книги из ГПНТБ / Ларионов К.А. Два мира - две валютные системы

иностранной валюты и золота (соответственно скупки своей национальной валюты) поддерживать курс национальной валюты в пределах официально допустимых колебаний.

Однако валютная интервенция со стороны государства может оказывать и отрицательное влияние на состояние

усилить рыночную лихорадку, недоверие и бегство от на­ циональной валюты данной страны. При таких обстоя­ тельствах перед страной возникает необходимость приня­ тия оперативного решения: продолжать интервенцию или девальвировать валюту. Франция, например, не решаясь на пересмотр паритетного курса франка, настолько растя­

вавшихся курсовых диспропорций, когда рыночные коти­ ровки длительное время и в существенных размерах от­ клоняются от паритетных курсов. При этом хроническая нереальность паритетного курса обнаруживалась . как в случае его завышенное™, так и в случае заниженности.

Основным показателем реальности и устойчивости па­ ритетного курса национальной валюты данной страны, его соответствия экономическому положению является све­ дение платежного баланса с нулевым сальдо. Буржуазный экономист Ф . Майксел считает реальным курсом валюты «тот, который может поддерживаться без сокращения золото-валютных резервов в течение отрезка времени, достаточного для исключения сезонных и других кратко­ временных цикличных влияний на платежный баланс, не отражаясь отрицательно на занятости и уровне доходов населения» '. Хроническое нарушение указанных условий одной из стран, особенно если ее валюта занимает видное место в международной валютной системе, отрицательно сказывается на международных расчетах и на валютных курсах всех других обратимых валют, которые участвуют

1 М i k е s е I 1 F . , Foreign Exchange in the Postwar World.

100

в качестве международных платежных средств во внешних

цен за границей, ревальвации валюты крупного внешне­

вания валютного механизма необходимы реальные и ста­ бильные курсы валют, которые не подвергались бы девальвационным или ревальвационным процессам, а со ­ стояние платежного баланса не вызывало бы «бегство» краткосрочных средств из страны или экономически не

показатели лишь сигнализируют реальность или нереаль­ ность валютного курса. Буржуазные экономисты нередко •объясняют эти явления случайностями. Например, англий­

экономического и политического развития капиталистиче­ ских стран действует по возрастающей. В этих условиях

тверждающих такой вывод. Характерным в этом отно­

<p. 11.

101

Анг лия во второй мировой войне понесла на своей тер­ ритории сравнительно незначительные материальные по­ тери от бомбардировок, сохранила на какое-то время свою империю, а следовательно, дешевый источник сырья и ра­ бочей силы, а также традиционный рынок сбыта товаров. Однако нарастание национально-освободительного движе­ ния привело к распаду мировой колониальной системы и подорвало экономическую мощь Британской империи. Эко ­ номическая политика Англии в первые послевоенные годы базировалась на том, что малоэффективность устаревших средств производства в стране компенсировалась преферен­ циальными тарифами, что позволило удержать английские товары на конкурентоспособном уровне. При этом недооце­ нивались потенциальные возможности восстановления и

способствовать восстановлению экономики Западной Гер­ мании. В этом немалую роль сыграли Англия и Франция. Чтобы оценить привилегированное положение, в котором оказалась Ф Р Г после второй мировой войны, достаточно указать на такие факторы, как бурный приток капиталов,

лее современном техническом уровне, вышла на мировые рынки сильным конкурентом, отодвинув Англию на вто­ рой план. Закономерно, что в таких условиях и офици­ альные курсы валют этих двух стран не могли оставаться реальными и неизменными по отношению друг к другу.

что указывало на нереальность паритетного курса. Во вто­

сов рассматриваемых валют заключается в их ярко вы­

102

стимулировала обмен фунтов стерлингов и долларов на валюту Ф Р Г . Наступило «фундаментальное нарушение равновесия», в результате которого в 1961 г. марка была ревальвирована.

Ревальвация западногерманской марки формально не

1 млн. долл., который мог быть обменен у американского

.долл., обмениваемых на 30 тыс. унций, что равно фактиче­ ской девальвации доллара на 5 % .

Состояние большой дифференциации рыночных курсов •фунта стерлингов и марки Ф Р Г стимулировало отказ от •от английской валюты в пользу западногерманской марки (несмотря на высокие процентные ставки по стерлинговым

.депозитам и низкие по маркам).

Недоверие к возможности стабилизации валютных

по договоренности американского казначейства с другими капиталистическими странами золотой рынок был разде­ лен на официальный и частный. Однако фунт стерлингов продолжал периодически подвергаться спекулятивным на­ жимам. Ставки по трехмесячным депозитам в фунтах стер­

ды проведенная девальвация американского доллара, не-

103

вынуждены ввести плавающие валютные курсы по отно­ шению к доллару, усилились и участились «золотые лихо­ радки» на частных рынках желтого металла.

время оставаться на зафиксированных уровнях. Паритет­ ный курс можно считать реальным только в периоды примерного его совпадения с рыночными котировками. Ре ­ альность рыночных курсов может достигаться лишь при условии отсутствия валютных и внешнеторговых ограни­ чений. Однако в условиях господства государственно-мо­ нополистического капитализма эти ограничения становятся все более обширными и подрывающими объективные ос ­ новы реальности валютных курсов.

При таких обстоятельствах завышенность или заниженность паритета валюты неизбежна, но она обнаружи­ вается не сразу. Диспропорциональность (неэквивалент­ ность) курсовых соотношений национальных валют капита­ листических стран накапливается постепенно, в процессе движения капитала и товарного обмена по ценам, уста­ навливаемым монополиями в результате ожесточенной кон­ курентной борьбы при постоянном нарушении требований закона стоимости. Диспропорциональность валютных кур­ сов, порождаемая неравномерностью экономического раз­ вития капиталистических стран, усиливается, но до поры до времени она может оставаться малозаметной. Нараста­ ние указанной диспропорциональности в конечном итоге неизбежно приводит к необходимости пересмотра пари­ тетного курса.

Многие буржуазные экономисты за последние годы придают все большее значение колеблющимся курсам ва­ лют, не имеющим фиксированного паритета к какой-либо ключевой валюте или к золоту, видя в отходе от узкого предела отклонения, разрешенного Международным валют­ ным фондом, средство борьбы с валютными спекуляциями и с развитием инфляции в странах.

Проблема нефиксированных курсов не нова, но опыт использования их в мировой практике все же недостаточен для выводов.

104

Система колеблющихся курсов широко практиковалась в капиталистическом мире в 20-х годах и во второй поло­ вине 30-х годов.

Нестабильный характер подвижных курсов, как и де­ кларативность «твердых» паритетов 30-х годов без их эко­ номической обеспеченности, вносили неуверенность в меж­ дународные экономические отношения.

Капиталистические страны до конца межвоенного пе­ риода не смогли освободиться от недоверия к валютам партнеров, что отрицательно отражалось на их взаимной внешней торговле. Именно этим и объяснялось стремление стран при создании послевоенной системы М В Ф заложить основы для применения фиксированных курсов в качестве гарантии от произвольного установления странами уровней своих валют.

Послевоенный опыт с нефиксированными курсами со ­ всем беден: в 50-е—60-е годы М В Ф санкционировал свобод­ ные колебания лишь для валют Канады, Эквадора и неко­ торых других стран. Однако такие валюты не являются ре­ зервными и не находит широкого применения в междуна­ родных расчетах, поэтому имеющаяся практика использова­ ния колеблющихся курсов указанных валют недостаточна для оценки пригодности нефиксированных курсов для ре­ гулирования капиталистической валютной системы в целом.

Можно, правда, заметить, что одиннадцатилетний пе­ риод действия колеблющегося курса канадского доллара показал, что сам по себе такой курс не вызывал кризисных

щийся курс марки, сторонники фиксированных курсов (в

Внастоящее время имеется ряд теоретических разра­

боток по нефиксированным курсам, однако ни одна из них не принята какой-либо страной для практического ис­ пользования.

Соображения западных экономистов по классификации курсов в основном сводятся к следующим трем видам.

105

щением периодического пересмотра паритетов (так назы­

курсов выдвигаются разнообразные варианты, в частности предложения о фиксированных паритетах, но с правом их

гового оборота может быть достигнуто только при условии, когда стороны заранее могут рассчитать свои платежи и поступления. Сторонники постепенных изменений парите­

ревальвации (в больших размерах) лишь усиливают спе­ куляции. Отсюда их вывод: нужны частые «мягкие» уме­ ренные девальвации и ревальвации (на 1 — 2 % ) .

Буржуазные экономисты, поддерживающие различные формы гибких курсов, полагают, что рыночный механизм будет наиболее плавным нивелиром валютных курсов, по­ этому и наиболее предпочтительным.

При внимательном рассмотрении приведенных положе­ ний нетрудно заметить, что конечное различие между так

106

называемыми фиксированными и гибкими курсами заклю­ чается лишь в степени и частоте изменений.

Фиксированные паритетные курсы при современной ва­ лютной системе имеют множество изъянов. В Общем рынке, например, Ф Р Г в течение последних 12 лет четы­ режды ревальвировала свою валюту, а Франция дважды осуществляла девальвацию франка.

Неустойчивость и нереальность курсов капиталистиче­ ских валют неизбежно ведет к вспышкам «золотых лихо­ радок». Даже когда роль золота как мировых денег огра­ ничена сферой межгосударственных расчетов, оно всеже служит объектом крупных спекуляций, усиливая диспро­

металла в официальные резервы. Членам Фонда не разре­ шалось совершать операции с монетарным золотом на рынках, на которых его цена значительно превышала офи­ циальную. Однако в итоге М В Ф признал поражение своих попыток установить контроль над продажами золота чле­ нам Фонда, предоставив операции с золотом на их инди­

с золотом. Цена золота на рынке снизилась в 1953 г. до

«золотого пула» по регулированию рыночной цены золота.

функционирование двухъярусного рынка золота. Этот «раунд» в золотой политике С Ш А и М В Ф был вызван невозможностью привлечения новой добычи золота в офи-

107

циальные резервы прежними методами: за первые 20 после­ военных лет около 5 5 % его добычи было поглощено част­ ными потребителями, а в последние годы немонетарное по­ требление значительно превышает мировое производство золота.

тов, вызвавших паническую погоню за золотом, хотя они сыграли свою роль в усилении накала на рынке и в повы­ шении цены на золото.

Однако паника 1960 г. базировалась на реальной эко­ номической основе — хроническом дефиците платежного баланса С Ш А , на ухудшении валютного положения стра­ ны, на непрекращающемся отливе золота и бесперспектив­ ности агрессивного внешнеполитического курса.

К началу 70-х годов накопившиеся в недрах капитали­ стической валютной системы противоречия в корне подо­ рвали действовавший четверть века порядок регулирования валютных курсов. Переход ряда ведущих капиталистиче­ ских стран на «флотацию» курсов своих национальных ва­ лют нарушил утвержденные М В Ф курсовые соотношения валют. Зафиксированные паритеты странами лишь фор ­ мально не изменялись, а действительные отклонения ры­ ночных курсов вышли далеко за дозволенные рамки. Т а к , колебания курсов фунта стерлингов и марки Ф Р Г , напри­ мер, в 1971—1972 г. достигли 4 , 5 % . Имели место значи­ тельные колебания курсов национальных валют Италии, Бельгии и многих других стран. Результатом подобного ва­ лютного хаоса, выразившегося в стихийном массовом нару­ шении межвалютной пропорциональности, явился всеобщий пересмотр валютных паритетов, сопровождавшийся деваль­ вациями доллара С Ш А в декабре 1971 г. и в феврале 1973 г., а также ревальвациями национальных валют стран Общего рынка и Японии.

Установлением новых паритетов как бы вновь под ­ тверждался примат системы фиксированных курсов в рам­ ках М В Ф . Однако неуверенность в реальности паритетов и ожидание новых обострений в валютной сфере вынудило капиталистические страны расширить допустимые пределы колебания курсов валют до + 2 , 2 5 % .

Фактически все капиталистические страны, валюты ко ­ торых функционируют в качестве международных платеж-

10S