9.3. Оценка эффективности проектных решений
Результаты инвестиционной деятельности оцениваются эффективностью инвестиций в данный проект. Цель такой оценки – определить соотношение затрат и полученных при этом выгод по результатам инвестирования.
В общем виде эффективность - есть отношение результата к затратам, осуществляемым для достижения этого результата:
(73)
где Е - эффективность;
Р – результат, р.;
З – затраты, р.
Наряду с показателем эффективности существует показатель эффекта. Эффект – это разница между результатами и затратами, осуществляемыми для достижения этого результата:
Э = Р - З, (74)
где Э – эффект, р. (конкретные результаты, получаемые от реализации определенных инвестиционных решений).
В результате инвестирования может быть получен один или несколько видов эффекта:
1. Научно-технический эффект предполагает увеличение или расширение знаний об окружающей природе, обществе, характеризующееся выявлением новых факторов, связей, закономерностей и законов.
2. Социальный эффект проявляется в первую очередь в устранении профессиональных заболеваний, повышении безопасности и улучшении условий труда, развитии творческого содержания труда.
3. Экологический эффект определяется по влиянию на окружающую природную среду. Проявляется в снижении отрицательного воздействия техники на окружающую среду и в улучшении ее состояния.
4. Экономический эффект выражает абсолютную величину того результата, для получения которого осуществляется инвестирование средств. Эффект отражает увеличение прибыли предприятия, снижение себестоимости продукции, эксплуатационных издержек, прирост объема производства в сравнении с нормативами, отчетными данными за предшествующий период или плановыми заданиями.
Главными принципами оценки эффективности инвестиционного проекта являются: рассмотрение проекта на протяжении его жизненного цикла; моделирование денежного потока, связанного с осуществлением проекта; учёт фактора времени.
С помощью модели оценить эффективность проекта на протяжении жизненного цикла. Этот цикл определяется продолжительностью действия проекта в течении t лет (t = 1,2,…, n).
В этот период
осуществляют инвестиции, и мы наблюдаем
отток денежных средств Ij
; j = 1,2,…,m; (m<n). После ввода
в действие производственных мощностей
появляются доходы предприятия, которые
образуют приток денежных средств
в период t ; (t = 1,2, …, n).
Инвестируемый капитал, в виде активов
предприятия, в процессе производства
подвержен моральному старению и
физическому износу. Это значит, его
первоначальная стоимость уменьшается,
и в конце жизненного цикла мы получаем
оценку ликвидационной стоимости активов
,
t = 1,2, …, n.
Таким образом, за t лет можно оценить совокупный денежный поток:
(75)
В качестве оптимального выбирается то значение t, при котором достигается максимальное значение. Для анализа и сравнения разновременных потоков применяют две операции – наращение и дисконтирование, и получают оценку денежного потока с позиции будущего или «настоящего». Так, наращенная FV , т.е. доход, планируемый к получению в n – м году определяется:
,
(76)
где PV – инвестируемая сумма, r – ставка наращения.
Приведенная (сегодняшняя) стоимость PV , т.е. оценка величины FV с позиции текущего момента, на который осуществляется дисконтирование, определяется по формуле:
(77)
где r – ставка дисконтирования.