5592

Владелец имеет право на зачёт стоимости погашаемых облигаций при оплате приобретаемых ГКО следующего выпуска;

*все операции по размещению и обращению, включая расчёты и учёт владельцев ГКО, осуществляются через учреждения Банка России или уполномоченные организации (дилеров). Дилер осуществляет операции с ГКО в порядке, предусмотренном в договоре между Банком России и дилером на выполнение им дилерских функций;

*сведения об очередном выпуске ГКО объявляются не позднее чем за семь дней до начала его размещения. Выпуск считается состоявшимся, если в период размещения было продано не менее 20% от количества предлагавшихся ГКО;

*при размещении выпуска ГКО Банк России может приобретать их на основании отдельного соглашения с Минфином и осуществлять дополнительную продажу ГКО этого выпуска, не проданных в период его размещения.

Размещение ГКО и все операции с ними проводятся через дилеров. Дилером может стать любой профессиональный участник рынка ценных бумаг, являющийся юридическим лицом, заключивший договор с Банком России и отвечающий минимальным требованиям (размер уставного и собственного капитала, соблюдение обязательных нормативов, отсутствие просроченной задолженности по выданным кредитам и т.д.). Дилер может заключать сделки с ГКО от своего имени и за свой счёт, а также от своего имени за счёт и по поручению инвестора (владельца).

безналичной форме, то для учёта прав владельцев на облигации создана депозитарная система, представляющая совокупность организаций, уполномоченных на основании договоров с Банком России обеспечивать учёт этих прав, а также переводить облигации по счетам-ДЕПО по совершенным сделкам купли-продажи.

Центральное место в депозитарной системе занимает депозитарий. Это организация, уполномоченная на основании договора с Банком России обеспечивать учёт прав на облигации по счетам-ДЕПО дилеров и перевод облигаций по счетам-ДЕПО. В свою очередь дилеры выполняют роль субдепозитария, обеспечивая учёт прав инвесторов на облигации по их счетам-ДЕПО и перевод облигаций по счетам-ДЕПО инвесторов.

Сделки купли-продажи с облигациями инвесторов дилеры проводят по их поручению, при этом используются расчётный центр и торговая система. Расчётный центр открывает дилерам счета и производит денежные

101

расчёты по сделкам с облигациями. Торговая система организует заключение сделок с ГКО на первичном и вторичном рынке, осуществляет расчёт позиций дилеров, составляет расчётные документы по совершённым сделкам и представляет их в расчётную систему и депозитарий.

Размещение выпуска облигаций осуществляется Банком России по поручению Министерства финансов Российской Федерации в форме аукциона, проводимого в торговой системе (например, в РТС или ММВБ). Минимальная цена продажи ГКО на аукционе (цена отсечения) определяется Минфином, при этом заявки, в которых указана цена, не ниже цены отсечения, удовлетворяются. Кроме того, удовлетворяются заявки, в которых не указана цена, предлагаемая дилером за облигации. Такие заявки удовлетворяются по средневзвешенной цене аукциона.

На сегодняшний день организационно-техническая инфраструктура ГКО по оценкам отечественных и зарубежных экспертов отвечает самым жёстким мировым стандартам. В целях максимальной защиты инвесторов на ММВБ был завершён переход к ведению счетов-ДЕПО инвесторов на технической базе ММВБ, то есть введён депозитарий клиентского уровня. Это сводит вероятность каких-либо манипуляций дилеров с облигациями своих клиентов к нулю.

Далее рассмотрим облигации федеральных займов. Наиболее популярными среди федеральных займов в последние годы были

облигации федерального займа с переменным купоном. Размещение,

обращение и погашение облигаций федерального займа с переменным купоном (ОФЗ) осуществлялось в том же порядке, что и ГКО, с учётом особенностей ОФЗ. Среди основных условий выпуска ОФЗ можно отметить следующие:

* облигации являются именными купонными среднесрочными государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при её погашении и на получение купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости облигации;

*номинальная стоимость облигации определяется при её выпуске;

*для каждого выпуска устанавливается его объём, порядок расчёта купонного дохода, определяемого на основе доходности по ГКО, даты выплаты купонного дохода;

*величина купонного дохода рассчитывается отдельно для каждого периода выплаты купонного дохода;

*выплата купонного дохода осуществляется владельцам облигаций, дилерам и инвесторам, которые являются депонентами счетов-ДЕПО, на дату выплаты купонного дохода.

Поскольку для размещения, обращения и погашения ОФЗ используется такая же расчётная и торговая системы, что и при обращении ГКО, для учёта и обращения ОФЗ используется такая же депозитарная и дилерская

102

сеть, что и для ГКО. Выплату купонного дохода Банк России осуществляет путём перечисления средств на торговые счета дилеров в торговой системе. Далее дилеры перечисляют купонный доход инвесторам, заключившим с ними договоры и хранящими свои облигации на счетах-ДЕПО у дилеров.

Таким образом, купонный доход по ОФЗ каждый раз меняется, автоматически отслеживая доходность по ГКО. Именно поэтому ОФЗ называют облигациями для “ленивых инвесторов”.

В настоящее время на российском рынке обращаются облигации следующих видов федеральных займов: облигации федерального займа с постоянным купоном, облигации федерального займа с амортизацией долга. Облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом и облигаций федерального займа с переменным купонным доходом в настоящее время в обращении нет.

Эмитентом облигаций Государственного сберегательного займа Рос-

сийской Федерации (ОГСЗ) от имени Российской Федерации выступает Министерство финансов Российской Федерации. Эмиссия ОГСЗ производится в форме отдельных выпусков.

ОГСЗ выпускаются в документарной форме, являются государственными ценными бумагами на предъявителя, предоставляют право их владельцам на получение в соответствии с условиями выпуска процентного дохода, начисляемого ежеквартально к номинальной стоимости ОГСЗ и получение номинальной стоимости облигаций при их погашении. ОГСЗ свободно продаются и покупаются на территории Российской Федерации.

Облигация снабжена четырьмя купонами. Купонный период составляет три и более календарных месяца и определяется с даты начала выпуска. Номинальная стоимость облигаций, поскольку они рассчитаны на граждан, невелика.

Процентный доход по купону определяется эмитентом на каждый купонный период. Для облигаций первых серий он устанавливался равным последней официально объявленной купонной ставке по ОФЗ. Размер процентного дохода по каждой облигации выплачивается исходя из номинальной стоимости облигации. Процентный доход по купонам ОГСЗ выплачивается уполномоченными банками в наличной и безналичной форме, начиная со следующего после окончания купонного периода рабочего дня. Купоны, отделённые от облигаций до их оплаты платёжным агентом, не дают права на получение процентного дохода.

В настоящее время на российском рынке обращаются Государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода и Государственные сберегательные облигации с фиксированной процентной ставкой купонного дохода.

Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВВЗ)

были впервые выпущены в соответствии с постановлением Правительства

103

РФ №222 от 15 марта 1993 г. для выдачи замороженных средств владельцам валютных счетов во Внешэкономбанке. При этом были определены основные условия их выпуска и обращения:

* облигации выпускались сериями, разные серии имели разные сроки погашения (от одного года до 15 лет). Номиналы ОВВЗ были установлены в размере 1 000, 10 000 и 100 000 долларов США;

*основной долг и проценты по купонам выплачивались в долларах США их предъявителю. Проценты по облигациям начислялись один раз в год из расчёта 3 % годовых;

*в случае невыполнения заёмщиком (Министерство финансов Российской Федерации) оговорённых в условиях выпуска обязательств держатель ОВВЗ имеет право объявить свои облигации причитающимися к погашению и требовать немедленного возмещения номинальной суммы долга и выплаты накопленного процента.

Облигации являлись валютными ценностями и обращались на территории Российской Федерации с учётом требований валютного законодательства. Вывоз из Российской Федерации облигаций ОВВЗ в виде обособленных документов был запрещён. В настоящее время весь заём погашен.

2.9 Векселя

Для определения векселя воспользуемся и поныне действующим с 1937 года Положением о переводном и простом векселе.

Вексель – документ, составленный по установленной в законодательстве форме и содержащий безусловное абстрактное денежное обязательство или требование векселедателя заплатить деньги векселедержателю.

Вексель – это долговая ценная бумага, удостоверяющая возникновение

вексель. В векселе содержится обязательство векселедателя рассчитаться за полученные ценности через определённое время.

Различают вексель простой и переводной.

Простой вексель (соло) представляет собой ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определённую сумму денег векселедержателю. Переводной вексель (тратта) содержит письменный приказ векселедателя (трассанта), адресованный плательщику (трассату), об оплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу – держателю векселя (ремитенту). Трассат становится должником по векселю только после того, как получит от

оформляется надписью на векселе (“акцептован”, “принят к акцепту”, “обязуюсь заплатить” и т.д.), проставлением даты акцептования и подписью акцептанта. Одна подпись плательщика на лицевой стороне векселя также имеет силу акцепта. Акцептованные векселя, основанные на торговой сделке, принимаются коммерческими банками к учёту (покупаются), а также в обеспечение предоставляемых кредитов и могут переучитываться в банках.

Акцептант переводного векселя, так же как векселедатель простого векселя, является вексельным должником, он несёт ответственность за оплату векселя в установленный срок. Акцепт должен быть простым и ничем не обусловленным, однако плательщик может ограничить его лишь частью суммы (полный и частичный акцепт). При частичном акцепте необходимо найти акцептантов на оставшуюся неакцептованной сумму средств по векселю.

Векселедержатель – это владелец векселя, имеющий право на получение указанной в нём суммы денег. Векселедержатель, обозначенный в качестве получателя в самом векселе, называется ремитентом (первым векселедержателем). При передаче векселя законным векселедержателем является лицо, основывающее своё право на непрерывном ряде индоссаментов. Векселедержатель имеет право на сам вексель; он обязан отдать его тому, кто лишился владения векселем, лишь в том случае, если приобрёл вексель недобросовестно или, приобретая, совершил грубую неосторожность. Векселедержатель имеет право на получение платежа от векселедателя простого векселя, по переводному векселю от плательщика, векселедателя, а также от всех лиц, подписавших вексель.

Вексель – строго формальный документ: отсутствие любого из обязательных реквизитов, предусмотренных вексельным законом, лишает его силы векселя. Переводной и простой векселя должны содержать:

-простое и ничем не обусловленное предложение уплатить указанную

ввекселе сумму в соответствующей валюте;

-имя векселедателя;

-наименование того, кто должен платить (плательщика);

-срок платежа;

-место платежа;

-наименование того, кому или по приказу кого должен быть совершён платёж;

-дату и место составления векселя;

-наименование (имя) и подпись того, кто выдаёт вексель

(векселедателя). Векселедатель отвечает за акцепт и за платёж.

Вексель – безусловное денежное обязательство, так как приказ трассанта переводного векселя и обязательство векселедателя простого векселя не

105

могут быть ограничены никакими условиями. Вексельное обязательство носит абстрактный характер: в тексте векселя не допускаются никакие ссылки на основание его неоплаты. Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги, т.е. расчёт по векселю должен быть произведён только деньгами.

В процессе обращения вексель передаётся от одного держателя к другому посредством передаточной надписи – индоссамента. Индоссамент – это передаточная надпись на обороте векселя, которая удостоверяет переход права по векселю к другому лицу и включает всех индоссантов в цепь коллективной ответственности по оплате векселя. Индоссант – это лицо, которое передаёт вексель по передаточной надписи, а индоссат – это лицо, которое получает вексель по этой надписи. Заверяет индоссамент только индоссант. Индоссамент должен быть простым и ничем не обусловленным; частичный индоссамент недействителен. Если индоссамент не содержит указания лица, в пользу которого он сделан, или состоит из одной подписи, то такой индоссамент называется бланковым. Лицо, владеющее векселем по бланковому индоссаменту, имеет право заполнить бланк своим именем или именем какого-либо другого лица, индоссировать вексель посредством полного или бланкового индоссамента, передать новому держателю простым вручением.

Каждый индоссант так же, как и векселедатель, несёт ответственность за платёж по векселю.

Индоссант при передаче векселя вправе поместить в передаточной надписи оговорку "без оборота на меня" и тем самым убрать от себя обратную ответственность по неоплаченному и опротестованному в неплатеже векселю, что не распространяется на последующих индоссантов.

Лицо, у которого находится вексель, рассматривается как законный векселедержатель, если оно основывает своё право на непрерывном ряде индоссаментов, даже если последний индоссамент был бланковый.

Вексельные обязательства плательщика, векселедателя и индоссантов могут быть дополнительно гарантированны полностью или в части вексельной суммы посредством аваля – вексельного поручительства. Это обеспечение даётся третьим лицом либо одним из лиц, подписавших вексель. Лицо, совершившее аваль (авалист), принимает на себя ответственность за выполнение обязательств каким-либо из обязанных по векселю лиц – акцептантом, векселедателем, индоссантом. Аваль оформляется гарантийной надписью авалиста на векселе или на дополнительном листе (аллонже). Он выражается словами “считать за аваль” или иной равнозначной записью и подписывается авалистом. Авалист, оплативший вексель, имеет право требовать платёж с того лица, за которое он дал аваль, а также с лиц, ответственных перед последним.

106

Аваль увеличивает надёжность векселя и тем самым способствует активному вексельному обращению.

Вексель может быть выдан сроком:

-по предъявлении;

-во столько-то времени от предъявления;

-во столько-то времени от составления;

-на определённый день.

Вексель сроком по предъявлении оплачивается при его предъявлении. Он должен быть предъявлен к платежу в течение одного года со дня его составления. Векселедатель может установить, что вексель сроком по предъявлении не может быть предъявлен к платежу ранее определённого срока.

Держатель переводного векселя сроком на определённый день или во столько-то времени от составления или от предъявления должен предъявить переводной вексель к платежу либо в день, когда он должен быть оплачен, либо в один из двух следующих рабочих дней. Он обязан проверять правильность последовательного ряда индоссаментов, но не подписи индоссантов.

Векселедержатель не может быть принуждён принять платёж до наступления срока.

Векселедатель или плательщик, уплатившие в срок по векселю, свободны от обязательств по нему.

Для получения оплаты вексель должен быть предъявлен в месте платежа плательщику или третьему лицу, которому поручено оплатить вексель – домицилиату. В этом случае вексель называется домицилированным. Домицилированный вексель предъявляется к оплате домицилиату, который не является ответственным по векселю лицом, а лишь своевременно оплачивает вексель за счёт плательщика, предоставившего в его распоряжение необходимые средства. В случае отказа от платежа векселедержатель может предъявить в суде прямой иск к акцептанту по переводному или векселедателю по простому векселю. Кроме того, если вексель не акцептован или не оплачен, он имеет право требовать оплаты векселя в порядке регресса (обратного требования) от других ответственных лиц (векселедателя, индоссантов, авалистов), солидарно обязанных перед векселедержателем. Регрессионный иск может быть предъявлен ко всем этим лицам вместе или к каждому в отдельности, однако только в том случае, если отказ в акцепте или в платеже был удостоверен актом протеста или иным способом, предусмотренным вексельным законодательством.

Протест в неплатеже векселя сроком по предъявлению должен быть совершён не позднее, чем на следующий день после предъявления. Протест остальных векселей – в один из двух рабочих дней, которые следуют за днём оплаты.

107

Здесь следует сделать оговорку, что действующая инструкция для нотариальных контор определяет более короткие сроки протеста: на следующий день после истечения даты платежа по векселю, но не позже 12 часов следующего после этого срока дня.

Все выдавшие, акцептовавшие, индоссировавшие переводной вексель или поставившие на нём аваль лица солидарно обязаны перед векселедержателем. Векселедержатель имеет право предъявить иск к любому из этих лиц в отдельности или ко всем вместе.

Векселедержатель может обратить свой иск против индоссантов, векселедателя и других обязанных лиц, если платёж не был совершён при наступлении срока платежа, а также до наступления срока платежа, если:

-имел место отказ в акцепте;

-в случае несостоятельности плательщика;

-в случае несостоятельности векселедателя по векселю, не подлежащему акцепту.

Переводной вексель может быть оплачен индоссантом, действующим

впорядке посредника за кого-либо из должников, обязанных в порядке регресса. Индоссант должен в течение двух рабочих дней известить о своём платеже остальных лиц, обязанных по векселю. Лицо, произведшее платёж в порядке посредничества, приобретает все права, вытекающие из переводного векселя, против того, за кого он уплатил, и против тех, кто

обязан по переводному векселю.

Положение о переводном и простом векселе допускает выдачу переводного векселя в нескольких экземплярах, а также снятие копий как с простых, так и с переводных векселей.

Исковые требования против акцептанта погашаются истечением трёх лет со дня срока платежа. Исковые требования векселедержателя против индоссантов и против векселедателя прекращаются истечением одного года со дня протеста. Исковые требования индоссантов друг к другу и к векселедателю погашаются по истечении шести месяцев, считая со дня, в который индоссант оплатил вексель, или со дня предъявления к нему иска.

На сегодняшний день можно выделить несколько групп векселей, вы-

-векселя местных администраций, выпускаемые в погашение задолженности местных бюджетов перед предприятиями;

-векселя, выпускаемые коммерческими банками для привлечения средств;

-векселя предприятий;

-векселя, выпускаемые физическими лицами.

108

Следует отметить, что традиционно вексель обслуживал реальные товарные сделки, объектом которых был реально произведённый товар. Передавая товар в обмен на вексель, владелец товара тем самым предоставлял векселедателю отсрочку платежа, т.е. предоставлял ему товарный кредит. В условиях инфляции и падения производства подавляющее количество выпускаемых в России векселей не имеет отношения ни к реальным товарам, ни к торговым сделкам. Это либо векселя, эмитируемые с целью привлечения средств и оформляющие отношения займа, либо векселя, выпускаемые для замены денежных средств.

Доля векселей предприятий в современных условиях весьма невелика, но по мере развития фондовых отношений она будет возрастать. Развитию вексельного обращения в стране препятствует ряд неурегулированных вопросов. В частности, законодательство большинства стран устанавливает оперативный, упрощённый порядок рассмотрения споров, вытекающих из вексельных обязательств. В наших же условиях взыскание долга по векселю через судебную систему является процессом сложным и длительным. Именно из-за отсутствия ускоренной процедуры взыскания по векселям векселя предприятий не находят пока широкого применения. Ведь, если кредитор не уверен в быстром взыскании денег по векселю, он не станет принимать его для расчётов за товары и услуги.

2.10 Сберегательные и депозитные сертификаты

Сберегательный (депозитный) сертификат является ценной бумагой,

удостоверяющей сумму вклада, внесённого в банк или кредитную организацию, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

Сберегательные (депозитные) сертификаты являются долговыми ценными бумагами кредитных организаций. Они могут быть предъявительскими и именными.

Сберегательные (депозитные) сертификаты должны быть срочными, т.е. выпускаться на определённый срок. В случае если срок получения депозита или вклада по сертификату просрочен, то такой сертификат считается документом до востребования, по которому банк несёт обязательство оплатить означенную в нём сумму немедленно по первому требованию владельца.

Депозитные сертификаты продаются только юридическим лицам, сберегательные сертификаты – только гражданам, перекрёстная передача этих ценных бумаг от юридических лиц физическим лицам и наоборот запрещена.

109

Депозитные и сберегательные сертификаты выпускаются в валюте РФ и обращаются и обращаются только на территории Российской Федерации. Приобретателями депозитных и сберегательных сертификатов могут быть резиденты и нерезиденты.

Процентные ставки по депозитным и сберегательным сертификатам устанавливают сами банки-эмитенты исходя из рыночных процентов доходности аналогичных кредитных инструментов и сроков обращения депозитного и сберегательного сертификатов. Банк должен также устанавливать ставки для досрочного погашения депозитного и сберегательного сертификатов.

Сберегательные (депозитные) сертификаты являются неэмиссионными ценными бумагами, они могут выпускаться партиями или поштучно только в документарной форме на бумажных носителях.

Банки, выпускающие сберегательные сертификаты, должны удовлетворять следующим требованиям:

-осуществлять банковскую деятельность не менее двух лет;

-публиковать годовую бухгалтерскую отчётность (баланс и отчёт о прибылях и убытках), подтверждённую аудиторской фирмой;

-соблюдать банковское законодательство и нормативные акты Банка России;

-выполнять обязательные экономические нормативы;

-иметь резервный фонд в размере не менее 15% от уплаченного уставного капитала;

-выполнять обязательные резервные требования.

Для выпуска депозитных сертификатов специальные требования не предъявляются.

Депозитные и сберегательные сертификаты должны содержать следующие обязательные реквизиты:

-наименование: депозитный или сберегательный сертификат;

-номер и серия сертификата;

-дата внесения средств в оплату депозитного или сберегательного сертификата;

-сумма внесённых средств в оплату депозитного или сберегательного сертификата прописью;

-безусловное обязательство кредитной организации вернуть сумму, внесённую в оплату сертификата, и выплатить причитающиеся проценты;

-дата востребование суммы и процентов по сертификату;

-ставка процента по депозитному или сберегательному сертификату;

-сумма причитающихся процентов прописью и цифрами;

-наименование, местонахождения и корреспондентский счёт кредитной организации, открытый в Банке России;

-ставка процента при досрочном предъявлении сертификата к оплате;

110