- •Рынок ценных бумаг курс лекций
- •Э.Ю. Околелова
- •Введение
- •1. Становление и развитие рынка ценных бумаг
- •1.1. Возникновение рынка ценных бумаг
- •1.2. Развитие фондового рынка в XIX-XX веках
- •1.3. Развитие фондового рынка в России
- •1.4. Современный фондовый рынок России
- •Московская межбанковская валютная биржа (ммвб)
- •Фондовая биржа ртс (Российская Торговая Система)
- •Фондовые индексы
- •Биржевой индекс Dow Jones (djia)
- •Биржевой индекс dax (dax 30)
- •Биржевой индекс Nikkei
- •Биржевой индекс nasdaq
- •Биржевой индекс Standard & Poor’s 500 (s&p 500)
- •Биржевой индекс Russell
- •Биржевой индекс ммвб
- •Биржевой индекс rts
- •2. Сущность и структура рынка ценных бумаг
- •2.1. Классификация рынков ценных бумаг
- •3. Акции
- •3.1. Классификация акций
- •3.2. Механизмы обращения акций
- •Цель проведения ipo
- •Этапы ipo
- •Выбор площадки для ipo
- •Формирование команды по размещению
- •Подготовка компании к публичному статусу
- •Совершенствование корпоративного управления
- •Формирование синдиката андеррайтеров
- •Юридическое сопровождение
- •Информационное сопровождение
- •3.3. Листинг
- •3.4. Эмиссия и сплит
- •3.5. Имущественные и неимущественные права
- •3.6. Доход и прибыль на акцию
- •3.7. Оценка пакета акций
- •3.8. Волатильность
- •Расчет волатильности
- •Индикаторы волатильности
- •Эффект базы
- •Волатильность в теории портфеля Марковица
- •4. Облигации
- •4.1. Виды облигаций
- •4.2. Евробумаги
- •4.3. Дюрация облигаций
- •Дюрация облигации с нулевым купоном
- •Дюрация традиционной или обычной облигации
- •Факторы, влияющие на дюрацию
- •Волатильность цены облигации
- •Типы дюраций
- •5. Вексель
- •5.1. История возникновения векселя
- •5.2. Вексельное обращение и виды векселей
- •6. Производные инструменты ‑ деривативы
- •7. Фьючерсы
- •7.1. Основные понятия фьючерсных сделок
- •7.2. Рынок фьючерсов
- •7.3. Фьючерсные контракты и ценообразование
- •Экспирация – это: 1) наступление даты завершения сделки; 2) наступление даты истечения срока действия опциона; последний день для реализации опциона [50].
- •Обоснованная стоимость
- •7.4. Арбитраж
- •7.5. Хеджирование
- •7.6. Форвардные контракты
- •7.7. Сделки «репо» и «депорт»
- •7.8. Поставка и окончательные расчеты
- •8.1. Покупка опциона колл
- •8.2. Продажа опциона колл
- •8.3. Покупка опциона пут
- •8.4. Продажа опциона пут
- •8.5. Опционы на фьючерсы
- •8.6. Синтетическая позиция
- •8.7. Покрытый колл и покрытый пут
- •Продажа покрытого опциона колл (Covered call writing)
- •Продажа покрытого опциона пут
- •8.6. Маржевой эффект
- •Паевые инвестиционные фонды
- •9.1. Виды паевых инвестиционных фондов
- •Недостатки паевых инвестиционных фондов:
- •Портфель ценных бумаг
- •10.1. Формирование портфеля ценных бумаг
- •Риски инвестирования в ценные бумаги
- •10.3. Методы оценки доходности финансовых активов
- •10.4. Мультииндексная модель «доходность-риск» г. Марковица
- •10.5. Модель единичного индекса (модель у. Шарпа)
- •Заключение
- •Библиографический список
- •Оглавление
- •Рынок ценных бумаг
- •394006 Г.Воронеж, ул. 20-летия Октября, 84
Рынок ценных бумаг
Курс лекций
для студентов бакалавриата, обучающихся
по специальности «Экономика»
Редактор Аграновская Н.Н.
Подписано в печать 02.04. 2013. Формат 60 х 84 1/16. Уч.-изд. л. 10,0. Усл.-печ. л. 10,1.
Бумага писчая. Тираж 110 экз. Заказ № 170.
Отпечатано: отдел оперативной полиграфии издательства учебной литературы
и учебно-методических пособий Воронежского государственного архитектурно-строительного университета
394006 Г.Воронеж, ул. 20-летия Октября, 84
1 В Японии - три крупнейших японских фондовых биржи (в Токио, Осаке и Нагое) разделены на две секции. К компаниям, акции которых обращаются по первой секции, предъявляются жесткие требования в отношении дивидендов и дохода в расчете на одну акцию, тогда как по второй секции котируются ценные бумаги небольших или новых компаний (Розенберг Д.М. Инвестиции: Терминологический словарь. - М., 1997). После трех лет котирования акций по второй секции компании могут перейти в первую секцию. На акции первой секции Токийской фондовой биржи приходится более 82 % совокупного оборота восьми японских бирж.
22 Спрэд (от англ. Spread — распространение, увеличение) — разность между лучшими ценами покупки (бид) и продажи (аск) в один и тот же момент времени.
3 Доходность к погашению (англ. Yield to maturity; YTM) — это ставка внутренней доходности денежного потока по облигации при намерении покупателя удерживать эту облигацию до погашения. Определение этого показателя позволяет инвестору рассчитать справедливую стоимость облигации. Расчет YTM аналогичен расчету IRR (ставки внутренней доходности).
4 Условия выпуска облигаций могут содержать право эмитента или держателя бумаги погасить ее досрочно по установленной цене начиная с некоторого момента времени. Например, облигация выпущена на 15 лет, через 10 лет эмитент имеет право погасить ее полностью или частично по своему усмотрению. Указанное право представляет собой встроенный в облигацию опцион. Если право досрочного погашения предоставлено эмитенту, то это значит, что держатель облигации продал эмитенту опцион колл. Если право досрочной сдачи облигации эмитенту принадлежит инвестору, это значит, что облигационер купил у эмитента опцион пут. Лицо, которое выписывает опцион, получает за это премию. В отношении встроенных опционов данная премия учитывается в доходности облигации. Поэтому в случае опциона колл облигация будет иметь более высокую доходность для инвестора по сравнению с аналогичными облигациями, но без условия досрочного отзыва. В случае опциона пут – менее доходной [http://future.forekc.ru].
5 Спот-курс – это стоимость валюты одного государства, выраженная в валютных единицах другого государства и установленная на момент совершения сделки. Обмен валютами должен состояться на второй день после заключения сделки. Кроме спот-курса существует кросс-курс ‑ соотношение между двумя валютами, которое определяется на основе курса этих валют по отношению к какой-либо третьей валюте.
6 Тета измеряет чувствительность временной составляющей премии опциона к сокращению срока жизни опциона. Она определяется частью временной стоимости, которая амортизируется ежедневно. Например, если цена опциона 10 д.е., а его тета – 2 д.е., то следовательно, за день цена снизится на два тика и завтра он будет стоить 8 д.е. [48, 51].
7 OTM (Out- of-The Money) – мимо денег, с проигрышем – цена исполнения опциона прибыли не приносит.
ATM (At-The-Money) – при своих, без выигрыша – опцион, цена исполнения равна цене базового инструмента или близка к ней. ITM (In-The-Money) – в деньгах, с выигрышем – когда цена исполнения опциона при его немедленном исполнении приносит прибыль.