26. Факторы, определяющие риск предпринимательской деятельности организации.

Инвестиционный риск — это вероятность финансовых потерь участников реализации инвестиционного проекта. Риск определяется исходя из следующего соотношения: 

где R — рисковое событие;

Р — вероятность его наступления;

/ — важность последствий в случае наступления рискового события [85].

Учет возможных рисков при анализе проекта и управление ими на следующих фазах проектного цикла позволяет свести последствия рисков к приемлемому минимуму.

Управление рисками — это комплекс мероприятий, включающих идентификацию, анализ, снижение и мониторинг рисков с целью снижения отклонения фактических показателей реализации проекта от их запланированных значений.

Существуют следующие виды инвестиционных рисков.

• 1. С точки зрения оценки инвестиционного климата: экономический, политический, социальный, экологический, криминальный.

• 2. По факторам риска на различных стадиях реализации проекта существуют риски, связанные: с уровнем развития инфраструктуры инвестиционного и инновационного рынков; удаленностью от инженерных сетей, доступностью подрядчиков; платежеспособностью заказчика; непредвиденными расходами; недостатками проектирования.

• 3. По возможности диверсификации выделяют: деловой риск (связан с функционированием фирмы — инициатора проекта и зависит от изменений спроса на ее продукцию); риск ликвидности (возникает в случае невозможности реализации какого-либо актива по рыночной цене); риск непогашенного долга.

Основная особенность диверсифицируемых рисков заключается в том, что они, как правило, могут быть застрахованы.

К недиверсифицируемым рискам относят:

• • рыночный риск (связан с изменением стоимости акций предприятия из-за больших колебаний курсов на фондовом рынке в целом);

• • процентный риск (риск изменения ставки процента из- за кредитно-денежной политики уполномоченных органов государственной власти).

Недиверсифицируемые риски, которые часто называют систематическими, возникают по не зависящим от предприятия-инвестора причинам.

Одной из важных характеристик объекта инвестиций при формировании инвестиционного портфеля является оценка ликвидности инвестиций, которая представляет собой их потенциальную способность в короткое время и без существенных потерь трансформироваться в денежные средства с целью реинвестирования средств в более выгодные виды инвестиций. Ликвидность инвестиций характеризуется временем трансформации и разменом финансовых потерь инвестора, связанных с этой трансформацией.

Оценка ликвидности по времени трансформации измеряется обычно количеством дней, требуемых для реализации на рынке того или иного объекта инвестирования.

Оценка ликвидности инвестиций в рамках инвестиционного портфеля предприятия оценивается следующими показателями:

для быстро- и среднереализуемых инвестиций (Л₆):

для медленно- и труднореализуемых инвестиций (Л_с):

где И — общий объем инвестиций;

И₆ — стоимость быстро- и среднереализуемых инвестиций;

И_с — стоимость медленно- и труднореализуемых инвестиций.

Коэффициент соотношения ликвидности быстро- и медленнореализуемых инвестиций (К_л) рассчитывается по формуле

Чем больше значение К_л, тем более ликвидным считается инвестиционный портфель предприятия.

Уровень финансовых потерь при оценке ликвидности определяется на основе анализа отдельных составляющих этих потерь, и нет общей аналитической расчетной формулы. Можно сказать, что уровень финансовых потерь обратно пропорционален времени, имеющемуся в распоряжении инвестора для трансформации инвестиций.

Оценка рациональности инвестиционного портфеля предприятия производится с учетом коэффициентов риска и объемов финансовых вложений в соответствующие виды инвестиций. Соответствие инвестиционной деятельности предприятия принципам ликвидности, доходности и безопасности (рисковости) определяется соотношением сумм инвестиций по разным направлениям, взвешенных с учетом риска, и общей суммы инвестиций предприятия по формуле

где Р_п — совокупный риск инвестиций предприятия;

И„ — общий объем инвестиций предприятия;

В, — фактическая сумма инвестиций по /-му направлению;

Р, — коэффициент риска по/'-му направлению.

Максимально допустимое значение величины совокупного риска инвестиций предприятия Р„устанавливается на уровне 0,5.

Оценка устойчивости инвестиционного портфеля предприятия производится путем определения соотношения между собственными средствами (капиталом) предприятия и средствами, вложенными в различные направления инвестиционной деятельности, по формуле

где Р, — показатель устойчивости инвестиционной деятельности предприятия;

СК — цена собственного капитала предприятия.

На практике используются различные методы учета инвестиционных рисков. Их применение предполагает проведение предварительных исследований по диагностике рисков, присущих конкретному инновационному проекту.

1. Дайте понятие о бюджетах: их видах, о цели и порядке составления.(15 баллов)

В зависимости от того, как перед проведением вариационного анализа корректируется бюджет в случае отклонения фактического объема производства от запланированного, бюджеты бывают: фиксированные для любого уровня производства; фиксированные для каждого отдельного уровня производства; гибкие.

В первом случае бюджет разрабатывается для прогнозируемого уровня производства. В конце периода данные этого бюджета о затратах сопоставляются с фактическими данными о затратах без каких — либо корректировок на фактический уровень производства. Область применения: сфера услуг, где большая часть издержек постоянны, в отличие от промышленного производства, где многие издержки являются переменными.

Во втором случае разрабатывается несколько вариантов бюджета при различных уровнях производства или продаж.

Данный способ применяется, когда значительная часть затрат является полупостоянной; наблюдается эффект экономии на масштабе производства; закупочная цена сырья и материалов зависит от покупаемого количества и т. п.

«Гибкие» бюджеты полностью учитывают изменение объемов производства по сравнению с прогнозируемыми. Процесс составления «гибкого» бюджета: изначально он разрабатывается для ожидаемого уровня производства; в конце периода бюджетированные затраты пересчитываются пропорционально фактическому объему производства, прежде чем происходит сопоставление плановых и фактических объемов затрат. Данный вид бюджетов активно применяется для осуществления вариационного анализа, т. е. детального анализа отклонений фактических данных от запланированных.

В зависимости от того, как меняются бюджеты в результате изменения ожиданий, бюджеты бывают: периодические; скользящие.

Периодический бюджет составляется обычно на один год; после того, как был принят бюджет, его не корректируют. Используется в стабильных отраслях, в которых несложно сделать прогноз и в которых не требуется очень тщательного контроля за всеми изменениями.

Скользящий бюджет — бюджет, который постоянно обновляется путем добавления к нему следующего финансового периода (например, месяца или квартала) по мере того, как завершается очередной финансовый период. Цель данного вида бюджета: осуществлять тщательный контроль за деятельностью предприятия и всегда предоставлять максимально точную плановую информацию на ближайшие 12 месяцев.