Асимметричное устройство мировых финансовых рынков. Развитые и формирующиеся национальные финансовые рынки. Общие черты формирующихся финансовых рынков.
Развитые финансовые рынки
Формирующиеся (развивающиеся, возникающие) финансовые рынки = Emerging markets
понятие появилось в 1980-х гг. в противовес развитым (developed) финансовым рынкам, было введено Международной финансовой корпорацией (МФК, IFC, один из институтов группы Всемирного банка) Это – национальные финансовые рынки, находящиеся в процессе трансформации, роста и усложнения их структуры.
к ним относятся финансовые рынки развивающихся стран и стран с переходной экономикой.
Встречаются два подхода:
упрощенный (расширительный) подход – к формирующимся рынках относят все национальные рынки развивающихся стран и стран с переходной экономикой (152 в 2014 г., МВФ);
к формирующимся рынкам относят все национальные рынки развивающихся стран и стран с переходной экономикой, кроме (!) стран с самым низким уровнем развития (наименее развитых, по версии ООН – 48 стран: почти вся Тропическая Африка, Афганистан, Бангладеш, Камбоджа, Лаос, Мьянма, Непал, Сомали и др., ВВП на душу населения (по текущим валютным курсам) не превышает 1190 долл.).
Классификация стран по версии МВФ (2014):
Примечание:
• К странам с развитыми рынками МВФ относит:
страны G-7, страны зоны евро (19 стран в 2015 г.) и другие западноевропейские страны (например, Великобританию, Данию, Швецию, Норвегию, Швейцарию, Исландию), Австралию, Новую Зеландию, а также: новые индустриальные страны Азии (Республику Корея, Сингапур, Гонконг, Тайвань); Израиль; Чехию.
По версии Standard & Poor`s (в 1999 г. купила у МФК информационную базу по развитым и формирующимся рынкам) к развитым рынкам также относятся: Каймановы острова; Катар; Кувейт; ОАЭ.
Критерии выделения формирующихся рынков (по версии МФК, Standard & Poor`s):
Страна относится к группе государств с низким или средним уровнем ВНД на человека по классификации Всемирного банка (менее 12 476 долл. США);
(2) Низкий уровень капитализации рынка акций по отношению к ВВП страны Капитализация рынка акций – один из показателей глубины финансовых рынков.
Другие показатели финансовой глубины экономики: отношение стоимости финансовых активов к ВВП; отношение кредита нефинансовому сектору к ВВП; отношение задолженности по ценным бумагам к ВВП; отношение денежной массы в экономике к ВВП.
Примеры для отдельных стран и регионов:
Отношение капитализации рынка акций к ВВП (2013):
• Великобритания – 151%; США – 133%; Германия – 54%; Франция – 76%; Япония – 94%;
• НИС Восточной Азии (Сингапур, Гонконг, Республика Корея, Тайвань) – в среднем 261%;
• Страны Азии с формирующимся рынком (кроме Ближнего Востока и СНГ) – в среднем 44%;
• Страны Латинской Америки и Карибского бассейна – 37%;
• Страны Ближнего Востока и Северной Африки с формирующимся рынком – 36%;
Страны Европы с формирующимся рынком (вкл. Россию) – 28%.
(3) При выполнении других критериев наличие ограничений на иностранные портфельные инвестиции (международное движение капитала в виде вложений в ценные бумаги) не позволит классифицировать национальный финансовый рынок как развитый.
Общие черты формирирующихся финансовых рынков:
Низкая капитализация рынка акций и долговых ценных бумаг; ограниченное число компаний с акциями, котирующимися на публичном фондовом рынке (в сравнении с общим числом компаний);
Относительная неразвитость финансовой и кредитной инфраструктуры (недостаток, незрелость и слабая капитальная база профессиональных участников рынка, банков, бирж, депозитариев и др.);
Олигополистичность многих сегментов финансовых рынков;
Высокая доля участия государства на финансовых рынках, особенно в банковской системе;
Низкая финансовая дисциплина заемщиков; высокая доля торговли на рынках с использованием инсайдерской информации;
Недостаточно профессиональный финансовый менеджмент.
⇨ есть логика в позиции Б. Бернанке (США), согласно которой страны с формирующимся рынком вынуждены использовать развитые рынки для аутсорсинга размещения своих национальных сбережений.
Высокий уровень концентрации, тенденция к олигополистичности на рынке банковских
услуг:
В России доля величины активов 5 крупнейших банков в банковском секторе (банки второго уровня) увеличилась с 50,3% в 2012 г. до 52,7% на начало 2014 г.
В Китае соответствующий показатель на начало 2014 г. – 43,0%.
Подход Всемирного экономического форума: расчет для национальных рынков 62 стран Индекса финансового развития, учитывает глубину и эффективность финансовых рынков ⇨ оценивает конкурентоспособность финансовой системы страны в сравнении с другими странами.
«Финансовое развитие – это такие факторы, меры политики и институты, которые приводят к эффективному финансовому посредничеству и рынкам, а также обеспечение широкого доступа к капиталу и финансовым услугам» (ВЭФ).