Общая характеристика, основные функции и классификация мировых и международных финансовых рынков.
Финансовые рынки - сфера рыночных отношений, где формируются спрос и предложение на денежные ресурсы и финансовые инструменты, происходит их перераспределение между экономическими субъектами (домохозяйствами, предприятиями, государством).
Основная функция финансовых рынков:
Прежде всего финансовые рынки обеспечивают передачу денежных ресурсов от сберегателей тем субъектам, кому они нужны для финансирования инвестиций или для использования в иных целях (обслуживания текущей экономической деятельности, потребления).
Другие функции финансовых рынков:
аккумулирование денежного капитала, его перераспределение между отраслями и секторами экономики, управление финансовыми рисками, перераспределение финансовых рисков, преобразование финансовых активов (инструментов) и др.
Классификация мировых финансовых рынков
По статусу участников
Национальные сегменты мировых рынков = рынки отдельных стран;
Если финансовые операции совершаются между резидентами одной страны → «внутренние» финансовые рынки;
Если финансовые операции совершаются между резидентами различных стран → международные финансовые рынки.
По срочности («времени жизни») финансовых инструментов
Денежные рынки = рынки краткосрочных финансовых инструментов;
Рынки капитала = рынки средне– , долгосрочных и бессрочных финансовых инструментов; Деление условное!
По критерию организованности осуществления финансовых операций
Организованные, в том числе биржевые;
Неорганизованные (рынки «через прилавок»);
В зависимости от того, является ли операция с вновь созданным финансовым инструментом первой или последующей
Первичные;
Вторичные;
Классификация финансовых рынков по виду (типу) финансового инструмента, с которым совершается операция:
Валютный рынок;
Рынок долевых ценных бумаг;
Рынок долговых ценных бумаг;
Рынок производных финансовых инструментов (деривативов);
Рынок банковских кредитов, иных банковских услуг;
Рынок небанковских займов;
Рынок страховых услуг; И т. д. Рынок ценных бумаг = Фондовый; Рынок кредитов (вне зависимости от статуса кредитора и формы кредита) = Кредитный;
Национальные модели (типы) организации финансовых рынков и современные тенденции их эволюции. Мировые и международные финансовые центры.
До последнего времени было принято выделять две концептуально различающиеся модели организации национальных финансовых рынков, они же модели корпоративного финансирования и контроля – финансовые рынки, основанные на банковском посредничестве (bank based), и финансовые рынки, основанные на доминировании рынка ценных бумаг (market based). В рамках первой модели относительно большую роль играет банковская система (коммерческие банки выступают в роли кредитно-депозитного финансового посредника). Во втором случае большую роль играет прямое финансирование реципиентов, они и доноры денежных ресурсов в относительно большей мере взаимодействуют напрямую на фондовом рынке, через эмиссию и приобретение долговых и долевых ценных бумаг.
Примеры «банковской» финансовой модели – страны континентальной Европы и Япония, «рыночной» (основанной на фондовом рынке) – Великобритания, США, другие англосаксонские страны.
Например: В англосаксонских странах отношение капитализации рынка акций к ВВП заметно выше 110% (в США – 133%, Великобритании – 151%, Канаде – 116%), в странах континентальной Западной Европы и Японии оно не превышает 95% (в Италии – 30%, Германии – 54%, Франции – 76%, Япония – 94%, 2013).
Отношение активов коммерческих банков к ВВП в Японии – 233%, Италии – 144%, Германии – 228%, во Франции – 291%; в США оно существенно меньше – 95% (2013).
В современной мировой экономике наметилась тенденция усиления «рыночности» финансовых моделей стран, для которых традиционно были характерны «банковские» рынки, а также мира в целом сближение национальных финансовых моделей
Например: в странах зоны евро за десятилетие с 1995 по 2005 гг. доля активов и обязательств нефинансового сектора, опосредуемая банками, сократилась в среднем на 5 процентных пунктов, однако эта доля (30%) все еще превышала в 2 раза соответствующий показатель для США.
Факторы усиления «рыночности» моделей организации финансовых рынков
• Развитие информационно–коммуникационных технологий
сокращение до минимума ранее высоких трансакционных издержек непосредственного взаимодействия сберегателей и реципиентов финансовых ресурсов и барьеров входа на организованные фондовые рынки;
• Развитие информационно–коммуникационных технологий, а также усилия национальных регуляторов и международных организаций (стандарты финансовой отчетности, ориентированные на интересы инвесторов в финансовые инструменты; кодексы корпоративного поведения и др.)
смягчение проблем асимметричного распределения информации на финансовых рынков и морального риска по отношению к реципиентам финансовых ресурсов;
(Высокие трансакционные издержки и данные проблемы финансовых рынков способствовали появлению и развитию коммерческих банков как финансовых
посредников)
• Функцию аккумулирования небольших сбережений для вложения в инструменты финансовых рынков стали все в большей мере выполнять не только банки, но и различные институциональные инвесторы на фондовом рынке (инвестиционные фонды, накопительные пенсионные фонды, страховые компании, вкладывающие свои резервы).
Интернационализация деятельности профессиональных участников рынков, выполняющих функции по поддержанию рыночной инфраструктуры – организаторов торгов финансовыми инструментами (фондовых и деривативных бирж), организаций, проводящих расчеты между участниками рынка, выполняющих учетные и депозитарные функции.
Становление мировых финансовых центров
Мировыми финансовыми центрами принято называть города и страны, в которых базируются финансовые институты (коммерческие банки, биржи, инвестиционные фонды, страховые компании, профессиональные участники рынка ценных бумаг и т.д.), мобилизующие и перераспределяющие значительные объемы финансовых ресурсов всего мира. При этом обеспечен простой и удобный доступ к услугам данных институтов для сберегателей и реципиентов финансирования как из страны базирования самого центра, так и из-за рубежа. Если указанные институты осуществляют международные валютные, кредитные, инвестиционные операции, международные сделки с ценными бумагами, то данный финансовый центр становится международным.
Мировые финансовые центры (по состоянию на сентябрь 2015 г., рэнкинг Z/Yen Group в сотрудничестве с корп. Лондонского Сити)
Примечание: Рейтинг финансового центра, определенный по результатам опросов представителей мирового бизнеса, содержит интегрированную оценку его конкурентоспособности по ряду показателей:
кадровый потенциал
регулятивные условия для проведения финансовых операций, включая ограничения (если существуют) для трансграничных операций
развитость деловой инфраструктуры (в т.ч. для финансовых рынков)
качество государственного управления
режим налогообложения юридических и физических лиц
операционные издержки для финансовой деятельности
качество жизни в данном центре
культурная среда
владение населением иностранными языками
некоторые другие показатели.
Лидерами – по-настоящему глобальными финансовыми центрами, институты которых проводят операции в интересах клиентов со всех континентов мира, являются в настоящее время два – Лондон и Нью-Йорк.
Остальные – преимущественно региональные, выполняют роль финансовых центров для стран определенного региона мира, либо специализированные, специализируются на определенных финансовых операциях.