожих цик лов. Эти циклы могут быть порождены разработкой новых, но похожих по сути и целям инвестиционных проектов, которые связаны с динами ческим развитием объекта предпринимательства для улучшения его свойств и качеств с привлечением новых пользователей. Этот подход представляется перспективным для применения к поставленной в ис следовании цели – развития предпринимательства как основы модер низации и совершенствования региональной экономики.

С этой целью предлагается применить понятия жизненного цикла с повторной и гребешковой кривой для описания РСБЕ с учетом требова ний и специфики развития конкретного региона. Существенным отли чием подхода является тот факт, что данные кривые формируются не как следствие повтора старых, но модернизированных проектов, а как динамическая последовательность согласованной реализации бизнес

69