Учебный год 2023-2024 / ПП билеты к госам 2020

-получить стабильный доход;

-выиграть на разнице покупочной и продажной цены.

Инвестор (применительно к РЦБ) - тот, кто приобрёл или собирает приобрести ЦБ. В ФЗ «О РЦБ» нет понятия «инвесторы». Есть понятие «владелец ЦБ».

Инвестор – ФЛ или ЮЛ, объектом инвестирования, которых являются эмиссионные ЦБ (ст.2 ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг») => более широкое понятие, может быть и не владельцем, а лишь желает приобрести ЦБ – есть право на информацию и его защищает ФЗ 1999.

Классификация инвесторов на рынке ценных бумаг:

1. В зависимости от целей инвестирования:

1)стратегические инвесторы - стремящиеся обеспечить с помощью финансовых вложений непосредственное управление объектом инвестирования;

2)портфельные инвесторы - с помощью финансовых вложений добиваются формирования портфеля с целью получения дохода (в форме дивидендов или процентов) в результате повышения курсовой стоимости ценных бумаг. Это инвестор, покупающий акции компании исключительно с целью получения текущего дохода или прироста капитала в перспективном периоде, не ставящий своей задачей формирование контрольного пакета акций для реального участия в управлении такой акционерной компанией.

2. По направлению основной деятельности:

1) индивидуальные инвесторы, в качестве которых могут выступать любые лица - как физические, так и юридические. Они осуществляют инвестиции для развития своей основной деятельности, достижения собственных целей, а также для решения конкретных задач социальноэкономического характера.

Они оперируют на рынке своими собственными, как правило небольшими, средствами. Они принимают самостоятельные решения в выборе объектов и сроков инвестирования в зависимости от своей квалификации и своем представлении о перспективах развития финансового рынка; Важной особенностью индивидуальных инвесторов является особый порядок осуществления ими инвестиций на организованном рынке: они не имеют права выступать участниками организованных торгов ценными бумагами;

2) институциональные инвесторы - это юридические лица, крупные финансовые институты. К институциональным инвесторам относятся инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые организации, кредитные союзы (банки). Они, выступая финансовым посредником, наоборот, аккумулируют средства индивидуальных инвесторов и осуществляют инвестиционную деятельность от своего лица. Они объединяют средства мелких вкладчиков и выходят на рынок ценных бумаг с крупными суммами. Институциональные инвесторы позволяют аккумулировать огромные ресурсы для последующего инвестирования на финансовом рынке.

Этими средствами управляют высококвалифицированные менеджеры, являющиеся профессионалами и принимающие грамотные решения. Как правило, институциональные инвесторы переигрывают индивидуальных инвесторов.

3. По принадлежности к публично-правовым образованиям

Государство может напрямую выступать на рынке ценных бумаг в качестве инвестора при помощи такого института, как бюджетные инвестиции - бюджетные средства, направляемые на создание или увеличение за счет средств бюджета стоимости государственного (муниципального) имущества.

Чаще всего государство выступает в качестве инвестора на рынке ценных бумаг в косвенном порядке, что проявляется в двух случаях:

1)при нахождении в собственности публично-правового образования доли в уставном капитале, позволяющей контролировать принятие решений данным обществом, которое, в свою очередь, осуществляет инвестиционную деятельность - например, в ОАО "НК "Роснефть" крупнейшим акционером является ОАО "РОСНЕФТЕГАЗ", которое владеет 75,16% голосующих акций компании (данные на 9 марта 2009 г.). В то же время 100% голосующих акций ОАО "РОСНЕФТЕГАЗ" принадлежит Российской Федерации.

2)при наличии иных обстоятельств, способствующих установлению контроля государства над процессом принятия решений юридическим лицом, которое выступает в качестве инвестора на рынке ценных бумаг.

4. По наличию определенного опыта и квалификации: квалифицированные и неквалифицированные инвесторы.

1.квалифицированные инвесторы (появилось в 2007 году в РФ – 1) по фактическому включению в перечень квалифицированных инвесторов, содержащихся в ФЗ «О РЦБ» см. ст. 51.2 (ПУ РЦБ, кредитные организации, страховые, клиринговые организации); 2) по соответствию закрепленным в законодательстве требованиям – 3 000 000 руб; 10 сделок по 300 000 руб; опыт работы в других компаниях и др.К ним относятся професииональные участники рынка ЦБ, АИФ, НПФ, кредитные организации, страховые, клиринговые, ЦБ РФ.

2.неквалифицированные инвесторы - все, кто не относятся к перечню квалифицированных.

5. По месту нахождения: российские и иностранные инвесторы. Правовой режим деятельности иностранных инвесторов и использования полученной от инвестиций прибыли не может быть менее благоприятным, чем такой правовой режим, предоставленный российским инвесторам (п. 1 ст. 4 Закона об иностранных инвестициях). Закреплено право иностранного инвестора в приобретении акций и иных ценных бумаг российских коммерческих организаций, а также государственных ценных бумаг (ст. 13 Закона об иностранных инвестициях).

Но есть исключения для иностранных инвесторов: это касается приобретения акций стратегических компаний. Иностранный инвестор должен получать предварительное согласие на совершение соответствующей сделки с ценными бумагами согласно Федеральному закону от 29 апреля 2008 г. N 57-ФЗ "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства" от специально создаваемой Правительственной комиссии.

Инвестиционный фонд – институциональный инвестор:

Акционерный инвестиционный фонд – корпоративная форма, отдельное ЮЛ.

Паевой инвестиционный фонд – имущественный комплекс, но не ЮЛ. Объект, а не субъект права. Учредители являются доверительными управляющими фонда, открывают специальный банковский счёт, на который принимают оплату за паи (именная ЦБ). Виды:

•Открытый – только деньги, можно в любой момент обратиться за выкупом пая по его стоимости в момент обращения.

•Закрытый – возможно вложение имущества и прав, срок создания до 15 лет, забрать деньги можно только по окончанию срока существования фонда.

•Интервальный – только деньги, забирать деньги можно в определенные дни.

•Биржевой – деньги и имущество, можно самостоятельно продать свой паи на бирже без обращения к доверительному управляющему.

Защита прав инвестора

ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг"

ФЗ защищает инвесторов ФЛ и ЮЛ, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ЦБ (ст. 1 ФЗ).

ФЗ устанавливает:

1)условия предоставления проф участниками услуг инвесторам, которые не являются проф участниками;

2)дополнительные требования к ПУ, предоставляющим услуги инвесторам на РЦБ;

3)дополнительные условия размещения эмиссионных ЦБ среди неограниченного круга инвесторов на рынке ценных бумаг;

4)дополнительные меры по защите прав и законных интересов инвесторов на РЦБ и ответственность эмитентов и иных лиц за нарушение этих прав и интересов.

Меры по защите инвесторов:

1)запрещается рекламировать и предлагать неограниченному кругу лиц ЦБ эмитентов, не раскрывших информацию (п.1 ст. 4 ФЗ);

2)условия договора с инвестором ничтожны, если они ухудшают положение инвесторов по сравнению с законодательством (п. 2 ст. 4);

3)запрещаются публичное размещение и публичное обращение, реклама и предложение в любой иной форме неограниченному кругу лиц ЦБ, предназначенных для квалифицированных инвесторов (п.1 ст.51.2 ФЗ)

4)НКО могут выпускать ЦБ только в случаях, предусмотренных ФЗ (п.2 ст. 5 ФЗ)

5)субсидиарная солидарная ответственность за ущерб причиненный эмитентом инвестору, если в проспекте эмиссии содержатся недостоверная информация => ответственность у следующих лиц:

а) лицо, подписавшее проспект эмиссии; б) независимый оценщик и аудитор, подписавшие проспект эмиссии

6)у инвестор есть право на информацию от ПУ РЦБ (ст. 6 ФЗ): лицензия, сведения о регистрации ПУ, сведения об органе выдавшем лицензию и т.д. Также есть право на получение информации из реестра эмиссионных ЦБ (ст. 9 ФЗ).

7)Контроль со стороны СРО на РЦБ (ст. 15) + СРО могут создавать компенсационные фонды для компенсации ущерба инвесторам – ФЛ (ст. 17 ФЗ);

8)Государственной программы защиты прав инвесторов => создаются федеральные компенсационные фонды (ст. 19 ФЗ)

Права инвестора:

А) инвестора - владельца соответствующей ценной бумаги имущественные права:

-право на получение дохода,

-право на ликвидационную квоту; неимущественные права:

-право на управление,

-право на информацию,

- право на осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Б) инвестора при взаимодействии с профессиональными участниками и др. субъектами РЦБ. к эмитенту ЦБ:

-право инвестора на возврат денежных средств в тех случаях, когда выпуск ценных бумаг признан недействительным и они подлежат изъятию из обращения.

к регистратору:

-открыть каждому владельцу, изъявившему желание быть зарегистрированным у держателя реестра, лицевой счет в системе ведения реестра на основании уведомления об уступке требования или распоряжения о передаче ценных бумаг, а при размещении эмиссионных ценных бумаг - на основании уведомления продавца ценных бумаг;

-вносить в систему ведения реестра все необходимые изменения и дополнения.

Обязанности инвестора:

-раскрыть информацию о своем владении эмиссионными ценными бумагами эмитента,

-соблюдать нормы и стандарты, порядок установления которых определяется действующим законодательством,

-выполнять требования государственных органов и должностных лиц.

74.Инфраструктура рынка ценных бумаг. Правовое регулирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг (основные требования).

Инфраструктура РЦБ - сложная система институтов и отношений, служащих основой функционирования рынка, призванную обслуживать этот рынок, обеспечивать выполнение свойственных ему функций путем создания необходимых условий деятельности его участников.

Круг посредников шире круга профессиональных участников:

+информационные услуги,

+услуги рейтинговых компаний,

+услуги организаций, печатающих сертификаты ценных бумаг,

+услуги организаций, оказывающих юридические услуги.

Профессиональные участники РЦБ — это организации, которые формируют инфраструктуру фондового рынка, осуществляют учет прав на финансовые инструменты, обеспечивают правильность и своевременность расчетов по сделкам, оказывают эмитенту поддержку при размещении ценных бумаг, а инвестору — при совершении сделок с ними.

1)брокеры

2)дилеры

3)форекс-дилеры (сделки с ФЛ, не являющимися ИП)

4)управляющие

5)депозитарий (хранение ЦБ)

6)держатель реестра (регистратор)

7)организаторы торговли

*трансфер-агент – регистратор, депозитарий или брокер может быть привлечен для выполнения функций регистратора Репозитарий – не проф. участник

Клиринговые организации (деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по поставкам ЦБ и расчетам по ним) были ПУ до 2012 года, сейчас отдельный ФЗ.

Фондовые биржи – нет, с 01.01.2014 г. – вступил в силу закон «Об организованных торгах» 2011.

Надо бы урегулировать: рейтинговые агентства; инвестиционные консультанты.

Особенности осуществления профессиональной деятельности на РЦБ:

1)Исключительно ЮЛ;

2)Наличие лицензии на осуществление профессиональной деятельности (лицензия проф.участника или лицензия на ведение реестра);

3)Соответствие нормативам достаточности собственных средств ПУ и иных финансовых показателей установленным нормативам;

4)Членство в СРО (с 2016) - при его наличии

5)Соблюдение требований по отношению к организационной структуре, членам органов управления, кадровому составу ПУ РЦБ.

Отличия депозитария от регистратора

Общее: деятельность депозитария хотя внешне во многом и похожа на деятельность регистратора, но по существу сильно отличается. Действительно, оба эти участника собирают и обрабатывают информацию о ценных бумагах и о владельцах ценных бумаг. Оба они ведут учет прав владельцев ценных бумаг, выдают владельцам различные выписки. Все это делается в основном в электронных реестрах в бездокументарной форме в виде записей на счетах.

Отличия:

Регистратор - отношения с АО => список лиц, у которых есть акции эмитента => рассчитан на ситуации долгого хранения.

Депозитарий - отношения с акционером (т.е. подход к каждому клиенту) => место хранения ЦБ => рассчитана на ситуацию, когда инвестор ведёт активную торговлю ЦБ.

Договор с регистратором заключает эмитент, а не владельцы ЦБ, договор же с депозитарием заключают владельцы. Поэтому ответственность депозитария перед владельцами договорная, а регистратора внедоговорная. Если депозитарий "потеряет" хранящиеся ценные бумаги, например, перепишет их на другой счет депо, то права их владельца на данные бумаги не претерпят никаких изменений. Если же регистратор перерегистрирует ценные бумаги на другого владельца, произойдет переход прав на ценные бумаги. Поэтому депозитарий за свои ошибки и незаконные действия несет только гражданско-правовую ответственность, а регистратор - еще и административно-правовую.

Отличия брокера от дилера

Брокер:

1)для инвестора > принимает его ЦБ и перепродаёт другим;

2)для эмитента > выполняет функции андеррайтера, т.е. главное - разместить максимальное количество ЦБ на наиболее выгодных для эмитента условиях.

На организованных фондовых рынках инвесторы имеют право совершать сделки только через посредничество брокеров.

Ключевым аспектом брокерской деятельности является то обстоятельство, что сделки совершаются по поручению и за счет клиента и от его имени. Однако основная масса брокеров одновременно осуществляют и дилерскую деятельность. Такое совмещение может привести к конфликту интересов, что в конечном итоге отразится на средствах клиента.

Чтобы избежать конфликта интересов или уменьшить его негативные последствия, профессиональный участник, совмещающий данные виды деятельности, обязан соблюдать

принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами (п. 3 Постановления ФКЦБ России от 5 ноября 1998 г. N 44 "О предотвращении конфликта интересов при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг").

Дилер:

Всегда действует от своего имени за свой счёт.

Участвует путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

75. Правовое положение организатора торговли на финансовых рынках.

ФЗ «Об организованных торгах» устанавливает особый правовой статус организатора торговли на организованных торгах на товарном и (или) финансовом рынках.

Организатором торговли является лицо, оказывающее услуги по проведению организованных торгов на товарном и (или) финансовом рынках на основании лицензии биржи или лицензии торговой системы, т.е. иными словами, организатор – это лицо, которое организовывает торги на товарном и (или) финансовом рынках.

Правовой статус, а равно правосубъектность, установленные законом права и обязанности, гарантии установленных прав и ответственность данного лица за неисполнение обязательств

закрепляется в целом ряде норм, сочетающих в себе как императивный, так и диспозитивный метод правового регулирования.

Правосубъектность: два вида организатора торговли: биржа и торговая система.

Организатором торговли может являться только хозяйственное общество, созданное в соответствии с законодательством РФ. При этом, п.2 ст.9 прямо закрепляет организационноправовую форму для биржи – акционерное общество.

До введения в действие ФЗ фондовая биржа могла создаваться в форме как акционерного общества, так и некоммерческого партнерства (п.2 ст.11 Закона о рынке ценных бумаг), товарная биржа, валютная биржа и биржа драгоценных металлов и драгоценных камней – в любой организационно-правовой форме. Теперь – только ХО.

Субъект приобретает право на организацию торгов только после получения специального разрешения – лицензии - применительно к бирже, является единой, т.е. на ее основании допускается организация торговли ЦБ, ПФИ, иностранной валютой и биржевыми товарами. Данная лицензия заменяет такие лицензии как лицензию на организацию биржевой торговли, лицензию фондовой биржи, лицензию на организацию операций по купле-продаже иностранной валюты за рубли и проведение расчетов по заключенным на них сделках. Лицензия биржи и лицензия торговой системы - Банк России дает - без ограничения срока действия указанных лицензий. Лицензия выдается лицу, которое намерено ее получить при соблюдении лицензионных требований и условий. Организатор торговли заключает договоры с профессиональными участниками РЦБ.

Минимальный размер собственных средств биржи - 100 млн рублей, торговой системы - 50 млн рублей.

Ограничена правоспособность организаторов торгов на финансовых и фондовых рынках.

=ТРЕБОВАНИЯ:

•К организационно-правовой форме, в виде акционерного общества (АО) для биржи

•К обладанию специального разрешения в виде лицензии

•К минимальному размеру собственных средств, в виде 100 миллионов рублей для биржи и 50 для торговой системы

•Запрет на совмещение — биржа не вправе совмещать свою деятельность с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью, а также с деятельностью по управлению ценными бумагами

•Плюс теперь Закон о РЦБ на них не действует, действует ФЗ «Об организованных торгах».

Статус Организатора торговли:

1.Права:

•проводить организованные торги при наличии лицензии биржи или лицензии торговой системы

•проводить проверки операций, в т.ч. на основании обращения ЦБ, требовать от участников торгов и эмитентов представления необходимых документов (в том числе полученных участником торгов от его клиента), объяснений, информации в письменной или устной форме

•застраховать риск своей ответственности перед участниками торгов за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязательств

2.Запреты - заниматься деятельностью:

o производственной, o торговой

o страховой

o кредитных организаций,

o по ведению реестра владельцев ценных бумаг, o по управлению АИФ, ПИФ и НПФ

o специализированных депозитариев АИФ, ПИФ и НПФ

o АИФ, ПИФ и НПФ по пенсионному обеспечению и пенсионному страхованию.

oявляться центральным контрагентом.

+торговая система при совмещении своей деятельности с клиринговой деятельностью не вправе совмещать такую деятельность с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью на рынке ценных бумаг, деятельностью по управлению ценными бумагами.

3.Обязанности:

▪создать для осуществления деятельности по проведению организованных торгов одно или несколько отдельных структурных подразделений.

▪совмещающий деятельность по проведению организованных торгов с иными видами деятельности, обязан принимать меры по предотвращению и урегулированию конфликта интересов, возникающего у организатора торговли в связи с таким совмещением. Обязан за свой счет возместить убытки при установлении конфликта и неуведомлении участников.

▪осуществлять контроль за соответствием:

▪участников торгов правилам организованных торгов;

▪допущенных к организованным торгам товаров, ценных бумаг и их эмитентов (обязанных лиц) правилам организованных торгов;

▪эмитентом и иными лицами условий договоров, на основании которых ценные бумаги были допущены к организованным торгам;

▪операций законодательству, в т.ч. в целях предотвращения, выявления и пресечения неправомерного использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком.

▪составлять годовую консолидированную финансовую отчетность, составлять годовой отчет организатора торговли (включает годовую бухгалтерскую (финансовую) отчетность

+консолидированную финансовую отчетность, они подлежат обязательному аудиту).

▪осуществлять хранение информации и документов, которые связаны с проведением организованных торгов, и ежедневное резервное копирование таких информации и документов в соответствии с требованиями, установленными нормативными актами ЦБ, обязан обеспечить возможность предоставления в Банк России электронных документов, а также возможность получения от Банка России электронных документов в порядке, установленном Банком России.

▪вести реестр участников торгов и их клиентов, реестр заявок и реестр заключенных на организованных торгах договоров в соответствии с нормативными актами Банка России.

▪утвердить внутренний документ по корпоративному управлению, который должен соответствовать требованиям, установленным нормативным актом Банка России. Указанный документ утверждается советом директоров (наблюдательным советом) организатора торговли.

76.Государственное регулирование на рынке ценных бумаг. Саморегулируемые организации на рынке ценных бумаг.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг - путем:

III.лицензирования деятельности проф. участников рынка ценных бумаг (в ЦБ, деятельность проф. участников рынка ценных бумаг лицензируется двумя видами лицензий: лицензией проф.

участника рынка ценных бумаг и лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра)

IV. создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

V.запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

2. Саморегулирование

ФЗ от 13.07.2015 N 223-ФЗ "О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка»

Членство финансовой организации в саморегулируемой организации, вид которой соответствует виду деятельности, осуществляемому такой финансовой организацией, является обязательным в

случае наличия саморегулируемой организации соответствующего вида.

Финансовая организация может являться членом только одной саморегулируемой организации определенного вида, за исключением случаев ассоциированного членства.

СРО в сфере финансового рынка - некоммерческая организация, объединяющая финансовые организации:

1)брокеров;

2)дилеров;

3)управляющих;

4)депозитариев;

5)регистраторов;

6)акционерных инвестиционных фондов и управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов;

7)специализированных депозитариев;

8)негосударственных пенсионных фондов;

9)страховых организаций;

10)страховых брокеров;

11)обществ взаимного страхования;

12)микрофинансовых организаций;

13)кредитных потребительских кооперативов;

14)жилищных накопительных кооперативов;

15)сельскохозяйственных кредитных потребительских кооперативов;

16)форекс-дилеров.

Финансовая организация обязана вступить в саморегулируемую организацию в течение ста восьмидесяти дней, следующих за днем наступления одного из следующих событий: