Специализированные общества

Специализированные общества (появились с 01.07.2014) рассматриваются в качестве разновидности ООО или АО. ФЗ «О РЦБ» содержит специальные нормы – глава 3.1. Нормы ГК, специальных законов применяются в субсидиарном порядке. Если это не противоречит специальному правовому регулированию. Дело в том, что ФЗ «О РЦБ» вряд ли может создавать новые виды ЮЛ.

В законе выделяются две разновидности СО:

1. Специализированные финансовые общество (СФО)

2. Специализированные общества проектного финансирования (СОПФ)

Предмет деятельности СФО: специальная (целевая) правоспособность. Цель создания этого общества заключается в приобретении прав требования по денежным обязательствам, приобретение иного имущества, которое связано с приобретением денежных требований, в том числе, по договорам лизинга, аренды и др..

Возникает вопрос – с какой целью? Цель приобретения одна: создание залогового покрытия в виде денежных требований, которое бы обеспечивало эмиссию облигаций.

Эмитент выпустил облигации, наступает пора платить купонный доход, а платить нечем, объявляется дефолт – СФО такой риск нивелирует.

Предмет деятельности СОПФ: такой же. Но есть отличия в целях приобретения активов. Это финансирование инвестиционного проекта, срок реализации которого не мб менее 3 лет. Речь идет о долгосрочных проектах. Профинансировать долгосрочный проект с помощью банковского кредита практически невозможно – банк использует короткие деньги из-за меньших рисков невозврата.

Финансирование проектов осуществляется посредством приобретения СОПФом денежных требований по обязательствам, которые возникнут по поводу имущества, созданного в результате осуществления инвестиционного проекта. Приобретенные активы (в этом сходство со СФО) призваны служит залоговым покрытием для эмиссии облигаций.

В обоих случаях речь идет о секьюритизации активов (security – ценная бумага). Активы, как правило, неповоротливы, они трудно обращаются. Чтобы упростить оборот т.н. базисных активов, под них выпускаются ценные бумаги. Оборот ЦБ является упрощенным.

ЦБ появились для того, чтобы упростить оборачиваемость тех или иных активов – была такая точка зрения (преобладающая). ЦБ эмитируются под права денежного требования и имущественные активы.

СО можно сравнить с SPV, которая является основным инструментом для секьюритизации активов. Финансовые активы (права требования, денежные инструменты) передаются специальному финансовому посреднику, затем они рефинансируются на фондовом рынке посредством выпуска облигаций или специальных ценных бумаг, которые обеспечены активами (assetbackedsecurities). На эту тему писала Елена Владимировна Полонецкая (FBD).

Особенности:

1. Полное фирменное наименование СФО на русском языке должно содержать термин «СФО» (напоминает банки и иные кредитные организации). Тоже актуально для СОПФ.

2. Порядок создания. ЮЛ мб создано путем учреждения или реорганизации. СО мб создано только путем учреждения! Порядок формирования УК – он мб сформирован исключительно денежными средствами. УК в принципе не мб уменьшен и такое общество не может осуществлять приобретение собственных долей/акций. Требование к уставу – ст. 15.2 ФЗ О РЦБ.

В рамках СО возможно выведение корпоративного управления за рамки корпоративной структуры. Происходит смешение классических систем организации КО – товариществ с одной стороны и обществ с другой.

Традиционные системы складывались веками и заключались в тщательном применении к обороту системы сдержек и противовесов. С одной стороны, мы можем создать ЮЛ, которое предоставляет участникам абсолютную свободу по управлению (товарищество) – свобода полного товарища практически не ограничена. Но сам и будешь отвечать. Ответственность по обязательствам товарищества – солидарно в субсидиарном порядке. Товарищ не будет делать необдуманные шаги. С другой стороны, мы имеет возможность участвовать в управлении, реализуемая только через органы управления – прийти и проголосовать (ХО). У органа управления есть компетенция, порядок созыва, принятия решений – не учитывать эти формальности нельзя. Т.н. свобода на корпоративное управление ограничивается. Но если возможности на участие ограничены, значит нельзя принимать на себя ответственность по обстоятельствам вне зоны контроля.

То есть отличие не в том, что одно – это союз лиц, а второе – объединение капитала. Отличие в свободе управления и размере ответственности.

Сейчас в СО все смешивается. Корпоративное управление не связано с органами управления корпорациями. Принимать участие в управлении СО могут третьи лица. В хоз партнерстве есть документ – соглашение об управлении ХП. А здесь вообще эта возможность мб зафиксирована в уставе специализированного общества путем перечисления вопросов, решения по которым может приниматься исключительно с согласия владельцев облигаций СО или его кредиторов. Это делается для того, чтобы гарантировать интересы облигационеров и иных кредиторов.

Полномочия ЕИО в обязательном порядке дб переданы профессиональному управляющему. Не любому – требования, которым должен соответствовать управляющий, изложены в ст. 15.3.

В СО не избирается ни СД, ни ревизионная комиссия, ни КИО.

В этой организации вообще отсутствуют наемные работники – трудовые договоры заключать нельзя, все функции осуществляет профессиональный управляющий.