41. Стандартная структура платежного баланса: счета и основные статьи. Значение статьи официальных международных резервов.

Структура платежного баланса

Платежный баланс включает в себя четыре счета:

• счет текущих операций (I);

• счет операций с капиталом (II);

• финансовый счет (III)

(по методологии предыдущего (5-го) издания Руководства МВФ счет операций с капиталом и финансовый счет объединялись в один счет – счет операций с капиталом и финансовыми инструментами, его также часто называли счетом движения капитала, поскольку капитальные операции осуществляются и по счету операций с капиталом, и, обычно даже в большей степени, по финансовому счету);

• счет чистых ошибок и пропусков (IV).

СТАНДАРТНАЯ СТРУКТУРА ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА (также называется нейтральным представлением платежного баланса)

Дебет	Кредит
I. Счет текущих операций
1. Импорт товаров	1. Экспорт товаров
Сальдо торгового баланса
2.Импрот услуг	2. Экспорт услуг
3. Выплачиваемые за рубеж первичные доходы (доходы от инвестиций, оплата труда, рента)	3. Полученные из-за рубежа первичные доходы (доходы от инвестиций, оплата труда, рента)
4. Выплачиваемые за рубеж вторичные доходы (текущие трансферты)	3. Полученные из-за рубежа вторичные доходы (текущие трансферты)
Сальдо счета текущих операций (текущего платежного баланса)
II. Счет операций с капиталом
5. Предоставляемые нерезидентам капитальные трансферты	5. Получаемые из-за рубежа капитальные трансферты
6.Приобретение непроизводственных нефинансовых активов	6. Выбытие (продажа) непроизводственных нефинансовых активов
Сальдо счета операций с капиталом
III. Финансовый счет
7. Прямые инвестиции (увеличение международных активов резидентов РФ или сокращение международных обязательств резидентов РФ)	7. Прямые инвестиции (увеличение международных обязательств резидентов РФ или сокращение международных активов резидентов РФ)
8. Портфельные инвестиции	8. Портфельные инвестиции
9. Вложение в производные финансовые инструменты (деривативы)	9. Вложение в производные финансовые инструменты (деривативы)
10. Прочие инвестиции	10. Прочие инвестиции
11. Официальные резервы (увеличение международных активов ЦБ)	11. Официальные резервы (сокращение международных активов ЦБ)
Сальдо финансового счета
IV. Чистые ошибки и пропуски

Основные статьи платежного баланса

I. В счете (балансе) текущих операций отражаются все поступления от продажи товаров и услуг нерезидентам и все расходы резидентов на товары и услуги, предоставляемые нерезидентами, а также доходы от инвестиций, оплата за предоставление трудовых услуг нерезидентами резидентам либо наоборот, рентные платежи и текущие трансферты.

1) Торговый баланс отражает товарный экспорт и импорт.

2) Также в счете текущих операций фиксируется экспорт и импорт услуг.

3) В счете текущих операций отражаются первичные доходы. В первую очередь к ним относятся доходы от инвестиций. Это – получаемые из-за рубежа или перечисляемые нерезидентам доходы в виде дивидендов зарубежным акционерам предприятий, процентные или дисконтные доходы от долговых ценных бумаг, проценты по международным кредитам, доходы от других финансовых активов. К первичным доходам относятся также оплата труда резидентов, нанятых нерезидентами (например, временно пребывающими и работающими за границей), либо, наоборот, нерезидентов, нанятых резидентами, и рентные платежи (платежи за землю и иные природные ресурсы).

4) Под трансфертами в платежном балансе понимается безвозмездная передача экономических ценностей в любой форме (товарной, денежной) – дары. Текущие трансферты, обозначаемые в платежном балансе как вторичные доходы, – это передача ценностей, не относящихся к капиталу, например, выплата за рубеж или получение из-за рубежа подарков, гуманитарной помощи, социальных пособий, страховых премий и возмещений (кроме страхования жизни), уплата налогов нерезидентами в нашей стране и резидентами нашей экономики за рубежом.

II+III. Счет операций с капиталом и финансовый счет вместе отражает все формы движения капитала между странами.

II. Счет операций с капиталом

5) включает получение из-за рубежа и предоставление за рубеж капитальных трансфертов. Это – дары капитала – различных реальных или финансовых активов. Типичный современный случай капитальных трансфертов – списание долга зарубежным заемщикам.

6) По статье «приобретение/выбытие непроизведенных нефинансовых активов» фиксируются в основном операции купли–продажи нематериальных активов с полной передачей всех прав на этот актив от продавца покупателю.

III. Основной счет для отражения движения капитала между странами – финансовый счет. По нему отражаются различные формы иностранного инвестирования – вложения капитала резидентами одной страны в экономику другой страны с целью получения дохода.

7) Первая статья этого счета – прямые иностранные инвестиции (ПИИ). Это – такие вложения капитала резидента одной страны в предприятие–резидент другой страны, благодаря которым инвестор обретает контроль или значительную степень влияния на предприятие – объект инвестирования. Данное теоретическое определение сложно применить на практике, поэтому используются прикладные критерии выделения ПИИ, и к ним при составлении платежного баланса относят:

• такие вложения капитала, которые обеспечивают иностранному инвестору владение не менее 10% уставного капитала предприятия – объекта инвестирования;

• вложения инвесторов в основные средства своих зарубежных филиалов (если они признаются нерезидентами);

• все последующие вложения капитала в любой форме от инвесторов, уже являющихся прямыми иностранными по отношению к какому-либо предприятию, в это предприятие;

• вложения в зарубежную недвижимость.

8) Вторая статья – портфельные иностранные инвестиции. К ним относят вложения капитала в зарубежные ценные бумаги, кроме тех случаев, когда такие вложения классифицируются как прямые инвестиции либо вложения официальных резервов.

9) Третья статья данного счета – вложения в зарубежные производные финансовые инструменты (деривативы) – операции с форвардными контрактами, фьючерсами, опционами, свопами и др.

10) Четвертая статья – прочие иностранные инвестиции. В первую очередь здесь фиксируются международное движение капитала, которое принимает форму международного кредитования, не опосредованного куплей–продажей ценных бумаг и не относящегося к ПИИ либо вложению официальных резервов, а также все оставшиеся формы международного движения капитала. К подобным операциям относят:

• международные банковские ссуды и небанковские (например, межфирменные) займы;

• кредитование в рамках внешнеторговых сделок (коммерческие = торговые кредиты);

• изменение средств на текущих банковских счетах и депозитах в зарубежных банках;

• вложения в наличную зарубежную валюту;

• требования по страховым (страхование жизни), пенсионным программам и исполняемым гарантиям;

• также сюда отнесли капитальные операции сомнительного характера.

11) Пятая статья финансового счета – официальные международные резервы.

К официальным международным резервным активам, накапливаемым центральными банками, относятся: иностранная валюта в виде депозитов в первоклассных зарубежных банках, ценных бумаг иностранных правительств либо наличности; специальные права заимствования (SDR); резервная позиция в МВФ; золото в слитках и золотых монетах. Доля золота в официальных резервных активах различных стран отличается, в резервах Банка России она составляет около 13%. SDR – международные резервные средства, создаваемые в безналичной форме МВФ на основе межгосударственной договоренности как источник дополнительной ликвидности. Стоимость SDR определяется в виде ≪корзины≫ из четырех валют: доллара США, евро, японской иены, английского фунта стерлингов с определенными пропорциями между ними. Резервная позиция государства–члена МВФ представляет часть квоты этого государства в капитале Фонда, доступную по первому требованию.

41. Основное тождество платежного баланса страны (балансовое тождество). Правило расстановки знаков и расчета сальдо по счетам платежного баланса. Значение сальдо общего платежного баланса (общего сальдо платежного баланса).

Исходя из принципа двойной записи (каждая внешнеэкономическая сделка должна сопровождаться дебетовой и кредитовой записью на одну и ту же сумму) сумма всех кредитовых проводок в платежном балансе должна быть равна сумме всех дебетовых.

В 6-м издании Руководства МВФ данный принцип реализован следующим образом:

*Предположим, по I и II счетам суммарно дебетовое сальдо. Тогда оно должно быть равно по абсолютной величине кредитовому сальдо III (финансового) счета. По-другому в данном случае говорят, что чистое привлечение страной финансирования, рассчитанное по данным текущего счета и счета операций с капиталом, должно быть равно чистому привлечению финансирования, рассчитанному по данным финансового счета.

*Предположим, что по I и II счетам суммарно кредитовое сальдо. Тогда оно должно быть равно по абсолютной величине дебетовому сальдо III (финансового) счета. По-другому в данном случае говорят, что чистое предоставление страной финансирования, рассчитанное по данным текущего счета и счета операций с капиталом, должно быть равно чистому предоставлению финансирования, рассчитанному по данным финансового счета.

*Несовпадение на практике абсолютного значения суммарного сальдо I и II счетов с сальдо III счета объясняется неучтенными в платежном балансе внешнеэкономическими операциями. Поэтому к суммарному сальдо текущего счета и счета операций с капиталом добавляют сальдо IV счета – чистых ошибок и пропусков (с «+» – неучтенный приток валюты, с «–» -неучтенный отток).

*Итого, в статистике платежного баланса применяется следующее балансовое тождество:

. I счета (сальдо счета текущих операций) + . II счета (сальдо счета операций с капиталом) + . IV счета (сальдо чистых ошибок и пропусков) = . III счета (сальдо финансового счета).

Правила проводок и расчета сальдо для основных счетов платежного баланса следующие:

*Для счета текущих операций и для счета операций с капиталом все кредитовые и дебетовые операции фиксируются со знаком «+». Сальдо этих счетов, а также сальдо их отдельных статей рассчитывается как разность между кредитовыми и дебетовыми проводками.

*Для этих счетов положительное значение сальдо является кредитовым, отрицательное –дебетовым.

*Для финансового счета любое увеличение международных активов и обязательств резидентов

страны (приобретение активов и принятие обязательств) фиксируется со знаком «+», любое

сокращение международных активов и обязательств резидентов фиксируется со знаком «–». Сальдо данного счета, а также его отдельных статей рассчитывается как разность между приобретенными активами и принятыми обязательствами.

*Для финансового счета и для его статей положительное значение сальдо является дебетовым, отрицательное – кредитовым.

Взаимосвязь счетов платежного баланса

Возможные варианты анализа состояния платежного баланса страны:

*В аналитических целях экономисты подсчитывают общее сальдо ПБ ( = сальдо общего платежного баланса) – итог всех экономических операций, фиксируемых в платежном балансе страны, по всем его статьям, кроме операций с официальными резервами.

В чем смысл подсчета общего сальдо платежного баланса?

При неравновесии общего платежного баланса (дебетовые записи по величине превышают

кредитовые или наоборот) и свободно плавающем валютном курсе будет происходить изменение курса национальной валюты, которое окажет влияние на величины экспорта и импорта товаров и услуг. В результате рано или поздно общий платежный баланс приблизится к равновесию (дебетовые операции окажутся по величине равны кредитовым).

Если Центральный банк в силу каких-либо причин не заинтересован в резком изменении валютного курса в течение того периода, на который составляется платежный баланс, или если этого периода недостаточно, чтобы изменение курса повлияло на величину экспорта и импорта товаров и услуг, то неравновесие общего платежного баланса должно балансироваться (компенсироваться) операциями с официальными резервами, принадлежащими ЦБ. Центральный банк должен осуществлять интервенции на валютном рынке – покупать либо продавать иностранную валюту.

• Например, при кредитовом общем сальдо платежного баланса ЦБ выкупает иностранную валюту с рынка, тем самым увеличивает свои официальные резервные активы. Эта валюта будет вложена на депозиты в зарубежных банках или использована для приобретения облигаций иностранных правительств, данная операция является вывозом официального капитала за рубеж и отражается в платежном балансе по дебету.

• При дебетовом общем сальдо платежного баланса (если нежелательны или уже исчерпаны другие возможности – такие как привлечь чрезвычайное финансирование от МВФ, административно ограничить импорт, объявить дефолт по международным финансовым обязательствам) ЦБ вынужден из своих резервов восполнять дефицит иностранной валюты на рынке, тем самым сокращаются его вложения на депозиты в иностранных банках либо инвестиции в ценные бумаги иностранных государств. Произойдет уменьшение официальных резервов, что равнозначно возврату в страну официального капитала, вложенного ранее в зарубежные активы. Операция отражается в платежном балансе по кредиту.

*При другом варианте анализа внешнеэкономических операций любой страны отталкиваются от состояния ее текущего платежного баланса.

*Если сальдо счета текущих операций отрицательное, говорят, что страна имеет пассивное сальдо, дефицит текущего платежного баланса. Импорт товаров и услуг превышает их экспорт, отток доходов и текущих трансфертов за рубеж превышает их приток из-за рубежа.

Например, это характерно для текущего платежного и торгового баланса США, Великобритании, Бразилии, Австралии, Канады, Франции (2014).

Если США за рубежом закупают товаров больше, чем продают в другие страны, каким образом они финансируют эту разницу? Они могут продать нерезидентам свои реальные активы, акции,

облигации, привлечь зарубежные кредиты. Либо ФРC или Казначейство могут продать иностранную валюту на рынке, сократив свои официальные резервы. В любом случае превышение импорта над экспортом товаров финансируется за счет привлечения капитала из-за рубежа. То есть США выступают чистым получателем иностранных инвестиций, суммарно

счета движения капитала характеризуются кредитовым сальдо.

Нежелателен ли дефицит текущего платежного баланса страны?

Ведь дефицит счета текущих операций финансируется притоком капитала, за которой, если он предоставлен в форме заемного капитала, придется рано или поздно расплачиваться.

Но надо иметь в виду, что в этой ситуации зарубежные страны фактически делятся с данной экономикой своими национальными сбережениями. И это позволяет ей сегодня закупать за рубежом и потреблять товары и услуги в больших количествах, чем данная страна могла бы, если бы такой приток капитала иссяк.

*Обратный случай – положительное (активное) сальдо, профицит текущего платежного баланса. Страна больше экспортирует товаров и услуг за рубеж, чем импортирует из-за рубежа, привлекает из-за границы большие суммы доходов и текущих трансфертов, чем выплачивает за рубеж. Получая благодаря кредитовым текущим операциям больше финансовых ресурсов, чем требуется для оплаты дебетовых, резиденты страны имеют возможность приобретать зарубежные активы, предоставлять кредиты нерезидентам. Либо эту иностранную валюту выкупает ЦБ страны. В любом случае активное сальдо текущего баланса будет сопровождаться дебетовым суммарным сальдо счетов движения капитала, страна выступит чистым экспортером (донором) капитала для остального мира. Подобная ситуация характерна, например, для платежных балансов Китая, Германии, Саудовской Аравии, России (2014).