Глоссарий

Государственный кредит – экономические отношения по перераспределению стоимости ВВП и определенной части национального богатства.

Кредитные инструменты – совокупность различных форм и видов кредита, форм и видов вклада и банковского счета, используемых кредитными организациями для проведения различных операций по привлечению и размещению временно свободных денежных средств, обслуж ван ю кл ентов.

ценных бумаг.

Тема 1.3. Государственный долг

1.3.1.Общие понятия государственного долга.

1.3.2.Долговые обязательства РФ и субъекта РФ.

1.3.3.Государственные внутренние и внешние заимствования РФ.

1.3.4.Государственные внутренние и внешние заимствования субъектов РФ.

1.3.5.Классификация государственных и муниципальных займов.И

24

Материал для подготовки к практическим занятиям

ивыполнения самостоятельной работы

1.3.1.Общиепонятия государственного долга

читается, что государственные займы менее опасны, чем эмиссия. Но и они оказывают заметное негативное воздействие на эконо-

Смику.

Во-первых, правительство часто прибегает к принудительному их размещен ю, что нарушает рыночную мотивацию деятельности частных ф нансовых нститутов.

ниюВо-вторых, практика выпуска государственных ценных бумаг, мобил зуя свободные средства финансового рынка, увеличивает среднюю рыночную ставку процента. Это ведет к удорожанию кредита, сниженвест ц й в частном секторе, падению чистого экспорта и частично – кбсн жен ю потре ительских расходов. В итоге возникает эффект вытеснен я про зводственных инвестиций финансовыми, который

знач тельно осла ляет стимулирующий эффект фискальной политики. В-треть х, долговые о язательства государства, накапливаясь,

ив срок погашать Асами займы. Постоянно нуждаясь в средствах, правительства прибегают к новым займамД; покрывая старые долги, они делают еще большие новые (практика рефинансирования государственного долга).

Долговое финансирование бюджетного дефицита нередко рас-

сматривается как антиинфляционная альтернатива монетизации дефицита. Однако долговой способ не устраняетИугрозы роста инфляции. Он только создает временную отсрочку для этого роста, что характерно для многих переходных экономик, в том числе и для российской, тем более если учитывать имеющуюся у Центрального банка РФ возможность скупки государственных облигаций на вторичном рынке ценных бумаг.

Сложная система финансов включает в себя наряду с другими элементами и кредит, который в воспроизводственном процессе обеспечивает субъектов экономических отношений (государства, юридических

ифизических лиц) заемными средствами на условиях срочности, платности, обеспеченности, возвратности и целевого использования.форм руют внутренний и внешний государственный долг. Его прихо-

25

Кредитные ресурсы формируются главным образом путем консолидации временно свободных фондов денежных средств амортизационных отчислений, сбережений граждан, накоплений предприятий и организаций, некоторых бюджетных и внебюджетных средств, страховых начислений и др. Временно свободные денежные средства привлекают для своих целей не только хозяйствующие субъекты, но и государство. Таким образом, кредитные отношения принимают две формы:

– государственный кредит;

– банковск й кредит.

Государственный долг – сумма задолженностей по выпущенным и не погашенным государственным займам.

рынке государственных займов;

Держателями внешнего долга выступают компании, банки, государственные учреждения различных стран, международные финансовые организации. Государственный долг при условии его возрастания вызывает следующие негативные явления для экономики страны [17]:

1.Приводит к перераспределению доходов среди населения в пользу держателей государственных ценных бумаг.

2.Поиск источников погашения долга приводит к необходимости повышения налогов и усиления вмешательства государства в экономику.

3.Переложение налогового бремени на будущие поколения.

4.Растущие издержки по процентам долга приводят к новым расходам бюджета и увеличению долга.

5.Увеличивается зависимость страны от иностранных государств. Управление государственным долгом – совокупность мероприя-А

тий государства, связанных с погашениемИзаймов, выплат доходов по ним, проведение конверсии и консолидации.

Конверсия государственного займа – изменение первоначальных условий займа (срок, проценты). Существует несколько механизмов конверсии:

а) добровольная – владелец государственной ценной бумаги может выбрать согласиться с новыми условиями, либо погасить (возвратить) ценную бумагу,

б) принудительная – владелец ценной бумаги обязан согласиться с новыми условиями,

в) факультативная – кредитор может либо согласиться, либо отказаться от новых условий [17].

26

Консолидация – производится путем продления срока действия кратко- и среднесрочных кредитов или путем унификации ранее выпущенных кратко- и среднесрочных кредитов в один долгосрочный заем.

Рефинансирование – либо выплата правительством владельцам государственных ценных бумаг с наступившим сроком погашения денег, полученных от продажи новых ценных бумаг; – либо обмен погашен-

Сных ценных бумаг на новые.

Унификация – объединение нескольких займов в один, когда облигац ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа.

иностранным1.3.2. Долговые обязательства РФ и субъекта РФ

Долговые язательства РФ:

1) кред там, пр влеченным от имени РФ как заемщика от кредит-

орган зац й, ных су ъектов международного права, иностранных юрид ческ х л ц;

ных органбюджетовзац й, ностранных государств, в том числе по целевым кред там (заимствованиям), международных финансовых

2) государственным ценным бумагам, выпущенным от имени РФ; 3) бюджетным кредитам, привлеченным в федеральный бюджет из

других юджетной системы РФ;

4)государственным гарантиям РФ;

5)иным долговым о язательствам, ранее отнесенным в соответствии с законодательством РФ на государственный долг РФ [17].

Долговые обязательства субъекта РФ:

1)государственным ценным бумагам субъекта РФ;

2)бюджетным кредитам, привлеченным в бюджет субъекта РФ от других бюджетов бюджетной системы РФ;

3)кредитам, полученным субъектом Российской Федерации от кредитных организаций, иностранных банков и международных финансовых организаций;

4)государственным гарантиям субъекта РФ [17].

1.3.3.Государственные внутренние и внешние заимствования РФАИ

Государственные внутренние заимствования РФ:

1)номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам РФ, обязательства по которым выражены в валюте РФ;

2)объем основного долга по кредитам, которые получены РФ и обязательства по которым выражены в валюте РФ;

3)объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным

РФ;

27

4) объем обязательств по государственным гарантиям, выраженным в валюте РФ;

5) объем иных (за исключением указанных) долговых обязательств РФ, оплата которых в валюте РФ предусмотрена федеральными законами до введения в действие Бюджетного Кодекса [17].

Государственные внешние заимствования РФ:

1) номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам РФ, обязательства по которым выражены в иностранной валюте;

2) объем основного долга по кредитам, которые получены РФ и обязательства по которым выражены в иностранной валюте, в том числе по целевым ностранным кредитам (заимствованиям), привлеченным

гарантиисубъектов РФ

объем субъекта РФ, язательстваАпо которым выражены в валюте РФ;

1.3.4. Государственные внутренние и внешние заимствования

Государственные внутренние заимствования субъектов РФ:

1) ном нальная сумма долга по государственным ценным бумагам

2) основного долга по кредитам, полученным субъектом РФ, обязательства по которым выражены в валюте РФ;

3) объем основного долга по бюджетным кредитам, привлеченным в бюджет субъекта РФ от других бюджетов бюджетной системы РФ;

4) объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным субъектом РФ, выраженным в валюте РФ;

5) объем обязательств субъекта РФ перед РФ, возникающих в ино-

странной валюте в рамках использования целевых иностранных креди-

вых обязательств субъекта РФ, обязательства по которым выражены в валюте РФ [17].

Государственные внешние заимствованияИсубъектов РФ:

1) номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам субъекта РФ, обязательства по которым выражены в иностранной валюте;

2) объем основного долга по кредитам, полученным субъектом РФ, обязательства по которым выражены в иностранной валюте;

3) объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным субъектом РФ в иностранной валюте, а также предоставленным в обеспечение обязательств в иностранной валюте;

28

4) объем иных (за исключением указанных) непогашенных долговых обязательств субъекта РФ, обязательства по которым выражены в иностранной валюте [17].

Долговые обязательства РФ (субъекта РФ) могут быть краткосрочными (менее одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет включительно).

С1.3.5. Классификация государственных и муниципальных займов

Государственные и муниципальные займы делятся на:

1. По пр знаку держателей государственных и муниципальных лигацценных бумаг займы делятся на универсальные и специальные. Универсальные распространяются как среди физических, так и юридических лиц, спец альные реализуются либо только среди населения, либо толь-

ко средиобязательстворган зац й. Выпуск специальных займов обеспечивает защиту интересов соответствующей группы предполагаемых держателей об-

й займа.

2. В зав мости от су ъекта, реализующего право эмиссии дол-

3.В зависимостиАот источника заимствований, места реализации займов (национальный или внешний финансовый рынок), валюты займа государственные долговые обязательстваДделятся на внутренние и внешние.

4.По отношению к вторичному рынку займы подразделяются на рыночные и нерыночные. Рыночные займы свободно продаются и покупаются на вторичном рынке, таких займов - большинство. Они игра-

ют решающую роль в обеспечении государства дополнительными финансовыми средствами. Нерыночные займыИпосле первичного размещения не обращаются на вторичном рынке. Они выпускаются для привлечения в бюджет ресурсов определенных инвесторов – негосударственных пенсионных фондов, страховых обществ и т.д.

5.В зависимости от формы выплаты доходов займы делятся на процентные, выигрышные, процентно-выигрышные, беспроцентные (целевые), беспроигрышные, дисконтные, процентно-дисконтные, твер- до-доходные. Владельцы облигаций процентного займа получают доход (ежегодно, раз в полугодие или квартал) путем оплаты купонов или при погашении займа путем начисления процентов к номиналу без промежуточных выплат. По выигрышным займам весь доход держатели обли-

гаций получают в форме выигрышей в момент погашения облигаций, доход выплачивается не по всем облигациям, а только по тем, которыеговых , они подразделяются на государственные займы РФ,

попали в тиражи выигрышей. Условиями выпуска процентно-

29

выигрышных займов предусматривается выплата части дохода по купонам, а другой части – в форме выигрышей. Беспроцентные выпуски займов гарантируют получение соответствующего товара, строительство в определенной местности моста, дороги, социально-культурного объекта, но не предусматривают выплаты доходов инвесторам. Беспроигрышные займы предполагают выплату выигрыша по каждой облига-

Сции в течение срока их обращения. По дисконтному займу доход составляет разницу между ценой погашения (продажи) и ценой покупки облигац й. Процентно-дисконтный заем предполагает получение и. дисконта, процентного дохода. По твердо-доходному займу доход ус-

разновидностьютанавл вается в абсолютной сумме на каждую облигацию.

6. По методу определения купонного дохода займы могут быть с постоянным, ф кс рованным переменным купонным доходом. По

займам с постоянным купонным доходом получаемый доход устанавливается заранее услов ями выпуска займа. Займы с фиксированным ку-

тановленнойбазе, ею может ыть уровень доходности другого займа, средняя доходность всех государственных ценных бумаг и т.п.

поном являются предыдущих с той лишь разницей, что

купонный доход д фференцируется по годам. Процентный доход по

займам с переменным купонным доходом привязывается к заранее ус-

да), среднесрочныеА(до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет) [17]. Программа государственных внешних заимствований Российской Фе-

7. По срокам погашения займы делятся на краткосрочные (до 1 го-

1)для несвязанных (финансовыхД) заимствований: источника привлечения; суммы заимствования; срока погашения;

2)для целевых иностранных заимствованийИ: конечного получателя; цели заимствования и направления использования; источника заимствования; суммы заимствования; срока погашения; наличия гарантий третьих лиц по возврату средств в федеральный бюджет конечным заемщиком, если для него предусмотрен такой возврат, с указанием организации (органа), предоставившей гарантию, срока действия и объема обязательств по гарантии; оценки объема использованных средств до начала очередного финансового года; прогноза объема использования средств в очередном финансовом году [17].

30

Глоссарий

Государственный долг – сумма задолженностей по выпущенным и не погашенным государственным займам.

Капитальный государственный долг – вся сумма выпущенных и не погашенных долговых обязательств государства, включая начислен-

Сные проценты по ним, на определенную дату.

Текущий государственный долг – расходы по выплате доходов кред торам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

нимВнешн й государственный долг – возникает при мобилизации государством ф нансовых ресурсов, находящихся за границей.

Внутренн й государственный долг – возникает в результате раз-

мещен я на внутреннем рынке государственных займов.

Управленбе государственным долгом – совокупность мероприя-

тий государства, связанных с погашением займов, выплат доходов по , проведен е конверсии и консолидации.

Консол дац я – производится путем продления срока действия краткосреднесрочных кредитов или путем унификации ранее выпущенных кратко- и среднесрочныхАкредитов в один долгосрочный заем.

Конверсия – изменение первоначальных условий займа (срок, проценты).

Рефинансирование – ли о выплата правительством владельцам государственных ценных бумагДс наступившим сроком погашения денег, полученных от продажи новых ценных бумаг; – либо обмен погашенных ценных бумаг на новые.

Унификация – объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового

1.Как влияют государственные займыИна экономику страны?

2.Дайте определение понятию «государственный долг».

3.Как подразделяется государственный долг в зависимости от сферы размещения?

4.Укажите негативные последствия возрастания государственного долга для экономики страны.

5.Какие мероприятия относятся к управлению государственным

долгом?

31