30. Инвестиционные риски, их классификация, расчеты в бизнес-плане.

Инвестиционный риск — это вероятность финансовых потерь участников реализации инвестиционного проекта. Риск определяется исходя из следующего соотношения: 

где R — рисковое событие;

Р — вероятность его наступления;

/ — важность последствий в случае наступления рискового события [85].

Учет возможных рисков при анализе проекта и управление ими на следующих фазах проектного цикла позволяет свести последствия рисков к приемлемому минимуму.

Управление рисками — это комплекс мероприятий, включающих идентификацию, анализ, снижение и мониторинг рисков с целью снижения отклонения фактических показателей реализации проекта от их запланированных значений.

Существуют следующие виды инвестиционных рисков.

• 1. С точки зрения оценки инвестиционного климата: экономический, политический, социальный, экологический, криминальный.

• 2. По факторам риска на различных стадиях реализации проекта существуют риски, связанные: с уровнем развития инфраструктуры инвестиционного и инновационного рынков; удаленностью от инженерных сетей, доступностью подрядчиков; платежеспособностью заказчика; непредвиденными расходами; недостатками проектирования.

• 3. По возможности диверсификации выделяют: деловой риск (связан с функционированием фирмы — инициатора проекта и зависит от изменений спроса на ее продукцию); риск ликвидности (возникает в случае невозможности реализации какого-либо актива по рыночной цене); риск непогашенного долга.

Основная особенность диверсифицируемых рисков заключается в том, что они, как правило, могут быть застрахованы.

К недиверсифицируемым рискам относят:

• • рыночный риск (связан с изменением стоимости акций предприятия из-за больших колебаний курсов на фондовом рынке в целом);

• • процентный риск (риск изменения ставки процента из- за кредитно-денежной политики уполномоченных органов государственной власти).

Недиверсифицируемые риски, которые часто называют систематическими, возникают по не зависящим от предприятия-инвестора причинам.

Одной из важных характеристик объекта инвестиций при формировании инвестиционного портфеля является оценка ликвидности инвестиций, которая представляет собой их потенциальную способность в короткое время и без существенных потерь трансформироваться в денежные средства с целью реинвестирования средств в более выгодные виды инвестиций. Ликвидность инвестиций характеризуется временем трансформации и разменом финансовых потерь инвестора, связанных с этой трансформацией.

Оценка ликвидности по времени трансформации измеряется обычно количеством дней, требуемых для реализации на рынке того или иного объекта инвестирования.

Оценка ликвидности инвестиций в рамках инвестиционного портфеля предприятия оценивается следующими показателями:

для быстро- и среднереализуемых инвестиций (Л₆):

для медленно- и труднореализуемых инвестиций (Л_с):

где И — общий объем инвестиций;

И₆ — стоимость быстро- и среднереализуемых инвестиций;

И_с — стоимость медленно- и труднореализуемых инвестиций.

Коэффициент соотношения ликвидности быстро- и медленнореализуемых инвестиций (К_л) рассчитывается по формуле

Чем больше значение К_л, тем более ликвидным считается инвестиционный портфель предприятия.

Уровень финансовых потерь при оценке ликвидности определяется на основе анализа отдельных составляющих этих потерь, и нет общей аналитической расчетной формулы. Можно сказать, что уровень финансовых потерь обратно пропорционален времени, имеющемуся в распоряжении инвестора для трансформации инвестиций.

Оценка рациональности инвестиционного портфеля предприятия производится с учетом коэффициентов риска и объемов финансовых вложений в соответствующие виды инвестиций. Соответствие инвестиционной деятельности предприятия принципам ликвидности, доходности и безопасности (рисковости) определяется соотношением сумм инвестиций по разным направлениям, взвешенных с учетом риска, и общей суммы инвестиций предприятия по формуле

где Р_п — совокупный риск инвестиций предприятия;

И„ — общий объем инвестиций предприятия;

В, — фактическая сумма инвестиций по /-му направлению;

Р, — коэффициент риска по/'-му направлению.

Максимально допустимое значение величины совокупного риска инвестиций предприятия Р„устанавливается на уровне 0,5.

Оценка устойчивости инвестиционного портфеля предприятия производится путем определения соотношения между собственными средствами (капиталом) предприятия и средствами, вложенными в различные направления инвестиционной деятельности, по формуле

где Р, — показатель устойчивости инвестиционной деятельности предприятия;

СК — цена собственного капитала предприятия.

На практике используются различные методы учета инвестиционных рисков. Их применение предполагает проведение предварительных исследований по диагностике рисков, присущих конкретному инновационному проекту.

43