60. Кризисы на мировых финансовых рынках. Особенности современных финансовых кризисов (периода глобализации мировой экономики).

Финансовый кризис – это проблемы в функционировании финансовых рынков, при которых нарушается основная функция финансовых рынков – передача финансовых ресурсов от сберегателей их пользователям (заемщикам, тем субъектам, кому они нужны для инвестирования или потребления).

→ В финансовый кризис сокращаются объемы кредитования и долевого финансирования, ужесточаются их условия:

• растут процентные ставки и кредиторы требуют бОльшего обеспечения по кредиту;

падает стоимость акций на фондовом рынке и других финансовых активов и др.

Кроме того, финансовый кризис может сопровождаться:

• банкротством банков и других финансовых посредников (инвестиционных и пенсионных фондов, страховых компаний и др.);

• снижением курса национальной валюты;

• оттоком, «бегством» капитала за рубеж;

• инфляцией либо дефляцией (например, в Японии);

• долговым кризисом, дефолтами по долгам;

• кризисом государственных финансов (рост дефицита государственного бюджета и трудности с его финансированием); и другими негативными проявлениями.

Особенности финансовых кризисов современного периода глобализации (с 1990-х гг. по настоящее время): кризисы во многих случаях становятся международными или глобальными, охватывают несколько или большинство стран мира.

Для финансовых кризисов характерен эффект «заражения» – распространение кризисных явлений из одной страны на другие страны.

До периода глобализации финансовые кризисы редко становились международными. Исключение – Великая депрессия 1929–1933 гг. как международный и мировой кризис.

Последние примеры международных финансовых кризисов:

• так называемый Азиатский кризис (1997–1998 гг.)

Начался в Таиланде, затронул большинство стран Восточной Азии (Индонезию, Малайзию, Филиппины, Южную Корею), страны Латинской Америки, в России послужил внешней причиной (наряду с внутренними) кризиса 1998 г.

• современный мировой финансово–экономический кризис (начался в 2007–2008 гг. в США, распространился на большинство стран мира).

Причины эффекта «заражения»:

Рост взаимозависимости стран в экономике и финансовой сфере. Размываются границы между национальными финансовыми рынками, увеличиваются роль и масштабы международных финансовых рынков (= финансовая глобализация).

Но! В конце XIX – начале XX вв. страны также были экономически и финансово взаимосвязаны, однако финансовые кризисы оставались, как правило, национальными.

→ Должны быть другие причины «международности» финансовых кризисов.

Предположения относительно иных причин эффекта «заражения»:

В последние десятилетия экономика большинства стран мира (кроме наименее развитых) стала менее специализированной на определенных производствах (отраслях, продуктах) и более диверсифицированной, чем раньше. В структуре экономики представлены разные отрасли и секторы.

→ Если происходит внутренний или внешний шок (резкие изменения экономических условий), это зачастую оказывает влияние сразу на несколько стран, а не на одну.

Например, в XIX в. непогода, сократившая урожай кофейных зерен, могла сильно повлиять на Бразилию (специализировалась на производстве кофе), но не на Аргентину (специализировалась на мясном животноводстве) или Чили (специализировалась на добыче медной руды и селитры). Соответственно, экономический и финансовый кризис оказывался национальным (в Бразилии).

Сейчас аналогичный шок способен сильно повлиять на все три страны.

Изменение поведения инвесторов на финансовых рынках.

Раньше международные инвесторы (среди них преобладали банки и физические лица) при появлении кризисных явлений в одной стране продавали активы этой страны и покупали активы других стран, то есть «перемещали» активы.

Сейчас международные инвесторы (среди них преобладают банки, инвестиционные и пенсионные фонды) при появлении кризисных явлений в одной стране продают активы данной страны, а также всех других стран, страновой риск по вложениям в активы которых они оценивают примерно одинаково с кризисной страной. В результате происходит отток капитала из целой группы стран, включая те, чьи финансовые рынки здоровы. К такому поведению инвесторов в финансовые активы подталкивают также требования финансовых регуляторов – ограничения по размеру вложений в активы, взвешенные по риску (для банков – требования Базельских соглашений по достаточности капитала).