7«Основ» (pillars) при оценке финансового развития:
(1)институциональная среда: регулирование/либерализация финансового сектора; корпоративное управление; законы и регулятивные нормы; обеспечение исполнения контрактов;
(2) бизнес–среда: наличие человеческого капитала; налоги; инфраструктура; затраты на проведение бизнес–операций;
(3) финансовая стабильность/нестабильность: риски валютного кризиса; системного банковского кризиса; кризиса суверенного долга;
(4) банковские услуги: размер банковской системы; ее эффективность; раскрытие финансовой информации;
(5) небанковские финансовые услуги: услуги по проведению IPO; сопровождению сделок M&A; страховые услуги; операции секьюритизации активов;
(6) другие рынки финансовых инструментов: валютный рынок, рынок деривативов; рынки долевых и долговых ценных бумаг;
(7) доступ к финансовым услугам: доступ для коммерческих предприятий и частных лиц.
Индекс финансового развития (ВЭФ, 2012)
Асимметричное устройство мировых финансовых рынков (МВФ, 2014)
Выводы:
Отставание формирующихся рынков;
Асимметричность мировых финансовых рынков (деление на развитый центр и периферию) воспроизводится, хотя и наблюдается долгосрочный тренд в направлении повышения роли и удельного веса формирующихся рынков.
Финансиализация мировой экономики: понятие и общая характеристика.
Финансиализация мировой экономики (понятие появилось в 2000-е гг., до сих пор спорное) = процесс качественного повышения роли и значимости финансовых рынков в функционировании экономики отдельных стран и мирового хозяйства в целом
Проявления:
Начиная с 1990-х гг. ощутимо увеличились все относительные показатели, характеризующие развитость (глубину) финансовых рынков ведущих стран мира и мирового рынка в целом, возросли размеры рынков и оборот финансовых инструментов на них, масштабы деятельности финансовых посредников и объемы активов, находящихся под их управлением.
Совокупный объем мировых финансовых активов (трлн. долл. США)
Примечание: учтены акции, частные и государственные долговые ценные бумаги и банковские депозиты
Отношение мировых финансовых активов к мировому ВВП: • начало 1980-х гг.: 65–70%; • 2011 г.: более 350%; • 2013 г.: 378,5%.
Величина номинальной стоимости открытых позиций на мировом рынке деривативов = 1019% к мировому ВВП (2013 г.)
Капитализация мирового рынка акций к ВВП: 1913 г. – 34%; 1950 г. – 14%; 1980 г. – 17%; 1990 г. – 53%; 2007 г. – 119%; 2010 г. – 88%; 2013 г. – 83,7%.
Причины финансиализации мировой экономики: Мнение Р. Раждана и Л. Зингалеса:
дерегулирование финансовых рынков и финансовых операций (как внутри отдельных стран, так и международных);
Технологические изменения и финансовые инновации.
Избыточность глубины мировых финансовых рынков - ?
Повышение неустойчивости мировой экономики, перераспределение добавленной стоимости в пользу спекулятивных операций в финансовом секторе - ?
Финансовая глобализация: понятие и общая характеристика.
Финансовая глобализация = процесс размывании границ и барьеров между национальными финансовыми рынками, увеличении масштабов и значимости международных рынков, международного перемещения денежного капитала. По крайней мере до последнего времени неуклонно формировались глобальные (интегрированные в глобальном масштабе) финансовые рынки.
Проявления:
• национальные финансовые рынки становятся все более взаимозависимыми;
• кризисные явления в финансовой сфере одной страны оказывают воздействие на финансовую сферу других стран, перемещаясь через национальные границы (= эффект заражения, например, в ходе последнего мирового финансового кризиса);
увеличение роли и объемов международных финансовых рынков;
сближение моделей организации национальных финансовых рынков, функций и стандартов деятельности финансовых посредников, национальных норм регулирования данных рынков;
благодаря деятельности международных организаций (G–20, Совет по финансовой стабильности, МВФ, Банк международных расчетов и Базельский комитет по банковскому надзору, ИОСКО и других) разрабатываются глобальные стандарты функционирования участников рынка и регулирования их операций.
Но! Указанный процесс не прямолинейный, на национальном уровне возможно сохранение ограничений на международное движение капитала, применение регулятивных мер, идущих вразрез с общемировым трендом.